Что происходит с ликвидностью Bitcoin

Спрос на Bitcoin растет, в то время как ликвидность на стороне продаж снижается. Это приводит к тому, что уровень ликвидных резервов достигает исторического минимума.

Понимание ликвидности Bitcoin

Ликвидность по сути представляет собой оценку способности купить или продать определенный актив по его текущей справедливой рыночной стоимости. Например, если у вас есть Bitcoin и вы хотите обменять его на доллары, то на стороне покупателей должен быть достаточный спрос, чтобы вы могли совершить продажу по текущему курсу.

Если вы хотите продать Bitcoin на сумму, эквивалентную $1 миллиону, а ордера на покупку, близкие к текущей рыночной цене, доступны только на $500 тысяч, то часть ваших Bitcoin будет продана по более низкой цене. Кроме того, ваш ордер на продажу снизит текущую цену Bitcoin, поскольку по запрошенной вами цене продажи не хватило ордеров на покупку. Такое явление — невозможность купить или продать определенный актив по рыночной цене в больших объемах — называется проскальзыванием.

Наличные считаются самым ликвидным активом в мире, поскольку на них можно купить практически что угодно без такого проскальзывания. Хотя Bitcoin является формой цифровых денег, его ликвидность и близко не сопоставима с ликвидностью фиатных валют.

С точки зрения рынка криптовалют более ликвидного актива, чем Bitcoin, нет. Тем не менее, «киты» по-прежнему способны влиять на курс Bitcoin через крупные ордера на покупку и продажу. Это объясняется рядом причин, одна из которых заключается в том, что существует десятки различных бирж, и это создает расхождения в ценах на всех рынках. Если бы все криптовалютные транзакции проводились на одной централизованной бирже, рынок, несомненно, был бы более ликвидным.

Ликвидный актив — это актив, который можно быстро превратить в фиатные деньги по курсу, не слишком отличающемуся от цены, которую можно получить на открытом рынке. Bitcoin действительно можно быстро обменять, но при переводе действительно крупных сумм могут возникать некоторые проскальзывания (влияющие на цену).

Факторы, влияющие на ликвидность Bitcoin

• Значимые события. Чем больше рынок, тем больше на нем покупателей и продавцов, и тем легче найти покупателя или продавца на актив. На это влияет популярность актива, а популярность, в свою очередь, вызывается определенными информационными событиями, маркетингом, а также наличием инфраструктуры. Как правило, новостные ленты манипулятивны, а проекты с реальной инфраструктурой и ценностью работают долго.
• Количество сделок, совершаемых на рынке. Если количество сделок больше, то покупателям и продавцам легче находить друг друга и заключать сделки. Колебания цен вызывают интерес к активу, что, в свою очередь, отражается на количестве транзакций.
• Качество актива и его принятие. Bitcoin — крупнейшая и самая известная криптовалюта, которую принимают в магазинах, кафе, интернет-магазинах и т. д. Также, несмотря на волатильность токена, растет число криптовалютных банкоматов, что повышает удобство использования актива, тем самым увеличивая его волатильность.
• Структура рынка и баланс между покупателями и продавцами. Если структура рынка эффективна, покупателям и продавцам будет проще находить друг друга и заключать сделки. Как известно, фондовые биржи состоят из лимитных ордеров, а криптобиржи всячески способствуют созданию ликвидности — комиссии за исполнение лимитных ордеров часто в 2 раза ниже, чем у рыночных ордеров, а также биржи сотрудничают с маркет-мейкерами, которые обеспечивают ликвидность.
• Регуляторная среда. Регулирование криптовалют оказывает двойное влияние на ликвидность. С одной стороны, четкая нормативная база повышает доверие инвесторов, привлекая новый капитал на рынок и поддерживая его стабильность. С другой стороны, чрезмерно жесткие или неоднозначные нормы могут подавлять и ограничивать доступ новых участников, что негативно сказывается на общей ликвидности. На данный момент на ликвидность Bitcoin повлияло одобрение SEC ETF. Их запуск открыл путь крупным новым институциональным инвесторам и вновь разжег их энтузиазм.

