암호화폐 버블을 인식하기

처음부터 사람들은 암호화폐를 자산의 거품이라고 불렀습니다. 비트코인과 다른 암호화폐가 거품이라고 불린 이유는 다음과 같습니다. 첫째, 암호화폐는 일상적인 물건을 사는 데 사용할 수 없었고, 둘째, 암호화폐는 프로그래머 커뮤니티에 고립되어 있었으며, 셋째, 누구도 여기에 투자할 수 없었습니다. 따라서 사람들은 일찍부터 암호화폐에 가치가 없다고 결론지었습니다.

비평가들은 옳을까요? 크립토는 사기일까요? 이 글에서는 이런 관점이 존재하는 이유를 논의하고, 암호화폐에 반대하는 가장 흔한 주장들을 분석한 뒤 그 신뢰성의 정도를 평가해 보겠습니다.

시장 버블이란 무엇인가?

시장 버블은 자산 가격이 빠르게 건전한 시장 가치 이상으로 치솟았다가, 시장의 변동성 있는 움직임으로 인해 이후 가격이 하락하는 투자 또는 경제 사이클을 말하며, 종종 두 자릿수 폭으로 떨어집니다.

투자자와 경제학자들이 살펴봐야 할 역사적 시장 버블 사례는 많습니다. 예를 들어 1980년대 일본의 "버블 경제", 1990년대 후반의 주식시장 닷컴 버블, 2009년 미국 주택 버블, 2015년 중국 주식시장 버블이 있습니다. 하지만 현재 가장 많이 논의되는 잠재적 시장 버블에는 미국 주식시장, 중국의 주택시장, 그리고 암호화폐 시장이 포함됩니다.

시장 버블은 이렇게 급격한 1차 효과와 예측 불가능한 2차, 3차 결과를 낳기 때문에, 투자자들은 시장 버블이 무엇인지 이해하려고 노력해야 합니다.

암호화폐 버블 개념

암호화폐의 급격한 성장은 문제를 만들어냈습니다. 많은 투자자들이 충분히 이해하지 못했던 이 새로운 자산은 Fortune 500 기업들의 시가총액을 넘어섰고, 수천 퍼센트에 달하는 수익을 만들어냈습니다. 이런 일은 여러 차례 있었습니다. 예를 들어 2017년 12월 초 비트코인은 19,000달러와 3,000억 달러 이상의 시가총액에 도달했고, 2021년 4월에는 비트코인 가치가 60,000달러(ATH)에 이르며 시가총액 1조 달러를 기록했습니다. 이렇게 지나치게 높은 평가로 인해 시장은 짧은 간격으로 무자비하게 반전되었고, 암호화폐 버블은 터졌습니다.

그러나 2018년 초 암호화폐 시장 붕괴는 순전히 투기적 이유 때문이었고, 2021년 봄에는 금리 인하를 목표로 한 Fed의 정책과 과도한 차입금 사용으로 인해 붕괴했습니다. 두 경우 모두 시장 버블과 암호화폐 시장 버블이 터질 때 어떤 일이 벌어지는지를 보여주는 심각한 사례였습니다.

주장 1: 암호화폐는 아무것도 담보되지 않으므로 사기다

이 "뒷받침이 없다"는 주장은 크립토 비평가들 사이에서 가장 인기 있는 논제 중 하나입니다. 이 주장이 널리 퍼진 이유 중 하나는 대체로 사실이기 때문입니다. 암호화폐는 대부분 법정화폐나 금·은 같은 실물 자산으로 1:1로 담보되지 않습니다. 대신 암호화폐는 그것을 신뢰하는 사람들의 믿음에 의해 뒷받침됩니다.

비트코인은 희소성과 불변성이라는 독특한 화폐적 특성 덕분에 아무것으로도 담보될 필요가 없다고 여겨집니다. 이것이 바로 암호화폐가 1:1 금 같은 담보 없이도 "작동"하게 하는 핵심 특성입니다.

그렇다면 차이가 무엇일까요? 비트코인은 물리적인 어떤 것에 의해 담보될까요? 미국 달러는 이미 오래전에 금본위제를 벗어났는데, 사람들은 왜 여전히 암호화폐에 대해 이런 주장을 할까요?

대개 이는 사람들이 암호화폐의 가치를 어떻게 정의하느냐로 귀결됩니다.

여기서 사용하는 "가치"라는 용어는 두 가지 의미를 가집니다. 첫 번째 경우에는 누군가가 돈을 지불할 준비가 되어 있는 원하는 물건이나 서비스를 설명할 수 있고, 두 번째 경우에는 금전 단위로 평가한 어떤 것의 비용이라는 재무적 의미로 사용될 수 있습니다. 이 두 번째 의미는 비트코인 지지자들이 왜 법정화폐보다 비트코인의 장점을 본다고 생각하는지 설명해 줄 수 있습니다.

