यील्ड फ़ार्मिंग क्या है?

यील्ड फार्मिंग क्या है?

यील्ड फार्मिंग निवेश रणनीतियों में से एक सबसे लोकप्रिय रणनीति है, जो विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) क्षेत्र में इस्तेमाल होती है।

DeFi एक सामान्य शब्द है, जिसका उपयोग ओपन-सोर्स स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स पर आधारित वित्तीय उत्पादों के लिए किया जाता है। Compound, Balancer, Curve, और 0x जैसे लोकप्रिय DeFi प्रोटोकॉल ने गहरी लिक्विडिटी, अलग-अलग जोखिम-प्रतिफल अनुपात, और रोचक व किफायती आधुनिक वित्तीय साधनों की तलाश करने वाले निवेशकों के लिए नए अवसरों की एक पूरी दुनिया खोल दी है।

यील्ड फार्मिंग में, क्रिप्टोकरेंसी धारक अन्य उपयोगकर्ताओं को लिक्विडिटी प्रदान करने के लिए लिक्विडिटी पूल्स में फंड्स जमा करते हैं। इस तरह, ये धारक लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स (LPs) बन जाते हैं।

यह ध्यान देने योग्य है कि लिक्विडिटी पूल स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स में लॉक की गई क्रिप्टो-एसेट्स की एक डिजिटल राशि है। लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स पूल में लिक्विडिटी जोड़कर इसकी भरपाई करते हैं। मुआवज़ा DeFi प्लेटफ़ॉर्म की बेस फीस से, या किसी अन्य स्रोत से आ सकता है।

लिक्विडिटी पूल्स भुगतान के रूप में अलग-अलग टोकन प्रदान करते हैं। रिवॉर्ड मिलने के बाद, प्रोत्साहन टोकनों को अतिरिक्त लिक्विडिटी पूल्स में रखा जा सकता है ताकि रिवॉर्ड मिलना जारी रहे। हालांकि, मूल अवधारणा यह है कि एक लिक्विडिटी प्रोवाइडर लिक्विडिटी पूल में पैसा जमा करता है और बदले में रिवॉर्ड प्राप्त करता है।

Ethereum ब्लॉकचेन पर, यील्ड फार्मिंग आमतौर पर ERC-20 टोकन का उपयोग करके की जाती है, और कुछ अन्य ERC-20 टोकन अक्सर रिटर्न के रूप में काम करते हैं। भविष्य में, ब्लॉकचेन तकनीक के विकास के कारण Ethereum के प्रतिस्पर्धी हो सकते हैं। हालांकि, अब तक, Ethereum इकोसिस्टम यील्ड फार्मिंग के लिए सबसे लोकप्रिय ब्लॉकचेन रहा है।

इंटरचेन ब्रिज और अन्य संबंधित विकास अंततः DeFi एप्लिकेशनों को ब्लॉकचेन-स्वतंत्र बनने की अनुमति दे सकते हैं। इसका अर्थ है कि वे विभिन्न ब्लॉकचेन नेटवर्क्स में कार्य कर सकते हैं, जिससे स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स का उपयोग आसान हो जाता है।

उच्च आय की तलाश में, यील्ड फार्मर्स अक्सर अलग-अलग प्रोटोकॉल्स के बीच पैसा स्वैप करते हैं। परिणामस्वरूप, DeFi प्लेटफ़ॉर्म अपने सिस्टम में अधिक फंड आकर्षित करने के लिए अतिरिक्त वित्तीय लाभ दे सकते हैं। लिक्विडिटी, केंद्रीकृत एक्सचेंजों की तरह, और अधिक लिक्विडिटी को आकर्षित करती है।

यील्ड फार्मिंग कैसे काम करती है?

