Yield Farming nedir?

Yield Farming Nedir?

Yield farming, yatırım stratejileri arasında merkeziyetsiz finans (DeFi) sektöründeki en popüler yöntemlerden biridir.

DeFi, açık kaynaklı akıllı sözleşmeler üzerine kurulu finansal ürünler için kullanılan genel bir terimdir. Compound, Balancer, Curve ve 0x gibi popüler DeFi protokolleri, derin likidite, farklı risk-getiri oranları ve ilgi çekici, erişilebilir modern finansal araçlar arayan yatırımcılar için yepyeni fırsatlar dünyasının kapısını açmıştır.

Yield farming’de kripto para sahipleri, diğer kullanıcılara likidite sağlamak için fonlarını likidite havuzlarına katkıda bulunur. Böylece bu sahipler likidite sağlayıcıları (LP’ler) haline gelir.

Şunu belirtmek gerekir ki likidite havuzu akıllı sözleşmelerde kilitli dijital kripto varlık yığınıdır. Likidite sağlayıcıları, havuza likidite ekleyerek karşılık sağlar. Bu karşılık, DeFi platformunun temel ücretlerinden veya başka bir kaynaktan gelebilir.

Likidite havuzları, ödeme yöntemi olarak farklı token’lar sunar. Ödül alındıktan sonra, teşvik token’ları ödülü almaya devam etmek için ek likidite havuzlarına yatırılabilir. Ancak temel mantık şudur: bir likidite sağlayıcısı likidite havuzuna para yatırır ve karşılığında ödül alır.

Ethereum blok zincirinde yield farming genellikle ERC-20 token’ları kullanılarak yapılır ve bazı diğer ERC-20 token’lar da sıklıkla getiri olarak kullanılır. Gelecekte, blok zincir teknolojisinin gelişimi sayesinde Ethereum’un rakipleri olabilir. Bununla birlikte, bugüne kadar Ethereum ekosistemi yield farming için en popüler blok zincir olmuştur.

Interchain bridge’ler ve diğer ilgili gelişmeler, DeFi uygulamalarının blok zincirinden bağımsız hale gelmesini sağlayabilir. Bu da onların çeşitli blok zincir ağlarında çalışabileceği ve akıllı sözleşmelerin kullanımını kolaylaştıracağı anlamına gelir.

Yüksek gelir arayışıyla yield farmer’lar sık sık farklı protokoller arasında para taşır. Sonuç olarak, DeFi platformları sistemlerine daha fazla fon çekmek için ek finansal avantajlar sunabilir. Likidite, merkezi borsalara benzer şekilde, daha fazla likiditeyi kendine çeker.

Yield Farming Nasıl Çalışır?

Yield farming, likidite havuzlarında otomatik varlık fiyatlaması için kullanılan protokoller olan otomatik piyasa yapıcılar (AMM) kullanılarak gerçekleştirilir.

Likidite sağlayıcıları fonlarını likidite havuzlarına yatırır. Diğer kullanıcılar, belirli bir havuz temelinde çalışan bir merkeziyetsiz borsada bu yatırılan token’ları ödünç alabilir veya onlarla işlem yapabilir. Bu platformlar ek bir ücret alır ve bu ücret daha sonra likidite havuzundaki pay oranlarına göre likidite sağlayıcıları arasında dağıtılır.

Bu teknoloji sürekli geliştiğinden, mevcut modellerin yerini alabilecek yeni yaklaşımların ortaya çıkması muhtemeldir.

Komisyona ek olarak, yeni bir token çıkarılması da likidite havuzuna para yatırılmasını teşvik etmede rol oynayabilir. Örneğin, bir token açık piyasada yalnızca sınırlı miktarda bulunabilir. Ancak havuza likidite sağlanarak üretilebilir.

Her protokol uygulamasının kendine özgü bir dağıtım kuralı vardır. Özetle, likidite sağlayıcıları havuza sağladıkları likidite miktarına göre gelir elde eder.

Bu zorunlu olmasa da, ABD dolarına sabitlenmiş stabil coin’ler sıklıkla depozito yöntemi olarak kullanılır. USDT, USDC, BUSD ve diğer stabil coin’ler, DEFI içinde en yaygın kullanılan stabil coin’ler arasındadır.

Yield Farming’in Başlıca Avantajları

Esnek koşullar

Yield-farming havuzlarında sabit bir kilitleme süresini kabul etmek zorunda değilsiniz. Bu, likidite miktarının ihtiyaç duyulduğunda değişebileceği anlamına gelir. Belirli bir havuzdan kendinizi güvende hissetmiyor ve risk altında görüyorsanız, fonları hemen çekebilirsiniz. Öte yandan, belirli bir yield farming havuzu daha iyi koşullar sunuyorsa daha fazla token yatırabilirsiniz.

