เกิดอะไรขึ้นกับสภาพคล่องของ Bitcoin

ความต้องการ Bitcoin กำลังเติบโต ขณะที่สภาพคล่องฝั่งผู้ขายกำลังลดลง สิ่งนี้นำไปสู่ระดับเงินสำรองสภาพคล่องแตะระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์

ทำความเข้าใจสภาพคล่องของ Bitcoin

โดยพื้นฐานแล้ว สภาพคล่องคือการประเมินความสามารถในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ใดสินทรัพย์หนึ่งในมูลค่ายุติธรรมของตลาด ณ ขณะนั้น ตัวอย่างเช่น หากคุณมี Bitcoin และต้องการแลกเป็นดอลลาร์ ก็จะต้องมีความต้องการฝั่งผู้ซื้อเพียงพอ เพื่อให้คุณสามารถขายได้ในอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน

หากคุณต้องการขาย Bitcoin มูลค่าเทียบเท่า 1 ล้านดอลลาร์ แต่มีคำสั่งซื้อใกล้เคียงอัตราตลาดปัจจุบันเพียง 500,000 ดอลลาร์ คุณก็จะต้องขาย Bitcoin บางส่วนในราคาที่ต่ำกว่า นอกจากนี้ คำสั่งขายของคุณยังจะกดราคาปัจจุบันของ Bitcoin ลงด้วย เนื่องจากมีคำสั่งซื้อไม่เพียงพอในราคาขายที่คุณต้องการ ปรากฏการณ์เช่นนี้ — คือการไม่สามารถซื้อหรือขายสินทรัพย์เฉพาะในราคาตลาดในปริมาณมากได้ — เรียกว่า slippage

เงินสดถือเป็นสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องมากที่สุดในโลก เพราะสามารถใช้ซื้อแทบทุกอย่างได้โดยไม่มี slippage เช่นนี้ แม้ว่า Bitcoin จะเป็นเงินดิจิทัลรูปแบบหนึ่ง แต่สภาพคล่องของมันก็ยังห่างไกลจากสกุลเงิน fiat

ในมุมมองของตลาดคริปโตแล้ว ไม่มีสินทรัพย์ใดมีสภาพคล่องมากกว่า Bitcoin อย่างไรก็ตาม “whales” ก็ยังสามารถมีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยนของ Bitcoin ผ่านคำสั่งซื้อและคำสั่งขายขนาดใหญ่ได้อยู่ดี สาเหตุนี้มาจากหลายปัจจัย หนึ่งในนั้นคือมีแพลตฟอร์มเทรดหลายสิบแห่ง และสิ่งนี้ทำให้เกิดความคลาดเคลื่อนของราคาในทุกตลาด หากธุรกรรมคริปโตทั้งหมดถูกดำเนินการบนศูนย์ซื้อขายแบบรวมศูนย์เพียงแห่งเดียว ตลาดก็น่าจะมีสภาพคล่องมากกว่านี้อย่างไม่ต้องสงสัย

สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่อง คือสินทรัพย์ที่สามารถแปลงเป็นเงิน fiat ได้อย่างรวดเร็ว โดยอัตราที่ไม่ต่างจากราคาที่ได้ในตลาดเปิดมากนัก Bitcoin สามารถแลกเปลี่ยนได้อย่างรวดเร็วจริง แต่เมื่อมีการโอนจำนวนมากจริง ๆ ก็อาจเกิด slippage ได้บ้าง (ส่งผลต่อราคา)

