Noch ein weiterer Krypto-Crash: Wann hören die Dominosteine auf zu fallen

Am 11. November 2022 erklärte die drittgrößte Kryptowährungsbörse FTX sich selbst für insolvent. In der kurzen Zeit ihres Bestehens konnte FTX in viele Bereiche des Marktes wie ein Spritzer eindringen und enge Beziehungen zu vielen Unternehmen und Projekten aufbauen, von denen jeder schon gehört hat.

Viele von ihnen werden es schwer haben, aus der Situation herauszukommen und nicht wegen des FTX-Schwarzen Lochs, das sich allmählich vergrößert und immer mehr Kryptoprojekte anzieht (einige mehr, einige weniger), unterzugehen. Viele kündigen bereits die entstandenen Schäden und Probleme an, während einige versuchen, die Anerkennung so lange wie möglich hinauszuzögern und in den Reihen zu bleiben.

Als Nächstes betrachten wir mehrere Fälle großer betroffener Akteure und Expertenprognosen für die Zukunft von Krypto.

BlockFi

Das Krypto-Unternehmen BlockFi (und acht verbundene Organisationen) hat freiwillig Insolvenz nach Chapter 11 des einschlägigen US-Gesetzbuchs beantragt. Dies geht aus einer Mitteilung auf der Website des Unternehmens hervor. Das Verfahren in diesem Artikel ermöglicht die Reorganisation des verschuldeten Unternehmens.

BlockFi führte seine Probleme direkt auf den FTX-Crash zurück. Im Juli vereinbarten die Unternehmen laut Reuters die Bereitstellung einer revolvierenden Kreditlinie im Wert von 400 Millionen US-Dollar sowie eine Kaufoption dafür in Höhe von bis zu 240 Millionen US-Dollar.

Das Kreditunternehmen schuldet mehr als 100.000 Kreditgebern Geld, so die Agentur. Gleichzeitig ist FTX der zweitgrößte Gläubiger. BlockFi schuldet FTX 275 Millionen US-Dollar, obwohl seine größte Schuld bei Ankura Trust liegt (729 Millionen US-Dollar), das Gläubiger in schwierigen Situationen vertritt.

BlockFi erklärte, dass es sich darauf konzentrieren werde, alle Verbindlichkeiten gegenüber den Gegenparteien einzutreiben, zu denen FTX und verbundene Unternehmen gehören. BlockFi hatte zuvor den Betrieb seiner Plattform eingestellt, und diese Pause wird vorerst verlängert: bis wann, hat das Unternehmen nicht angegeben. BlockFi verfügt über 256,9 Millionen US-Dollar Bargeld auf seinen Konten — das Management hofft, dass diese Liquidität ausreicht, um den Betrieb während des Restrukturierungsprozesses aufrechtzuerhalten.

Genesis

Der Krypto-Broker Genesis hat nach einer durch den Zusammenbruch der Kryptowährungsbörse FTX ausgelösten Liquiditätskrise begonnen, aktiv nach Finanzmitteln zu suchen. Am 16. November setzte der Broker Auszahlungen auf seiner Plattform aus, weil er die Anfragen von Kunden, die plötzlich Geld abheben wollten, nicht erfüllen konnte. Kurz zuvor hatte Genesis bekannt gegeben, dass 175 Millionen US-Dollar auf seinem FTX-Handelskonto blockiert worden waren.

„Wir planen nicht, in absehbarer Zeit Insolvenz anzumelden. Unser Ziel ist es, die aktuelle Situation im Einvernehmen zu lösen, ohne Insolvenz anzumelden. Genesis verhandelt weiterhin konstruktiv mit Gläubigern“, sagte ein Unternehmenssprecher gegenüber Bloomberg. Ein Sprecher von Binance lehnte eine Stellungnahme ab.

Genesis hat Schwierigkeiten, Finanzmittel für seine Kreditdivision einzuwerben, schreibt Bloomberg unter Berufung auf informierte Quellen. Ihnen zufolge warnte das Unternehmen Investoren, dass es bei einem Scheitern möglicherweise Insolvenz anmelden müsse.

Den Gesprächspartnern der Agentur zufolge hat Genesis in den letzten Jahren versucht, mindestens 1 Milliarde US-Dollar an neuem Kapital anzuziehen. Das Unternehmen verhandelte insbesondere mit der Kryptobörse Binance, hat jedoch bislang keine zusätzlichen Investitionen erhalten, betont Bloomberg.

