ما قصة USTC؟ ارتفاع Terra USD بنسبة 400% في نوفمبر 2023

Terra USD (المعروف سابقًا باسم UST ولكن حاليًا USTC) هو نوع من العملات المستقرة التي تستخدم الخوارزميات للحفاظ على قيمة مستقرة. في ربيع عام 2022، تعرضت هذه العملة المستقرة لانخفاض حاد. ومع ذلك، فإن الأخبار الأخيرة عن تسليم المؤسس Do Kwon من الجبل الأسود أدت إلى ارتفاع قيمة Terra USD بنسبة 400% خلال ثلاثة أيام فقط. وحتى الساعة 10:30 يوم 27 نوفمبر، كان يتم تداول رمز UST ضمن نطاق 0.04-0.05 دولار.

بالإضافة إلى ذلك، وفي صباح اليوم نفسه، أعلنت أكبر منصة لتبادل العملات المشفرة، Binance، أنها توفر تداول العقود الآجلة المفتوح على USTC. يبدأ التداول في الساعة 12:30 ظهرًا بتوقيت UTC. وبالإضافة إلى العملة المستقرة USTC، شهد رمز Terra (المعروف سابقًا باسم LUNA، ويُعرف الآن باسم LUNC) نموًا ملحوظًا، إذ ارتفع بنسبة 60% خلال الفترة نفسها.

ماذا حدث؟ 

شهدت العملات ارتفاعًا حادًا مساء 25 نوفمبر، وهو اليوم الذي تلا موافقة المحكمة العليا في بودغوريتسا على تسليم Do Kwon بناءً على طلب السلطات الكورية الجنوبية والأمريكية. ويقضي مؤسس Terraform Labs، الشركة المسؤولة عن توزيع العملة المستقرة UST وعملة LUNA، حاليًا عقوبة السجن لاستخدامه وثائق مزيفة في محاولة للسفر إلى دبي في نهاية مارس.

وقد وُجهت إلى Kwon تهم احتيال مرتبطة بانتهاكات رموز UST وLUNA من قبل مسؤولين كوريين جنوبيين وU.S. officials. في مايو من العام الماضي، فشل مشروع Kwon للعملات المشفرة Terra، مما أسفر عن خسارة 60 مليار دولار لـمجتمع الكريبتو. وقد أدى ذلك إلى إغلاق Three Arrows Capital وتأثيره على مزودي الإقراض في الكريبتو Voyager Digital وCelsius Network. وبدأت مشكلات المشروع عندما لم تعد العملة المستقرة UST مرتبطة بالدولار الأمريكي بعد بيع رموز بقيمة تقارب 220 مليون دولار.

ما هو مشروع Terra (LUNA)؟

Terra هي منصة بلوكشين مصممة لإصدار عملات مستقرة خوارزمية مثل Terra USD وTerra KRW وTerra SDT. وترتبط الأصول بعملاتها الورقية المقابلة وتدعمها العملة المشفرة الأصلية Terra (LUNA).

لإصدار العملات المستقرة، كان يتم حرق عملات LUNA لتمثيل قيمها المقابلة. ولإخراجها من التداول، تتم مبادلة العملات المستقرة بأصل آخر باستخدام LUNA. ويدعم المضاربون على فروق الأسعار التكاليف الثابتة.

تعتمد شبكة Terra على خوارزمية الإجماع Delegated Proof-of-Stake. ويمكن للمستخدمين الوصول إلى Staking لعملة LUNA عبر تطبيقات Terrastation اللامركزية. وتقوم جهات التحقق بإنشاء الكتل وتحديد مسار تحويل العملات المستقرة إلى LUNA من خلال التصويت عبر وحدة Oracle.

قبل الانهيار، بلغت القيمة السوقية الإجمالية لـ Terra 50 مليار دولار، مع حجم تداول يومي متوسط قدره مليار دولار. إلا أنها هوت خلال ثلاثة أيام.

وهكذا، انخفضت القيمة إلى الصفر. وأدى ذلك إلى سلسلة تفاعلات انتهت بانهيار عدة جهات بارزة أخرى، بما في ذلك Celsius وThree Arrows، وساهم في النهاية في سقوط FTX.

ومع ذلك، لا يزال هناك من يؤمنون بـ Terra LUNA ويجادلون بأن الانقسام الصلب وإنشاء Terra 2.0 قد أسفرا عن تحسينات كبيرة وتطبيق معمارية شبكة جديدة. وترتبط الأحداث السلبية السابقة بشكل أكبر بانخفاضات السوق العامة والتقلبات العالية في السوق أكثر من ارتباطها بمشكلات خاصة بالمشروع.

تعتمد شبكة Terra على خوارزمية الإجماع Delegated Proof-of-Stake. ويمكن الوصول إلى Staking لعملة LUNA عبر تطبيق Terrastation اللامركزي. كما تقوم جهات التحقق بإنشاء الكتل وتحديد مسار تحويل العملات المستقرة إلى LUNA من خلال التصويت عبر وحدة Oracle.

