Was sind DeFi-Liquiditätspools und wie funktionieren sie?

Vorbei sind die Zeiten, in denen der Handel ausschließlich über das Orderbuch-Modell abgewickelt wurde, bei dem jemand, der verkaufen wollte, jemanden finden musste, der zum gleichen Preis kaufen wollte, damit der Handel erfolgreich zustande kam. Die Präsenz von Market Makern, die jederzeit bereit sind zu kaufen und zu verkaufen, würde das Liquiditätsproblem beseitigen. In einer Welt ohne Transaktionsgebühren wäre dies die optimale Lösung, auch wenn das auf Kryptomärkten nicht der Fall ist, wo die Gas Gebühren in den letzten Jahren stetig gestiegen sind. DeFi-Liquiditätspools sind zur Lösung dieses Problems geworden, und genau deshalb.

Was sind DeFi-Liquiditätspools?

Nehmen wir an, Sie legen ein einzelnes Paar unterschiedlicher Token in einen Pool und sperren sie in einem Smart Contract. Diese einzelne Transaktion schafft einen Markt, in dem der Preis eines Tokens vom Preis des anderen abhängt, weshalb der erste Liquiditätsanbieter (LP) den Anfangspreis der Assets festlegt. Das schafft einen Anreiz für den LP, einen gleichwertigen Betrag beider Token bereitzustellen, da andernfalls, wenn er vom aktuellen globalen Preis eines der Token abweicht, eine Arbitrage-Möglichkeit entsteht und der LP einen Kapitalverlust erleiden könnte. Folglich müssen alle nachfolgenden LPs, die weitere Token zu einem Liquiditätspool hinzufügen möchten, die Regel eines gleichwertigen Werts beider Token befolgen. Jeder Token-Swap in einem Liquiditätspool wird von einer Preisanpassung begleitet, die von einem als Automated Market Maker (AMM) bekannten Algorithmus festgelegt wird, dem Mechanismus, durch den das Produkt der Token konstant gehalten werden kann. Wenn beispielsweise jemand ETH aus einem DAI-ETH-Pool kauft, verringert sich die Menge an ETH, wodurch der Preis anschließend steigt. Gleichzeitig sinkt der relative Preis von DAI, da der AMM die Menge an DAI erhöhen wird, um den Verlust an ETH im Pool auszugleichen. Ein großer Trade in einem kleinen Pool wirkt sich erheblich auf die relativen Preise aus. Je größer also der Pool ist, desto größere Trades kann er aufnehmen, ohne dass es zu starken Preisschwankungen kommt. 

Was sind Beispiele für große DeFi-Liquiditätspools?

Uniswap

Uniswap ist eine dezentrale Token-Börse, die mit einer Reserve von 50 % an Ethereum Contracts und weiteren 50 % an ERC-20-Token arbeitet, wie etwa Maker (MKR) oder Tether (USDT). Der Handel von ETH gegen beliebige Token des ERC-20-Standards kann über diese Open-Source-Plattform durchgeführt werden. Sie ermöglicht es Ihnen außerdem, dem Pool Liquidität bereitzustellen, indem Sie einfach ein beliebiges Paar der unterstützten Token im Verhältnis 50/50 einzahlen — im Gegenzug erhalten Sie eine entsprechende Menge an Uniswap-Token, die Sie dazu berechtigen, den proportionalen Anteil einer Gebühr von 0,3 % für jeden im Pool stattfindenden Trade zu erhalten, die unter allen Uniswap-Token-Inhabern verteilt wird. Zu den beliebtesten Pools auf Uniswap gehören DAI-ETH, ETH-USDT und WBTC-ETH.

Balancer 

Ursprünglich eine digitale Handelsplattform, Balancer hat sich zu einem der spannendsten DeFi-Liquiditätspools der Gegenwart entwickelt. In diesem nicht verwahrenden Portfolio-Manager erstellen Nutzer Fonds auf Basis der Kryptowährungen in ihren Portfolios. Diese müssen nicht dem standardmäßigen 50/50-Verhältnis folgen, das dabei hilft, den AMM konstant zu halten, da Balancer Pools mit bis zu 8 verschiedenen Token unterstützt. Darüber hinaus wird das Bereitstellen von Liquidität in einem Balancer-Pool mit den eigenen BAL Token der Plattform und einem Anteil der Handelsgebühren belohnt, sobald das Netzwerk die vom LP in den Pool eingebrachte Liquidität für Trades nutzt. MKR-WETH, BAL-WETH und WETH-DAI-USDC gehören zu den beliebtesten Pools von Balancer.

