Apa Itu Pool Likuiditas DeFi dan Bagaimana Cara Kerjanya?

Lewat sudah masa ketika trading secara eksklusif dilakukan dengan model order book, di mana seseorang yang ingin menjual harus menemukan seseorang yang bersedia membeli pada harga yang sama agar transaksi berhasil. Kehadiran market maker yang bersedia membeli dan menjual kapan saja akan menghilangkan masalah likuiditas. Di dunia tanpa biaya transaksi, ini akan menjadi solusi optimal, meskipun hal itu tidak berlaku untuk pasar kripto, di mana biaya gas terus meningkat selama beberapa tahun terakhir. Liquidity pool DeFi telah menjadi solusi untuk masalah ini, dan berikut alasannya.

Apa Itu Liquidity Pool DeFi?

Misalkan Anda memasukkan sepasang token yang berbeda ke dalam sebuah pool dan menguncinya dalam smart contract. Satu transaksi tersebut menciptakan pasar di mana harga sebuah token bergantung pada harga token lainnya, itulah sebabnya liquidity provider (LP) pertama menetapkan harga awal aset. Hal ini mendorong LP untuk menyediakan dua token dengan nilai yang setara, karena jika mereka memutuskan menyimpang dari harga global saat ini dari salah satu token, akan tercipta peluang arbitrase dan LP dapat mengalami kerugian modal. Akibatnya, semua LP berikutnya yang memutuskan menambahkan lebih banyak token ke liquidity pool harus mengikuti aturan nilai yang sama untuk kedua token. Setiap pertukaran token yang terjadi di dalam liquidity pool diikuti oleh penyesuaian harga yang ditetapkan oleh algoritme yang dikenal sebagai Automated Market Maker (AMM), mekanisme yang memungkinkan hasil kali token tetap konstan. Sebagai contoh, jika seseorang membeli ETH dari pool DAI-ETH, jumlah ETH akan berkurang, yang kemudian akan mendorong harga naik. Pada saat yang sama, harga relatif DAI akan turun karena AMM akan memaksa jumlah DAI meningkat untuk mengompensasi hilangnya ETH di pool. Transaksi besar pada pool kecil akan memengaruhi harga relatif secara signifikan. Karena itu, semakin besar pool, semakin besar pula ukuran transaksi yang dapat ditampungnya tanpa mengalami fluktuasi harga besar. 

Apa contoh liquidity pool DeFi utama?

Uniswap

Uniswap adalah bursa token terdesentralisasi yang beroperasi dengan cadangan 50% kontrak Ethereum dan 50% cadangan lainnya dari token ERC-20, seperti Maker (MKR), atau Tether (USDT). Trading ETH dengan token standar ERC-20 apa pun dapat dilakukan melalui platform open-source ini. Platform ini juga memungkinkan Anda menyediakan likuiditas ke pool dengan cukup menyetor pasangan token yang didukung dalam rasio 50/50 — dan sebagai imbalannya, Anda akan menerima jumlah token Uniswap yang setara yang memberi Anda hak untuk mengumpulkan jumlah proporsional dari biaya 0,3% untuk setiap transaksi yang terjadi di pool, yang dibagikan di antara semua pemegang token Uniswap. Pool paling populer di Uniswap meliputi DAI-ETH, ETH-USDT, dan WBTC-ETH.

Balancer 

Pada awalnya merupakan platform bursa digital, Balancer telah bertransformasi menjadi salah satu liquidity pool DeFi paling menarik saat ini. Dalam manajer portofolio non-custodial ini, pengguna membuat dana berdasarkan mata uang kripto dalam portofolio mereka. Dana ini tidak harus mengikuti proporsi standar 50/50 yang membantu menjaga AMM tetap konstan, karena Balancer mendukung pool dengan hingga 8 token berbeda. Selain itu, penyediaan likuiditas ke pool Balancer dihargai dengan token BAL milik platform dan sebagian biaya trading setiap kali jaringan menggunakan likuiditas yang telah dimasukkan LP ke dalam pool untuk trading. MKR-WETH, BAL-WETH, dan WETH-DAI-USDC termasuk di antara pool paling populer di Balancer.