यील्ड फार्मिंग ऑटोमेटेड मार्केट मेकर्स (AMM) का उपयोग करके की जाती है, जो स्वचालित एसेट प्राइसिंग के लिए लिक्विडिटी पूल्स में उपयोग होने वाले प्रोटोकॉल हैं।

लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स लिक्विडिटी पूल्स में फंड्स जमा करते हैं। अन्य उपयोगकर्ता इस जमा किए गए टोकनों को एक विकेंद्रीकृत एक्सचेंज पर उधार ले सकते हैं, या ट्रेड कर सकते हैं, जो किसी विशिष्ट पूल के आधार पर काम करता है। ये प्लेटफ़ॉर्म अतिरिक्त शुल्क लेते हैं, जिसे बाद में लिक्विडिटी पूल में उनकी प्रतिशत भागीदारी के अनुसार लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स के बीच वितरित किया जाता है।

जैसे-जैसे यह तकनीक लगातार विकसित हो रही है, नए दृष्टिकोण सामने आने की संभावना है, जो मौजूदा मॉडलों को भी प्रतिस्थापित कर सकते हैं।

कमीशन के अलावा, नए टोकन का जारी होना भी लिक्विडिटी पूल में पैसे जमा करने को प्रोत्साहित करने में भूमिका निभा सकता है। उदाहरण के लिए, कोई टोकन खुले बाज़ार में केवल सीमित मात्रा में उपलब्ध हो सकता है। हालांकि, उसे पूल में लिक्विडिटी प्रदान करके उत्पन्न किया जा सकता है।

प्रत्येक प्रोटोकॉल कार्यान्वयन का अपना आवंटन नियम होता है। मूल बात यह है कि लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स उस लिक्विडिटी की मात्रा के आधार पर आय अर्जित करते हैं, जो वे पूल में प्रदान करते हैं।

हालांकि यह आवश्यक नहीं है, स्टेबलकॉइन्स जो अमेरिकी डॉलर से जुड़े होते हैं, अक्सर जमा विधि के रूप में उपयोग किए जाते हैं। USDT, USDC, BUSD, और अन्य स्टेबलकॉइन्स DEFI में सबसे अधिक उपयोग किए जाने वाले स्टेबलकॉइन्स में शामिल हैं।

यील्ड फार्मिंग के मुख्य लाभ

लचीली शर्तें

आपको यील्ड-फार्मिंग पूल्स में ब्लॉकिंग की निश्चित अवधि से सहमत होने की आवश्यकता नहीं होती। इसका मतलब है कि लिक्विडिटी की मात्रा आवश्यकता अनुसार बदल सकती है। यदि आपको किसी विशेष पूल से असुरक्षित और जोखिम में महसूस होता है, तो आप तुरंत फंड्स निकाल सकते हैं। दूसरी ओर, यदि आपको लगता है कि यील्ड फार्मिंग के लिए कोई विशेष पूल बेहतर शर्तें प्रदान करता है, तो आप अधिक टोकन निवेश कर सकते हैं।

उच्च लाभप्रदता

आपके चुने गए ट्रेडिंग पेयर के आधार पर, आप अन्य तरीकों की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण रिटर्न भी प्राप्त कर सकते हैं। यह इस बात पर निर्भर करता है कि पेयर कितना अस्थिर और लिक्विड है। उदाहरण के लिए, यह संभावना अधिक है कि बिल्कुल नए और अज्ञात क्रिप्टो एसेट को लिक्विडिटी प्रदान करने के लिए पूल तीन-अंकीय APY देगा। फार्मिंग व्यापक है क्योंकि यह बहुत अधिक लिक्विड पेयर्स के लिए भी दोहरे अंक वाले रिटर्न उत्पन्न कर सकती है।

सैकड़ों और हज़ारों प्रतिशत का यील्ड कहाँ से आता है?

यील्ड फार्मिंग की विशेषता उच्च लाभप्रदता है। सामान्य स्तर सालाना दर्जनों प्रतिशत का होता है, और अक्सर सैकड़ों या यहाँ तक कि हज़ारों प्रतिशत भी मिलते हैं। इतनी लाभप्रदता कहाँ से उत्पन्न होती है?