법정화폐 시스템과 달리 비트코인의 분산화된 작동 방식은 암호화폐 지지자들이 그것이 더 나은 화폐로 기능할 것이라고 믿는 이유 중 하나입니다.

이제 법정화폐가 같은 비판을 어떻게 견디는지 살펴보겠습니다.

미국 달러처럼 가장 영향력 있는 법정화폐조차도 매년 정기적으로 가치 변동을 겪습니다. Finbold가 제공한 데이터에 따르면 지난 50년 동안 미국 달러의 실질 가치는 6배 하락했습니다. 1972년 1달러의 가치는 1달러였지만, 2022년에는 0.14달러로 떨어졌습니다. 따라서 세계 정부의 뒷받침에도 불구하고 세계에서 가장 강한 통화 중 하나는 시간이 지나며 가치가 하락했습니다.

암호화폐 가격이 그렇게 불안정하다고 해서 놀라지 마십시오. 대중화 확대나 기관 투자와 같은 호재가 나오면 가격은 상승합니다. 하지만 해킹이나 사기 같은 악재가 나타나면 가격은 하락합니다.

따라서 암호화폐가 물리적인 어떤 것이나 정부에 의해 담보되지 않는다고 해서 그것에 가치가 없다는 뜻은 아닙니다.

주장 2: 암호화폐는 불법 활동에 사용되므로 사기다

이 주장도 인기가 있지만, 완전히 사실은 아닙니다. 암호화폐는 자금세탁이나 마약 거래 같은 불법 활동에 사용될 수 있다는 점은 사실이지만, 지구상의 모든 통화에 대해서도 같은 말이 아닌가요?

그럼에도 이것이 암호화폐의 유일한 용도는 아닙니다. 커피를 사거나 미래 프로젝트에 투자하는 등 합법적인 활동에도 사용됩니다.

이 주장이 인기 있는 이유는 선정적으로 소비되기 때문이며, "암호화폐는 마약 거래에 사용된다!" 같은 제목의 기사들이 많이 발표되기 때문입니다.

하지만 법정화폐 역시 불법 활동에 사용되며, 주로 미국 달러가 그렇습니다. 최근 Chainalysis의 2021년 데이터에 따르면, 오프라인 세계에서 연간 8,000억 달러에서 2조 달러 규모의 법정화폐가 세탁됩니다. 비교하자면, 2021년 전체 암호화폐 거래에서 세탁이 차지한 비중은 0.05%에 불과했습니다.

여기서 핵심은 "암호화폐는 사기다"라는 전체 서사가 미디어 기업들에 의해 확산된다는 점입니다. 이는 그들에게 더 많은 트래픽을 가져다주기 때문입니다. 최근 Similarweb 보고서는 "암호화폐에 투자하기" 또는 "암호화폐에 어떻게 투자하나?" 같은 주제보다 "crypto is a scam"이나 "cryptocurrency is fraud" 같은 부정적 문구가 훨씬 더 적은 조회 수를 모은다는 점을 생생하게 보여줍니다.

주장 3: 암호화폐는 변동성이 너무 커서 사기다

이 주장은 부분적으로 사실입니다. 암호화폐는 불안정하며, 이는 관점에 따라 좋을 수도 있고 나쁠 수도 있습니다.

어떤 사람들은 변동성이 높은 수익의 잠재력을 담고 있기 때문에 좋다고 봅니다. 반면 다른 사람들은 큰 손실 가능성을 내포하고 있기 때문에 나쁜 현상이라고 봅니다.

어쨌든 변동성 자체가 암호화폐가 사기라는 뜻은 아닙니다.

주식과 채권 투자자들도 변동성에 대응해야 합니다. 암호화폐의 경우와 마찬가지로, 주식과 채권의 변동성 역시 좋은 요인이 될 수도 있고 나쁜 요인이 될 수도 있습니다.

그러므로 암호화폐가 너무 변동성이 크기 때문에 사기라고 말하려면, 주식과 채권도 역시 사기라고 말해야 합니다.

주장 4: 암호화폐는 규제되지 않기 때문에 사기다

이 주장도 일리가 있지만, 역시 부분적으로만 그렇습니다. 암호화폐는 법정화폐처럼 정부에 의해 광범위하게 규제되지 않습니다. 하지만 그렇다고 전혀 규제되지 않는 것은 아닙니다.

대부분의 경우 암호화폐는 프로그램 코드에 의해 규제되며, 무엇을 할 수 있고 무엇을 할 수 없는지가 모두 기록되어 있습니다. 그리고 이 코드는 누구에게나 열려 있습니다.

비록 암호화폐가 대부분의 국가에 의해 통제되지는 않지만, 그래도 어떤 방식으로든 규제되고 있습니다.

