Распознавание криптовалютных пузырей

С самого начала людей называли криптовалюты мыльными пузырями активов. Bitcoin и другие криптовалюты называли пузырями по следующим причинам: во-первых, криптовалюты нельзя было использовать для покупки повседневных вещей, во-вторых, криптовалюты были изолированы в сообществах программистов, и в-третьих, никто не мог в них инвестировать. Поэтому люди рано сделали вывод, что у криптовалют нет ценности.

Правы ли критики? Крипта — это скам? В этом тексте мы обсудим причины, по которым существует такая точка зрения, проанализируем самые распространенные обвинения против криптовалют и оценим степень их обоснованности.

Что такое рыночный пузырь?

Рыночный пузырь — это инвестиционный или экономический цикл, в котором цены на активы быстро выходят за пределы здоровой рыночной стоимости и из-за волатильного поведения рынка впоследствии снижаются в цене, часто на двузначные процентные пункты.

Есть много исторических примеров рыночных пузырей, которые инвесторам и экономистам стоит изучить. Например, «пузырьная экономика» Японии в 1980-х, дотком-пузырь на фондовом рынке в конце 1990-х, пузырь на рынке жилья в США в 2009 году и пузырь на китайском фондовом рынке в 2015 году. Но прямо сейчас к самым широко обсуждаемым потенциальным рыночным пузырям относятся фондовый рынок США, рынок жилья в Китае и рынок криптовалют.

Поскольку рыночные пузыри имеют столь резкие эффекты первого порядка и непредсказуемые результаты второго и третьего порядков, инвесторам необходимо приложить усилия, чтобы понять, что такое рыночный пузырь.

Идея криптовалютного пузыря

Быстрый рост криптовалют создал проблему. Эти новые активы, которые многие инвесторы не до конца понимали, превысили рыночную капитализацию компаний из Fortune 500 и принесли прибыль в тысячи процентных пунктов. Это происходило несколько раз. Например, в начале декабря 2017 года Bitcoin достиг цены в $19 000 и рыночной капитализации более $300 млрд, а к апрелю 2021 года стоимость Bitcoin достигла $60 000 (ATH) и его рыночная капитализация превысила $1 трлн. В результате этих чрезмерно завышенных оценок рынки с безжалостной скоростью меняли направление в такие короткие промежутки, и криптовалютные пузыри лопались.

Однако обвал крипторынка в начале 2018 года был вызван исключительно спекулятивными причинами, а весной 2021 года он обрушился из-за политики ФРС, направленной на снижение процентной ставки, и чрезмерного использования заемных средств. Оба случая были серьезными примерами того, что происходит, когда лопаются рыночные пузыри и пузыри на рынке криптовалют.

Утверждение 1: Криптовалюты — это скам, потому что они ничем не обеспечены

Аргумент про «отсутствие обеспечения» — один из самых популярных тезисов критиков крипты. Одна из причин популярности этой точки зрения в том, что в целом это правда: криптовалюты, по большей части, не обеспечены 1:1 никакой фиатной валютой или физическими активами, такими как золото или серебро. Вместо этого криптовалюты поддерживаются доверием людей к ним.

Считается, что Bitcoin не нуждается в обеспечении чем-либо из-за своих уникальных свойств как денег: ограниченности и неизменяемости. Это ключевые характеристики криптовалюты, которые позволяют ей «работать» без залога, например 1:1 золота.

В чем разница, bitcoin обеспечен чем-то физическим? Доллар США уже давно отошел от золотого стандарта, так почему люди до сих пор используют этот аргумент в отношении криптовалют?

Часто все сводится к тому, что люди считают ценностью криптовалюты.

Термин «ценность», который мы используем здесь, имеет два значения. В первом случае он может описывать желаемую вещь или услугу, за которую кто-то готов заплатить деньги, а во втором случае слово может использоваться в финансовом смысле — стоимость чего-либо, выраженную в денежных единицах. Именно это второе значение может объяснить, почему сторонники Bitcoin видят его преимущество перед фиатной валютой.

Децентрализованный способ работы Bitcoin, в отличие от системы фиатных валют, — одна из причин, по которой сторонники криптовалют считают, что он лучше подходит в качестве денег.

Теперь посмотрим, как фиатные валюты выдерживают такую же критику в их адрес.

Все фиатные валюты, даже самые влиятельные из них, такие как доллар США, испытывают регулярные колебания стоимости из года в год. Согласно данным, предоставленным Finbold, реальная стоимость доллара США за последние 50 лет снизилась в шесть раз. В 1972 году стоимость одного доллара составляла $1, но к 2022 году она снизилась до $0,14. Таким образом, несмотря на поддержку мирового правительства, одна из самых сильных валют в мире со временем обесценилась.

Не удивляйтесь тому, что цена криптовалют столь нестабильна. Когда появляются хорошие новости, такие как более широкое распространение или институциональные инвестиции, цены растут. Но когда появляются плохие новости, такие как взломы или скамы, цены падают.

Таким образом, если криптовалюты не обеспечены ничем физическим или каким-либо правительством, это не означает, что они не имеют ценности.

