DeFi क्या है: विकेंद्रीकृत वित्त की व्याख्या 

स्टेबलकॉइन्स में बढ़ती दिलचस्पी के साथ, जिन्हें MakerDAO और Ampleforth जैसे प्लेटफ़ॉर्म ऑफ़र करते हैं, और हाल ही में Aave और Compound जैसी लेंडिंग सेवाओं की विस्फोटक लोकप्रियता के साथ, कुछ उदाहरणों का नाम लें तो, डीसेंट्रलाइज़्ड फाइनेंस, या बस DeFi, ने हाल के महीनों में शो चुरा लिया और क्रिप्टोकरेंसी जगत की सुर्खियों में आ गया। हालांकि, DeFi का विचार बिल्कुल नया नहीं है, क्योंकि यह काफी समय से क्रिप्टो स्पेस की परछाइयों में छिपा हुआ था। यह कैसे चर्चा में आया, इसे क्या चलाता है, और यह पहली जगह में संभव क्यों है — ये ऐसे विषय हैं जो हमारे पाठकों के लिए दिलचस्प हो सकते हैं। तो आइए इसे और गहराई से देखें और जानें कि इसके नीचे कौन से कीमती मोती छिपे हैं।

डिसेंट्रलाइज़्ड फाइनेंस, समझाया गया 

जैसा कि नाम से पता चलता है, डिसेंट्रलाइज़्ड फाइनेंस उन वित्तीय सेवाओं को संदर्भित करता है जो विकेंद्रीकृत, ट्रस्टलेस तरीके से ऑफ़र और डिलीवर की जाती हैं। यही पूरे DeFi क्षेत्र का मुख्य वैल्यू प्रोपोज़िशन है, जो इसे उस ब्लॉकचेन टेक से विरासत में मिला है जिस पर यह आधारित है। दूसरी ओर, इस तरीके से कौन-सी विशिष्ट वित्तीय सेवाएँ प्रदान की जाती हैं, यह इस चर्चा के लिए उतना महत्वपूर्ण नहीं है, क्योंकि वे कोई भी हो सकती हैं; जितनी ज़्यादा, उतना बेहतर। पारंपरिक वित्तीय उद्योग में वाणिज्यिक बैंक और बीमा कंपनियाँ, निवेश और हेज फंड, मनी मार्केट और स्टॉक एक्सचेंज आदि जैसी कई संस्थाएँ शामिल होती हैं। अंततः, ये सभी मध्यस्थ के रूप में काम करती हैं, यानी ऐसे थर्ड पार्टी जो आपके और सौदे के दूसरे छोर पर मौजूद आप जैसे किसी व्यक्ति के बीच खड़े होते हैं। वास्तव में, ऐसा कोई भी सेवा-प्रकार खोजना कठिन है जिसे सीधे प्रबंधित और प्रदान नहीं किया जा सकता। निस्संदेह, जब आपको लोन चाहिए, तो बैंक आपको लोन दे सकता है। दूसरी ओर, आप स्वयं भी बैंक को लोन दे सकते हैं, उस पैसे के रूप में जो आपके वहाँ खुले savings account में रखा है। हालांकि, आप बिना बैंक के, खुद भी दूसरे लोगों को पैसे उधार दे सकते हैं और उनसे उधार भी ले सकते हैं — आपके और आपके lender या borrower के बीच बैंक के बिना। बैंक बस पूरे मामले को अधिक सुविधाजनक बनाते हैं, बारीकियों और तकनीकी बातों को चतुराई से आपके सामने से हटा कर। DeFi मूल रूप से यही करता है, लेकिन बैंक को पूरी प्रक्रिया से पूरी तरह हटा देता है। यह एक बड़ी बात है क्योंकि अब आपको थर्ड पार्टी, इस मामले में बैंक, पर भरोसा करने की ज़रूरत नहीं रहती, और यही पारंपरिक तथा विकेंद्रीकृत वित्त के बीच एक मूलभूत अंतर है। संक्षेप में, DeFi का उद्देश्य मध्यस्थों और केंद्रीय प्राधिकरणों को हटाकर पारंपरिक वित्तीय सेवाएँ ट्रस्टलेस तरीके से प्रदान करना है, जो वैसे भी single points of failure होते हैं। bankruptcy शब्द आपको कुछ बताना चाहिए।

आख़िर DeFi संभव कैसे है? 

