Che cos'è lo sblocco dei token?

Token sbloccati svolgono un ruolo importante nella valutazione degli asset, quindi tenere d’occhio i calendari di sblocco aiuterà gli investitori a comprendere meglio il potenziale di crescita e ad adattare le proprie strategie.

Lo sblocco dei token è il rilascio di criptovalute precedentemente bloccate in base al modello economico del progetto crypto. Questi token possono includere asset destinati agli sviluppatori del progetto, ai primi utenti e agli investitori.

In questo articolo, esaminiamo come funziona lo sblocco crypto e cosa considerare quando si costruisce una strategia di business.

Motivi del blocco dei token

Il mercato crypto ha in parte adottato gli strumenti dei mercati azionari, descrivendo meccanismi, regole e condizioni chiare per i team di progetto e gli investitori. La tokenomics è diventata il principale strumento per attrarre capitale e quotare il progetto sul mercato aperto.

La tokenomics è un insieme di regole che descrive il modello economico di un progetto basato sul suo token nativo, nonché limiti chiari sull’emissione e la distribuzione dei token ai partecipanti del progetto e/o agli investitori.

Nel mercato tradizionale, questi limiti sulla distribuzione o sull’emissione di azioni possono essere determinati dal livello di risultati economici dell’azienda e da indicatori finanziari o produttivi. Nel mercato crypto, il tempo era l’indicatore più diffuso. Ad esempio, i primi investitori possono impostare un periodo di vesting (blocco dei token) di 1 anno o abilitare lo sblocco periodico dei token, ad esempio una volta al mese per tre anni.

Pertanto, quando un progetto entra sul mercato, l’offerta circolante dei suoi token è spesso limitata. Per gli sviluppatori, può esserci un periodo per lo sblocco dei token e un altro per gli investitori. In questo modo si forma un calendario di sblocco dei token.

In teoria, questa pratica presuppone che dipendenti, investitori e primi utenti abbiano un certo periodo di tempo per creare domanda di token, così da non creare pressione sul prezzo all’inizio delle negoziazioni. Questo è necessario perché i primi partecipanti e investitori del progetto ricevono token gratuitamente o con uno sconto significativo.

Ad esempio, il fondo crypto Pantera Capital nel maggio 2024 ha acquistato Toncoin (TON) al 60% del suo prezzo di mercato. Tuttavia, il fondo ha una restrizione di un anno all’accesso ai token (vesting), dopodiché l’azienda può ritirare le coin in tranche per diversi anni.

Influenza sulle dinamiche di mercato e possibili esiti degli sblocchi di token

Gli sblocchi di token influenzano in modo significativo i prezzi delle criptovalute, la volatilità e le dinamiche complessive del mercato. Pertanto, monitorare i cambiamenti nell’offerta di un asset — dai grandi airdrop agli sblocchi lineari appena percettibili — è estremamente importante per gli investitori.

Gli sblocchi possono essere suddivisi in linear e cliff, ciascuno con le proprie caratteristiche:

• Sblocchi linear unlocks aumentano gradualmente l’offerta in circolazione, in un certo periodo di tempo. L’esempio più noto è la ricompensa dei miner nella rete Bitcoin, che aumenta lentamente il numero di BTC disponibili. 
• Cliff unlocks comportano lo sblocco di una grande quantità di token in una sola volta. Questo può portare a significative fluttuazioni di prezzo, poiché gli investitori decidono se tenere o vendere le proprie coin.

Tuttavia, questi schemi di sblocco hanno un’importanza inferiore rispetto ai fattori seguenti. Prima di costruire una strategia di mercato, si consiglia di capire come lo sblocco dei token influenzerà l’equilibrio tra domanda e offerta della particolare criptovaluta. Per farlo, è necessario capire chi possiede gli asset bloccati:

• Solo fondi. Le coin potrebbero non essere vendute se al momento il prezzo non è molto diverso da quello a cui i fondi le hanno ricevute.
• Investitori privati > fondi. La maggior parte dei token verrà immediatamente venduta sul mercato. Questo aumenterà l’offerta, mentre la domanda rimarrà allo stesso livello.
• Investitori privati < fondi. I token degli investitori privati saranno acquistati da grandi fondi subito dopo la loro vendita. Pertanto, l’equilibrio tra domanda e offerta non cambierà, così come il prezzo.