Утверждение 2: Криптовалюты — это скам, потому что они используются для незаконной деятельности

Это утверждение тоже популярно, но оно не совсем верно. Криптовалюты могут использоваться для незаконной деятельности, такой как отмывание денег или торговля наркотиками, это правда, но разве это не относится ко всем валютам на Земле?

Тем не менее, это не единственное, для чего используются криптовалюты. Их также используют для законной деятельности — будь то покупка кофе или инвестирование в будущие проекты.

Причина популярности этого утверждения в том, что оно сенсационализировано, и существует множество опубликованных статей с заголовками вроде «Криптовалюты используются в торговле наркотиками!»

Но фиатные валюты тоже используются для незаконной деятельности, прежде всего доллар США. Недавно были опубликованы данные Chainalysis за 2021 год, в которых говорилось: в офлайн-мире ежегодно отмывается от $800 млрд до $2 трлн фиатной валюты. Для сравнения, отмывание составило лишь 0,05% всех криптовалютных транзакций в 2021 году.

Ключевой момент здесь в том, что весь нарратив «криптовалюта — это скам» продвигается медиа-компаниями, потому что это приносит им больше трафика. Недавний отчет Similarweb красочно показывает, что такие темы, как «инвестирование в криптовалюту» или «как инвестировать в криптовалюту?», собирают значительно меньше просмотров по сравнению с негативными фразами вроде «crypto is a scam» или «cryptocurrency is fraud».

Утверждение 3: Криптовалюты — это скам, потому что они слишком волатильны

Это утверждение отчасти верно. Криптовалюты нестабильны, и это может быть как хорошо, так и плохо — в зависимости от вашей точки зрения.

Некоторые считают, что волатильность — это хорошо, потому что она несет потенциал высокой прибыли. Другие считают волатильность плохим явлением, поскольку она несет в себе возможность больших потерь.

Так или иначе, сама по себе волатильность не означает, что криптовалюты — это мошенничество.

Инвесторам в акции и облигации тоже приходится иметь дело с волатильностью. Как и в случае с криптовалютами, волатильность акций и облигаций может быть как хорошим, так и плохим фактором.

Так что если мы хотим сказать, что криптовалюты — это мошенничество, потому что они слишком волатильны, тогда мы должны также сказать, что акции и облигации тоже — мошенничество.

Утверждение 4: Криптовалюты — это мошенничество, потому что они не регулируются

Опять же, это утверждение имеет смысл, но лишь частично. Криптовалюты не регулируются правительствами в широком масштабе, как фиатные валюты. Но это не означает, что они вообще не регулируются.

По большей части криптовалюты регулируются программным кодом, в котором записано все, что с ними можно и нельзя делать. И этот код открыт для всех.

Хотя криптовалюты не контролируются большинством государств мира, они все же в некоторой степени регулируются.

Утверждение 5: Криптовалюты — это скам, потому что этот рынок — пузырь

В этом утверждении, как вы уже догадались, тоже есть определенная доля правды. Как и многие тренды в мире технологий, криптовалюты демонстрируют признаки пузыря, который однажды в итоге лопнет.

Но опять же, это не означает, что они — мошенничество. На финансовых рынках пузыри возникают постоянно. Например, в конце 1990-х был дотком-пузырь, а в начале 2000-х — пузырь на рынке недвижимости. Но когда они лопнули, оказалось, что не все сайты бесполезны, и не все жилье сейчас ничего не стоит.

То же самое и с криптовалютами. Некоторые выживут и будут процветать. Или вот еще один аргумент против любителей пузырей: даже исторический минимум цены Bitcoin во время нынешней рецессии торгуется значительно выше, чем во время последней криптозимы.

Криптовалютные пузыри vs. фондовые пузыри

Криптовалютный пузырь похож на пузырь на фондовом рынке, где цены на активы и рыночные оценки резко растут и резко падают. Поскольку рынки криптовалют, как вы знаете, нестабильны, было несколько случаев обрушения криптовалютного пузыря (показаны в таблице ниже).

Так криптовалюта — это пузырь?

Сторонники и инвесторы Bitcoin указывают на его полезность как валюты, хорошего средства для хранения средств, защиты от инфляции и способа сбережения, который лучше золота. Эти четыре ценностных предложения хорошо обоснованы как инвестиционный тезис.

Но что оправдывает цену Bitcoin и есть ли признаки обвала? Криптовалютный пузырь — это когда цена криптовалюты превышает ее справедливую рыночную стоимость. Однако по мере того, как реальная экономика продолжает снижаться, а инфляция быстро растет, ценность Bitcoin остается актуальной и даже усиливается.

Однако Bitcoin по-прежнему не находится на балансе многих компаний, его не используют для покупки и продажи повседневных потребительских товаров, и он не является механизмом транзакций (из-за стоимости). Некоторые даже утверждают, что он никогда не станет средством обмена и реальной защитой от инфляции.

Таков текущий статус спора вокруг криптовалют и того, обязательно ли они станут следующим пузырем. Это спор о реальной ценности криптовалют, например Bitcoin.