Bancor

Berbasis di Ethereum, Bancor adalah platform liquidity pool dengan beberapa fitur menarik yang membuatnya menonjol dibanding para pesaing lainnya. Platform ini menggunakan mekanisme AMM serupa seperti Uniswap atau Balancer, meskipun memiliki biaya transaksi yang bervariasi dan biasanya berfluktuasi antara 0,1 hingga 0,5%. Selain itu, sistem pooling-nya memungkinkan Ethereum, EOS, token BNT miliknya sendiri, dan stablecoin USDB. Pool paling populer di Bancor meliputi USDT-BNT dan USDC/BNT.

Apa risiko liquidity pool DeFi? 

Salah satu risiko paling umum yang terkait dengan liquidity pool DeFi adalah fenomena yang dikenal sebagai impermanent loss. Ketika seseorang memegang aset digital di dalam wallet, nilai pasarnya dapat naik atau turun seiring pasar menentukan harganya. Namun, ketika aset digital yang berada di liquidity pool mengalami kenaikan nilai relatif terhadap token pasangannya, akan muncul ruang untuk arbitrase. Pihak luar dapat datang ke pool dan membeli aset yang sama dengan harga lebih murah, lalu menjualnya di pasar global untuk memperoleh keuntungan. Jika liquidity provider memutuskan untuk menarik aset mereka pada saat ini, kerugiannya akan menjadi permanen, sedangkan jika mereka membiarkannya tetap di pool dan menunggu hingga harga kembali cocok, kerugiannya hanya bersifat sementara, dan karenanya impermanent. Perlu dicatat bahwa beberapa platform, seperti Bancor yang disebut sebelumnya, menawarkan mekanisme untuk melindungi LP dari impermanent loss (meskipun tidak dalam semua kasus, jadi baca ketentuan kecilnya dengan cermat!).

Risiko lain yang pernah dihadapi sebelumnya adalah kegagalan smart contract. Hal ini biasanya terjadi ketika platform belum diaudit atau keamanan kodenya belum cukup kuat untuk menahan serangan data. 

Apa manfaat liquidity pool DeFi?

Menjadi liquidity provider telah terbukti sebagai aktivitas yang menguntungkan dan telah mendorong ekspansi platform seperti Uniswap. Mempermudah masalah likuiditas bagi komunitas yang berkembang pesat tidak hanya memperkuat jaringan dan mempermudah trading, tetapi juga memungkinkan liquidity provider memperoleh biaya transaksi dari setiap trade yang terjadi di pool mereka. Akibatnya, meskipun platform trading yang memanfaatkan liquidity pool biasanya berspesialisasi pada jumlah token yang relatif kecil — tidak seperti bursa besar atau agregator seperti SwapSpace — mereka dapat memiliki ekosistem yang berkembang di sekitarnya.

Selain itu, hadiah dalam bentuk token platform merupakan insentif standar bagi liquidity provider, karena platform ingin pool token mereka mempertahankan ukurannya dan meningkat sebanyak mungkin. Token ini biasanya naik nilai pasarnya seiring proyek berkembang dengan sukses, yang telah terjadi selama bulan lalu pada token Uniswap dan SushiSwap.

Bagaimana cara bergabung dengan liquidity pool DeFi?

Setiap platform memiliki prosedurnya sendiri untuk mendapatkan akses ke pool mereka, meskipun pada umumnya, sebuah wallet Ethereum standar perlu dihubungkan ke akun baru Anda di platform yang diinginkan, dan setelah proses verifikasi yang sesuai, Anda akan dapat mulai menyetor token ke pool pilihan Anda. Meskipun prosedurnya tidak pernah sulit untuk dilakukan, penting untuk memperhatikan hasil, biaya transaksi, dan kurs.