ما هو Yield Farming؟

ما هي زراعة العائد؟

تُعدّ زراعة العائد واحدة من أكثر استراتيجيات الاستثمار شيوعًا في قطاع التمويل اللامركزي (DeFi).

DeFi هو مصطلح عام يُستخدم للمنتجات المالية القائمة على العقود الذكية مفتوحة المصدر. وقد فتحت بروتوكولات DeFi الشهيرة مثل Compound وBalancer وCurve و0x عالمًا كاملًا من الفرص الجديدة للمستثمرين الباحثين عن سيولة عميقة، ونِسَب مختلفة من المخاطرة والعائد، بالإضافة إلى أدوات مالية حديثة مثيرة للاهتمام وميسورة التكلفة.

في زراعة العائد، يساهم حاملو العملات المشفّرة بالأموال في مجمعات السيولة لتوفير السيولة للمستخدمين الآخرين. وبذلك يصبح هؤلاء الحاملون مزوّدي سيولة (LPs).

ومن الجدير بالذكر أن مجمع السيولة هو كومة رقمية من الأصول المشفّرة المقفلة داخل العقود الذكية. ويُعوَّض مزوّدو السيولة بإضافة السيولة إلى المجمع. ويمكن أن تأتي المكافأة من الرسوم الأساسية لمنصة DeFi أو من مصدر آخر.

تقدّم مجمعات السيولة رموزًا مختلفة كوسائل للدفع. وبعد استلام المكافأة، يمكن وضع رموز الحوافز في مجمعات سيولة إضافية لمواصلة الحصول على المكافأة. ومع ذلك، فإن الفكرة الأساسية هي أن مزوّد السيولة يودع الأموال في مجمع السيولة ويتلقى مكافأة في المقابل.

على سلسلة Ethereum، تُنفَّذ زراعة العائد عادةً باستخدام رموز ERC-20، وغالبًا ما تعمل بعض رموز ERC-20 الأخرى كعوائد. وفي المستقبل، وبفضل تطور تقنية البلوكتشين، قد يكون لـ Ethereum منافسون. ومع ذلك، وحتى اليوم، ظلّ نظام Ethereum البيئي أكثر سلاسل البلوكتشين شيوعًا لزراعة العائد.

قد تسمح الجسور بين السلاسل والتطورات الأخرى ذات الصلة في نهاية المطاف لتطبيقات DeFi بأن تصبح مستقلة عن سلسلة بلوكتشين محددة. وهذا يعني أنها يمكن أن تعمل عبر شبكات بلوكتشين مختلفة، مما يسهّل استخدام العقود الذكية.

سعيًا وراء الدخل المرتفع، غالبًا ما ينقل مزارعو العائد الأموال بين بروتوكولات مختلفة. وبناءً على ذلك، قد تقدّم منصات DeFi مزايا مالية إضافية لجذب المزيد من الأموال إلى أنظمتها. وتميل السيولة إلى جذب المزيد من السيولة، على غرار المنصات المركزية.

كيف تعمل زراعة العائد؟

تُنفَّذ زراعة العائد باستخدام صانعي السوق الآليين (AMM)، وهي بروتوكولات تُستخدم في مجمعات السيولة لتسعير الأصول تلقائيًا.

يقوم مزوّدو السيولة بإيداع الأموال في مجمعات السيولة. ويمكن للمستخدمين الآخرين اقتراض هذه الرموز المودعة أو تداولها على منصة تداول لامركزية تعمل بناءً على مجمع محدد. وتفرض هذه المنصات رسومًا إضافية تُوزَّع بعد ذلك بين مزوّدي السيولة وفقًا لنسبة مشاركتهم في مجمع السيولة.

وبما أن هذه التقنية تتطور باستمرار، فمن المرجح أن تظهر أساليب جديدة قد تحل حتى محل النماذج الحالية.

إلى جانب العمولة، يمكن لإصدار رمز جديد أن يلعب دورًا في تحفيز إيداع الأموال في مجمع السيولة. فعلى سبيل المثال، قد لا يتوفر الرمز إلا بكميات محدودة في السوق المفتوحة. ومع ذلك، يمكن توليده من خلال تزويد المجمع بالسيولة.