वित्तीय सेवाएँ, चाहे पारंपरिक हों या विकेंद्रीकृत, कुछ ऐसी logic के आधार पर पैसे से काम करती हैं जो बाहरी घटनाओं के परिणाम से trigger होती है। इसे समझाने के लिए, आइए निम्न स्थिति लेते हैं। आप एक खुशहाल homeowner हैं (आपके लिए अच्छा है) और चाहते हैं कि चोरी और सेंधमारी होने पर उसका कवर हो। आप एक insurance policy खरीदते हैं और कुछ रकम चुकाते हैं, जिसे insurance premium कहा जाता है। अगर चीज़ें अच्छी से बुरी हो जाती हैं और आपके घर में चोरी हो जाती है, तो आप अपने agent से संपर्क करते हैं और हुई क्षति का, खैर, संभवतः आपके insurance provider द्वारा reimburse किया जा सकता है। इस व्यवसाय में तीन प्रमुख तत्व हैं, जिन्हें हमें समझना होगा ताकि यह समझ सकें कि एक बहुत ही सामान्य और आम वित्तीय सेवा को DeFi रूप में कैसे संगठित किया जा सकता है। पहला तत्व वास्तव में पैसा है, जो इधर-उधर स्थानांतरित होता है। इसमें कुछ logic, या rules, भी होते हैं, और यह दूसरा तत्व है जो किसी विशिष्ट सेवा का वर्णन करता है, हमारे मामले में home insurance। और फिर बाहरी घटनाएँ या triggers होते हैं जो पूरे सिस्टम को चालू करते हैं। वे होंगे homeowner का insurance के लिए आवेदन करना और फिर burglary की स्थिति में उसका claim file करना। तो ऐसी सेवा को विकेंद्रीकृत कैसे किया जा सकता है? अगर आपने अभी तक समझ नहीं पाया है, तो हमें अभी-अभी पहचाने गए components को decentralize करना होगा। Decentralized money? हमारे पास यह पहले से है, असल में, कई रूपों में। Business logic? इसके लिए स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स हैं। बाहरी घटनाओं की विश्वसनीय और प्रामाणिक reports के साथ चीज़ें थोड़ी मुश्किल हो जाती हैं, जो स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट execution और उसके fulfilment को सक्रिय करेंगी। लेकिन इसका समाधान भी हमारे पास है, क्योंकि ब्लॉकचेन ओरैकल्स विशेष रूप से इसी काम के लिए बनाए गए हैं। और सबसे बड़ी विडंबना यह है कि अब हम बीमा कंपनी, यानी “third party”, को उसके मूल कार्य को खोए बिना insurance business से बाहर कर सकते हैं। इस प्रस्तुति के दूसरे भाग में हम insurance को decentralize करने के ठोस implementations देखेंगे, लेकिन अभी के लिए, आइए देखें कि किन अन्य क्षेत्रों में DeFi ने जबरदस्त सफलता हासिल की है।

DeFi स्पेस वर्तमान में किन क्षेत्रों को कवर करता है?