 Последние тенденции и вызовы

Согласно недавнему исследованию рынка от QCP Capital, первые признаки указывают на приток средств в спотовые биржевые фонды Bitcoin (ETF), в частности от Fidelity, что способствовало росту курса BTC выше $70,000, который мы могли наблюдать 8 апреля.

По словам криптоаналитика Ali Martinez, в тот момент казалось, что Bitcoin выходит из модели восходящего треугольника на более коротких временных интервалах. Этот прорыв поднял цену актива до $71,800, но уровень поддержки $70,400 был пробит.

Базовые данные с рынка опционов указывают на структурно бычье настроение в преддверии халвинга BTC. Стоит отметить, что устойчивый спрос наблюдается на колл-опционы по BTC с ценой исполнения выше $100,000 и сроком действия до декабря.

Перспективы на будущее

В своем последнем исследовании поставщик сетевых данных CryptoQuant заявил, что спрос на Bitcoin значительно вырос на фоне заметного снижения ликвидности на стороне продаж. Это явление обрушило ликвидные запасы до беспрецедентно низких уровней, что может иметь последствия для рыночной динамики криптовалюты.

Основатель и CEO аналитической платформы CryptoQuant предположил: при темпе притока капитала в спотовые Bitcoin ETF через шесть месяцев возникнет кризис ликвидности на стороне продавцов. Ki Young Ju считает, что кризис ликвидности Bitcoin произойдет в сентябре. Но следующий пик цикла превзойдет самые смелые прогнозы, считает предприниматель. Эксперт уверен: кульминация наступит, как только на адресах накопления будет храниться 3 миллиона Bitcoins.

Только за первую неделю марта чистый приток средств в Bitcoin ETF превысил 30,000 BTC. По данным сайта CryptoQuant, сейчас баланс адресов накопления составляет 1.6 миллиона монет. Таким образом, для Bitcoin ETF доступно лишь 1.4 миллиона BTC, после чего на фоне продолжающегося спроса начнется снижение предложения, о котором говорил Ki Yang Jun. Эти условия, безусловно, символизируют бычий характер будущей цены Bitcoin.

Еще одно интересное мнение высказывает Arthur Hayes. По словам сооснователя и бывшего генерального директора криптодеривативной биржи BitMEX, до и некоторое время после халвинга Bitcoin следует ожидать довольно сильного падения рынка. В статье в своем блоге Arthur Hayes пишет, что рынок криптовалют продолжит расти в среднесрочной перспективе, но вполне возможна заметная коррекция рынка непосредственно перед и после халвинга. Он также отметил, что халвинг приходится на период, когда «ликвидность доллара ниже обычного», а ФРС США может преподнести сюрпризы.

«Нарратив о том, что халвинг позитивен для цен на криптовалюты, прочно укоренился. Когда большинство участников рынка соглашаются с определенным исходом, обычно происходит противоположное. Именно поэтому я считаю, что цены Bitcoin и криптовалют в целом просядут в районе халвинга», — Arthur Hayes. При этом бывший CEO BitMEX сказал, что сам решил отказаться от торговли до мая, учитывая возможности влияния ФРС на рынок из-за отсутствия ликвидности доллара. Он подчеркнул, что «если я упущу несколько процентных пунктов прибыли, но точно избежу убытков для своего портфеля ..., это приемлемый результат».

Заключение

Ликвидность остается важнейшим фактором роста Bitcoin. Понимание факторов, влияющих на ликвидность, и умение выявлять признаки ее уровня помогает оценивать риски и находить инвестиционные возможности. Неправильная оценка этого показателя может привести к значительным потерям в трейдинге или инвестициях. Разные степени ликвидности актива можно использовать в своих интересах в зависимости от ваших исходных данных, таких как размер депозита и временное планирование.