لكل تطبيق بروتوكول قاعدته الخاصة في التوزيع. والخلاصة هي أن مزوّدي السيولة يحققون إيرادات بناءً على مقدار السيولة التي يقدّمونها للمجمع.

وعلى الرغم من أن ذلك ليس ضروريًا، غالبًا ما تُستخدم العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي كطرق للإيداع. وتُعد USDT وUSDC وBUSD وغيرها من العملات المستقرة من بين الأكثر استخدامًا في DEFI.

المزايا الرئيسية لزراعة العائد

شروط مرنة

لستَ ملزمًا بالاتفاق على مدة ثابتة لتجميد الأموال في مجمعات زراعة العائد. وهذا يعني أن مقدار السيولة يمكن أن يتغير حسب الحاجة. يمكنك ببساطة سحب الأموال فورًا إذا شعرت بأنك غير محمي ومعرّض للخطر من مجمع معين. ومن ناحية أخرى، يمكنك استثمار المزيد من الرموز إذا وجدت أن مجمعًا معينًا لزراعة العائد يوفّر شروطًا أفضل.

ربحية عالية

اعتمادًا على زوج التداول الذي تختاره، يمكنك أيضًا تحقيق عائد كبير يتجاوز ما تقدمه الطرق الأخرى. ويعتمد ذلك على مدى تقلب الزوج وسيولته. فعلى سبيل المثال، هناك احتمال كبير أن يعرض المجمع عائدًا سنويًا من ثلاث خانات لتوفير السيولة لأصل مشفّر جديد وغير معروف تمامًا. وتنتشر الزراعة على نطاق واسع لأنها يمكن أن تولّد عوائد من رقمين حتى للأزواج عالية السيولة.

من أين يأتي عائد مئات وآلاف في المئة؟

تتميّز زراعة العائد بربحية عالية. والمعتاد هو عشرات في المئة سنويًا، وغالبًا ما تكون هناك مئات أو حتى آلاف في المئة. فمن أين تنشأ هذه الربحية؟

تساعد الربحية العالية البروتوكولات على حل مشكلاتها الخاصة:

• جذب السيولة بسرعة. يجلب المستخدمون السيولة، وتستخدمها البروتوكولات لتحقيق الأرباح.
• الإعلان. تنفق البنوك وشركات التأمين المركزية الأموال على الإعلانات لجذب المستخدمين. أما البنوك وشركات التأمين اللامركزية فتوزّع أموالها مباشرة على المستخدمين كإعلان.
• إنشاء مجتمع. يلعب المجتمع دورًا بالغ الأهمية في عالم الكريبتو. بالنسبة للمشاريع الكبيرة، يكون المجتمع أكثر أهمية من الفريق، وغالبًا ما يندمج معه في كيان واحد. يمكن لأعضاء المجتمع أن يكونوا في الوقت نفسه مستخدمين، وحاملي رموز الإدارة، ومطوّرين، ودعاة للمشروع. إن التوزيع الواسع لرموز الإدارة هو ضمان لاستقرار المشروع ولا مركزيته.

وكقاعدة عامة، فإن العائد الذي يبلغ مئات وآلاف في المئة لا يدوم طويلًا. إذ إن أكبر نصيب من الأرباح يُستحوذ عليه من قبل المستثمرين الأوائل الذين دخلوا البروتوكول في الأيام الأولى. ثم ينخفض العائد. ولا تستطيع البروتوكولات الإبقاء على APY مرتفع إلى الأبد — فالإصدار المرتفع يخلق فائضًا في العرض من الرموز، مما يضغط على السعر.

لذلك، يواصل معظم المزارعين المحترفين البحث باستمرار عن مشاريع جديدة. وهناك مجتمع دولي صغير نسبيًا (بضع عشرات الآلاف من الأشخاص) لكنه نشط جدًا وسريع الحركة لمزارعي DeFi في العالم. وكان هؤلاء الأشخاص من أوائل من تبنّى البروتوكولات الجديدة. ويعمل كثيرون منهم بملايين الدولارات وينقلون الأموال باستمرار من مشروع إلى آخر بحثًا عن أعلى ربحية.