Yüksek kârlılık

Seçtiğiniz işlem çiftine bağlı olarak, diğer yöntemlerin sunduğundan daha yüksek önemli bir getiri de elde edebilirsiniz. Bu, çiftin ne kadar volatil ve likit olduğuna bağlıdır. Örneğin, tamamen yeni ve bilinmeyen bir kripto varlığa likidite sağlamak için havuzun üç haneli bir APY sunma olasılığı oldukça yüksektir. Farming yaygındır çünkü çok likit çiftlerde bile çift haneli getiri sağlayabilir.

Yüzlerce ve Binlerce Yüzde Getiri Nereden Geliyor?

Yield farming yüksek kârlılıkla karakterizedir. Normal olan yıllık onlarca yüzdelik getiri seviyesidir ve sık sık yüzlerce, hatta binlerce yüzde görülür. Peki bu kadar yüksek kârlılık nereden kaynaklanır?

Yüksek kârlılık, protokollerin kendi sorunlarını çözmesine yardımcı olur:

• Likiditenin hızlı çekilmesi. Kullanıcılar likidite getirir ve protokoller bunu gelir elde etmek için kullanır.
• Reklam. Merkezi bankalar ve sigorta şirketleri kullanıcı çekmek için reklama para harcar. Merkeziyetsiz bankalar ve sigorta şirketleri ise reklam olarak paralarını doğrudan kullanıcılara dağıtır.
• Bir topluluk oluşturmak. Topluluklar kriptoda son derece yüksek bir role sahiptir. Büyük projelerde topluluk, ekipten daha önemlidir ve çoğu zaman onunla tek bir bütün halinde birleşir. Topluluk üyeleri aynı anda kullanıcı, yönetişim token’ı sahibi, geliştirici ve elçi olabilir. Yönetişim token’larının yaygın dağıtımı, projenin istikrarı ve merkeziyetsizliği için bir güvencedir.

Kural olarak, yüzlerce ve binlerce yüzdelik getiri uzun sürmez. En kalın kaymağı, protokole ilk birkaç gün içinde gelen erken yatırımcılar alır. Sonra getiri düşer. Protokollerin yüksek APY’yi sonsuza kadar sürdürmesi mümkün değildir — yüksek emisyon, token arz fazlası yaratır ve bu da fiyat üzerinde baskı oluşturur.

Bu nedenle, çoğu hardcore farmer sürekli yeni projeler arar. Dünyada küçük ama son derece aktif ve son derece hareketli uluslararası bir DeFi farmer topluluğu vardır (birkaç on bin kişi). Bu insanlar yeni protokolleri ilk benimseyenler arasındadır. Birçoğu milyonlarca dolarla işlem yapar ve en yüksek kârlılığı arayarak fonları sürekli bir projeden diğerine kaydırır.

Yield Farming’in Riskleri

Yield farming’in impermanent loss, akıllı sözleşme riskleri, volatilite, regülasyon riskleri, tasfiye riskleri, adaletsizlik, dolandırıcılık riskleri, gas ücretleri, kod hataları ve fiyat riskleri dahil olmak üzere çeşitli yaygın riskleri vardır. Impermanent loss, varlıkların değeri likidite sağlanırken değiştiğinde meydana gelir ve varlıkları elde tutmaya kıyasla daha fazla kayba yol açar.

En karmaşık stratejiler yalnızca ileri düzey kullanıcılar veya whale’ler (büyük sermaye sahipleri) için uygundur. 

Başka hangi riskleri bilmek gerekir?

Hatalar ve güvenlik açıkları, büyük ve saygın protokollerde bile sürekli olarak keşfedilmektedir. Bunlardan bazıları kullanıcı fonlarının kaybına yol açabilir ve blockchain’in teknik özellikleri nedeniyle bu fonları geri getirmek imkânsızdır — tüm işlemler geri alınamaz.

Akıllı sözleşme hatalarının yüksek riski. Özellikle birçok proje, sınırlı bütçelere sahip küçük ekipler tarafından geliştirilmiştir.

Tüm DeFi ekosistemi “building blocks”tan oluşur. Bunun hem avantajları hem de dezavantajları vardır. Temel protokolde zafiyet olmayabilir, ancak onunla ilişkili bileşenlerde zafiyet olabilir. Sonuç olarak, bir bloktaki hata nedeniyle kullanıcı fon kaybedebilir.

Kazanç değişkenliği: Getiri, piyasanın durumuna bağlı olarak her birkaç saniyede bir değişir. Önceden ne olacağını ve ne kadar kazanacağınızı asla bilemezsiniz. Bugün oran çok yüksek olabilir, yarın ise çok düşük olabilir.

Hukuki açıdan bakıldığında, DeFi platformları para yatırmak için en güvenli yer değildir. Hiç kimse tarafından düzenlenmezler ve genellikle fon kaybı durumunda sigorta sunmazlar.

Yatırımcıların bu riskleri azaltmak için varlıkları detaylı şekilde araştırması, çeşitlendirmesi ve risk yönetim araçlarını kullanması çok önemlidir.