Однако в марте 2020 года, когда фондовый рынок обрушился на 35%, Bitcoin упал на 55%, а после восстановления фондового рынка цена Bitcoin значительно опередила фондовый рынок. Если потребители продолжат тратить, процентные ставки останутся низкими, а доходы сохранятся на высоком уровне, тогда Bitcoin будет расти. Но если процентные ставки вырастут, будет достигнута пиковая прибыль, а экономический рост замедлится, тогда может произойти коррекция. Однако фундаментальные показатели не указывают на то, что в ближайшее время возникнет большой криптовалютный пузырь.

Стоит отметить, что вокруг очень много ложной информации — и она идет отовсюду: новостные ленты и телепрограммы, блогеры и капперы, но давайте обсудим факты:

Децентрализация

«Криптовалюта забирает власть у централизованных систем и передает ее в руки законных владельцев — обычных людей!», — Mark Zuckerberg, американский программист и основатель крупнейшей в мире социальной сети Facebook (сейчас Meta).

Криптовалюта принесла в наш мир децентрализацию активов — «крутая штука», если выражаться сленгом начала 2000-х, которая приводит многие банки в ужас. Что здесь страшного? Децентрализованная сеть поддерживается огромным количеством независимых пользователей (нод) и не управляется небольшим фиксированным числом людей, в отличие от централизованных фиатных активов. Такие средства нельзя «заморозить» по чьему-то решению, и ими управляет исключительно владелец. В криптовалютах также есть блокчейны, на базе которых размещено множество токенов различных проектов, и в определенные моменты они становятся «заложниками» своих экосистем.

Капитализация и популярность

На момент написания этой статьи рыночная капитализация всей «пирамиды» составляет $2 038 541 896 455, а суточный оборот — $101 470 578 729. Неплохо, правда? Понимая растущий «тренд», крупные компании и банки начали выходить на этот рынок. Многие инвесторы на биржах, наблюдая за показателями волатильности и результатами различных IDO/ICO, перенаправляют часть своих доходов на криптобиржи. Возьмем простые примеры: Adidas заработала $22 500 000, продав свой NFT (а почему бы и нет?), Mastercard и Visa вскоре планируют добавить поддержку криптовалютных платежей (неужели уже трудно говорить о заговоре инопланетных маркет-мейкеров?), а Elon Musk постоянно подливает масла в огонь. Криптовалюты уже пару лет классифицируются как тренд, а любой тренд — это вариант дополнительной линии дохода, которую нельзя игнорировать. Что ж, стоит отметить, что этот тренд оказался довольно перспективным направлением.

Криптовалюта — официальное средство платежа

Убедительным фактом важности и необходимости криптовалют является их массовая легализация во многих экономически ведущих странах. По информации за 2022 год, криптовалюту можно использовать для платежей в таких странах, как Germany, Switzerland, USA, El Salvador, Japan, Canada и Australia.

Кроме того, многие люди начали использовать криптовалюты как основной актив для сбережений, утверждая, что таким образом хотят защитить свои накопления от инфляции. Помните, как в 2010 году US programmer Laszlo Hanich купил две пиццы за биткоины? Теперь за 1 BTC можно купить не только две пиццы, но и весь этаж пиццерии (а может, и всю пиццерию). Такой рост котировок демонстрирует интерес людей, и теперь все чаще можно услышать: «Криптовалюты — это золото цифровой эпохи».

Технологическая эффективность

С тех пор как Bitcoin «создал хайп», казалось бы, прошло совсем немного времени, но технология уже успела сделать много больших шагов вперед. За все это время команды криптоэнтузиастов разработали множество блокчейнов. Их борьба за лидерство привела к тому, что, помимо всех хорошо известных биржевых котировок, криптовалюты начали внедряться в метавселенную, игры, различные приложения, а также в холодные и децентрализованные кошельки. Люди, которые хранили свои сбережения где-то в далекой темной коробке из-за недоверия ко всему, что происходит в мире криптовалют, начали уверенно покупать монеты с фиксированной ценой — стейблкоины, которые являются долларами в цифровой форме.

Заключение

Самый важный вывод (и одновременно преимущество крипты) — это возможность самостоятельно владеть своими деньгами. Обычные пользователи сети получают ежедневный пассивный доход и дополнительный повод почувствовать немного атмосферы из фильма «Волк с Уолл-стрит». Решая попробовать, что это такое, помните, что инвестиции требуют знаний (которые доступны в Интернете), отсутствия страха перед «пузырем» и осторожности, чтобы не попасться на мошенников, обещающих «золотые горы».

Однако не забывайте: криптовалюты сегодня — это спекулятивные инвестиции, и ни при каких обстоятельствах не следует инвестировать больше, чем вы можете позволить себе потерять. Используйте тот же подход, который необходим при работе с акциями и другими видами инвестиций.

Криптовалюты нестабильны: цены могут упасть в любой момент. И поскольку они не регулируются правительствами в той же степени, что и фондовый рынок, если вы потеряете деньги, часто вы не сможете их вернуть. Если вы решили собрать портфель криптовалют, очевидно, что ваш аппетит к риску уже очень высок. Тем не менее, только сам факт наличия рисков не делает автоматически весь мир криптовалют мошенничеством.