Yield Farming이란 무엇인가요?

Yield Farming이란?

Yield farming은 투자 전략 중 하나로, 탈중앙화 금융(DeFi) 분야에서 가장 인기 있는 전략 중 하나입니다.

DeFi는 오픈소스 스마트 컨트랙트를 기반으로 한 금융 상품을 가리키는 일반적인 용어입니다. Compound, Balancer, Curve, 0x와 같은 인기 있는 DeFi 프로토콜은 충분한 유동성, 다양한 위험-수익 비율, 그리고 흥미롭고 접근성 높은 현대 금융 상품을 찾는 투자자들에게 새로운 기회의 세계를 열어 주었습니다.

Yield farming에서 암호화폐 보유자는 다른 사용자에게 유동성을 제공하기 위해 유동성 풀에 자금을 예치합니다. 이렇게 해서 이 보유자들은 유동성 공급자(LP)가 됩니다.

여기서 유동성 풀 은 스마트 컨트랙트에 잠겨 있는 암호자산의 디지털 더미라고 볼 수 있습니다. 유동성 공급자는 풀에 유동성을 추가함으로써 보상을 받습니다. 보상은 DeFi 플랫폼의 기본 수수료 또는 다른 स्रोत에서 발생할 수 있습니다.

유동성 풀은 보상 수단으로 다양한 토큰을 제공합니다. 보상을 받은 뒤에는 인센티브 토큰을 추가 유동성 풀에 넣어 계속 보상을 받을 수 있습니다. 하지만 기본 개념은 유동성 공급자가 유동성 풀에 자금을 예치하고 그 대가로 보상을 받는 것입니다.

Ethereum 블록체인에서 Yield farming은 일반적으로 ERC-20 토큰을 사용해 진행되며, 일부 다른 ERC-20 토큰이 수익으로 제공되기도 합니다. 앞으로 블록체인 기술이 발전함에 따라 Ethereum에는 경쟁자가 생길 수 있습니다. 하지만 현재까지는 Ethereum 생태계가 Yield farming에 가장 인기 있는 블록체인이었습니다.

인터체인 브리지와 기타 관련 발전은 결국 DeFi 애플리케이션이 특정 블록체인에 종속되지 않도록 만들 수 있습니다. 이는 여러 블록체인 네트워크에서 작동할 수 있음을 의미하며, 스마트 컨트랙트의 사용을 더욱 촉진합니다.

높은 수익을 추구하는 과정에서 yield farmer들은 종종 서로 다른 프로토콜 간에 자금을 옮깁니다. 그 결과, DeFi 플랫폼은 더 많은 자금을 유치하기 위해 추가적인 금융 혜택을 제공할 수 있습니다. 유동성은 중앙화 거래소와 비슷하게 더 많은 유동성을 끌어들이는 경향이 있습니다.

Yield Farming은 어떻게 작동하나요?

Yield farming은 유동성 풀에서 자산의 자동 가격 산정을 위해 사용되는 프로토콜인 자동화 마켓 메이커(AMM)를 사용해 진행됩니다.

유동성 공급자는 유동성 풀에 자금을 예치합니다. 다른 사용자는 특정 풀을 기반으로 운영되는 탈중앙화 거래소에서 이 예치된 토큰을 빌리거나 거래할 수 있습니다. 이러한 플랫폼은 추가 수수료를 부과하며, 이 수수료는 유동성 풀에서의 참여 비율에 따라 유동성 공급자들에게 분배됩니다.

이 기술은 계속 발전하고 있으므로, 기존 모델을 대체할 수 있는 새로운 접근 방식이 등장할 가능성이 큽니다.

수수료 외에도 새로운 토큰의 발행은 유동성 풀에 자금이 예치되도록 유도하는 역할을 할 수 있습니다. 예를 들어, 토큰은 공개 시장에서 매우 제한된 수량만 제공될 수 있습니다. 그러나 유동성을 풀에 공급함으로써 생성될 수도 있습니다.

각 프로토콜 구현에는 고유한 배분 규칙이 있습니다. 핵심은 유동성 공급자가 풀에 제공한 유동성의 양에 따라 수익을 얻는다는 것입니다.

반드시 필요한 것은 아니지만, 미국 달러에 연동된 스테이블코인이 예치 수단으로 자주 사용됩니다. USDT, USDC, BUSD 및 기타 스테이블코인은 DEFI에서 가장 흔히 사용되는 스테이블코인들입니다.

Yield Farming의 주요 장점

유연한 조건

Yield-farming 풀에 자금을 일정 기간 고정해야 할 의무는 없습니다. 즉, 필요에 따라 유동성 규모를 바꿀 수 있습니다. 특정 풀에서 보호받지 못하고 위험하다고 느껴지면 자금을 즉시 인출할 수 있습니다. 반대로, 특정 yield farming 풀이 더 좋은 조건을 제공한다고 판단되면 더 많은 토큰을 투자할 수도 있습니다.