ऐतिहासिक रूप से, डिसेंट्रलाइज़्ड एक्सचेंजेज़ (DEX) DeFi का पहला use case थे, यहाँ तक कि DeFi शब्द गढ़े जाने से पहले भी। DEXes की कहानी BitShares के साथ 2014 की गर्मियों में शुरू हुई और तब से लगातार आगे बढ़ रही है। On-chain exchanges आपको अपने कॉइन्स की private keys का स्वामित्व खोए बिना विकेंद्रीकृत तरीके से crypto assets ट्रेड करने देते हैं, जहाँ ट्रेड on-chain निष्पादित होते हैं, जैसा BitShares के मामले में था या आधुनिक general-purpose blockchains के मामले में है जो smart contracts को सपोर्ट करते हैं। हालांकि, इस बारे में अभी भी बहुत बहस चल रही है कि ये एक्सचेंज वास्तव में कितने विकेंद्रीकृत हैं। कई मामलों में, ऐसे एक्सचेंज को वास्तव में usable बनाने के लिए, ट्रेड अभी भी third-party servers पर किए जाते हैं, अधिकतर एक्सचेंज के अपने servers पर। इसके अलावा, एक्सचेंज डेवलपर्स आमतौर पर trade vehicle के रूप में उपयोग किए जाने वाले blockchain पर नियंत्रण बनाए रखते हैं। और हम उन एक्सचेंजों की बात नहीं कर रहे हैं जो सिर्फ decentralised होने का दावा करते हैं जबकि वास्तविकता में वे DEX के मुख्य ethos से बहुत दूर होते हैं, यानी उपयोगकर्ताओं का अपनी keys का स्वामित्व बनाए रखना। क्रिप्टोकरेंसीज़ पर अक्सर extreme volatility का आरोप लगाया जाता है, और इसके पीछे अच्छा कारण भी है, भले ही short-term traders के लिए तेज़ और शक्तिशाली price swings बेहद फायदेमंद हों। इसलिए cryptocurrency capital के dollar value को cash out किए बिना बनाए रखने की ज़रूरत ने ऐसे financial product की मांग पैदा की जो यह काम कर सके, और इसी ने stablecoins बनाने के प्रयास को आगे बढ़ाया।

मूल रूप से, stablecoins की दो किस्में हैं: एक तरफ Tether या TrueUsd जैसे centralized stablecoins, और दूसरी तरफ DAI जैसे decentralized stablecoins। Decentralized stablecoins किसी asset, जैसे US dollar, से अपना peg सीधे नहीं, बल्कि collateral के रूप में उपयोग की जाने वाली किसी अन्य cryptocurrency के माध्यम से बनाए रखते हैं। यह इसलिए काम करता है क्योंकि हमेशा parity की ओर एक दबाव रहता है — या तो ऊपर से, अधिक stablecoins बनाकर और premium पर बेचकर, या नीचे से, उन्हें discount पर खरीदकर और liquidate करके। यदि stablecoin की कोई इकाई undercollateralized हो जाती है, तो उसे उसके governing smart contract के माध्यम से liquidate किया जाता है, और कीमत फिर से parity की ओर धकेल दी जाती है। यह smart contract tech के काम करने का एक textbook उदाहरण है। जबकि decentralized exchanges और stablecoins अपने आप में अत्यंत महत्वपूर्ण हैं, DeFi को प्रमुखता smart contracts के एक और क्षेत्र में उपयोग से मिली, यानी lending और borrowing में। सच यह है कि DeFi शब्द का शुरुआती संदर्भ केवल इसी use case के लिए था और बाद में इसे अन्य क्षेत्रों तक विस्तारित किया गया। Decentralized cryptocurrency borrowing और lending आज पूरे DeFi स्पेस में सबसे व्यापक और सबसे अधिक capital-intensive uses हैं। लेकिन अगर DeFi केवल ऊपर बताए गए तीन use cases तक सीमित होता, तो हम पूरी सच्चाई नहीं कह रहे होते। यह एक बहुत सक्रिय क्षेत्र है, जिसमें कई dimensions हैं जिन पर इसका विकास आगे बढ़ता है। जैसा कि हमने पिछले section में पहले ही उल्लेख किया, DeFi का उपयोग insurance में किया जा सकता है। इसके अलावा, अब इसका उपयोग staking और alternative savings, prediction markets, और यहाँ तक कि decentralized courts जैसे आश्चर्यजनक application क्षेत्रों में भी किया जा रहा है।

जारी रहेगा

यह decentralized finance पर हमारे दो-भाग वाले exposition का पहला भाग था। इस भाग में हमने संक्षेप में चर्चा की कि DeFi क्या है, यह कैसे काम करता है, और इसका उपयोग कहाँ किया जा सकता है। दूसरे भाग में हम बाज़ार में अभी उपलब्ध विशिष्ट products में और गहराई से जाएंगे, और इस बेहद दिलचस्प विषय के बारे में अपने ज्ञान को और ठोस examples के साथ विस्तारित करेंगे। इसे मिस मत कीजिए!