Chờ Đợi Mùa Hè: Khi Nào Thị Trường Crypto Sẽ Quay Đầu?

Các biến động của năm 2022 đã tạo một cú lắc mạnh đối với cộng đồng crypto — tuy nhiên, nhiều người nhìn chung cho rằng “crypto winter” đã kết thúc. Ngay trong quý đầu tiên của năm 2023, Bitcoin bắt đầu lấy lại vị thế và tiếp tục cho thấy mức tăng trưởng vừa phải, và đỉnh của chu kỳ tăng giá tiếp theo được kỳ vọng vào năm 2025. Trong bài viết này, chúng ta sẽ xem xét những yếu tố nào thúc đẩy sự “ấm lên” của thị trường tiền điện tử, và các chuyên gia trong lĩnh vực này đang có những quan điểm gì về vấn đề đó.

Việc Tạo Ra Một Bitcoin ETF Sẽ Ảnh Hưởng Đến Thị Trường Như Thế Nào?

ETF là viết tắt của Exchange Traded Fund và là một công cụ được niêm yết trên sàn vừa mới xuất hiện trên thị trường tiền điện tử, cho phép nhà giao dịch trên sàn vận hành nhiều chứng khoán đầu tư giống như một quỹ tương hỗ. Quỹ có thể bao gồm cổ phiếu hoặc phần sở hữu của nhiều công ty khác nhau, các công cụ tiền tệ khác nhau, hoặc hàng hóa có những đặc tính nhất định. Điều này cho phép nhà đầu tư phân tích thị trường, tận dụng đòn bẩy và loại trừ thuế lãi vốn ngắn hạn.

ETF đang nhanh chóng trở nên phổ biến trên thị trường tiền điện tử vì chúng:

• Lin hoạt hơn nhiều - số lượng cổ phần trong rổ ETF có thể thay đổi hằng ngày.
• Dễ giao dịch - ETF có thể được mua và bán vào bất kỳ thời điểm nào trong ngày, trong khi quỹ tương hỗ chỉ có thể giao dịch vào cuối ngày.
• Minh bạch - ETF phải công bố tài sản của mình hằng ngày.
• Hiệu quả về thuế - so với các quỹ tương hỗ được quản lý chủ động, ETF có thuế lãi vốn thấp hơn, và chỉ được nộp khi ETF được bán.
• Rẻ hơn - nhà đầu tư không cần mua toàn bộ cổ phần cho danh mục ETF của mình. Thay vào đó, họ có thể mua một số cổ phần của nhiều công ty khác nhau được đưa vào ETF. Khi sử dụng ETF, nhà đầu tư cũng có thể tiết kiệm phí môi giới nhờ ít giao dịch ETF hơn. Kết quả là, chi phí vận hành và quản lý ETF thấp hơn nhiều so với việc mua từng cổ phiếu riêng lẻ.

Mặc dù ETF mới chỉ xuất hiện tương đối gần đây, nhưng hiện trên thị trường đã có một số lượng đáng kể các quỹ như vậy.

Công ty phân tích Fundstrat đã thực hiện nghiên cứu để đánh giá khả năng phát triển giá trị của Bitcoin, và kết quả không thể không khiến người ta vui mừng. Giá của Bitcoin (BTC) có thể tăng 521% so với mức hiện tại và đạt 180.000 USD trước đợt halving, dự kiến vào tháng 4/2024. Điều này được Tom Lee, đồng sáng lập của Fundstrat, cho biết.

Theo các nhà phân tích của công ty nghiên cứu này, nhu cầu hằng ngày đối với Bitcoin hiện vào khoảng 25 triệu USD, tương đương với phần thưởng đào coin hằng ngày khoảng 25 triệu USD, nhưng nếu Bitcoin ETF được ra mắt, tình hình có thể thay đổi.

Theo các chuyên gia của Fundstrat, các quỹ Bitcoin có thể làm tăng nhu cầu hằng ngày đối với BTC thêm 100 triệu USD. Mức tăng như vậy, cùng với đợt halving vào tháng 4/2024, vốn sẽ làm giảm phần thưởng đào hằng ngày xuống còn 12 triệu USD, đồng nghĩa với việc giá Bitcoin sẽ phải tăng đáng kể.

“Điều này (việc ra mắt Bitcoin ETF) sẽ đưa nhu cầu hằng ngày lên 125 triệu USD, trong khi nguồn cung hằng ngày chỉ là 25 triệu USD. Giá cân bằng ngụ ý sẽ cần tăng lên để nguồn cung hằng ngày phù hợp với nhu cầu hằng ngày. Phân tích cân bằng cho thấy mức giá thanh toán là từ 140.000 đến 180.000 USD, trước đợt halving tháng 4/2024,” các nhà phân tích của Fundstrat cho biết.