높은 수익성

선택한 거래 쌍에 따라 다른 방법보다 더 높은 수익을 얻을 수도 있습니다. 이는 해당 쌍의 변동성과 유동성에 따라 달라집니다. 예를 들어, 완전히 새롭고 잘 알려지지 않은 암호자산에 유동성을 제공하는 풀은 세 자릿수 APY를 제공할 가능성이 높습니다. Farming이 널리 사용되는 이유는 매우 유동적인 쌍에서도 두 자릿수 수익을 낼 수 있기 때문입니다.

수백, 수천 퍼센트의 수익은 어디서 나오나요?

Yield farming은 높은 수익성이 특징입니다. 일반적으로는 연 수십 퍼센트가 보통이며, 수백 퍼센트 또는 수천 퍼센트에 이르는 경우도 종종 있습니다. 이렇게 높은 수익성은 어디서 비롯될까요?

높은 수익성은 프로토콜이 자체적인 문제를 해결하는 데 도움이 됩니다:

• 유동성의 빠른 유치. 사용자가 유동성을 가져오면 프로토콜은 이를 활용해 수익을 창출합니다.
• 광고. 중앙화된 은행과 보험사는 사용자를 유치하기 위해 광고에 비용을 지출합니다. 탈중앙화 은행과 보험사는 그 자금을 사용자에게 직접 분배함으로써 광고 효과를 냅니다.
• 커뮤니티 구축. 커뮤니티는 암호화폐에서 매우 중요한 역할을 합니다. 대형 프로젝트에서는 커뮤니티가 팀보다 더 중요하며, 종종 팀과 하나로 합쳐집니다. 커뮤니티 구성원은 동시에 사용자, 거버넌스 토큰 보유자, 개발자, 전도사가 될 수 있습니다. 거버넌스 토큰의 광범위한 분배는 프로젝트의 안정성과 탈중앙화에 대한 보장입니다.

일반적으로 수백, 수천 퍼센트의 수익률은 오래 지속되지 않습니다. 가장 큰 이익은 초기 투자자들이 가져가는데, 이들은 프로토콜의 첫 며칠 안에 들어온 사람들입니다. 이후 수익률은 떨어집니다. 프로토콜이 높은 APY를 영원히 유지할 수는 없습니다. 높은 발행량은 토큰 공급 과잉을 초래해 가격에 하방 압력을 가합니다.

따라서 대부분의 열성적인 농사꾼들은 끊임없이 새로운 프로젝트를 찾습니다. 전 세계에는 작지만 매우 활동적이고 이동성이 뛰어난 DeFi farmer 국제 커뮤니티가 존재합니다. 이들은 새로운 프로토콜을 가장 먼저 접하고 활용하는 사람들입니다. 많은 이들이 수백만 달러를 운용하며, 가장 높은 수익성을 찾아 자금을 한 프로젝트에서 다른 프로젝트로 끊임없이 옮깁니다.

Yield Farming의 위험

Yield farming에는 비영구적 손실, 스마트 컨트랙트 위험, 변동성, 규제 위험, 청산 위험, 불공정성, 사기 위험, 가스비, 코드 버그, 가격 위험 등 다양한 일반적 위험이 있습니다. 비영구적 손실은 자산의 가치가 유동성을 제공하는 동안 변할 때 발생하며, 단순 보유보다 더 큰 손실로 이어질 수 있습니다.

가장 복잡한 전략은 고급 사용자나 고래(대규모 자본 보유자)에게만 적합합니다. 

알아두어야 할 다른 위험은 무엇인가요?

대규모이면서 평판이 좋은 프로토콜에서도 오류와 취약점은 계속 발견됩니다. 그중 일부는 사용자 자금 손실로 이어질 수 있으며, 블록체인의 기술적 특성상 이를 되돌리는 것은 불가능합니다. 모든 거래는 되돌릴 수 없기 때문입니다.

스마트 컨트랙트 오류의 높은 위험. 특히 많은 프로젝트가 제한된 예산의 소규모 팀에 의해 개발되었습니다.

전체 DeFi 생태계는 “빌딩 블록”으로 구성됩니다. 이는 장점과 단점을 동시에 가집니다. 기반 프로토콜 자체에는 취약점이 없더라도, 그것과 연결된 다른 구성 요소에는 취약점이 있을 수 있습니다. 그 결과 한 블록의 오류 때문에 사용자가 자금을 잃을 수 있습니다.

수익 변동성: 수익률은 시장 상황에 따라 몇 초마다 달라집니다. 사전에 얼마가 될지, 얼마나 벌게 될지 결코 알 수 없습니다. 오늘은 매우 높을 수 있지만 내일은 매우 낮을 수도 있습니다.

법적 관점에서 보면, DeFi 플랫폼은 돈을 투자하기에 가장 안전한 곳은 아닙니다. 누구의 규제도 받지 않으며, 보통 자금 손실 시 보험도 제공하지 않습니다.

투자자는 이러한 위험을 완화하기 위해 자산을 충분히 조사하고, 분산 투자하며, 리스크 관리 도구를 사용하는 것이 중요합니다.

