FTX 崩溃的一些后果：另一份概述

11月8日，整个加密世界都被 FTX 交易所崩盘的消息震惊了。我们已经写过一篇详细文章来介绍这件事。自那篇文章发布以来，更多内幕细节浮出水面，很多有趣的事实也逐渐曝光，我们也有了更多时间去分析发生的所有事件。

今天我们将谈谈这家交易所被盗走的 6 亿美元，并试图回答这个问题：预算中 80 亿美元的缺口是怎么来的，10 亿美元的客户资金又去了哪里？我们还会梳理 FTX 负责人 Sam Bankman-Fried 与美国证券交易委员会主席之间的关系，分析哪些项目将遭遇连锁清算，并追踪 FTX 事件，进而判断加密市场接下来会发生什么：哪些板块会受益，哪些则会被直接打击。

回顾一下，11月8日，加密货币市场遭遇了严重冲击。最大交易所 FTX 的原生代币暴跌超过 90%，并引发了所有加密货币价格的普遍下跌。 

为什么人们把钱存进 FTX？

在崩盘前几个月，FTX 推出了一系列极具吸引力的产品：美元存款产品，年化利率最高可达 8%；BTC 存款产品，年化利率为 5%，等等。正因如此，大量用户存入了代币，甚至有些用户还从银行贷款来进行存款。

媒体估计，在台湾有 50 万到 60 万人因 FTX 崩盘而遭受损失，人们甚至为了在 FTX 获得年化 8% 的收益而向银行借款。

此外，这一情况也严重影响了来自新加坡的用户。新加坡散户投资者无法使用 Binance、Bybit 以及其他知名网站，因此他们把资金转到了 FTX。而“以美元赚取 8%”这个诱人的条件，确实很难拒绝。

而且，FTX 交易所的声誉与 Binance 不相上下，在某些方面甚至更高。FTX 负责人 Sam Bankman-Fried 是加密货币社区在华盛顿办公室里的声音，在美国证券交易委员会和其他美国监管机构眼中也具有很高分量。美国财政部长 Janet Yellen 曾表示：“FTX 在用户眼中拥有很高的公信力。”

如何在一夜之间丢掉 80 亿美元

11月2日，Coindesk 发布了一篇调查报道，并迅速在整个加密媒体圈传播开来。这篇调查涉及 FTX 交易所和 Alameda Research 基金——这两家公司被视为关联方，因为 Sam Bankman-Fried 持有 FTX 50% 的股份和 Alameda Research 100% 的股份。记者获得了第二家公司内部文件的访问权限，并在 Alameda 的资产负债表中发现了大量FTT代币。

FTT 是 FTX 交易所的功能型代币，你可以用它进行交易和金融操作。

根据调查，截至 6 月 30 日，Alameda Research 拥有 146 亿美元资产，其中 36.6 亿美元是“未锁定的 FTT 代币”，另有 21.5 亿美元是“作为抵押的 FTT”或“抵押代币”。它们分别是公司最大的资产和第三大资产。

专家得出的结论是，Alameda Research 业务中的大部分净资本其实就是其自身受中心化控制的代币。这意味着什么？SBF 创建了 FTX 的代币，把价格抬得极高，并以此作为抵押，为自己的另一家公司获取贷款。而随着 FTT 代币价格下跌，这些贷款当然也不再有抵押支撑，从而引发流动性危机，并造成了超过 80 亿美元的预算缺口。

至于 SBF 的个人净资产，Bloomberg Billionaire Index 将其估值为 1 美元。

整个事件并不是这位市场最大玩家 CEO 的一次致命失误，而是他在 FTX 和 Alameda Research 发展方向上系统性地做出了一系列错误决定，以及他的贪婪和欺诈倾向。而如此规模的事情，当然不可能没有强大的庇护者参与，我们稍后会谈到这一点。

用户资金去了哪里？还有人能拿回任何 回报吗？

剧透一下——不能。

参与调查的一位分析师发现，Alameda 欠 FTX 14 亿美元的 BTC，每当有人向交易所存入 BTC 时，Alameda 就会借走这些资金并把它们抛给用户，因此这些加密资产呈现出负相关关系，而且每当宏观市场上涨时，它们都不会跟涨。

此外， 与 Sam Bankman-Fried 关系密切的人都知道 FTX 客户资金被用于填补 Alameda 的资金缺口，这也进一步恶化了 SBF 及其整个团队的处境。

