O que são pools de liquidez DeFi e como funcionam?

Ficaram para trás os dias em que a negociação era feita exclusivamente pelo modelo de livro de ordens, no qual alguém disposto a vender teria de encontrar alguém disposto a comprar pelo mesmo preço para que a negociação fosse bem-sucedida. A presença de market makers dispostos a comprar e vender a qualquer momento eliminaria o problema de liquidez. Em um mundo sem taxas de transação, essa seria a solução ideal, embora esse não seja o caso dos mercados de cripto, onde as taxas de gas vêm aumentando continuamente nos últimos anos. Os liquidity pools de DeFi se tornaram a solução para esse problema, e aqui está exatamente o porquê.

O que são Liquidity Pools de DeFi?

Vamos supor que você coloque um único par de tokens diferentes em um pool e os bloqueie em um smart contract. Essa única transação cria um mercado no qual o preço de um token depende do preço do outro, e é por isso que o primeiro liquidity provider (LP) define o preço inicial dos ativos. Isso incentiva o LP a fornecer um valor igual dos dois tokens, já que, se decidir divergir do preço global atual de qualquer um dos tokens, será criada uma oportunidade de arbitragem e o LP poderá sofrer uma perda de capital. Consequentemente, todos os LPs seguintes que decidirem adicionar mais tokens a um liquidity pool devem seguir a regra de valor igual entre ambos os tokens. Cada swap de token que ocorre em um liquidity pool é seguido por um ajuste de preço definido por um algoritmo conhecido como Automated Market Maker (AMM), o mecanismo por meio do qual o produto dos tokens pode ser mantido constante. Por exemplo, se alguém comprar ETH de um pool DAI-ETH, a quantidade de ETH diminuirá, o que então fará o preço subir. Ao mesmo tempo, o preço relativo do DAI diminuirá, pois o AMM forçará o aumento da quantidade de DAI para compensar a perda de ETH no pool. Uma negociação grande em um pool pequeno afetará significativamente os preços relativos. Portanto, quanto maior o pool, maior o tamanho das negociações que ele pode acomodar sem grandes flutuações de preço. 

Quais são exemplos de grandes liquidity pools de DeFi?

Uniswap

Uniswap é uma exchange descentralizada de tokens que opera com uma reserva de 50% de contratos de Ethereum, e outra reserva de 50% de tokens ERC-20, como Maker (MKR) ou Tether (USDT). A negociação de ETH por qualquer um dos tokens padrão ERC-20 pode ser feita por meio dessa plataforma de código aberto. Ela também permite que você forneça liquidez ao pool simplesmente depositando qualquer par dos tokens suportados na proporção de 50/50 — e, em troca, você receberá uma quantidade equivalente de tokens Uniswap, que lhe dará direito a coletar o valor proporcional de uma taxa de 0,3% por cada negociação realizada no pool, distribuída entre todos os detentores de tokens Uniswap. Os pools mais populares na Uniswap incluem DAI-ETH, ETH-USDT e WBTC-ETH.

Balancer 

Inicialmente uma plataforma de exchange digital, Balancer se transformou em um dos liquidity pools de DeFi mais empolgantes do momento. Neste gestor de portfólio sem custódia, os usuários criam fundos com base nas criptomoedas de suas carteiras. Esses fundos não precisam seguir a proporção padrão de 50/50 que ajuda a manter o AMM constante, já que a Balancer suporta pools com até 8 tokens diferentes. Além disso, fornecer liquidez a um pool da Balancer é recompensado com os próprios tokens BAL da plataforma e uma parte das taxas de negociação sempre que a rede usa a liquidez que o LP adicionou ao pool para operar. MKR-WETH, BAL-WETH e WETH-DAI-USDC estão entre os pools mais populares da Balancer.

Bancor

Baseado em Ethereum, Bancor é uma plataforma de liquidity pool com alguns recursos interessantes que a destacam em relação a outros concorrentes. Ela usa mecanismos AMM semelhantes aos da Uniswap ou da Balancer, embora tenha uma taxa de transação variável que normalmente oscila entre 0,1% e 0,5%. Além disso, seu sistema de pooling permite Ethereum, tokens EOS, seu próprio token BNT e sua stable coin USDB. Os pools mais populares na Bancor incluem USDT-BNT e USDC/BNT.

Quais são os riscos dos liquidity pools de DeFi? 

Um dos riscos mais comuns associados aos liquidity pools de DeFi é um fenômeno conhecido como impermanent loss. Quando alguém mantém um ativo digital em sua wallet, seu valor de mercado pode aumentar ou diminuir conforme os mercados determinam seu preço. No entanto, quando um ativo digital mantido em um liquidity pool se valoriza em relação ao token de sua paridade, abre-se espaço para arbitragem. Terceiros podem ir até o pool e comprar esse mesmo ativo por um preço mais baixo e depois vendê-lo nos mercados globais para obter lucro. Se o liquidity provider decidir retirar seus ativos nesse momento, sua perda se tornará permanente; já se ele os deixar no pool e esperar os preços voltarem a se igualar, sua perda terá sido apenas temporária e, portanto, impermanente. Observe que algumas plataformas, como a já mencionada Bancor, oferecem mecanismos para proteger os LPs contra impermanent loss (embora não em todos os casos, então leia atentamente as letras miúdas!).

Outro risco que já foi enfrentado anteriormente é a falha de smart contracts. Isso geralmente acontece quando as plataformas não são auditadas ou quando a segurança do código não é suficiente para resistir a ataques de dados. 

Quais são os benefícios dos liquidity pools de DeFi?

Tornar-se um liquidity provider provou ser uma atividade lucrativa, o que levou à expansão de plataformas como a Uniswap. Reduzir o problema de liquidez para uma comunidade em rápido crescimento não apenas fortalece a rede e facilita a negociação, mas também permite que os liquidity providers ganhem taxas de transação por cada negociação que ocorre em seu pool. Como resultado, embora as plataformas de negociação que utilizam liquidity pools normalmente se especializem em um número relativamente pequeno de tokens — ao contrário de exchanges maiores ou agregadores como SwapSpace —, elas podem ter um ecossistema próspero ao seu redor.

Além disso, recompensas na forma de tokens da plataforma são um incentivo padrão para liquidity providers, já que as plataformas querem que seus pools de tokens preservem seu tamanho e cresçam acima de tudo. Esses tokens geralmente aumentam seu valor de mercado à medida que o projeto evolui com sucesso, o que aconteceu no último mês com os tokens Uniswap e SushiSwap.

Como posso participar dos liquidity pools de DeFi?

Cada plataforma mantém seu próprio procedimento para obter acesso aos seus pools, embora, na maior parte dos casos, seja necessário conectar uma wallet Ethereum padrão à sua nova conta na plataforma desejada e, após os respectivos processos de verificação, você poderá começar a depositar tokens no pool de sua escolha. Embora nunca seja um procedimento difícil de realizar, é importante ficar atento aos rendimentos, taxas de transação e cotações de troca.