Wat zijn DeFi-liquiditeitspools en hoe werken ze?

De tijd dat er uitsluitend werd gehandeld via het orderboekmodel, waarbij iemand die wilde verkopen iemand moest vinden die tegen dezelfde prijs wilde kopen voordat de transactie succesvol kon zijn, ligt achter ons. De aanwezigheid van market makers die bereid zijn om op elk moment te kopen en verkopen, zou het liquiditeitsprobleem wegnemen. In een wereld zonder transactiekosten zou dit de optimale oplossing zijn, al is dat niet het geval voor cryptomarkten, waar gas fees de afgelopen jaren gestaag zijn gestegen. DeFi-liquiditeitspools zijn de oplossing voor dit probleem geworden, en hier lees je precies waarom.

Wat zijn DeFi-liquiditeitspools?

Stel dat je een enkel paar verschillende tokens in een pool plaatst en ze vastzet in een smart contract. Die ene transactie creëert een markt waarin de prijs van het ene token afhangt van de prijs van het andere, en daarom bepaalt de eerste liquidity provider (LP) de initiële prijs van de activa. Dit stimuleert de LP om een gelijke waarde van de twee tokens aan te leveren, omdat er, als diegene afwijkt van de huidige wereldwijde prijs van een van de tokens, een arbitragekans ontstaat en de LP kapitaalverlies kan lijden. Daardoor moeten alle volgende LP's die besluiten meer tokens aan een liquiditeitspool toe te voegen, zich houden aan de regel van gelijke waarde tussen beide tokens. Elke token swap die in een liquiditeitspool plaatsvindt, wordt gevolgd door een prijsaanpassing die wordt bepaald door een algoritme dat bekendstaat als de Automated Market Maker (AMM), het mechanisme waarmee het product van tokens constant kan worden gehouden. Als iemand bijvoorbeeld ETH koopt uit een DAI-ETH-pool, zal de hoeveelheid ETH afnemen, waardoor de prijs vervolgens omhoog gaat. Tegelijkertijd zal de relatieve prijs van DAI dalen, omdat de AMM de hoeveelheid DAI zal laten toenemen om het verlies aan ETH in de pool te compenseren. Een grote transactie in een kleine pool zal de relatieve prijzen aanzienlijk beïnvloeden. Hoe groter de pool dus is, hoe groter de transacties zijn die deze kan verwerken zonder grote prijsschommelingen.

Wat zijn voorbeelden van grote DeFi-liquiditeitspools?

Uniswap

Uniswap is een gedecentraliseerde tokenbeurs die werkt met een reserve van 50% aan Ethereum contracten en nog eens 50% aan ERC-20-tokens, zoals Maker (MKR) of Tether (USDT). Handelen in ETH voor een van de tokens volgens de ERC-20-standaard kan via dit open-sourceplatform. Je kunt er ook liquiditeit aan de pool toevoegen door simpelweg elk ondersteund tokenpaar in een 50/50-verhouding te storten — en in ruil daarvoor ontvang je een equivalente hoeveelheid Uniswap-tokens, die je recht geven op een proportioneel deel van een fee van 0,3% voor elke transactie die in de pool plaatsvindt, verdeeld over alle Uniswap-tokenhouders. De populairste pools op Uniswap zijn onder meer DAI-ETH, ETH-USDT en WBTC-ETH.

Balancer 

Oorspronkelijk een digitaal handelsplatform is Balancer uitgegroeid tot een van de meest interessante DeFi-liquiditeitspools van dit moment. In deze niet-custodial portfolio manager stellen gebruikers fondsen samen op basis van de cryptovaluta in hun portfolio. Deze hoeven niet de standaardverhouding van 50/50 te volgen die helpt de AMM constant te houden, aangezien Balancer pools met maximaal 8 verschillende tokens ondersteunt. Bovendien wordt liquiditeit verschaffen aan een Balancer-pool beloond met de eigen BAL tokens van het platform en met een deel van de handelskosten telkens wanneer het netwerk de liquiditeit gebruikt die de LP in de pool heeft geplaatst om te handelen. MKR-WETH, BAL-WETH en WETH-DAI-USDC behoren tot de populairste pools van Balancer.