مخاطر زراعة العائد

تنطوي زراعة العائد على مخاطر شائعة متعددة، بما في ذلك الخسارة غير الدائمة، ومخاطر العقود الذكية، والتقلب، والمخاطر التنظيمية، ومخاطر التصفية، وعدم الإنصاف، ومخاطر الاحتيال، ورسوم الغاز، والأخطاء البرمجية، ومخاطر السعر. تحدث الخسارة غير الدائمة عندما تتغير قيمة الأصول أثناء توفير السيولة، مما يؤدي إلى خسارة أكبر من مجرد الاحتفاظ بالأصول.

الاستراتيجيات الأكثر تعقيدًا مناسبة فقط للمستخدمين المتقدمين أو الحيتان (مالكي رؤوس الأموال الكبيرة). 

ما المخاطر الأخرى التي تستحق المعرفة؟

تُكتشف الأخطاء والثغرات باستمرار حتى في البروتوكولات الكبيرة وذات السمعة الجيدة. وقد يؤدي بعض هذه الأخطاء إلى خسارة أموال المستخدمين، ولا يمكن استردادها بسبب الخصائص التقنية للبلوكتشين - فكل المعاملات غير قابلة للعكس.

هناك خطر مرتفع لوجود أخطاء في العقود الذكية. وعلى وجه الخصوص، طُوِّرت العديد من المشاريع بواسطة فرق صغيرة وميزانيات محدودة.

يتكوّن نظام DeFi بأكمله من "لبنات بناء". وهذا يحمل في الوقت نفسه مزايا وعيوبًا. فرغم أن البروتوكول الأساسي قد لا يحتوي على ثغرات، إلا أن ما يرتبط به قد يحتوي على ثغرات. وبالتالي، وبسبب الأخطاء في إحدى هذه اللبنات، قد يفقد المستخدم أمواله.

تذبذب الأرباح: يتغير العائد كل بضع ثوانٍ حسب حالة السوق. لا يمكنك أبدًا معرفة ما سيكون عليه مسبقًا أو مقدار ما ستربحه. قد يكون المعدل اليوم مرتفعًا جدًا، وغدًا منخفضًا جدًا.

من منظور قانوني، لا تُعد منصات DeFi المكان الأكثر أمانًا لاستثمار الأموال. فهي غير منظَّمة من قبل أي جهة، وعادةً لا توفّر تأمينًا في حال فقدان الأموال.

من الضروري للمستثمرين إجراء بحث دقيق عن الأصول، وتنويعها، واستخدام أدوات إدارة المخاطر للتخفيف من هذه المخاطر.

كيفية تقليل المخاطر

• يمكن تقليل خطر الخسائر غير الدائمة بعدة طرق:
• استثمر في مجمعات العملات المستقرة. على سبيل المثال، USDap/USDN، أو DAI/USDC/USDT، أو DAI/BUSD. وتتذبذب أسعار العملات المستقرة الشائعة ضمن نطاق ضيق، لذا فإن خطر الخسائر غير الدائمة في مثل هذه المجمعات منخفض. لكن مقابل انخفاض المخاطر، عليك أن تدفع بعائد أقل. ويُعد العائد الذي يتجاوز 15% على العملات المستقرة مرتفعًا.
• استثمر في مجمعات الأصول المرتبطة. الأصول المرتبطة ترتفع وتنخفض أسعارها بشكل متزامن. وتتميّز عملات الشبكة الأصلية ورموز أكبر DEX على هذه الشبكة بارتباط قوي. على سبيل المثال، BNB-CAKE أو AVAX-JOE.

