Czy czeka nas już spóźniona hossa na rynku krypto? Przegląd sytuacji rynkowej

2022 rok stał się trudnym okresem dla rynku kryptowalut i zostanie zapamiętany przez negatywne wydarzenia oraz trendy. Należą do nich początek „crypto”, upadek FTX oraz „duszący uścisk” regulatorów. Zebraliśmy opinie ekspertów na temat tego, jak ocenić wyniki roku i perspektywy na kolejny — czy należy spodziewać się załamania rynku, czy też przeciwnie, „crypto winter” ustąpi?

Pierwsza połowa 2022 roku była nieudana dla rynku kryptowalut, przypomina Aaron Chomsky, szef działu inwestycyjnego ICB Fund. Bitcoin i Ethereum spadły o ponad 50% względem historycznych szczytów z końca 2021 roku.

„Gdy banki centralne zmieniły kurs, ograniczyły płynność rynkową i podniosły stopy procentowe, spekulacyjne klasy aktywów zaczęły hamować. Dzięki wyższym stopom procentowym inwestorzy dostrzegli możliwość inwestowania przy niższym ryzyku i atrakcyjnych zwrotach. A gdy ceny ryzykownych aktywów spadały, rynek krypto był zmuszony do wyprzedaży. Do końca drugiego kwartału 2022 roku kapitalizacja rynku kryptowalut spadła o ponad 1 bilion dolarów. Ta wyprzedaż przyspieszyła, ponieważ zamykano pozycje wykorzystujące pożyczone środki”, wyjaśnił.

Wiele ekscytujących i interesujących projektów, takich jak Terra, upadło, gdy traderzy opuścili rynki krypto. Stablecoin UST stracił parytet z dolarem amerykańskim. Inwestorzy stracili miliardy dolarów w wyniku upadku ESN, a cały rynek znalazł się pod jeszcze większą presją.

„Mimo to zaufanie do rynków kryptowalut utrzymywało się aż do końca 2022 roku, dopóki nie pojawiły się szokujące ujawnienia wokół FTX i jego spółki zależnej Alameda Research. Dyrektor generalny Binance Changpeng Zhao publicznie wyraził obawy o wypłacalność FTX, a także o jego zdolność do utrzymania FTT — tokena emitowanego przez sam giełdę. Traderzy zaczęli wypłacać środki z FTX, cena tokena FTT spadła z około 26 dolarów do 1 dolara w zaledwie kilka dni, a giełda kryptowalut wstrzymała wypłaty klientów”, powiedział Chomsky.

2022 rok był szczytem korekty po ustanowieniu historycznego maksimum pod koniec 2021 roku. Dlatego transformację i adaptację można nazwać trendem minionego roku. Koncepcyjnie nie pojawiły się nowe produkty, ale wszystkie istniejące zaczęły znajdować praktyczne zastosowanie i nabierać formy. Na przykład jednym z ciekawszych trendów był rozwój NFT w mediach społecznościowych — to właśnie w 2022 roku rozpoczęła się masowa adopcja tej technologii: Twitter, Reddit i OnlyFans. 

Perspektywy na 2023 rok: plusy i minusy regulacji

Jeśli mówimy o tym, co czeka nas w 2023 roku, warto zauważyć, że pozytywne trendy są całkiem prawdopodobne — uważa Chomsky. Niepowodzenia i bankructwa w 2022 roku skłoniły wielu do wezwania do dalszej regulacji rynku kryptowalut. „Oszustwa, kradzieże, nieodpowiedzialne udzielanie pożyczek i handel z wykorzystaniem pożyczonych środków stworzyły trudne środowisko dla inwestorów, którego istnienie byłoby niemożliwe przy odpowiednim nadzorze państwowym i regulacjach” — powiedział.

Ponadto warto zauważyć, że Ethereum, które zostało pomyślnie zaktualizowane w 2022 roku, przeszło z blockchaina opartego na proof of work do blockchaina opartego na proof of stake. Tokenomika Ethereum również uległa znaczącej zmianie, co przyniesie korzyści ekosystemowi platformy.

Najprawdopodobniej w przyszłym roku będzie kontynuowana „masowa adopcja” kryptowalut w społeczeństwie.

Regulacja rynku może stać się jednym z trendów 2023 roku — dzięki zwiększonemu nadzorowi ze strony regulatorów branża zyska większe zaufanie, a to oznacza napływ inwestycji, zarówno prywatnych, jak i instytucjonalnych.