उच्च लाभप्रदता प्रोटोकॉल्स को उनकी अपनी समस्याएँ हल करने में मदद करती है:

• लिक्विडिटी का तेज़ी से आकर्षण। उपयोगकर्ता लिक्विडिटी लाते हैं, और प्रोटोकॉल्स इसका उपयोग पैसा कमाने के लिए करते हैं।
• विज्ञापन। केंद्रीकृत बैंक और बीमा कंपनियाँ उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करने के लिए विज्ञापन पर पैसा खर्च करती हैं। विकेंद्रीकृत बैंक और बीमा कंपनियाँ विज्ञापन के रूप में सीधे अपना पैसा उपयोगकर्ताओं को वितरित करती हैं।
• एक कम्युनिटी बनाना। क्रिप्टो में कम्युनिटीज़ की भूमिका असाधारण रूप से बड़ी होती है। बड़े प्रोजेक्ट्स के लिए, कम्युनिटी टीम से भी अधिक महत्वपूर्ण होती है और अक्सर उसके साथ मिलकर एक ही इकाई बन जाती है। कम्युनिटी सदस्य एक साथ उपयोगकर्ता, गवर्नेंस टोकन धारक, डेवलपर और प्रचारक हो सकते हैं। गवर्नेंस टोकनों का व्यापक वितरण प्रोजेक्ट की स्थिरता और विकेंद्रीकरण की गारंटी है।

आम तौर पर, सैकड़ों और हज़ारों प्रतिशत का यील्ड लंबे समय तक नहीं टिकता। सबसे बड़ा लाभ शुरुआती निवेशकों ने ले लिया, जो प्रोटोकॉल के पहले कुछ दिनों में आए थे। फिर यील्ड गिर जाता है। प्रोटोकॉल्स के लिए उच्च APY को हमेशा बनाए रखना संभव नहीं होता — टोकनों की अधिक जारी आपूर्ति कीमत पर दबाव डालती है।

इसलिए, अधिकांश हार्डकोर फार्मर्स लगातार नए प्रोजेक्ट्स की तलाश करते रहते हैं। दुनिया में DeFi-फार्मर्स का एक छोटा सा (कई दसियों हज़ार लोगों का), लेकिन बहुत सक्रिय और सुपर-मोबाइल अंतरराष्ट्रीय समुदाय है। ये लोग नए प्रोटोकॉल्स को अपनाने वाले पहले लोगों में शामिल होते हैं। कई लोग लाखों डॉलर के साथ काम करते हैं और सबसे अधिक लाभप्रदता की तलाश में लगातार एक प्रोजेक्ट से दूसरे में फंड्स स्थानांतरित करते रहते हैं।

यील्ड फार्मिंग के जोखिम

यील्ड फार्मिंग में कई सामान्य जोखिम होते हैं, जिनमें impermanent loss, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट जोखिम, अस्थिरता, नियामकीय जोखिम, लिक्विडेशन जोखिम, अनुचितता, स्कैम जोखिम, गैस फीस, कोड में बग्स, और मूल्य जोखिम शामिल हैं। Impermanent loss तब होता है जब लिक्विडिटी प्रदान करते समय एसेट्स का मूल्य बदलता है, जिसके परिणामस्वरूप उन्हें होल्ड करने की तुलना में अधिक हानि होती है।

सबसे जटिल रणनीतियाँ केवल उन्नत उपयोगकर्ताओं या व्हेल्स (बड़े पूंजी मालिकों) के लिए उपयुक्त हैं। 

और कौन-से जोखिम जानने लायक हैं?

बड़ी और प्रतिष्ठित प्रोटोकॉल्स में भी त्रुटियाँ और कमजोरियाँ लगातार सामने आती रहती हैं। इनमें से कुछ उपयोगकर्ताओं के फंड्स के नुकसान का कारण बन सकती हैं, और उन्हें वापस पाना असंभव होता है क्योंकि ब्लॉकचेन की तकनीकी विशेषताओं के कारण सभी लेनदेन अपरिवर्तनीय होते हैं।

स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट त्रुटियों का उच्च जोखिम। विशेष रूप से, कई प्रोजेक्ट्स छोटे टीमों और सीमित बजट के साथ विकसित किए गए हैं।