منصات DeFi لزراعة العائد

yearn.finance

yearn.finance هو مجمّع لبروتوكولات الإقراض (Compound، وAave، وغيرها). وإضافةً إلى ذلك، يوفّر مجموعة كاملة من الخدمات المالية الأخرى، من التداول إلى التأمين. ومن ميزاته تحسين الربح بفضل البحث التلقائي عن بروتوكول الإقراض الأكثر عائدًا في أي وقت. بعد الإيداع، تُحوَّل الأموال إلى yTokens، ثم يُعاد توزيعها على مجمعات مختلفة بناءً على ربحيّتها.

Compound Finance

Compound هو أحد أكبر أسواق المال وأكثرها طلبًا في نظام DeFi البيئي. ويُستخدم كأداة مساعدة في العديد من المشاريع الأخرى. ويساعد المستخدمين على إقراض عملاتهم المشفّرة بفائدة أو اقتراض أصول مقابل ضمان من أصول الآخرين. ويمكن لأي شخص يملك محفظة Ethereum أن يوفّر السيولة لمجمّع. وتُعدّل أسعار الفائدة، كما في البروتوكولات المماثلة الأخرى، بشكل مستقل تبعًا للعرض والطلب على أصول محددة.

Curve Finance

Curve Finance هو بروتوكول لتبادل لامركزي طُوِّر أساسًا للعملات المستقرة. ويتيح ذلك تنفيذ عمليات التبادل بالعملات المستقرة بعوائد أعلى بكثير مقارنةً بـ Uniswap نفسه. وبعبارة أخرى، يُكافأ مزوّدو السيولة. وكان يُستخدم رمز CRV الأصلي كمكافأة.

Synthetix

Synthetix هو بروتوكول يُستخدم لإنشاء الأصول الاصطناعية. ويمكن لأي مستخدم حجز عملاته المشفّرة (أو أصول أخرى من قائمة الأصول المدعومة) داخل عقد ذكي وإنشاء عدد مكافئ من synths (الأصول الاصطناعية). والرمز المساعد هو SNX. وتكمن فائدة synths في أنها تتيح ترميز حتى العملات الورقية أو المعادن الثمينة وإدارتها على أساس لامركزي.

Maker

تتيح منصة Maker إنشاء عملة DAI المستقرة، التي يرتبط سعرها خوارزميًا بالدولار الأمريكي. ويمكن للمستخدم فتح حسابه الخاص على منصة إقراض لامركزية ثم قفل الأصول هناك كضمان (تُدعَم العديد من رموز ERC-20، بما في ذلك البيتكوين المرمّز wBTC). وبالاستناد إلى الضمان المقفول، يقوم المشارك بإصدار DAI، ومع مرور الوقت تتحمّل هذه الديون فائدة. ويحدّد المعدل المحدد المشاركون/الحاملون لرموز MKR.

Uniswap

Uniswap هو بروتوكول DEX (منصة تبادل لامركزية). يتيح للمستخدمين تبادل الرموز دون الحاجة إلى الوثوق بها من أجل الحفظ. ويتكوّن مجمع التبادل بفضل مزوّدي السيولة، ويتداول المتداولون بناءً على الأصول المتاحة فيه. ويتلقى مزوّدو السيولة عمولات من جميع المعاملات المنفذة في المجمع الذي يستثمرون فيه. وكل مجمع هو زوج تداول.

Aave

Aave هو بروتوكول لإضفاء اللامركزية على القروض والودائع. ويدعم التعديل التلقائي لأسعار الفائدة. وفي مقابل إيداعه، يتلقى المشارك aTokens، التي تبدأ فورًا في جلب دخل من الفوائد. وكان Aave أيضًا أحد أوائل المشاريع التي قدّمت تقنية القروض السريعة غير المضمونة.

Balancer

Balancer هو بروتوكول مشابه لـ Uniswap ويعتمد على مفهوم مجمع السيولة. ويختلف عنه في أنه يتيح للمستخدمين إدارة توزيع الرموز داخل المجمع بأنفسهم، بينما يقوم Uniswap بتقسيم الاستثمارات بشكل مستقل وفق مبدأ 50-50. ويتلقى مزوّدو السيولة رسوم عمولة من عمليات التبادل مقابل عملهم.