Riskler nasıl azaltılır

• Kalıcı olmayan kayıp riski birkaç yolla azaltılabilir:
• Stabil coin havuzlarına yatırım yapın. Örneğin, USDap/USDN, DAI/USDC/USDT veya DAI/BUSD. Popüler stabil coin’lerin kurları dar bir aralıkta dalgalanır, bu nedenle bu tür havuzlarda kalıcı olmayan kayıp riski küçüktür. Ancak düşük risk için daha düşük getiriyle ödeme yapmanız gerekir. Stabil coin’lerde %15’in üzerindeki getiri yüksek kabul edilir.
• Korelasyonlu varlık havuzlarına yatırım yapın. Korelasyonlu varlıklar aynı anda değer kazanır ve kaybeder. Ağın yerel coin’leri ile bu ağdaki en büyük DEX’in token’ları arasında güçlü korelasyon vardır. Örneğin, BNB-CAKE veya AVAX-JOE.

Yield Farming İçin DeFi Platformları

yearn.finance

yearn.finance, kredi protokollerinin bir toplayıcısıdır (Compound, Aave vb.). Buna ek olarak, işlemden sigortaya kadar eksiksiz bir dizi başka finansal hizmet sunar. Özelliklerinden biri, herhangi bir anda en yüksek getirili kredi protokolünü otomatik olarak arayarak kârı optimize etmesidir. Yatırımdan sonra fonlar yTokens’a dönüştürülür ve kârlılıklarına göre farklı havuzlara yeniden dağıtılır.

Compound Finance

Compound, DeFi ekosistemindeki en kapsamlı ve en çok talep gören para piyasalarından biridir. Birçok başka projede yardımcı araç olarak kullanılır. Kullanıcıların kripto paralarını faiz karşılığında vermelerine veya başkalarının teminatı karşılığında varlık ödünç almalarına yardımcı olur. Ethereum cüzdanı olan herkes bir havuza likidite sağlayabilir. Diğer benzer protokollerde olduğu gibi faiz oranları, belirli varlıklara yönelik arz ve talebe bağlı olarak bağımsız şekilde ayarlanır.

Curve Finance

Curve Finance, esas olarak stabil coin’ler için geliştirilmiş bir merkeziyetsiz borsa protokolüdür. Bu, stabil coin’lerle Uniswap’tekiyle kıyaslandığında çok daha yüksek getirili takas işlemleri yapmayı mümkün kılar. Başka bir deyişle, likidite sağlayıcıları ödüllendirilir. Ödül olarak yerel bir CRV token’ı kullanılmıştır.

Synthetix

Synthetix, sentetik varlıklar oluşturmak için kullanılan bir protokoldür. Her kullanıcı, kripto paralarını (veya desteklenen varlıklar listesindeki diğer varlıkları) bir akıllı sözleşmede kilitleyebilir ve buna eşdeğer sayıda synth (sentetik varlık) oluşturabilir. Yardımcı token SNX’tir. Synth’ler, hatta itibari para birimlerini veya değerli metalleri bile tokenleştirip bunları merkeziyetsiz şekilde yönetmek için kullanılabildiğinden kullanışlıdır.

Maker

Maker platformu, kur oranı algoritmik olarak ABD dolarına bağlı olan DAI stabil coin’ini oluşturmanıza olanak tanır. Kullanıcı, merkeziyetsiz bir kredi platformunda kendi kasasını açabilir ve ardından varlıkları teminat olarak orada kilitleyebilir (tokenleştirilmiş bitcoin wBTC dahil birçok ERC-20 token desteklenir). Kilitlenen teminata dayanarak katılımcı bir DAI üretir ve zaman içinde bu borç faiz getirir. Belirli oran, MKR token’larının katılımcı-sahipleri tarafından belirlenir.

Uniswap

Uniswap bir DEX’tir (Merkeziyetsiz Borsa protokolü). Kullanıcıların token’ları saklamak için onlara güvenmeden takas etmelerine olanak tanır. Takas havuzu, likidite sağlayıcıları sayesinde oluşur ve trader’lar burada bulunan varlıklara göre işlem yapar. Likidite sağlayıcıları, yatırım yaptıkları havuzda gerçekleşen tüm işlemlerden komisyon alır. Her havuz bir işlem çiftidir.

Aave

Aave, kredileri ve mevduatları merkeziyetsizleştirmek için kullanılan bir protokoldür. Faiz oranlarının otomatik olarak düzeltilmesini destekler. Katılımcı, yatırdığı karşılığında anında faiz geliri getirmeye başlayan aToken’lar alır. Aave aynı zamanda teminatsız flash loan teknolojisini tanıtan ilk projelerden biriydi.

Balancer

Balancer, Uniswap’e benzer ve likidite havuzu kavramına dayanan bir protokoldür. Farkı, kullanıcıların havuz içindeki token dağılımını kendilerinin yönetebilmesidir; Uniswap ise yatırımları bağımsız olarak 50-50 ilkesine göre böler. Likidite sağlayıcıları, yaptıkları iş karşılığında takas işlemlerinden komisyon ücreti alır.