पूरा DeFi इकोसिस्टम "बिल्डिंग ब्लॉक्स” से बना है। इसके एक साथ फायदे और नुकसान दोनों हैं। यद्यपि मूल प्रोटोकॉल में कमजोरियाँ नहीं हो सकतीं, लेकिन यह अन्य प्रोटोकॉल्स से जुड़ा हो सकता है जिनमें कमजोरियाँ हों। परिणामस्वरूप, एक ब्लॉक में त्रुटियों के कारण उपयोगकर्ता अपने फंड्स खो सकता है।

आय की परिवर्तनशीलता: बाजार की स्थिति के आधार पर यील्ड हर कुछ सेकंड में बदलता है। आप पहले से कभी नहीं जान सकते कि यह कितना होगा और आप कितना कमाएँगे। आज दर बहुत अधिक हो सकती है, और कल बहुत कम।

कानूनी दृष्टिकोण से, DeFi प्लेटफ़ॉर्म पैसा निवेश करने के लिए सबसे सुरक्षित जगह नहीं हैं। वे किसी के द्वारा विनियमित नहीं होते और आमतौर पर फंड्स के नुकसान की स्थिति में बीमा प्रदान नहीं करते।

निवेशकों के लिए यह आवश्यक है कि वे एसेट्स का गहराई से शोध करें, उन्हें विविधीकृत करें, और इन जोखिमों को कम करने के लिए जोखिम प्रबंधन उपकरणों का उपयोग करें।

जोखिम कैसे कम करें

• नॉन-पर्मानेंट लॉस के जोखिम को कई तरीकों से कम किया जा सकता है:
• स्टेबलकॉइन पूल्स में निवेश करें। उदाहरण के लिए, USDap/USDN, DAI/USDC/USDT, या DAI/BUSD। लोकप्रिय स्टेबलकॉइन्स की दरें एक संकीर्ण दायरे में उतार-चढ़ाव करती हैं, इसलिए ऐसे पूल्स में नॉन-पर्मानेंट लॉस का जोखिम कम होता है। लेकिन कम जोखिम के लिए आपको कम यील्ड चुकानी पड़ती है। स्टेबलकॉइन्स पर 15% से ऊपर का यील्ड उच्च माना जाता है।
• सहसंबद्ध एसेट्स के पूल्स में निवेश करें। सहसंबद्ध एसेट्स एक साथ महंगे और सस्ते होते हैं। नेटवर्क के मूल कॉइन्स और इस नेटवर्क के सबसे बड़े DEX के टोकनों में मज़बूत सहसंबंध होता है। उदाहरण के लिए, BNB-CAKE या AVAX-JOE.

यील्ड फार्मिंग के लिए DeFi प्लेटफ़ॉर्म्स

yearn.finance

yearn.finance क्रेडिट प्रोटोकॉल्स (Compound, Aave, आदि) का एक एग्रीगेटर है। इसके अलावा, यह ट्रेडिंग से लेकर बीमा तक, अन्य वित्तीय सेवाओं का एक पूरा सेट प्रदान करता है। इसकी विशेषताओं में से एक किसी भी समय सबसे अधिक यील्ड देने वाले क्रेडिट प्रोटोकॉल की स्वचालित खोज के कारण लाभ अनुकूलन है। जमा करने के बाद, फंड्स yTokens में बदल दिए जाते हैं, जिन्हें उनकी लाभप्रदता के आधार पर अलग-अलग पूल्स में पुनर्वितरित किया जाता है।

Compound Finance

Compound DeFi इकोसिस्टम में सबसे व्यापक और सबसे अधिक मांग वाले मनी मार्केट्स में से एक है। इसे कई अन्य प्रोजेक्ट्स में सहायक उपकरण के रूप में उपयोग किया जाता है। यह उपयोगकर्ताओं को अपनी क्रिप्टोकरेंसी को ब्याज पर देने या दूसरों की सुरक्षा के बदले एसेट्स उधार लेने में मदद करता है। Ethereum वॉलेट वाला कोई भी व्यक्ति किसी पूल में लिक्विडिटी प्रदान कर सकता है। अन्य समान प्रोटोकॉल्स की तरह, ब्याज दरें विशिष्ट एसेट्स की आपूर्ति और मांग के आधार पर स्वतंत्र रूप से समायोजित की जाती हैं।