Jakie projekty mogą być interesujące w 2023 roku

Najciekawsze kategorie, na które warto zwrócić uwagę, to blockchainy warstwy 1 i 2, takie jak Avalanche, Polygon i Near, a także ich ekosystemy — wszystkie one wykazały wielokrotny wzrost w latach 2021-2022. To pewnego rodzaju kopia strategii z zeszłego roku, oparta na nadziei, że projekty z tej kategorii (zarówno istniejące, jak i jeszcze nieobecne na rynku) będą nadal wyznaczać trendy już w 2023 roku. Potwierdzeniem słuszności takiego scenariusza jest obecnie blockchain Aptos, który pokazuje dobre wyniki i daje perspektywy na przyszłość.

Jeśli mówimy o obecnych liderach, to w związku z ostatnimi wydarzeniami na rynku (w tym upadkiem FTX) należy zachować ostrożność wobec Solany (SOL). Zresztą nie tyle z punktu widzenia rozwoju blockchaina, ile ze względu na komponent spekulacyjny samego tokena, ponieważ SOL stracił silne wsparcie w osobie SBF, założyciela FTX i Alameda, i może nadal doświadczać problemów z płynnością.

Bardziej właściwe jest rozpatrywanie potencjału nie samych istniejących topowych projektów (choć nikt tego nie wyklucza, zwłaszcza biorąc pod uwagę ich zaplecze finansowe), lecz całych kategorii, ze szczególnym uwzględnieniem poszukiwania nowych.

Warto także zwrócić uwagę na projekty, które zarabiają i dzielą się zyskami ze społecznością. Przykładem jest giełda DEX GMX i futures. Giełdy DEX to stary, popularny model, który już w latach 2020-2021 wykazywał wzrost. Jednak w tym przypadku większą uwagę należy zwrócić na fakt, że projekt generuje zysk, który jest dzielony ze społecznością i użytkownikami. Coś podobnego obserwowano w 2021 roku w projektach takich jak Stepn (NFT sneakers), gdy generowanie zysku było bezpośrednio zależne od popytu, a użytkownicy otrzymywali „nagrodę” za udział w projekcie. Ale tutaj nie powinno to być „piramidalne” i oczywiste, lecz bardziej poważne. Dlatego przy trendach nadal niezwykle ważna będzie prawidłowo zbudowana tokenomika projektów.

Nie mniej interesujące są niszowe rozwiązania infrastrukturalne, które rozwijają blockchain i czynią korzystanie z kryptowalut wygodniejszym dla masowego odbiorcy. Wśród takich rozwiązań są mosty między blockchainami, które pozwalają swobodnie wykonywać transakcje i zapewniają migrację płynności między blockchainami. Jak dotąd ta kategoria wygląda jak jeden z obowiązkowych elementów rozwoju samych usług krypto, czyniąc je wygodniejszymi dla użytkowników końcowych i umożliwiając współdziałanie między blockchainami.

Szczególne miejsce zajmują także skalowanie i zwiększanie szybkości transakcji — przykładem są projekty Optimism i ZK-sync (rozwiązania Layer 2 dla Ethereum). Ta kategoria jest bardziej obowiązkowa dla przyjaznego użytkownikowi rozwoju blockchaina, ale ze względu na techniczne szczegóły raczej nie stanie się motorem wzrostu rynku i zyska popularność głównie wśród użytkowników, którzy już korzystają z gotowych produktów.

Czy bull run Bitcoina zacznie się wkrótce?

Nikt nie może podać dokładnych prognoz, ale wszystko wydaje się wskazywać na to, że ceny kryptowalut mogą spaść jeszcze bardziej, zanim rozpocznie się stabilne odbicie. Cena Bitcoina może zarówno osiągnąć 28-30 tysięcy dolarów przy dobrym ruchu wzrostowym, jak i spaść do 10 tysięcy dolarów w przypadku silnych nastrojów spadkowych — ocenił Aaron Chomsky.

Jeśli nie wystąpią globalne wstrząsy, które mogą odwrócić całą gospodarkę światową, możemy oczekiwać rozwoju zgodnie z wcześniej określonym modelem. Model ten mówi, że kierunek trendu na rynku krypto zmienia się mniej więcej co 2 lata. W takim przypadku odwrócenie powinno nastąpić w 2023 roku.