Nhiều người đồng tình rằng việc ra mắt ETF sẽ đẩy BTC lên các mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, không phải ai cũng hào hứng với điều này. Một số nhà phân tích crypto có xu hướng cho rằng đợt tăng giá là do khả năng phê duyệt các hồ sơ hiện tại, điều này có thể trùng với halving, qua đó đưa thêm người tham gia và dòng vốn mới vào thị trường.

Quan điểm trái ngược về sự phấn khích liên quan đến kỳ vọng ra mắt spot ETF cho Bitcoin là đây hoàn toàn là một câu chuyện mang tính thao túng. Một bối cảnh tin tức tích cực chẳng qua chỉ là vậy, và hiệu ứng của nó sẽ không kéo dài — chỉ trong thời gian quỹ đang được hình thành.

Những người hoài nghi giải thích quan điểm của họ bằng việc vào thời điểm hồ sơ được phê duyệt, quỹ sẽ bắt đầu huy động vốn và mua Bitcoin trên thị trường giao ngay, điều này ngay lập tức sẽ làm giảm mạnh nguồn cung trên các sàn giao dịch, đồng nghĩa với việc sẽ góp phần đẩy giá tăng lên ở cùng mức nhu cầu từ các nhà đầu tư khác. Ngoài ra, một số nhà phân tích crypto cũng cảnh báo rằng trước các đợt mua lớn, các tay chơi lớn thường có thể tạo ra những đợt giảm giá nghiêm trọng trong ngắn hạn để mức giá trung bình của mỗi lần mua khối lượng lớn vẫn ở mức chấp nhận được. Vì vậy, ngay sau khi được phê duyệt, bạn nên lo ngại về các đợt ép bán kéo dài.

Bitcoin Halving

Một trong những nguyên nhân chính thúc đẩy sự tăng trưởng của lĩnh vực tiền điện tử là việc Bitcoin halving đang đến gần (giảm tốc độ tạo ra các đơn vị tiền điện tử mới), sẽ diễn ra vào tháng 4/2024. Quá trình này đồng nghĩa với việc phần thưởng cho việc tạo ra các đơn vị BTC mới sẽ giảm một nửa. Đợt halving gần nhất diễn ra vào tháng 5/2020, sau đó vào năm 2021 Bitcoin đã thiết lập mức cao lịch sử mới trên 68.000 USD.

Chu kỳ “bullish” của Bitcoin có liên hệ chặt chẽ với halving, vốn diễn ra vài năm một lần, Du Jun, đồng sáng lập Huobi, chỉ ra. “Nếu dựa trên các chu kỳ giá trong quá khứ của đồng tiền điện tử lớn nhất, thì một chu kỳ ‘bullish’ của BTC có thể được kỳ vọng vào cuối năm 2024 hoặc đầu năm 2025. Tuy nhiên, chắc chắn rất khó dự đoán do nhiều yếu tố khác, chẳng hạn như sự bất định địa chính trị,” ông lưu ý.

Một số lãnh đạo trong ngành tiền điện tử tin rằng đến năm 2025, giá Bitcoin có thể vượt 100.000 USD, Business Insider đưa tin.

Các chuyên gia đi đến kết luận này bằng cách phân tích động lực tăng trưởng của BTC sau halving, vốn trong 3 trường hợp trước đã dẫn đến một đợt tăng mạnh của token.

Theo ước tính thận trọng nhất, token sẽ có giá 105.000 USD sau 12 tháng kể từ sự kiện này. Nếu nhìn vào lịch sử, các xu hướng cho thấy Bitcoin đang trên đà vượt qua các mức cao kỷ lục và đạt 100.000 USD vào năm 2025.

Theo tài liệu kỹ thuật gốc, do Satoshi Nakamoto biên soạn, phần thưởng cho thợ đào sẽ giảm từ 6,25 xuống còn 3,125 bitcoin mỗi block. Mỗi lần trong 3 đợt halving gần nhất đều có tương quan với các đỉnh lịch sử mới của token trong suốt cả năm.

Nếu Bitcoin giữ ở mức khoảng 30.000 USD trước sự kiện này, thì ngay cả khi giá trị tăng 12 tháng sau khi giảm 250% cũng sẽ đưa mức giá lên 105.000 USD. Một năm sau halving, vào các năm 2012, 2016 và 2020, giá Bitcoin lần lượt tăng 8069%, 284% và 559%.

Quy Định Của Thị Trường

Không nghi ngờ gì, mối quan hệ giữa chính phủ và lĩnh vực crypto có tác động đến thị trường. Chúng ta đã chứng kiến các vụ kiện đình đám giữa cơ quan quản lý Mỹ và các sàn crypto làm suy giảm rồi khôi phục niềm tin của nhà giao dịch theo từng đợt. Vì vậy, sự trở lại của thị trường tăng giá Bitcoin đòi hỏi sự rõ ràng trong khung pháp lý tại Hoa Kỳ và lạm phát lõi giảm đều đặn. Đây là kết luận mà công ty phân tích Nansen đưa ra.