Gemini

Die Kryptowährungsbörse Gemini Trust, betrieben von den Zwillingsbrüdern und einem der ersten Krypto-Milliardäre der Welt, Tyler und Cameron Winklevoss, hat eine vorübergehende Aussetzung der Auszahlungen an Kunden des Earn-Programms angekündigt. Die Plattform traf diese Entscheidung, nachdem ihr Hauptpartner für Ertragszahlungen — der Krypto-Kreditgeber Genesis Global — Auszahlungen auf seiner Plattform angesichts einer durch den Zusammenbruch von FTX unter der Führung von Sam Bankman-Fried verursachten Liquiditätskrise ausgesetzt hatte, berichtet Bloomberg unter Berufung auf Unternehmensangaben.

Gemini arbeitet mit Genesis zusammen, damit seine Nutzer die von Privatanlegern erzielten Erträge so schnell wie möglich nutzen können. Genesis ist der Hauptpartner der Kryptobörse für diese Zahlungen, wie aus den Angaben auf der Gemini-Earn-Website (Anlegerertragsprogramm) hervorgeht. Das in New York ansässige Unternehmen erklärte, dass die Verzögerung bei den Zahlungen keine anderen Gemini-Produkte und -Dienstleistungen beeinträchtige.

Die Kryptobörse ist enttäuscht, dass die Vereinbarung zur Bedienung des Anlegerertragsprogramms nicht eingehalten wird, rechnet jedoch damit, dass Genesis und seine Muttergesellschaft, Digital Currency Group, „alles in ihrer Macht Stehende tun werden, um ihre Verpflichtungen gegenüber den Kunden im Rahmen des Programms zu erfüllen“, heißt es in der Mitteilung. Genesis setzte die Auszahlungen aufgrund der Auswirkungen des FTX-Kollapses auf die Kryptoindustrie aus — dem Unternehmen fehlten die Mittel, um die sprunghaft gestiegenen Auszahlungsanfragen zu bedienen.

Das Krypto-Unternehmen teilte mit, dass es nach dem 20. November einen Plan zur Umgestaltung seines Kreditgeschäfts vorlegen werde und bereits Berater beauftragt habe, alle möglichen Optionen zu prüfen, einschließlich neuer Finanzierung. Der übrige Service des Unternehmens läuft weiter. Das Kreditgeschäft von Genesis war bereits Anfang dieses Jahres von dem Zusammenbruch des Kryptowährungs-Hedgefonds Three Arrows Capital betroffen.

Stellenabbau: Kraken

Infolge des FTX-Crashs hat sich auch die allgemeine Marktlage verschlechtert. Jeder rettet seine Unternehmen so gut er kann. So greifen viele Unternehmen zu Personalabbau.

Kraken, die drittgrößte Kryptowährungsbörse der Welt, wird etwa 30 % seiner Mitarbeiter entlassen. Das Unternehmen führte die bevorstehenden Kürzungen auf die sich abschwächenden Kryptomärkte nach dem FTX-Crash zurück. Dies wurde vom Mitgründer und CEO Jesse Powell im Unternehmensblog bekannt gegeben.

Die Entlassungen seien notwendig gewesen, damit sich das Unternehmen „an die aktuellen Marktbedingungen anpassen“ könne, sagte Powell. „Wir mussten schnell wachsen und unsere Belegschaft mehr als verdreifachen, um den Kunden die Qualität und den Service zu bieten, den sie von uns erwarten. Dieser Stellenabbau bringt die Größe unseres Teams wieder auf das Niveau von vor nur 12 Monaten“, sagte der Leiter einer der größten Kryptobörsen der Welt.

Powell schrieb, dass die durch „makroökonomische und geopolitische Faktoren“ verursachte Abschwächung zu einer geringeren Kaufnachfrage, niedrigeren Handelsvolumina und einem Rückgang der Zahl der Kunden der Kryptobörse geführt habe. „Ich bleibe extrem optimistisch in Bezug auf Kryptowährungen und Kraken“, fügte der Kraken-CEO hinzu. Das Unternehmen erklärte, es werde eine Abfindung in Höhe von 16 Wochen Gehalt anbieten und den Beschäftigungszeitraum der betroffenen Mitarbeiter verlängern.

Während der Coronavirus-Pandemie ist die Zahl der im Technologiesektor Beschäftigten stark gestiegen, in den letzten Monaten jedoch stark gesunken — steigende Zinsen verringern die Verbrauchernachfrage und das Vertrauen der Anleger.

Proof-of-Reserves-Trend

Infolge all dessen entstand auf dem Markt ein neuer Trend — Proof-of-Reserves. Eine Art Versuch der Plattformen, ihre Nutzer zu schützen und ihre Ehrlichkeit zu beweisen, wurde von der Binance-Börse gestartet.