Curve Finance

Curve Finance मुख्य रूप से स्टेबलकॉइन्स के लिए विकसित एक विकेंद्रीकृत एक्सचेंज प्रोटोकॉल है। इससे स्टेबलकॉइन्स के साथ एक्सचेंज ऑपरेशंस को उसी Uniswap की तुलना में बहुत अधिक यील्ड के साथ करना संभव हो जाता है। दूसरे शब्दों में, लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स को रिवॉर्ड दिया जाता है। रिवॉर्ड के रूप में एक मूल CRV टोकन उपयोग किया गया था।

Synthetix

Synthetix एक प्रोटोकॉल है, जिसका उपयोग सिंथेटिक एसेट्स बनाने के लिए किया जाता है। कोई भी उपयोगकर्ता अपनी क्रिप्टोकरेंसीज़ (या समर्थित एसेट्स की सूची में से अन्य एसेट्स) को एक स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में लॉक कर सकता है और समकक्ष संख्या में synths (सिंथेटिक एसेट्स) बना सकता है। सहायक टोकन SNX है। Synths उपयोगी हैं क्योंकि इनका उपयोग यहाँ तक कि फ़िएट मुद्राओं या कीमती धातुओं को भी टोकनाइज़ करने और उन्हें विकेंद्रीकृत आधार पर प्रबंधित करने के लिए किया जा सकता है।

Maker

Maker प्लेटफ़ॉर्म आपको DAI स्टेबलकॉइन बनाने की अनुमति देता है, जिसकी दर एल्गोरिथ्मिक रूप से अमेरिकी डॉलर से जुड़ी होती है। उपयोगकर्ता विकेंद्रीकृत क्रेडिट प्लेटफ़ॉर्म पर अपना स्वयं का भंडार खोल सकता है और फिर वहाँ एसेट्स को जमानत (collateral) के रूप में लॉक कर सकता है (कई ERC-20 टोकन समर्थित हैं, जिनमें टोकनाइज़्ड bitcoin wBTC भी शामिल है)। लॉक की गई जमानत के आधार पर, प्रतिभागी एक DAI उत्पन्न करता है, और समय के साथ यह ऋण ब्याज पैदा करता है। विशिष्ट दर MKR टोकनों के धारक-प्रतिभागियों द्वारा निर्धारित की जाती है।

Uniswap

Uniswap एक DEX (विकेंद्रीकृत एक्सचेंज प्रोटोकॉल) है। यह उपयोगकर्ताओं को बिना भंडारण के लिए उन पर भरोसा किए टोकनों का आदान-प्रदान करने की अनुमति देता है। एक्सचेंज के लिए एक पूल लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स की बदौलत बनता है, और ट्रेडर्स उसमें उपलब्ध एसेट्स के आधार पर ट्रेड करते हैं। लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स उस पूल में किए गए सभी लेनदेन से कमीशन प्राप्त करते हैं, जिसमें वे निवेश करते हैं। प्रत्येक पूल एक ट्रेडिंग पेयर होता है।

Aave

Aave ऋण और जमा को विकेंद्रीकृत करने के लिए एक प्रोटोकॉल है। यह ब्याज दरों के स्वचालित सुधार का समर्थन करता है। अपने जमा के बदले में, प्रतिभागी को aTokens प्राप्त होते हैं, जो तुरंत ब्याज आय लाना शुरू कर देते हैं। Aave उन पहले प्रोजेक्ट्स में से एक था जिसने बिना जमानत वाले फ्लैश लोन की तकनीक पेश की।

Balancer

Balancer Uniswap जैसा एक प्रोटोकॉल है और लिक्विडिटी पूल की अवधारणा पर आधारित है। अंतर यह है कि इसके माध्यम से उपयोगकर्ता स्वयं पूल में टोकनों के वितरण का प्रबंधन कर सकते हैं, जबकि Uniswap निवेशों को 50-50 के सिद्धांत पर स्वतंत्र रूप से विभाजित करता है। लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स अपने कार्य के लिए एक्सचेंज ऑपरेशंस से कमीशन शुल्क प्राप्त करते हैं।