كيف تعمل العملات المستقرة في Terra؟

الهدف الرئيسي لهذا المشروع هو إصدار العملات المستقرة. ويتم تبادل العملات المستقرة الخاصة بـ Terra من دون أي عمولات عند سعر صرف ثابت، لكنه يتطلب دفع ضريبة Tobin.

تتم إتاحتها وسحبها من التداول باستخدام Terra Station. وتعمل LUNA كوسيط في تبادل العملات المستقرة مع العملات المشفرة الأخرى. وتم تحديد سعر تحويل العملات المستقرة إلى الرمز الأصلي باستخدام جهات التحقق.

لإصدار العملات المستقرة في Terra Station، يجب إرسال LUNA بالمبلغ المقابل. سابقًا، كانت العملية تتضمن حرق جزء فقط من العملات، بينما يُودَع الباقي في خزانة المجتمع. وبعد تفعيل تحديث Columbus-5، أصبح إصدار العملات المستقرة يتطلب الحرق الكامل لرموز LUNA.

عند سحب العملات المستقرة من التداول، يتم استبدالها بـ LUNA. وبعد ذلك، يمكن تبادل هذه العملات بأصول أخرى. على سبيل المثال، تحدد جهات التحقق سعر LUNA عند 50 دولارًا. وعند سحب 100 UST، يحصل المستخدم على عملتي LUNA، ويمكن بعد ذلك مبادلتهما بعملات مشفرة أخرى. كما يتم حرق UST في الوقت نفسه.

يمكن أن يؤدي تغير الطلب على العملات المستقرة إلى زيادة أو انخفاض قيمتها. ومن السمات البارزة للمنصة آلية السوق الخاصة بها، التي تساعد على الحفاظ على الأسعار المستقرة من خلال المراجحة.

تتيح Terra Station تحويل العملات المستقرة إلى LUNA بسعر صرف العملة الورقية المقابلة. ويحقق المضاربون على فروق الأسعار ربحًا من الفرق في أسعار الصرف، مما يؤدي إلى معادلة الأسعار.

قد يؤدي ارتفاع الطلب على Terra USD إلى تجاوز السعر للمستوى المستهدف؛ وفي مثل هذه الحالات، يتم تنظيم قيمة UST في السوق على مرحلتين.

يصدر المضاربون على فروق الأسعار Terra USD عن طريق حرق LUNA. وينفق المستخدمون 1 دولار لكل LUNA لإنشاء UST.

بعد ذلك، يستبدلون العملات المستقرة بـ LUNA عند سعر سوقي يحقق ربحًا.

ويكرر المضاربون على فروق الأسعار هذه العمليات بشكل دوري. ويزداد المعروض من UST، مما يؤدي إلى انخفاض قيمته مقارنة بالقيمة المستهدفة.

عندما يمتلئ السوق بطلبات بيع Terra USD، غالبًا ما يتجاوز العرض الطلب. وقد يؤدي ذلك إلى انخفاض سعر UST إلى ما دون 1 دولار. ثم يقوم المضاربون على فروق الأسعار بإصدار عملات LUNA مع حرق Terra USD.

الخلاصة: هل Terra (LUNA) شرعي؟

تؤثر تحقيقات الجهات التنظيمية واهتمامها سلبًا على المشروع. Do Kwon نفسه لا يعتبر نفسه محتالًا ويؤمن بنجاح مشروع Terra 2.0. وقد ذكر أن العديد من المطورين بصدد نقل تطبيقاتهم إلى شبكات جديدة. ومع ذلك، فإن مكتب المدعي العام الأمريكي يرى رأيًا مختلفًا، ولن يكون من السهل إقناعهم.

ومع ذلك، تتخذ Terraform Labs خطوات لاستعادة الثقة في المشروع وتطوير منتجات جديدة. وقد وسعت منصات تداول العملات المشفرة الرائدة، مثل Binance وHuobi وKraken، دعمها لـ Terra 2.0.

لا يزال سوق العملات المشفرة في مراحله الأولى، ولا توجد حاليًا معايير راسخة لتحديد الاحتيال. ويمكن القول إن جميع العملات المشفرة قد تكون احتيالية محتملة، أو تصنيف DeFi ومعظم العملات المشفرة (باستثناء Bitcoin وقلة مختارة) على أنها عمليات احتيال. وبديلًا عن ذلك، يمكن تصنيف المخططات الهرمية المفتوحة فقط على أنها عمليات احتيال.

يعتمد ما إذا كانت عملة مشفرة أو مشروع معين عملية احتيال على عوامل مثل التكنولوجيا وفريق التطوير واستراتيجية الأعمال. لذلك، قبل الاستثمار في أي عملة مشفرة أو مشروع، يجب على المستثمرين إجراء أبحاثهم الخاصة والحذر من المشاريع التي تعد بعوائد مرتفعة مضمونة.