¿Qué es DeFi: Explicación de las finanzas descentralizadas. Parte 2

En la primera parte de este artículo, sentamos las bases para comprender mejor qué es DeFi en esencia y de qué está compuesto. Ahora es momento de ir más allá y examinar las verdaderas joyas que ofrece a nivel más práctico, con todas sus virtudes y defectos. ¡Así que abróchate el cinturón y disfruta con nosotros de esta búsqueda de los tesoros de DeFi!

Exchanges descentralizados

Los exchanges descentralizados, o DEXes, surgieron antes de que apareciera como tal la noción de DeFi. Más correctamente, los DEXes eran DeFi en aquellos tiempos, por la simple razón de que no había nada más que realmente pudiera calificarse como DeFi aparte de ellos. Esto no quiere decir que el sector haya estado estancado todos estos años. Al contrario, con la aparición de los creadores de mercado automatizados, se ha convertido en una de las piedras angulares de todo el ecosistema. Esa es otra razón, además de la puramente cronológica, por la que empezamos aquí con los exchanges descentralizados. Las primeras implementaciones de DEXes seguían el diseño tradicional en el que las órdenes de compra y venta se emparejan entre sí en el llamado libro de órdenes. La propia base de datos del libro de órdenes puede ser off-chain o on-chain. Pero lo que diferencia a estos exchanges de plataformas centralizadas como Binance o Bitfinex es cómo se almacenan los activos del usuario. En los exchanges basados en Ethereum, como IDEX o EtherDelta, los usuarios conservan la custodia exclusiva de sus claves privadas, y todas las operaciones deben ser autorizadas por ellos, mientras que un smart contract del exchange almacena los activos sin necesidad de confiar en terceros. Eso supuso un enorme paso adelante frente a los exchanges custodiales, plagados de demasiados hacks, estafas y riesgos de terceros, como fondos bloqueados o confiscados arbitrariamente. Pero en términos de popularidad, que se traduce en volumen de trading, los exchanges descentralizados basados en libro de órdenes no lograron causar sensación. Lo que realmente encendió la llama de DeFi, y convirtió esta idea en algo realmente popular entre el público trader y más allá, fue la invención del trading basado en reservas, también conocido como creadores de mercado automatizados (AMMs), y la llegada de los DEXes que incorporan este modelo. Uniswap es el nuevo rey del sector y, a fecha de redacción de este texto, según Dune Analytics, su cuota de mercado se disparó a más del 60% del volumen de trading en 7 días entre todos los exchanges descentralizados, independientemente del motor de emparejamiento de órdenes. Pero no es el único pez en el mar; como ocurre con cualquier cosa popular, el espacio se llena rápidamente. Los grandes como Curve, Balancer, 0x, dYdX, por nombrar solo algunos, pueden adelantar al líder en cualquier momento. Pero lo que es aún más importante, ahora están empezando a competir con los exchanges tradicionales, y eso es algo muy importante.

Stablecoins descentralizadas

Como destacamos en la primera parte de este artículo, inicialmente la idea de las stablecoins era permitir que traders e inversores cripto almacenaran el valor de su riqueza acumulada en criptomonedas sin caer víctimas de la volatilidad, especialmente en exchanges que no ofrecían las llamadas rampas de entrada y salida (fiat gateways). Hoy en día, su uso se ha ampliado enormemente a los DEXes, donde seguir operando pares cripto-fiat puros sigue siendo imposible debido a la naturaleza de estos exchanges. Las stablecoins descentralizadas vinculadas a monedas fiat resuelven este problema con facilidad. El sector descentralizado de este ámbito está dominado en gran medida por MakerDAO y su producto estrella, la stablecoin DAI, el principal proveedor de estabilidad financiera on-chain. Para mantener su paridad con el dólar estadounidense, utiliza la llamada posición de deuda con colateral. En términos sencillos, la paridad de la moneda se mantiene mediante el equilibrio entre la oferta disponible de DAI y el valor de mercado de su colateral. Cuanto mayor es el valor, más DAI puede crearse, y viceversa. Al principio, solo utilizaba Ether como colateral, pero hoy emplea una cartera cripto seleccionada. Hay otros proyectos que siguen este modelo, por ejemplo, Augmint con su token A-EUR vinculado al euro, y EOSDT, que cuenta con una stablecoin basada en la blockchain de EOS y vinculada al USD. Sin embargo, la mayoría de los demás proyectos en este ámbito optan por enfoques distintos y más flexibles, como la oferta elástica, también conocida como paridad dinámica (Ampleforth), donde la oferta se expande y se contrae algorítmicamente en función de la demanda, y los modelos autocapitalizados utilizados por, por ejemplo, BitShares, con sus BitAssets como BitUSD, BitEUR, BitGold y otros activos digitales similares. 