주장 5: 이 시장이 버블이므로 암호화폐는 사기다

이 주장에는 짐작하셨겠지만, 일정 정도의 진실이 있습니다. 기술 세계의 많은 흐름처럼 암호화폐도 언젠가 결국 터질 버블의 징후를 보입니다.

하지만 다시 말하지만, 그렇다고 해서 사기라는 뜻은 아닙니다. 금융시장에서 버블은 끊임없이 생겨납니다. 예를 들어 1990년대 후반 닷컴 버블과 2000년대 초 부동산 버블이 있었습니다. 하지만 그것들이 터졌다고 해서 모든 웹사이트가 쓸모없게 된 것도 아니고, 지금 모든 주택이 무가치한 것도 아닙니다.

암호화폐도 마찬가지입니다. 일부는 살아남아 번성할 것입니다. 또는 버블을 좋아하는 사람들에 대한 또 다른 반론을 들자면, 오늘날 경기 침체 속에서의 비트코인 가격 역사적 최저점조차 지난 크립토 윈터 때보다 훨씬 높게 거래되고 있습니다.

암호화폐 버블 vs. 주식 버블

암호화폐 버블은 주식시장의 버블과 유사합니다. 자산 가격과 시장 가치가 급격히 상승했다가 급격히 하락하기 때문입니다. 여러분이 알다시피 암호화폐 시장은 불안정하기 때문에, 암호화폐 버블 붕괴 사례도 여러 차례 있었습니다(아래 표에 표시됨).

그렇다면 암호화폐는 버블인가?

비트코인의 지지자와 투자자들은 그것이 화폐로서 유용하고, 현금을 보관하기에 좋은 수단이며, 인플레이션을 방어하고, 금보다 나은 저축 수단이라고 봅니다. 이 네 가지 가치 제안은 투자 논리로서 충분히 타당합니다.

하지만 비트코인의 가격을 정당화하는 것은 무엇이며, 붕괴의 징후를 보일까요? 암호화폐 버블이란 암호화폐 가격이 공정 시장 가치를 초과하는 것을 말합니다. 그러나 실물경제가 계속 침체되고 인플레이션이 빠르게 상승하는 가운데, 비트코인의 가치는 여전히 의미를 가지며 오히려 강화되고 있습니다.

그럼에도 비트코인은 여전히 많은 기업의 재무제표에 올라 있지 않고, 일상적인 소비재를 사고파는 데 사용되지 않으며, 거래 수단도 아닙니다(비용 때문에). 일부는 그것이 결코 교환 수단이나 진정한 인플레이션 방어 수단이 되지 못할 것이라고 주장하기도 합니다.

이것이 암호화폐를 둘러싼 논쟁의 현재 상태이며, 암호화폐가 반드시 다음 버블이 될 것인지에 대한 논쟁입니다. 이것은 예를 들어 비트코인 같은 암호화폐의 진정한 가치에 대한 논쟁입니다.

하지만 2020년 3월 주식시장이 35% 급락했을 때 비트코인은 55% 하락했고, 주식시장이 회복된 뒤에는 비트코인 가격이 주식시장보다 훨씬 앞서 나갔습니다. 소비가 계속되고, 금리 금리가 낮게 유지되며, 소득이 높게 유지된다면 비트코인은 상승할 것입니다. 그러나 금리가 오르고, 이익이 정점을 찍고, 경제성장이 둔화된다면 조정이 발생할 수 있습니다. 다만 근본 지표들은 단기간 내에 대규모 암호화폐 버블이 생길 것이라고 시사하지는 않습니다.

거짓 정보가 매우 많다는 점을 언급할 필요가 있습니다. 이 정보는 뉴스 피드와 TV 프로그램, 블로거와 캐퍼(capper)들로부터 사방에서 번져 나오지만, 사실을 논의해 봅시다:

분산화

"암호화폐는 중앙집중식 시스템에서 권력을 빼앗아 정당한 소유자들, 즉 평범한 사람들의 손에 넘겨줍니다!," - Mark Zuckerberg, 미국의 프로그래머이자 세계 최대 소셜 네트워크 Facebook(현재 Meta)의 창립자.

암호화폐는 자산의 분산화를 우리 세계에 가져왔습니다. 2000년대 초반 속어로 표현하자면 "아주 멋진 것"인데, 이것이 많은 은행들을 공포에 빠뜨립니다. 여기서 무엇이 무서울까요? 분산형 네트워크는 엄청나게 많은 독립 사용자(노드)에 의해 유지되며, 중앙집중식 법정 자산처럼 소수의 고정된 사람들에 의해 관리되지 않습니다. 이런 자금은 누군가의 결정으로 "동결"될 수 없고, 오직 소유자에 의해서만 관리됩니다. 암호화폐에는 블록체인도 있으며, 이를 바탕으로 많은 프로젝트의 토큰이 생성되고 특정 시점에는 각 생태계의 "인질"이 되기도 합니다.

