Wat is er gaande met Bitcoin-liquiditeit

De vraag naar Bitcoin groeit, terwijl de liquiditeit aan de verkoopzijde afneemt. Dit leidt ertoe dat het niveau van de liquiditeitsreserves een historisch minimum bereikt.

Inzicht in Bitcoin-liquiditeit

Liquiditeit is in wezen een beoordeling van het vermogen om een bepaald activum te kopen of verkopen tegen de huidige eerlijke marktwaarde. Als je bijvoorbeeld Bitcoin hebt en wilt wisselen voor dollars, dan moet er voldoende vraag zijn aan de koperszijde zodat je kunt verkopen tegen de huidige wisselkoers.

Als je Bitcoin wilt verkopen ter waarde van 1 miljoen dollar, en er zijn kooporders dicht bij de huidige marktkoers beschikbaar voor slechts 500 duizend dollar, dan verkoop je een deel van je Bitcoins tegen een lagere prijs. Bovendien zal je verkooporder de huidige prijs van Bitcoin verlagen, omdat er niet genoeg kooporders waren tegen de door jou gevraagde verkoopprijs. Zo’n fenomeen — het onvermogen om een specifiek activum in grote volumes tegen marktprijs te kopen of verkopen — wordt slippage genoemd.

Contant geld wordt beschouwd als het meest liquide activum ter wereld, omdat het kan worden gebruikt om bijna alles te kopen zonder deze slippage. Hoewel Bitcoin een vorm van digitaal geld is, komt de liquiditeit niet in de buurt van die van fiatvaluta’s.

Vanuit het perspectief van de cryptomarkt is er geen liquider activum dan Bitcoin. Desondanks zijn de "whales" nog steeds in staat om de Bitcoin-wisselkoers te beïnvloeden via grote koop- en verkooporders. Dit komt door een aantal redenen, waaronder het feit dat er tientallen verschillende exchanges zijn, wat prijsverschillen op alle markten veroorzaakt. Als alle cryptotransacties op één enkele gecentraliseerde exchange zouden plaatsvinden, dan zou de markt ongetwijfeld liquider zijn.

Een liquide activum is een activum dat snel kan worden omgezet in fiatgeld tegen een koers die niet veel afwijkt van de prijs die op de open markt kan worden verkregen. Bitcoin kan inderdaad snel worden gewisseld, maar bij het overboeken van echt grote bedragen kunnen er slippages optreden (die de prijs beïnvloeden).

Factoren die de liquiditeit van Bitcoin beïnvloeden

• Belangrijke gebeurtenissen. Hoe groter de markt, hoe meer kopers en verkopers er zijn, en hoe gemakkelijker het is om een koper of verkoper voor het activum te vinden. Dit wordt beïnvloed door de populariteit van het activum, terwijl populariteit op haar beurt wordt veroorzaakt door bepaalde informatiegebeurtenissen, marketing en de aanwezigheid van infrastructuur. In de regel zijn nieuwsfeeds manipulerend, en projecten met echte infrastructuur en waarde werken lang door.
• Aantal transacties op de markt. Als het aantal deals groter is, dan is het voor kopers en verkopers gemakkelijker om elkaar te vinden en een deal te sluiten. Prijsfluctuaties wekken interesse in het activum, wat op zijn beurt wordt weerspiegeld in het aantal transacties.
• Activumkwaliteit en acceptatie. Bitcoin is de grootste en bekendste cryptocurrency die wordt geaccepteerd in winkels, cafés, online winkels, enz. Ook groeit, ondanks de volatiliteit van de token, het aantal cryptocurrency-automaten, wat het gebruiksgemak van het activum vergroot en daarmee de volatiliteit verhoogt.
• Marktstructuur en evenwicht tussen kopers en verkopers. Als de marktstructuur efficiënt is, zullen kopers en verkopers elkaar gemakkelijker vinden en deals sluiten. Zoals bekend bestaan effectenbeurzen uit limietorders, en crypto-exchanges dragen op allerlei manieren bij aan de creatie van liquiditeit — commissies voor het plaatsen van limietorders zijn vaak 2 keer lager dan die voor marktorders, en exchanges werken ook samen met market makers die liquiditeit verschaffen.
• Regelgevend kader. Regulering van cryptocurrency heeft een dubbel effect op liquiditeit. Enerzijds vergroot een duidelijk regelgevend kader het vertrouwen van investeerders door nieuw kapitaal naar de markt te trekken en de stabiliteit te behouden. Anderzijds kunnen te strenge of ambigue regels de toegang van nieuwe deelnemers onderdrukken en beperken, wat een negatief effect heeft op de algehele liquiditeit. Voorlopig is de liquiditeit van Bitcoin beïnvloed door de goedkeuring van ETF's door de SEC. Hun lancering effende de weg voor grote nieuwe institutionele investeerders en wekte hun enthousiasme opnieuw op.