위험을 줄이는 방법

• 비영구적 손실 위험은 여러 방법으로 줄일 수 있습니다:
• 스테이블코인 풀에 투자하세요. 예: USDap/USDN, DAI/USDC/USDT, 또는 DAI/BUSD. 인기 있는 스테이블코인의 환율은 좁은 범위에서 변동하므로, 이러한 풀에서 비영구적 손실 위험은 작습니다. 하지만 낮은 위험에는 낮은 수익률이 따릅니다. 스테이블코인에서 15%를 넘는 수익률은 높은 편으로 간주됩니다.
• 상관관계가 높은 자산 풀에 투자하세요. 상관관계가 높은 자산은 동시에 오르고 내립니다. 네트워크의 네이티브 코인과 이 네트워크에서 가장 큰 DEX의 토큰이 강한 상관관계를 보이는 경우가 많습니다. 예: BNB-CAKE 또는 AVAX-JOE.

Yield Farming을 위한 DeFi 플랫폼

yearn.finance

yearn.finance는 신용 프로토콜(Compound, Aave 등)을 집계하는 애그리게이터입니다. 또한 거래부터 보험까지 다양한 금융 서비스를 제공합니다. 주요 기능 중 하나는 그 시점에 가장 수익성이 높은 신용 프로토콜을 자동으로 찾아 수익을 최적화하는 것입니다. 예치 후 자금은 yToken으로 전환되며, 수익성에 따라 여러 풀에 재분배됩니다.

Compound Finance

Compound는 DeFi 생태계에서 가장 규모가 크고 수요가 많은 머니 마켓 중 하나입니다. 여러 다른 프로젝트에서 보조 도구로 사용됩니다. 사용자가 암호화폐를 이자 받고 맡기거나, 다른 자산을 담보로 빌릴 수 있도록 돕습니다. Ethereum 지갑이 있는 사람이라면 누구나 풀에 유동성을 제공할 수 있습니다. 다른 유사한 프로토콜과 마찬가지로 금리는 특정 자산의 공급과 수요에 따라 독립적으로 조정됩니다.

Curve Finance

Curve Finance는 주로 스테이블코인을 위해 개발된 탈중앙화 거래소 프로토콜입니다. 이를 통해 동일한 Uniswap보다 훨씬 높은 수익률로 스테이블코인 교환 거래를 수행할 수 있습니다. 다시 말해, 유동성 공급자는 보상을 받습니다. 보상으로 네이티브 CRV 토큰이 사용되었습니다.

Synthetix

Synthetix는 합성 자산을 생성하는 데 사용되는 프로토콜입니다. 어떤 사용자든 자신의 암호화폐(또는 지원되는 자산 목록에 있는 다른 자산)를 스마트 컨트랙트에 잠그고 동일한 수의 synths(합성 자산)를 생성할 수 있습니다. 보조 토큰은 SNX입니다. Synths는 법정화폐나 귀금속까지도 토큰화해 탈중앙화 방식으로 관리할 수 있다는 점에서 유용합니다.

Maker

Maker 플랫폼을 사용하면 환율이 알고리즘적으로 미국 달러에 연동된 DAI 스테이블코인을 만들 수 있습니다. 사용자는 탈중앙화 신용 플랫폼에서 자신의 저장소를 열고, 그곳에 자산을 담보로 잠글 수 있습니다(토큰화된 비트코인 wBTC를 포함해 많은 ERC-20 토큰이 지원됨). 잠긴 담보를 바탕으로 참여자는 DAI를 발행하며, 시간이 지나면 이 부채에 이자가 붙습니다. 구체적인 금리는 MKR 토큰 보유자-참가자들이 설정합니다.

Uniswap

Uniswap은 DEX(탈중앙화 거래소 프로토콜)입니다. 사용자가 자산을 맡길 필요 없이 토큰을 교환할 수 있게 해줍니다. 교환 풀은 유동성 공급자 덕분에 형성되며, 트레이더들은 그 안에 있는 자산을 기반으로 거래합니다. 유동성 공급자는 자신이 투자한 풀에서 발생한 모든 거래에 대해 수수료를 받습니다. 각 풀은 하나의 거래 쌍입니다.

Aave

Aave는 대출과 예금을 탈중앙화하는 프로토콜입니다. 이자율의 자동 조정을 지원합니다. 예치에 대한 대가로 참여자는 즉시 이자 수익을 발생시키기 시작하는 aToken을 받습니다. Aave는 무담보 플래시 론 기술을 도입한 최초의 프로젝트 중 하나이기도 합니다.

Balancer

Balancer는 Uniswap과 유사한 프로토콜이며 유동성 풀 개념을 기반으로 합니다. 차이점은 사용자가 직접 풀 내 토큰 배분을 조정할 수 있다는 점이며, Uniswap은 투자 비율을 50-50 원칙으로 자동 분할합니다. 유동성 공급자는 자신의 작업에 대한 거래 수수료를 받습니다.