시가총액과 인기

이 글을 작성하는 시점에서 전체 "피라미드"의 시가총액은 2,038,541,896,455달러이고, 일일 거래대금은 101,470,578,729달러입니다. 꽤 괜찮지 않나요? 이러한 성장 추세를 이해한 대기업과 은행들이 시장에 들어오기 시작했습니다. 주식시장의 많은 투자자들은 변동성 지표와 다양한 IDO/ICO의 결과를 관찰하며 수익의 일부를 크립토 거래소로 옮기고 있습니다. 간단한 예를 들어 봅시다. Adidas는 자신의 NFT를 판매해 2,250만 달러를 벌었습니다(왜 안 되겠습니까?), Mastercard와 Visa는 곧 암호화폐 결제 지원을 추가할 계획이며(이제 외계 시장조성자들의 음모를 말하기도 어려운 수준 아닌가요?), Elon Musk는 계속해서 불을 지피고 있습니다. 암호화폐는 몇 년간 트렌드로 분류되어 왔고, 어떤 트렌드든 무시할 수 없는 추가 수익원의 한 형태입니다. 그리고 이 트렌드는 상당히 유망한 방향임이 드러났습니다.

암호화폐 - 공식 결제수단

암호화폐의 중요성과 필요성을 보여주는 설득력 있는 사실은, 많은 경제 선도국에서 대규모로 합법화되었다는 점입니다. 2022년 정보에 따르면 독일, 스위스, 미국, 엘살바도르, 일본, 캐나다, 호주와 같은 국가에서 암호화폐를 결제에 사용할 수 있습니다.

또한 많은 사람들이 암호화폐를 주요 저축 자산으로 사용하기 시작했으며, 이런 방식으로 인플레이션으로부터 저축을 보호하고 싶다고 말합니다. 2010년에 미국 프로그래머 Laszlo Hanich이 비트코인으로 피자 두 판을 산 것을 기억해 보세요. 이제 1 BTC로는 피자 두 판뿐만 아니라 피자 가게 한 층 전체(어쩌면 가게 전체도)를 살 수 있습니다. 이런 시세 상승은 사람들의 관심을 보여주며, 이제는 "암호화폐는 디지털 시대의 금이다"라는 말을 더 자주 들을 수 있습니다.

기술적 효율성

비트코인이 "화제"가 된 이후로 별로 시간이 지나지 않은 것처럼 보이지만, 기술은 이미 큰 발걸음을 여러 번 내디뎠습니다. 전체적으로 크립토 애호가들의 팀은 많은 블록체인을 개발했습니다. 리더십을 둘러싼 경쟁은, 잘 알려진 모든 거래 시세 외에도 암호화폐가 메타버스, 게임, 다양한 애플리케이션, 그리고 콜드 및 분산형 지갑에 도입되도록 만들었습니다. 암호화폐 세계에서 벌어지는 모든 일에 대한 불신 때문에 어딘가 먼 어두운 상자에 저축을 넣어 두었던 사람들도 이제는 고정가 코인인 스테이블코인, 즉 디지털 형태의 달러를 자신 있게 구매하기 시작했습니다.

결론

가장 중요한 결론이자 동시에 크립토의 장점은 자신의 돈을 독립적으로 소유할 수 있다는 점입니다. 일반 네트워크 사용자는 일상적인 패시브 인컴과 함께 영화 "울프 오브 월스트리트"의 분위기를 조금 느낄 수 있는 추가 이유를 얻게 됩니다. 직접 시도해 보려 한다면, 투자에는 지식(인터넷에 있음), "버블"에 대한 두려움이 없을 것, 그리고 "황금산"을 약속하는 사기꾼에게 넘어가지 않도록 주의가 필요하다는 점을 기억하세요.

하지만 오늘날 암호화폐가 투기적 투자라는 점도 잊지 마십시오. 절대로 잃어도 되는 만큼 이상 투자해서는 안 됩니다. 주식과 다른 유형의 투자에 대응할 때와 같은 접근 방식을 사용하십시오.

암호화폐는 불안정합니다. 가격은 언제든지 떨어질 수 있습니다. 그리고 주식시장만큼 정부의 규제를 받지 않기 때문에, 돈을 잃으면 종종 돌려받을 수 없습니다. 암호화폐 포트폴리오를 구성하기로 했다면, 분명 여러분의 위험 감수 성향은 이미 매우 높은 것입니다. 그럼에도 위험이 존재한다는 사실만으로 암호화폐 전체가 자동으로 사기가 되는 것은 아닙니다.