Nhà phân tích nghiên cứu chính Aurelie Barthere lưu ý trong báo cáo của mình rằng các câu chuyện của ngân hàng trung ương và thị trường đang thay đổi: kịch bản suy thoái đang bị đẩy lùi và lạm phát “cứng đầu” đang nổi lên.

“Điều này tạo ra các tác động phi tuyến, theo đó chính sách tiền tệ (bên ngoài châu Á) sẽ tiếp tục thắt chặt hơn trong thời gian dài hơn, và đến lượt nó, trở thành một lực cản ngày càng lớn đối với các tài sản rủi ro,” bà viết.

Đồng thời, việc bán Bitcoin với mức độ nhẹ và sự sụt giảm của biến động ngụ ý của tiền điện tử cho thấy nhiều tin tức tiêu cực về pháp lý và kinh tế vĩ mô đã được phản ánh vào giá, nhà phân tích cho biết.

Vào ngày 10/6, giá của “vàng số” đã giảm xuống 26.000 USD. Điều này xảy ra trong bối cảnh SEC đệ đơn kiện các sàn giao dịch Bitcoin lớn là Binance và Coinbase. Giá đã phục hồi sau quyết định của Fed giữ nguyên biên độ lãi suất cơ bản.

Vào ngày 21/6, giá của đồng tiền điện tử đầu tiên đã vượt 29.000 USD tại thời điểm đó. Bitcoin đã thử mức này vào cuối tháng 3. Những người có ảnh hưởng trong ngành được CNBC khảo sát trong cùng tháng đã thể hiện quan điểm tăng giá đối với mức giá vàng số lên tới 100.000 USD trước khi năm kết thúc.

Nhiều chuyên gia đi đến nhận định rằng việc quản lý thị trường một cách trực tiếp sẽ góp phần thúc đẩy bull run. Ví dụ, đồng sáng lập và cựu CEO của sàn BTCC, Bobby Lee, trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, cho rằng xu hướng tăng của thị trường tiền điện tử chỉ có thể trở lại vào đầu năm 2025.

Chuyên gia này tin rằng để khôi phục niềm tin vào ngành tài sản số, cần tăng cường quy định đối với các công ty, đặc biệt là những đơn vị cung cấp dịch vụ lưu ký. “Tôi luôn ủng hộ việc tăng cường quy định trên thị trường tiền điện tử. Để hiểu rõ, tôi đang nói về việc quản lý các công ty, chứ không phải bản thân tài sản, vì nó là trơ. Nó cũng giống như vàng và bạc. Không có quy định nào có thể thay đổi hóa học của vàng hay bạc. Bitcoin cũng vậy,” Bobby Lee giải thích.

Nhớ lại rằng đồng sáng lập MicroStrategy Michael Sailor đã dự đoán Bitcoin sẽ tăng nhiều lần nhờ quy định. Theo ông, các hành động của SEC đang đặt nền móng cho giai đoạn tăng giá tiếp theo.

“Sự rõ ràng về mặt pháp lý sẽ thúc đẩy việc áp dụng #Bitcoin bằng cách loại bỏ sự nhầm lẫn & lo lắng đã kìm hãm các nhà đầu tư tổ chức. Sự thống trị của Bitcoin sẽ tiếp tục tăng khi ngành #Crypto tái cấu trúc xung quanh $BTC và trở nên phổ biến đại chúng.”

Ông lưu ý rằng phần lớn các cáo buộc của SEC liên quan đến token mang những đặc điểm của chứng khoán. Vào tháng 6, cơ quan quản lý đã đệ đơn kiện các sàn Binance và Coinbase, trong đó có cáo buộc các nền tảng này chào bán những tài sản như vậy mà không đăng ký.

Đồng thời, Ủy ban phân loại đồng tiền điện tử đầu tiên là hàng hóa được giao dịch trên sàn, vì cho rằng nó khá phi tập trung. Do đó, theo Sailor, các biện pháp quản lý đối với stablecoin và các token khác sẽ đưa Bitcoin trở lại vị thế thống trị thị trường với thị phần trên 80%.

Kết Luận

Kết quả là, chúng ta có thể quan sát thấy sự chiếm ưu thế của các quan điểm tích cực trong cộng đồng crypto. Những người theo dõi giá Bitcoin đang ở trạng thái cảnh giác cao độ, và một số diễn biến thú vị đang chờ phía trước nhưng hãy nhớ đừng quá hưng phấn. Dù thế nào đi nữa, Bitcoin một lần nữa đã khẳng định vị thế thống trị của mình trên thị trường và sẽ không nhường bước. Nếu bạn vẫn còn nghi ngờ rằng mùa hè crypto đã đến, thì ít nhất mùa xuân cũng đang ở giai đoạn rực rỡ nhất.