Rynek akcji

Rynek akcji zbliża się do końca rocznego cyklu spadkowego i jest gotowy, by wejść w nadchodzący rynek wzrostowy. Jednym z sygnałów wskazujących na koniec poprzedniego trendu jest dalszy spadek zmienności akcji — pisze Business Insider.

Od połowy października S&P 500 wzrósł o 18%. Jednak aby nadchodzący rynek wzrostowy był trwały, według analityk Katie Stockton z Fairlead Strategies powinno pojawić się kilka sygnałów.

Stockton uważa, że obecny krótko- i długoterminowy cykl rynku akcji skłania się ku „spadkowemu” w warunkach trwającej fazy konsolidacji. A krótkoterminowa zmienność prawdopodobnie będzie się utrzymywać.

„Jeśli S&P 500 konsekwentnie zamknie się powyżej poziomu 4155 punktów, jego trend spadkowy ulegnie zmianie, prowadząc do wzrostowego cyklu średnioterminowego” — wyjaśniła Katie Stockton.

A jeśli potencjalne przebicie tego kluczowego poziomu oporu zbiegnie się z dalszym spadkiem zmienności rynku akcji mierzonej indeksem zmienności CBOE (VIX), można spodziewać się rajdu.

Plusy rynku spadkowego

W 2023 roku na rynek akcji mają wpływać następujące czynniki:

• Jastrzębie nastawienie polityki monetarnej USA i wyższe stopy procentowe mogą zwiększyć stopy dyskontowe i doprowadzić do rewaluacji spółek oraz negatywnych oczekiwań wobec możliwości operacyjnych.
• Zaostrzenie polityki regulacyjnej i podatkowej może ograniczyć aktywność biznesową i zahamować wydatki kapitałowe oraz ekspansję spółek w obszarze R&D.
• Rynki są wyceniane przez mnożniki, zwłaszcza P/E, a wcześniejszy impet wzrostowy może doprowadzić do powrotu do historycznych średnich.
• Obraz techniczny na długich interwałach pokazuje znaczące wykupienie względem średniej z ostatnich 10 lat.

Plusy rynku wzrostowego

Rynek jest wyceniany uczciwie przez PEG, który uwzględnia tempo wzrostu przepływów pieniężnych.

• Wiodące spółki z S&P 500 wykazują wyjątkowo wysokie tempo wzrostu przepływów pieniężnych i nie są przewartościowane.
• Akcje są tanie w porównaniu z rentownością 10-letnich obligacji skarbowych.
• Inwestorzy preferują akcje, jeśli są tanie, a premie za ryzyko są szerokie.
• Wyceny akcji mogą opierać się na PEG, który uwzględnia tempo wzrostu przepływów pieniężnych.
• Liderzy S&P 500 mają silny wzrost przepływów pieniężnych i stabilność finansową.
• Rynek nie jest silnie przewartościowany, a akcje są tanie w porównaniu z rentownościami obligacji.
• Rynek nadal rośnie, a główne fundamenty wskazują na jego kontynuację.

Ogólnie rzecz biorąc, rynek akcji pozostaje atrakcyjny w 2023 roku.

Wnioski

Obecny wzrost BTC może wynikać z trwających trudności w amerykańskim sektorze bankowym. Pogłoski, że rząd USA nacjonalizuje borykający się z problemami bank First Republic, ponownie przesunęły uwagę inwestorów na kryptowaluty, zwłaszcza Bitcoina, w połowie marca.

Jednocześnie inwestorzy oczekują rychłego zakończenia zacieśnionej polityki monetarnej w Stanach Zjednoczonych. Zakładają, że na kolejnym posiedzeniu w maju Fed nie podniesie stóp, aby zapobiec kryzysowi finansowemu w gospodarce. To zwiększa apetyt na ryzyko na rynkach, co lokalnie przejawia się wzrostem kryptowalut.

Wzrost do 30 tysięcy dolarów wiąże się z dużym wolumenem zakupów na marginie: wcześniej inwestorzy woleli akumulować kryptowaluty na rachunkach spot, a wolumeny handlu instrumentami pochodnymi nie były tak znaczące.

Gdy tylko kurs BTC zdoła umocnić się powyżej 30 tysięcy dolarów, kolejnym celem wzrostowym będzie 40 tysięcy dolarów. Jednak ruch ten raczej nie nastąpi bez istotnego fundamentalnego impulsu, którym może być pauza w podnoszeniu stóp przez amerykański Federal Reserve na kolejnym majowym posiedzeniu.