Bancor

Gebouwd op Ethereum is Bancor een liquiditeitspoolplatform met enkele interessante functies die het onderscheiden van andere concurrenten. Het gebruikt vergelijkbare AMM-mechanismen als Uniswap of Balancer, al heeft het een variabele transactiekost die meestal schommelt tussen 0,1 en 0,5%. Bovendien ondersteunt het poolsysteem Ethereum-, EOS-tokens, de eigen BNT-token en de stablecoin USDB. De populairste pools op Bancor zijn onder meer USDT-BNT en USDC/BNT.

Wat zijn de risico's van DeFi-liquiditeitspools? 

Een van de meest voorkomende risico's die samenhangen met DeFi-liquiditeitspools is een fenomeen dat bekendstaat als impermanent loss. Wanneer iemand een digitaal activum aanhoudt in zijn wallet, kan de marktwaarde daarvan stijgen of dalen naarmate de markten de prijs bepalen. Wanneer een digitaal activum dat in een liquiditeitspool wordt aangehouden echter in waarde stijgt ten opzichte van het gekoppelde token, ontstaat er ruimte voor arbitrage. Buitenstaanders kunnen naar de pool komen en datzelfde activum goedkoper kopen, om het vervolgens op de wereldmarkten te verkopen met winst. Als de liquidity provider besluit om op dat moment zijn activa te opnemen, wordt zijn verlies definitief, terwijl het verlies tijdelijk en dus impermanent blijft als diegene het in de pool laat en wacht tot de prijzen weer gelijk lopen. Let op: sommige platforms, zoals het eerder genoemde Bancor, bieden mechanismen om LP's te beschermen tegen impermanent loss (maar niet in alle gevallen, dus lees de kleine lettertjes zorgvuldig!).

Een ander risico dat zich eerder heeft voorgedaan, is het falen van smart contracts. Dit gebeurt meestal wanneer de platforms niet zijn geaudit of hun codebeveiliging niet sterk genoeg is om data-aanvallen te weerstaan. 

Wat zijn de voordelen van DeFi-liquiditeitspools?

Liquidity provider worden heeft zich bewezen als een winstgevende activiteit die heeft bijgedragen aan de groei van platforms zoals Uniswap. Het verlichten van het liquiditeitsprobleem voor een snelgroeiende community versterkt niet alleen het netwerk en vergemakkelijkt handelen, maar stelt liquidity providers ook in staat om transactiekosten te verdienen op elke transactie die op hun pool plaatsvindt. Daardoor kunnen handelsplatformen die liquiditeitspools gebruiken, meestal gespecialiseerd in een relatief klein aantal tokens — in tegenstelling tot grotere exchanges of aggregators zoals SwapSpace — toch een bloeiend ecosysteem rond zich opbouwen.

Bovendien zijn beloningen in de vorm van platformtokens een standaardprikkel voor liquidity providers, omdat de platforms willen dat hun tokenpools vooral hun omvang behouden en vergroten. Deze tokens stijgen doorgaans in marktwaarde naarmate het project succesvol verder ontwikkelt, wat de afgelopen maand is gebeurd met de tokens van Uniswap en SushiSwap.

Hoe kan ik deelnemen aan DeFi-liquiditeitspools?

Elk platform hanteert zijn eigen procedure om toegang te krijgen tot zijn pools, hoewel in de meeste gevallen een standaard Ethereum-wallet gekoppeld moet worden aan je nieuwe account op het gewenste platform, waarna je na de bijbehorende verificatieprocessen tokens kunt gaan storten in de pool van je keuze. Hoewel het nooit een moeilijk proces is om uit te voeren, is het belangrijk om de opbrengsten, transactiekosten en wisselkoersen in de gaten te houden. tarieven.