Préstamos y empréstitos descentralizados

Los préstamos y los empréstitos son como las dos caras de una misma moneda: uno no es posible sin el otro. La variedad descentralizada no es especialmente diferente: los prestamistas conceden préstamos a prestatarios que aportan activos cripto como colateral, y estos, a su vez, permiten a los prestamistas obtener intereses sobre sus activos digitales. Es muy similar a un préstamo bancario, con prestatarios y depositantes en ambos lados, pero sin el banco como intermediario. Una estructura bastante simple. Así que veamos ahora qué hace que realmente funcione y qué servicios tenemos disponibles en la práctica. Como ocurre con prácticamente todo en DeFi, los préstamos y empréstitos descentralizados se realizan mediante smart contracts, que obligan a ambas partes a cumplir con su parte del trato. Pero, ¿qué ganan prestamistas y prestatarios, te preguntarás? Dado que los préstamos requieren sobrecolateralización con un mínimo del 150%, con una ratio media muy superior al 300% en todo el mercado, los prestamistas están más inclinados a prestar sus activos a un tipo de interés acordado en lugar de venderlos. Esta es una estrategia ganadora mientras el mercado esté al alza, como ha sido el caso recientemente. Para los prestatarios, los préstamos funcionan como cobertura frente a caídas bruscas de precio, como los short squeezes. Si su ratio de colateralización es del 200%, el préstamo se convierte en una orden de stop-loss efectiva al 50% del precio del colateral aportado si este se desploma de forma drástica, sin importar cuánto baje más allá de ese nivel. En el peor de los casos, solo pueden perder su colateral y aun así conservar la criptomoneda prestada, sin sufrir consecuencias negativas ni repercusiones como historiales crediticios desfavorables si hubieran pedido prestado a un banco comercial. Y luego, repetir. Este espacio está ocupado en su mayor parte por tres grandes actores: Aave, el ya mencionado MakerDAO, y Compound, junto con docenas de actores más pequeños. En términos de DeFi, todos aprovechan la misma tecnología de smart contracts aplicada mediante aplicaciones descentralizadas (dApps) que ofrecen a los participantes del mercado tasas de interés dinámicas basadas en la oferta y la demanda. Aave presume de los servicios de préstamo más avanzados, que incluyen préstamos sin colateral, también conocidos como flash loans, muy populares entre los arbitrajistas, junto con una impresionante lista de tipos de colateral posibles.

DeFi en otros ámbitos

DeFi está abriéndose paso en campos de aplicación muy diversos, y es difícil seguir la pista de todas las dimensiones en las que evoluciona rápidamente, por no hablar de poder prever qué caminos tomará en el futuro. En esta parte, esbozaremos brevemente otros usos que merecen mención. Entre ellos se incluyen el staking de criptomonedas, los mercados de ecommerce, los servicios de seguros y los oráculos blockchain. El staking de criptomonedas es tan antiguo como las criptomonedas PoS, donde se utiliza para la confirmación de transacciones, similar a la minería en Bitcoin. DeFi dio nueva vida a este ámbito en forma de staking pools que gestionan el staking de criptomonedas por ti, liberándote de la molestia de operar tú mismo los nodos. Hay muchos pools disponibles para hacer staking de tus monedas ofrecidos por proveedores de Staking-as-a-Service, pero probablemente deberías quedarte con Staked si quieres que el staking se haga de forma no custodial, al estilo DeFi, es decir, a tu manera. Con Amazon y empresas similares en todo el mundo negándose obstinadamente a aceptar criptomonedas como medio de pago legítimo, DeFi también trajo consigo la idea de marketplaces descentralizados de ecommerce, y no tardó en materializarse en plataformas peer-to-peer como OpenBazaar, district0x y Particl. Este último es especialmente notable, ya que cuenta con su propia criptomoneda orientada a la privacidad, PART, y con un escrow descentralizado en forma de las llamadas MAD contracts, que hacen honor a su nombre, derivado de Destrucción Mutuamente Asegurada. En la primera parte, mencionamos los seguros como ejemplo de un servicio que puede descentralizarse. Aunque parezca increíble, alguien ya ha hecho precisamente eso, a saber, Nexus Mutual, una alternativa de seguros basada en blockchain construida sobre pools de reparto de riesgos. Ahora mismo solo ofrece cobertura contra el robo de fondos de smart contracts, por ejemplo, debido a hacks, pero en el futuro espera lanzar productos más convencionales.Por último, también debemos mencionar un servicio descentralizado único que no tiene equivalente en las finanzas tradicionales. Los smart contracts en torno a los que se construye la totalidad de DeFi impulsaron el surgimiento y desarrollo de los oráculos blockchain, servicios que conectan fuentes de datos off-chain con smart contracts on-chain. Plataformas blockchain especializadas como Chainlink y Provable, que ofrecen este tipo de servicios, pueden considerarse con pleno derecho parte del mundo DeFi.

El problema de DeFi

La verdad sobre DeFi es que realmente cumple su promesa de un entorno descentralizado y sin necesidad de confianza, libre de una gran cantidad de intermediarios y niveles de autoridad. En pocas palabras, la aplicación descentralizada es tu intermediario y el smart contract es tu autoridad. Sin embargo, este entorno también tiene sus desventajas, que en realidad son la cara oscura de sus ventajas. La ausencia de una gobernanza centralizada que separe a los buenos de los malos convierte a este espacio en un terreno fértil para todo tipo de estafadores. En cierto sentido, es un Salvaje Oeste donde cada uno va por su cuenta, sin concesiones ni compromisos. En la práctica, esto puede significar perder dinero, así que en todo momento cada persona debería hacer su propia investigación antes de adentrarse en estas aguas profundas. En resumen, DeFi está muy lejos de ser tan simple como podría parecerte después de leer este artículo.