„Alle Kryptobörsen müssen ihre Reserven [unter Verwendung] des Merkle-Baums bestätigen. […] Binance wird bald mit der Bestätigung der Reserven beginnen. Volle Transparenz“, schrieb Zhao. Er stellte außerdem eine Liste der seiner Meinung nach wichtigsten Anforderungen an zentralisierte Börsen zusammen.

Die Initiative wurde vom KuCoin-CEO Johnny Liu unterstützt. Ihm zufolge wird das Unternehmen das entsprechende Dokument „in etwa einem Monat“ veröffentlichen.

Eine ähnliche Entscheidung wurde bei OKX, Gate.io und Huobi getroffen.

Schon am Tag nach Zhaos Erklärung erschien auf der Binance-Website eine Seite, die die Kryptowährungsreserven der Börse auflistet.

Auch Crypto.com veröffentlichte entsprechende Informationen. Dabei stellte sich heraus, dass das SHIB Meme-Token 20 % der Reserven der Plattform ausmacht. Was machen sie damit?

Die geschätzten Krypto-Asset-Bestände auf den Wallets von Huobi beliefen sich auf 3,5 Milliarden US-Dollar. Bei Bitfinex lag dieser Wert über 5 Milliarden US-Dollar, und bei Bybit — bei etwa 1,9 Milliarden US-Dollar.

Ethereum-Gründer Vitalik Buterin schlug vor, zk-SNARKs zur Überprüfung der Daten über die Reserven von Kryptowährungsbörsen zu verwenden. Seiner Meinung nach wird die Technologie die Wirksamkeit des Proof-of-Reserve-Verfahrens erhöhen.

Buterin äußerte die Hoffnung, dass es eines Tages ein System geben werde, das es der Börse nicht erlaubt, Kundengelder ohne deren Zustimmung zu verwenden.

Zusätzlich zur Bestätigung von Reserven ist unter den Börsen ein Trend zur Schaffung von Fonds zur Erholung der Branche zu beobachten, um Projekten in einer Liquiditätskrise zu helfen — eine Art Rettungspaket. Den Trend führte dieselbe Binance an, und bald kündigte OKX die Schaffung einer ähnlichen Struktur mit einem Vermögen von 100 Millionen US-Dollar an.

Meinungen

Viele Experten waren sich einig, dass das Geschehen die Bärenphase des Marktes verlängern werde und der „Boden“ nicht so bald erreicht werde. So ist der Autor des Telegram-Kanals CryptoEssay, Stepan Gershuni, überzeugt, dass der Kryptowinter „alle Menschen aus dem Kryptobereich herausspülen wird, die aus den falschen Gründen dort gelandet sind“.

Ethereum-Gründer Vitalik Buterin ist der Ansicht, dass der FTX-Zusammenbruch als Lektion für die gesamte Kryptowährungsbranche dienen könnte. 

„Was bei FTX passiert ist, war natürlich eine riesige Tragödie. Allerdings sehen viele in der Ethereum-Community die Situation auch als Bestätigung der Dinge, an die sie schon immer geglaubt haben: Alles Zentrale ist von vornherein verdächtig“, sagte Buterin in einem Gespräch mit Bloomberg.

Die Situation mit der Kryptobörse und ihrem Gründer Sam Bankman-Fried beweise auch, dass man „offenem und transparentem Code eher vertrauen sollte als einzelnen Menschen“, fügte der Ethereum-Erfinder hinzu.

Er räumte ein, dass der FTX-Crash erhebliche Turbulenzen auf dem Kryptowährungsmarkt verursacht habe. Seit die Börse Insolvenz angemeldet hat, sind verschiedene Organisationen unter Beschuss geraten — von der Krypto-Lending-Plattform BlockFi bis zu denen, die die Operationen von Genesis und Gemini ausgesetzt haben, schreibt Bloomberg. Dennoch laufe die Blockchain-Technologie, die im Kern der Krypto-Operationen steht, weiterhin „einwandfrei“, sagte Buterin.

Bloomberg hält es für unwahrscheinlich, dass FTX-Kunden ihre Gelder zurückerhalten, da die Reserven der liquiden FTX-Vermögenswerte nur 900 Millionen US-Dollar bei Verbindlichkeiten von rund 9 Milliarden US-Dollar betragen.

„Sie sollten in naher Zukunft nicht einmal auf eine teilweise Rückerstattung hoffen. Die größte Börse Mt.Gox ging bereits 2014 in die Insolvenz und begann erst diesen Sommer mit den Vorbereitungen für Zahlungen an Gläubiger“, sagte — Managing Partner von GMT Legal Andrey Tugarin.