Bancor

Basiert auf Ethereum, Bancor ist eine Liquiditätspool-Plattform mit einigen interessanten Funktionen, die sie gegenüber anderen Konkurrenten hervorheben. Sie verwendet ähnliche AMM-Mechanismen wie Uniswap oder Balancer, allerdings mit einer variablen Transaktionsgebühr, die normalerweise zwischen 0,1 und 0,5 % schwankt. Darüber hinaus erlaubt ihr Pooling-System Ethereum-, EOS-Token, ihren eigenen BNT-Token und ihren Stablecoin USDB. Zu den beliebtesten Pools auf Bancor gehören USDT-BNT und USDC/BNT.

Was sind die Risiken von DeFi-Liquiditätspools? 

Eines der häufigsten Risiken im Zusammenhang mit DeFi-Liquiditätspools ist ein Phänomen, das als impermanenter Verlust bekannt ist. Wenn jemand einen digitalen Vermögenswert in seiner Wallet hält, kann sich dessen Marktwert erhöhen oder verringern, während die Märkte seinen Preis bestimmen. Wenn jedoch ein digitaler Vermögenswert, der in einem Liquiditätspool gehalten wird, gegenüber seinem Gegen-Token an Wert gewinnt, entsteht Raum für Arbitrage. Außenstehende können zum Pool kommen und denselben Vermögenswert zu einem günstigeren Preis kaufen und ihn dann auf den globalen Märkten verkaufen, um Profit zu erzielen. Wenn sich der Liquiditätsanbieter an diesem Punkt dazu entscheidet, seine Assets abzuheben, wird sein Verlust dauerhaft, während er, wenn er sie im Pool belässt und wartet, bis sich die Preise wieder angleichen, lediglich vorübergehend und damit impermanent gewesen wäre. Beachten Sie, dass einige Plattformen, wie das bereits erwähnte Bancor, Mechanismen anbieten, um LPs vor impermanentem Verlust zu schützen (allerdings nicht in allen Fällen, also lesen Sie das Kleingedruckte sorgfältig!).

Ein weiteres Risiko, das es in der Vergangenheit gab, ist das Versagen von Smart Contracts. Dies geschieht in der Regel, wenn die Plattformen nicht auditiert sind oder ihre Code-Sicherheit nicht ausreichend ist, um Datenangriffen standzuhalten. 

Was sind die Vorteile von DeFi-Liquiditätspools?

Liquiditätsanbieter zu werden, hat sich als profitable Tätigkeit erwiesen und zur Expansion von Plattformen wie Uniswap beigetragen. Die Erleichterung des Liquiditätsproblems für eine schnell wachsende Community stärkt nicht nur das Netzwerk und erleichtert den Handel, sondern ermöglicht es Liquiditätsanbietern auch, Transaktionsgebühren aus jedem Trade zu verdienen, der in ihrem Pool stattfindet. Daher können Handelsplattformen, die Liquiditätspools nutzen, obwohl sie sich in der Regel auf eine relativ kleine Anzahl von Token spezialisieren — anders als größere Börsen oder Aggregatoren wie SwapSpace — ein florierendes Ökosystem um sich herum aufbauen.

Zusätzlich sind Belohnungen in Form von Plattform-Token ein gängiger Anreiz für Liquiditätsanbieter, da die Plattformen wollen, dass ihre Token-Pools ihre Größe beibehalten und vor allem wachsen. Diese Token steigen gewöhnlich im Marktwert, wenn sich das Projekt erfolgreich entwickelt, was in den letzten Monaten bei Uniswap- und SushiSwap-Token geschehen ist.

Wie kann ich DeFi-Liquiditätspools beitreten?

Jede Plattform hat ihr eigenes Verfahren, um Zugang zu ihren Pools zu erhalten, obwohl in den meisten Fällen eine Standard-Ethereum-Wallet mit Ihrem neuen Konto auf der gewünschten Plattform verbunden werden muss, und nach den entsprechenden Verifizierungsprozessen können Sie damit beginnen, Token in den Pool Ihrer Wahl einzuzahlen. Auch wenn es niemals ein schwieriges Verfahren ist, dies durchzuführen, ist es wichtig, die Renditen, Transaktionsgebühren und Exchange Kurse im Auge zu behalten.