Fattori chiave che influenzano il prezzo

Le tendenze generali del mercato svolgono un ruolo più significativo nel determinare la direzione del movimento dei prezzi. 

• Un sentiment positivo può portare a prezzi più alti, mentre un sentiment negativo può causare ribassi.
• Le condizioni di mercato prevalenti possono aumentare o attenuare l’impatto dello sblocco crypto sui prezzi. Pertanto, è importante conoscere anche la percentuale del volume totale dell’offerta già disponibile. Quando tale percentuale è piccola, l’erosione della capitalizzazione di mercato può essere significativa.
• Anche la speculazione e le notizie giocano un ruolo. Possono contribuire alla volatilità dei prezzi durante il periodo di sblocco.

Case study sullo sblocco crypto: confronto degli effetti dello sblocco dei token

Per maggiore chiarezza, consideriamo alcuni esempi di grandi breakdown presentati dagli analisti di cryptorank.io. Gli sblocchi di token sono presentati come percentuale della capitalizzazione. Gli esperti distinguono due scenari principali per l’andamento del prezzo dopo un grande sblocco di token: gli effetti “Dump and Pump” e “Pump and Dump”.

Dump and Pump

Ad esempio, nel dicembre 2023 è stato sbloccato il 15% dell’offerta massima di DYDX (47,7% del valore di mercato). Il grafico mostra una pressione sul tasso alla data di rilascio, il 1° dicembre, quando il prezzo è crollato a 2,7 $. Tuttavia, il giorno successivo si è verificata una breve compressione e il prezzo è salito a 3,2 $, con un aumento di oltre il 15%.

Un mese prima, dYdX aveva annunciato cambiamenti nella tokenomics e il lancio di un Alpha Mainnet in Cosmos. Così DYDX è diventato il token nativo per tutti i pagamenti delle transazioni. Insieme al sentiment rialzista, ciò ha causato un raddoppio del tasso. Dopo la pubblicazione di tutte le notizie, il prezzo ha iniziato a scendere. Senza queste informazioni, il valore dei token avrebbe potuto comportarsi in modo diverso durante lo sblocco.

Ciò indica che molti partecipanti al mercato ritenevano ovvio che il prezzo sarebbe sceso a causa di un grande sblocco, e hanno fatto affidamento su questa supposizione. L’interruzione delle notizie sullo sblocco ha rafforzato il risultato. Quando si sono accumulate troppe posizioni short, è seguito un forte riacquisto, eliminando gli short. Nel mercato, le cose ovvie spesso si rivelano una trappola.

Pump and Dump

Un esempio di questo scenario è Aptos. Nell’arco di un mese, il progetto ha effettuato tre grandi sblocchi di token APT. In questo caso, i principali aggiornamenti dell’ecosistema non hanno influito sul prezzo dell’asset. Tutti e tre gli sblocchi hanno un andamento simile: alcuni giorni prima del rilascio, il tasso è ai minimi locali e gli short vengono chiusi prima dell’aumento atteso.

Poi si può osservare la salita del prezzo, in cui il culmine della crescita è proprio lo sblocco. Il terzo scenario di split dei token è stato interrotto da un forte calo della linea di Bitcoin a causa delle notizie sull’approvazione dell’ETF. APT è sceso seguendo BTC. In caso contrario, ci si sarebbe aspettato un повтородел precedente scenario.

Conclusione

Comprendere gli sblocchi dei token è essenziale per orientarsi nel volatile mercato delle criptovalute. Puoi prendere decisioni più informate e anticipare i possibili movimenti di prezzo analizzando i calendari di sblocco, il comportamento degli investitori e il sentiment di mercato. Sebbene gli sblocchi dei token possano portare a fluttuazioni significative, offrono anche opportunità per un investimento strategico. Tenere traccia di questi eventi può aiutarti a gestire meglio i rischi e massimizzare i rendimenti nel dinamico mondo degli investimenti crypto.