ปัจจัยที่ส่งผลต่อสภาพคล่องของ Bitcoin

• เหตุการณ์สำคัญ. ยิ่งตลาดใหญ่เท่าไร ก็ยิ่งมีผู้ซื้อและผู้ขายมากขึ้นเท่านั้น และยิ่งหาผู้ซื้อหรือผู้ขายสินทรัพย์ได้ง่ายขึ้น สิ่งนี้ได้รับอิทธิพลจากความนิยมของสินทรัพย์ ซึ่งความนิยมก็ถูกกระตุ้นโดยเหตุการณ์ด้านข้อมูลต่าง ๆ การตลาด รวมถึงการมีโครงสร้างพื้นฐาน โดยทั่วไป ฟีดข่าวมักมีลักษณะชี้นำ และโปรเจกต์ที่มีโครงสร้างพื้นฐานและมูลค่าจริงจะอยู่ได้นาน
• จำนวนการเทรดที่เกิดขึ้นในตลาด. หากจำนวนดีลมีมากขึ้น ผู้ซื้อและผู้ขายก็จะหากันเจอและทำธุรกรรมได้ง่ายขึ้น ความผันผวนของราคากระตุ้นความสนใจในสินทรัพย์ ซึ่งสะท้อนออกมาในจำนวนธุรกรรมเช่นกัน
• คุณภาพและการยอมรับของสินทรัพย์. Bitcoin เป็นคริปโตเคอร์เรนซีที่ใหญ่ที่สุดและมีชื่อเสียงที่สุด ซึ่งได้รับการยอมรับในร้านค้า คาเฟ่ ร้านค้าออนไลน์ ฯลฯ นอกจากนี้ แม้ว่า โทเคนจะมีความผันผวน แต่จำนวนตู้ ATM คริปโตก็กำลังเพิ่มขึ้น ทำให้การใช้งานสินทรัพย์สะดวกขึ้น และส่งผลให้ความผันผวนของมันเพิ่มขึ้นด้วย
• โครงสร้างตลาดและสมดุลระหว่างผู้ซื้อกับผู้ขาย. หากโครงสร้างตลาดมีประสิทธิภาพ ผู้ซื้อและผู้ขายก็จะหากันเจอและทำดีลได้ง่ายขึ้น อย่างที่ทราบกันดี ตลาดหลักทรัพย์ประกอบด้วยคำสั่งลิมิต และเว็บเทรดคริปโตเองก็ส่งเสริมการสร้างสภาพคล่องในทุกทาง — ค่าธรรมเนียมสำหรับการตั้งคำสั่งลิมิตมักจะต่ำกว่าคำสั่งตลาดถึง 2 เท่า และเว็บเทรดยังร่วมมือกับ market makers ที่ช่วยเพิ่มสภาพคล่อง
• สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ. การกำกับดูแลคริปโตส่งผลต่อสภาพคล่องในสองทาง ด้านหนึ่ง กรอบกำกับดูแลที่ชัดเจนช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุน ดึงเงินทุนใหม่เข้าสู่ตลาด และรักษาเสถียรภาพของตลาด แต่อีกด้านหนึ่ง กฎที่เข้มงวดเกินไปหรือคลุมเครืออาจกดทับและจำกัดการเข้าถึงของผู้เข้าร่วมรายใหม่ ซึ่งส่งผลลบต่อสภาพคล่องโดยรวม สำหรับตอนนี้ สภาพคล่องของ Bitcoin ได้รับผลกระทบจากการที่ SEC อนุมัติ ETF การเปิดตัวเหล่านี้ปูทางให้กับนักลงทุนสถาบันรายใหญ่กลุ่มใหม่ และปลุกความสนใจของพวกเขาขึ้นมาอีกครั้ง

 แนวโน้มล่าสุดและความท้าทาย

ตามรายงานสำรวจตลาดล่าสุดจาก QCP Capital สัญญาณแรกบ่งชี้ถึงการไหลเข้าของเงินทุนไปยัง Bitcoin spot exchange-traded funds (ETFs) โดยเฉพาะจาก Fidelity ซึ่งช่วยผลักดันให้ราคา BTC ขึ้นเหนือ 70,000 ดอลลาร์ ซึ่งเราได้เห็นเมื่อวันที่ 8 เมษายน

ตามที่นักวิเคราะห์คริปโต Ali Martinez ระบุ ในตอนนั้นดูเหมือนว่า Bitcoin กำลังหลุดออกจากรูปแบบ ascending triangle ในกรอบเวลาที่สั้นลง การทะลุครั้งนี้ดันราคาสินทรัพย์ขึ้นไปที่ 71,800 ดอลลาร์ แต่ระดับแนวรับที่ 70,400 ดอลลาร์ก็หลุดลงมา

ข้อมูลพื้นฐานจากตลาดออปชันชี้ให้เห็นถึงบรรยากาศเชิงบวกในเชิงโครงสร้าง เมื่อคาดหวังการ halving ของ BTC ทั้งนี้ควรสังเกตว่ามีความต้องการ call options บน BTC ที่มีราคาใช้สิทธิสูงกว่า 100,000 ดอลลาร์ และมีอายุถึงเดือนธันวาคมอย่างต่อเนื่อง

แนวโน้มในอนาคต

ในงานวิจัยล่าสุด ผู้ให้บริการข้อมูลเครือข่ายอย่าง CryptoQuant ระบุว่า ความต้องการ Bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญพร้อมกับการลดลงของสภาพคล่องฝั่งผู้ขายอย่างชัดเจน ปรากฏการณ์นี้ทำให้สต็อกสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดที่ไม่เคยมีมาก่อน ส่งสัญญาณถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อพลวัตของตลาดคริปโตเคอร์เรนซี

ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของแพลตฟอร์มวิเคราะห์ CryptoQuant เสนอว่า ด้วยอัตราการไหลเข้าของเงินทุนไปยังกองทุน spot Bitcoin ETF จะเกิดภาวะวิกฤติสภาพคล่องฝั่งผู้ขายภายใน 6 เดือน Ki Young Ju เชื่อว่าวิกฤติสภาพคล่องของ Bitcoin จะเกิดขึ้นในเดือนกันยายน แต่จุดสูงสุดถัดไปของรอบจะสูงกว่าคาดการณ์ที่กล้าหาญที่สุด นักธุรกิจรายนี้เชื่อ ผู้เชี่ยวชาญมั่นใจว่า: จุดไคลแม็กซ์จะมาถึงเมื่อมี Bitcoin 3 ล้านเหรียญถูกเก็บไว้ในที่อยู่สำหรับการสะสม

เฉพาะในสัปดาห์แรกของเดือนมีนาคม การไหลเข้าสุทธิของเงินทุนไปยังกองทุน Bitcoin ETF มีมูลค่าเกิน 30,000 BTC ตามข้อมูลจากเว็บไซต์ CryptoQuant ตอนนี้ยอดคงเหลือของที่อยู่สะสมอยู่ที่ 1.6 ล้านเหรียญ ดังนั้น เหลือ BTC เพียง 1.4 ล้านเหรียญที่ยังพร้อมสำหรับ Bitcoin ETFs หลังจากนั้นภาวะอุปทานลดลงตามที่ Ki Yang Jun คาดไว้จะเริ่มต้นขึ้นท่ามกลางความต้องการที่ยังคงอยู่ สภาวะเหล่านี้สะท้อนภาพเชิงบวกของราคาของ Bitcoin ในอนาคตอย่างไม่ต้องสงสัย

อีกมุมมองที่น่าสนใจถูกเสนอโดย Arthur Hayes ตามที่ผู้ร่วมก่อตั้งและอดีตซีอีโอของเว็บเทรดอนุพันธ์คริปโต BitMEX ระบุ ก่อนและช่วงหนึ่งหลังBitcoin halving เราควรคาดหวังการปรับตัวลงของตลาดที่ค่อนข้างแรง ในบทความบนบล็อกของเขา Arthur Hayes เขียนว่าตลาดคริปโตจะยังคงเติบโตในระยะกลาง แต่ก็มีความเป็นไปได้สูงที่จะเกิดการย่อตัวของตลาดอย่างเห็นได้ชัดก่อนและหลัง halving เขายังระบุด้วยว่า halving เกิดขึ้นในช่วงที่ “สภาพคล่องดอลลาร์ต่ำกว่าปกติ” และ Fed ของสหรัฐฯ อาจมีเซอร์ไพรส์

“เรื่องเล่าที่ว่า halving เป็นบวกต่อราคาคริปโตนั้นฝังรากลึกมาก เมื่อผู้เล่นส่วนใหญ่ในตลาดเห็นพ้องกับผลลัพธ์บางอย่าง โดยปกติแล้วมักจะเกิดผลตรงข้าม นั่นคือเหตุผลที่ผมเชื่อว่าราคา Bitcoin และคริปโตโดยรวมจะอ่อนตัวลงราว ๆ ช่วง halving” — Arthur Hayes ในเวลาเดียวกัน อดีตซีอีโอของ BitMEX กล่าวว่าเขาเองตัดสินใจหยุดเทรดไปจนถึงเดือนพฤษภาคม เนื่องจากความเป็นไปได้ที่ Fed จะมีอิทธิพลต่อตลาดจากการขาดสภาพคล่องของดอลลาร์ เขาย้ำว่า “ถ้าผมพลาดกำไรไปไม่กี่เปอร์เซ็นต์แต่หลีกเลี่ยงการขาดทุนสำหรับพอร์ตของผมได้แน่นอน ... นั่นก็เป็นผลลัพธ์ที่ยอมรับได้”

บทสรุป

สภาพคล่องยังคงเป็นปัจจัยสำคัญต่อการเติบโตของ Bitcoin การทำความเข้าใจปัจจัยที่ส่งผลต่อสภาพคล่อง และความสามารถในการระบุสัญญาณของระดับสภาพคล่อง ช่วยให้ประเมินความเสี่ยงและมองเห็นโอกาสในการลงทุนได้ การประเมินตัวชี้วัดนี้ผิดพลาดอาจนำไปสู่การขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญในการเทรดหรือการลงทุน ระดับสภาพคล่องที่แตกต่างกันของสินทรัพย์สามารถนำมาใช้ให้เป็นประโยชน์ได้ ขึ้นอยู่กับข้อมูลตั้งต้นของคุณ เช่น ขนาดเงินฝากและการวางแผนด้านเวลา