El futuro del dinero y el papel de las criptomonedas en él

El dinero ha cambiado la sociedad humana, permitiendo que se lleven a cabo transacciones comerciales incluso entre regiones geográficas que se encuentran a una distancia considerable entre sí. Hace posible mover riqueza y recursos en el espacio y en el tiempo. Sin embargo, durante gran parte de la historia de la humanidad, también ha sido objeto de codicia y despilfarro.

Ahora el dinero espera un cambio que puede transformar la banca, las finanzas e incluso la estructura de la sociedad. En particular, la era del dinero físico, o en efectivo, está llegando a su fin incluso en los países de ingresos bajos y medios; se acerca la era de las monedas digitales.

En este texto, hablaremos sobre diferentes predicciones sobre el futuro financiero, el papel de las criptomonedas y su futuro.

Criptomonedas vs dinero fiduciario

Muchos financistas señalan que las criptomonedas pueden establecer nuevos modelos financieros: más mejorados, simplificados y modernos. Entre las ventajas de las criptomonedas, destacan el anonimato, la velocidad, menores costos de transacción, transferencias transfronterizas que no están limitadas por barreras, plena propiedad de los activos, ausencia de regulación estatal y pago de impuestos.

La moneda fiduciaria se distingue por:

• la presencia obligatoria de un centro emisor, que tiene derechos exclusivos para emitir dinero (para el dólar es el Sistema de la Reserva Federal);
• inflación incondicional: la oferta monetaria aumenta y su poder adquisitivo disminuye durante un largo período;
• el aumento constante de los costos operativos asociados al mantenimiento de grandes cantidades de efectivo;
• mayores costos de transacción.

Las criptomonedas basadas en tecnologías blockchain, como Bitcoin, son fundamentalmente diferentes:

• la ausencia de un centro de emisión: está limitado programáticamente al lanzar la criptomoneda (en particular, no puede haber más de 21 millones de bitcoins);
• pertenencia a una persona: la criptomoneda pertenece a una cuenta o wallet criptográfica específica, mientras que las propiedades de compra del billete pueden ser cambiadas por el emisor, y el propio dinero en papel generalmente es retirado o prohibido para su circulación;
• modelo de inflación inversa: cuanto más se utiliza la criptomoneda, mayor es su valor, ya que la demanda de monedas aumenta mientras se mantiene el volumen de la moneda;
• menores costos de transacción: según algunas estimaciones para Visa, esto es de $2, y para Bitcoin — $0.35 en operaciones de mediano plazo. 

Estas diferencias demuestran las ventajas de las criptomonedas frente al dinero fiduciario. Pero para que haya una transición global desde las finanzas centralizadas a las finanzas descentralizadas, y para que la blockchain pase de ser una tecnología candidata a convertirse en un nuevo sistema de funcionamiento de la economía mundial, deben cumplirse dos condiciones clave.

• La criptomoneda debería recibir el estatus de moneda estatal. Ya existen precedentes así: en 2021, en El Salvador, Bitcoin fue adoptado como medio de pago en el país.
• La criptomoneda debería comenzar a usarse para concluir contratos comerciales interestatales.

La industria financiera del futuro se encuentra apenas al comienzo de este camino. Y aunque el número de transacciones ha aumentado notablemente en los últimos años, por ahora la criptomoneda es más bien una herramienta de inversión con una función de intercambio muy débil. El volumen real de bienes y servicios que se venden y compran con criptomonedas sigue siendo insignificante.

Estamos al borde de una nueva era del comercio sin dólares. Que las criptomonedas puedan competir por el lugar del dólar con otras monedas fiduciarias depende en gran medida de proyectos empresariales a gran escala en el campo de la blockchain.

El problema de regular las criptomonedas en el mundo

A los gobiernos y bancos centrales les resulta muy difícil regular sistemas digitales descentralizados, que fueron creados para evitar el control estatal y diseñados específicamente para excluir a las autoridades públicas y a los bancos de su circulación monetaria y de la confirmación de transacciones y derechos.

Es aún más difícil desarrollar un enfoque común para las criptomonedas entre países con distintos pesos económicos y políticos. En las economías más grandes del mundo, los activos de los sistemas bancarios tradicionales ascienden a decenas de billones de dólares y superan significativamente el tamaño del mercado global de criptomonedas, y en los países en desarrollo, la oferta monetaria en la definición nacional es varias veces o incluso varias decenas de veces menor que el volumen del mercado de criptomonedas. 

Las formas descentralizadas de finanzas (DeFi) están ganando popularidad en los países desarrollados, mientras que las plataformas peer-to-peer (P2P) se están volviendo cada vez más comunes en los mercados emergentes.

Algunos bancos centrales ven las criptomonedas como una amenaza para la soberanía financiera de sus países y riesgos para los sistemas bancarios tradicionales y los ciudadanos, incluidos los riesgos de fraude, robo y hackeo, por lo que proponen su prohibición total. Otros reguladores creen que basta con supervisar el mercado cripto para que no interfiera ahora con la innovación, pero posteriormente aplicar la legislación y las regulaciones existentes a este sector de los "activos digitales."

El problema de regular el mercado cripto se ha convertido en un problema global, por lo que la coordinación de los esfuerzos de los reguladores para crear normas y procedimientos está empezando a recaer en instituciones de gestión financiera global, como el Fondo Monetario Internacional, el Comité de Basilea de Supervisión Bancaria, el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI), la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO).

Se prevé que la zona de control de los reguladores incluirá operaciones para cambiar monedas fiduciarias tradicionales por criptomonedas, los exchanges de criptomonedas, los intermediarios que brindan acceso a criptomonedas y servicios, así como cualquier entidad económica que acepte pagos tanto en monedas tradicionales como en criptomonedas. 