„Unser Basisszenario ist, dass der Großteil der erzwungenen Verkäufe vorbei ist, aber Anleger in naher Zukunft möglicherweise nicht für das Marktrisiko entschädigt werden“, sagt Sean Farrell, Leiter der Strategie für digitale Vermögenswerte beim Investmentunternehmen Fundstrat Investment.

Er verwies auf die anhaltende Unsicherheit rund um Digital Currency Group, die Muttergesellschaft des Krypto-Brokers Genesis. Die Gläubiger von Genesis suchen nach Möglichkeiten, das Unternehmen vor der Insolvenz zu bewahren.

Gleichzeitig verschwenden die Kunden von Genesis keine Zeit und wenden sich an Anwälte, um Ansprüche gegen die Krypto-Plattform geltend zu machen. Ihre Schulden gegenüber Kunden belaufen sich auf mindestens 1,8 Milliarden US-Dollar.

Rund 94 % der Befragten in der Bloomberg-MLIV-Pulse-Umfrage glauben, dass auf die Insolvenz von FTX weitere Zusammenbrüche folgen werden, da Jahre leicht verfügbarer Kredite einem schwierigeren Marktumfeld weichen.

Changpeng Zhao warnte vor bevorstehenden „Kaskadeneffekten“. Seiner Meinung nach erinnert die aktuelle Situation in der Kryptoindustrie an die Finanzkrise von 2008, und in den kommenden Wochen könnten noch mehr Unternehmen scheitern.

Coinbase prognostizierte einen Kryptowinter bis Ende 2023, da der FTX-Zusammenbruch das Vertrauen der Anleger untergraben und zu einer massiven Entschuldung sowie zum Rückzug großer Käufer geführt habe.

Auch Experten von Multicoin Capital sind überzeugt, dass sich die Folgen der „Infektion“ des Kryptomarktes in Zukunft zeigen werden. Viele Akteure werden verschwinden, was Druck auf die Liquidität ausüben wird.

Die Geschäftsleitung der Venture-Capital-Firma äußerte jedoch Vertrauen in die langfristigen Aussichten von Kryptowährungen.

„Wenn die Verschuldung abnimmt, erwarten wir im nächsten Jahr erste positive Anzeichen“, prognostizierte Multicoin Capital.

Die meisten von BDC Consulting befragten Experten sind von einem weiteren Rückgang der Bitcoin-Kurse überzeugt. Im Durchschnitt erwarten die Befragten, dass der Preis der ersten Kryptowährung bei 11.479 US-Dollar den Rückgang stoppen wird.

Ein Anwalt unter dem Spitznamen wassielawyer vertrat die Ansicht, dass SBF ins Gefängnis gehört.

„Do Kwon war rücksichtslos. Voyager hatte ein schlechtes Risikomanagement. Celsius war Missmanagement. 3AC ging unglaublich rücksichtslos mit Investorengeldern um.

Nicht dass wir irgendetwas davon vergeben sollten, aber das hier ... das ist glasklar kriminell.“ 

Fazit

Das volle Ausmaß des Schadens, den der FTX-Crash der Kryptoindustrie zugefügt hat, bleibt unklar. Blockchain-Projekte wie Solana, Aptos und Sui stehen ebenfalls in direktem Zusammenhang mit der Börse — und die Liste der mit ihr verbundenen Unternehmen wird buchstäblich jeden Tag um neue Namen ergänzt. Da alle versuchen, Insolvenzen und Zusammenbrüche so weit wie möglich zu vermeiden, werden wir vielleicht später von einem weiteren Absturz hören.

Ein weiteres Thema sind die Methoden, mit denen andere Unternehmen sich selbst schützen (und lobbyieren) wollen. Es scheint, dass nicht alle Kryptowährungsprojekte bereit sind, ihre eigenen Reserven offenzulegen. Andererseits wird das Proof-of-Reserves-Verfahren dem Markt zugutekommen und ihn von Betrügern befreien.

Die Entstehung von Krisenunterstützungsfonds, die von Binance initiiert und von anderen unterstützt wurden, wird die Möglichkeiten zur Bewältigung einer kritischen Situation aufzeigen und die Plattformen auf Krisensituationen vorbereiten.

Eines ist klar — eine Erholung wird nicht unmittelbar bevorstehen. Aber sie wird definitiv eintreten. Erinnern Sie sich an den Zusammenbruch der Börse Mt.Gox im Jahr 2014, nach dem sich der Markt erholte und einen enormen Aufschwung erlebte. Es gibt also noch jede Menge Interessantes, das auf uns wartet.