 Recente trends en uitdagingen

Volgens een recent marktonderzoek van QCP Capital wijzen de eerste signalen op een instroom van fondsen in Bitcoin spot exchange-traded funds (ETF's), in het bijzonder van Fidelity, wat bijdroeg aan de stijging van de BTC-koers boven 70.000 dollar, zoals we op 8 april konden waarnemen.

Volgens cryptanalist Ali Martinez leek het er op dat moment op dat Bitcoin uit het stijgende driehoeksmodel brak op kortere tijdsintervallen. Deze doorbraak dreef de prijs van het activum naar 71.800 dollar, maar het steunniveau van 70.400 dollar brak.

Onderliggende gegevens uit de optiemarkt wijzen op een structureel optimistische stemming in afwachting van de BTC-halving. Het is vermeldenswaard dat er een stabiele vraag is naar call-opties op BTC met een uitoefenprijs van meer dan 100.000 dollar en geldig tot december.

Toekomstperspectief

In zijn nieuwste onderzoek zei netwerkdataleverancier CryptoQuant dat de vraag naar Bitcoin een aanzienlijke toename heeft doorgemaakt, samen met een merkbare afname van de liquiditeit aan de verkoopzijde. Dit fenomeen heeft ervoor gezorgd dat de liquide voorraden zijn gedaald tot ongekende dieptepunten, wat wijst op mogelijke gevolgen voor de marktdynamiek van de cryptocurrency.

De oprichter en CEO van het analytische platform CryptoQuant suggereerde: met het tempo van kapitaalinstroom naar spot Bitcoin-ETF's zal er over zes maanden een liquiditeitscrisis ontstaan aan de kant van de verkopers. Ki Young Ju gelooft dat de liquiditeitscrisis van Bitcoin in september zal plaatsvinden. Maar de volgende top van de cyclus zal zelfs de stoutmoedigste voorspellingen overtreffen, meent de zakenman. De expert is ervan overtuigd: het hoogtepunt zal komen zodra 3 miljoen Bitcoins worden opgeslagen op de accumulatie-adressen.

Alleen al in de eerste week van maart oversteg de netto-instroom van fondsen in de Bitcoin ETF 30.000 BTC. Volgens de website van CryptoQuant bedraagt het saldo van accumulerende adressen nu 1,6 miljoen munten. Daarmee blijft slechts 1,4 miljoen BTC beschikbaar voor Bitcoin ETF's, waarna de door Ki Yang Jun beloofde daling van het aanbod zal beginnen te midden van aanhoudende vraag. Deze omstandigheden symboliseren ongetwijfeld het bullish karakter van de toekomstige prijs van Bitcoin.

Een andere interessante mening komt van Arthur Hayes. Volgens de medeoprichter en voormalig algemeen directeur van de crypto-derivatenbeurs BitMEX moeten we vóór en enige tijd na de Bitcoin-halving een vrij sterke markt daling verwachten. In een artikel op zijn blog schrijft Arthur Hayes dat de cryptomarkt op middellange termijn zal blijven groeien, maar dat er vlak voor en na de halving zeker een merkbare marktcorrectie kan plaatsvinden. Hij merkte ook op dat de halving plaatsvindt op een moment waarop "de dollarliquiditeit lager is dan normaal" en dat de Amerikaanse Fed verrassingen kan brengen.

“Het narratief dat de halving positief is voor cryptoprijzen is stevig verankerd. Wanneer de meeste marktdeelnemers het eens zijn over een bepaalde uitkomst, gebeurt meestal het tegenovergestelde. Daarom geloof ik dat Bitcoin en cryptoprijzen in het algemeen zullen dalen rond de halving”, — Arthur Hayes. Tegelijkertijd zei de voormalige CEO van BitMEX dat hij zelf besloot om tot mei af te zien van handelen, gezien de mogelijkheden van de invloed van de Fed op de markt door het tekort aan dollarliquiditeit. Hij benadrukte dat “Als ik een paar procent winst misloop maar zeker verliezen voor mijn portefeuille vermijd ..., dat een acceptabel resultaat is”.

Conclusie

Liquiditeit blijft een cruciale factor in de groei van Bitcoin. Inzicht in de factoren die liquiditeit beïnvloeden en het vermogen om signalen van het niveau ervan te herkennen helpt om risico’s te beoordelen en investeringskansen te identificeren. Een onjuiste beoordeling van deze indicator kan leiden tot aanzienlijke verliezen bij handel of investering. Verschillende graden van liquiditeit van een activum kunnen in je voordeel worden gebruikt, afhankelijk van je uitgangsgegevens, zoals de omvang van de storting en de tijdsplanning.