Sam 接受《纽约时报》采访

起初，在事情发生后，Sam 拒绝与媒体沟通，但同时却频繁发推。这个帖子的大意是：“今天我提交了 FTX、FTX US 和 Alameda 的文件，申请在美国进行自愿第 11 章程序。我希望还有挽回的办法。最终，我还是乐观的。我会尽快从用户挽回的角度澄清情况。”

在接受《纽约时报》采访时，SBF 多次对所发生的事情表示遗憾，并承认事情本可以不必发展得如此戏剧化。按照他的说法，保证金头寸“远比他想象的大”——“达到数十亿美元”。

Sam Bankman-Fried 拒绝透露崩盘的细节、讨论是否会坐牢以及公开自己的位置，理由是安全考虑，但他同意，自己扩张业务过快，并错过了问题的信号。

这位前亿万富翁还将自己在与监管机构对话中批评 Binance 负责人 Changpeng Zhao 的做法称为“战略上错误的一步”。

“哦，抱歉”还是 20 年监禁？FTX 负责人面临什么？

美国司法部已经具备启动刑事案件所需的一切条件，目标对象是现已卸任的 FTX CEO Sam Bankman-Fried 以及这家破产交易所的其他高管。巴哈马当局、曼哈顿县检察官办公室以及其他许多机构也都已经展开调查。

一位在加密行业有多年经验的律师在接受 Fortune 采访时提到了一项涉及电子欺诈的联邦法律。最高刑罚可达 20 年监禁。

他补充说，作为意图证据，执法人员可以使用平台的服务条款、面向投资者的演示材料以及 Bankman-Fried 的公开声明。这位加密领域律师毫不怀疑，交易所的经营方式以及其负责人的行为都已表明存在欺诈。

SBF 能否逃过惩罚？他拥有强大的庇护者，而且关于这一点的传闻早已充斥信息空间，但考虑到事态规模和伴随而来的丑闻，他们会为 Sam 出头，还是选择继续躲在阴影中？

FTX 已死。下一个是谁？

FTX 和 Alameda 的情况已经很清楚了。没有人会押注这些公司能够恢复。只要看看它们的资产负债缺口，就知道不会有投资者愿意提供流动性来救它们。不过，毕竟 Alameda Research 曾是区块链领域最大的风投基金之一。它们投资的项目会怎样？

不会有什么好结果。市场正在等待多米诺骨牌效应。有些项目会获得额外流动性并得以保全，而有些则只能宣布破产。顺带一提，为了减轻 FTX 进一步的连锁负面影响，Binance 正在筹建一个行业复苏基金。他们希望帮助那些基本面强劲但正面临流动性危机的项目。不过，这个 1 亿美元规模的基金不足以帮助所有还在坚持的初创公司。

谁从 FTX 的崩盘中获益了？

做市商 Cumberland 表示，FTX 的崩盘将推动市场和加密行业发生重大结构性变化，即从中心化转向去中心化。去中心化交易所（DEX），以及非托管钱包，成为这场危机中的主要受益者。

为了印证他的说法，Trust Wallet 的TWT 去中心化钱包代币在一周内上涨了 84%。当然，这也少不了 Binance 负责人的助力，毕竟这家公司拥有这个钱包。

此外，FTX 的崩盘也让它的主要竞争对手 Binance 受益。该交易所进一步巩固了自己在用户心中“最可靠”的地位，开始支持受 FTX 崩盘影响的项目，并确认了其账户中可用的资产。

结论：加密市场接下来会怎样？

FTX 留下的 90 亿美元资产缺口将长期影响加密市场。许多与 FTX 关系密切的公司正试图把损失掩盖起来，但无论如何，它们最终都必须承认亏损。许多做市商在 FTX 上损失了大量资本，这意味着小资金交易者将拥有更多市场空间，也会出现更多区块链/交易所套利机会。

Alameda Research 作为风投基金参与了 186 个项目。否则，我们将在未来几年等待，在 Alameda/FTX 的恶意行为之后，币价汇率“突然”崩跌。

行业也正在等待更严格的监管，因为现在已经很清楚，普通用户必须被保护，不能再遭遇此类事件。FTX 的一位主要联合投资者表示：“在完全监管到位之前，机构资本不会再投资加密行业。”