Los sistemas de pago se estandarizarán y los proveedores de servicios de almacenamiento y compensación de transacciones serán certificados. La minería de criptomonedas quedará bajo control separado en varios países, y en otros se impondrá una prohibición.

CBDC como transición

Antes de la sustitución completa de las monedas fiduciarias por criptomonedas, la industria financiera global pasará por otra etapa intermedia relacionada con la emisión y circulación de CBDC, dicen muchos expertos.

CBDC (Central Bank Digital Currency) es la moneda digital de los bancos centrales.

Estas monedas se emiten de forma centralizada y conservan todas las ventajas del modelo fiduciario clásico, pero tienen transacciones más baratas, acceso 24 horas a la liquidez para los bancos y la posibilidad de integrar smart contracts en la economía del país.

Además, con la ayuda de esta herramienta, el Estado mantiene el control sobre la esfera monetaria y puede estimular el pago de bienes en la criptomoneda nacional, aumentando su circulación.

Desde 2017, muchos países han estado experimentando con CBDC: estos casos (en una u otra etapa — desde el piloto hasta el proyecto en funcionamiento) se han implementado en Tailandia, Hong Kong, China, los EAU, Singapur, Canadá, Gran Bretaña, Francia, Camboya, Uruguay, Rusia, El Salvador y las Bahamas.

NFT para un nuevo nivel de confianza financiera

Reemplazar el dinero fiduciario por criptomonedas puede tener otro efecto interesante — que la industria financiera alcance un nuevo nivel de confianza.

Podemos tomar como ejemplo los programas basados en tecnologías NFT. Al comprar un NFT, el inversor no solo adquiere el derecho a un descuento: puede revenderlo, obteniendo así liquidez. Al mismo tiempo, uno de los participantes de la transacción transfiere fondos a la otra parte, por regla general, sin contratos ni intermediarios representados por bancos. Surgen nuevos principios — plena responsabilidad por sus transacciones y la presencia de un determinado componente moral, la confianza, en contraste con el entorno financiero tradicional, impersonal y mecanizado. Como resultado, el mercado cripto irá llenando gradualmente de nuevo contenido la cultura económica establecida.

El futuro de Bitcoin

Según un estudio de Chainalysis, el volumen de bitcoins en las carteras de los inversores ha aumentado significativamente en los últimos años y, lo que es más interesante, ha superado ampliamente el volumen de monedas en las carteras "especulativas" de los traders. Aproximadamente el 77% de los bitcoins "minados" (que no están clasificados como perdidos) no han cambiado su dirección actual durante cinco años o más.

Según una encuesta de Bitstamp, el 72% de los inversores institucionales y el 73.1% de los inversores individuales planean aumentar sus inversiones en criptoactivos en los próximos cinco años. Alrededor del 16% de los estadounidenses y el 10% de los europeos poseen criptomonedas. Entre los conocidos inversores institucionales se encuentran Grayscale Investments, Square, Microstrategy, Tesla, Meitu, Massmality, etc. Los bancos también muestran interés en las criptomonedas, en particular, Goldman Sachs y Morgan Stanley.

Las monedas digitales recibieron una atención especial por parte de los inversores precisamente durante la pandemia de Covid-19. En particular, los analistas de JP Morgan creen que el rechazo de los inversores al oro en favor de Bitcoin durante 2021 estuvo asociado con un aumento de las tendencias inflacionarias en el mundo. En tales condiciones, algunos incluso comenzaron a llamar a las criptomonedas un "refugio" para la inversión. 

Sin embargo, es bastante posible que, después de la caída del precio de Bitcoin en un 75% y una reducción de tres veces en la capitalización del mercado de criptoactivos, disminuya la confianza en la seguridad de este "puerto".

Conclusión: ¿es el cripto el futuro del dinero?

En 2018, la capitalización del mercado de criptomonedas disminuyó más de ocho veces — hasta $102 mil millones. Pero eso no impidió que alcanzara un récord de $2.9 billones en noviembre de 2021. Por lo tanto, no existe una respuesta inequívoca a la pregunta "¿qué futuro tienen las criptomonedas?" Todo depende de su capacidad para ganarse la confianza de los participantes en las liquidaciones y de los inversores, cumpliendo eficazmente las funciones del dinero.

Es posible que eso todavía esté por venir.

El mercado y el ecosistema de las criptomonedas se están desarrollando dinámicamente, el interés y la conciencia de los inversores individuales e institucionales están creciendo, y la transparencia de los emisores e intermediarios está aumentando. Todo ello seguirá contribuyendo a la profundización del mercado y a una disminución de la manipulabilidad y la sensibilidad de las criptomonedas a factores coyunturales y noticias. En tales condiciones, con el tiempo, las fluctuaciones del tipo de cambio de las criptomonedas disminuirán.

El desarrollo de tecnologías ayudará a resolver problemas de escalabilidad, vulnerabilidad de las redes blockchain a los ataques de hackers, irreversibilidad y transacciones no ecológicas. Por lo tanto, probablemente la comodidad, la velocidad y la seguridad de las operaciones con criptomonedas seguirán mejorando gradualmente.

Gracias a la formación del marco legislativo, las regulaciones integrales y la supervisión, las criptomonedas obtendrán un estatus legal claro, y los participantes del mercado tendrán el derecho de realizar negocios legalmente y proteger sus intereses.

Todo esto probablemente contribuirá a la expansión de las transacciones realizadas con criptomonedas, y su participación en los ahorros públicos y en las carteras de inversión aumentará.

Y, en consecuencia, los riesgos asociados crecerán.