De toekomst van geld en de rol van crypto daarin

Geld heeft de menselijke samenleving veranderd en het mogelijk gemaakt om commerciële transacties uit te voeren, zelfs tussen geografische regio’s die op aanzienlijke afstand van elkaar liggen. Het maakt het mogelijk om rijkdom en middelen in ruimte en tijd te verplaatsen. Gedurende een groot deel van de menselijke geschiedenis is het echter ook onderwerp geweest van hebzucht en verspilling.

Nu staat geld een verandering te wachten die bankieren, financiën en zelfs de structuur van de samenleving kan transformeren. Vooral het tijdperk van fysiek geld, of contant geld, loopt zelfs in landen met een laag en middeninkomen ten einde; het tijdperk van digitale valuta komt eraan.

In deze tekst bespreken we verschillende voorspellingen over de financiële toekomst, de rol van crypto en de toekomst ervan.

Cryptocurrencies versus fiatgeld

Veel financiers wijzen erop dat cryptocurrencies nieuwe financiële modellen kunnen neerzetten — verbeterd, eenvoudiger en moderner. Onder de voordelen van cryptocurrencies noemen zij anonimiteit, snelheid, lagere transactiekosten, grensoverschrijdende overboekingen die niet door barrières worden beperkt, volledig eigenaarschap van activa, het ontbreken van regulering door de staat en belastingbetaling.

Fiatvaluta wordt gekenmerkt door:

• de verplichte aanwezigheid van een emissiecentrum dat exclusieve rechten heeft om geld uit te geven (voor de dollar is dat de Federal Reserve Service);
• onvoorwaardelijke inflatie: de geldhoeveelheid neemt toe en de koopkracht ervan neemt over een lange periode af;
• de voortdurende stijging van de operationele kosten die samenhangen met het beheer van grote hoeveelheden contant geld;
• hogere transactiekosten.

Cryptocurrencies op blockchaintechnologieën, zoals Bitcoin, verschillen daar fundamenteel van:

• het ontbreken van een emissiecentrum: dit is programmatisch beperkt bij het lanceren van de cryptocurrency (in het bijzonder kunnen er niet meer dan 21 miljoen bitcoins zijn);
• toebehoren aan een persoon: de cryptocurrency behoort toe aan een specifieke crypto-account of wallet, terwijl de koopkracht van het bankbiljet door de uitgever kan worden gewijzigd en het papiergeld zelf doorgaans uit circulatie wordt genomen of voor circulatie wordt verboden;
• omgekeerd inflatiemodel: hoe vaker cryptocurrency wordt gebruikt, hoe hoger de waarde ervan, omdat de vraag naar coins toeneemt terwijl de hoeveelheid valuta gelijk blijft;
• lagere transactiekosten: volgens sommige schattingen bedraagt dit voor Visa $2, en voor Bitcoin — $0,35 bij middellange-termijntransacties. 

Deze verschillen tonen de voordelen van cryptocurrencies ten opzichte van fiatgeld aan. Maar wil er een wereldwijde overgang plaatsvinden van gecentraliseerde naar gedecentraliseerde financiën, en wil blockchain van een kandidaat-technologie uitgroeien tot een nieuw werkingssysteem voor de wereldeconomie, dan moeten twee sleutelvoorwaarden worden vervuld.

• Cryptocurrency moet de status van staatsvaluta krijgen. Daar bestaan al precedenten voor: in 2021 werd in El Salvador Bitcoin in het land als betaalmiddel geaccepteerd.
• Cryptocurrency moet worden gebruikt voor het sluiten van interstatelijke handelscontracten.

De financiële sector van de toekomst staat nog maar aan het begin van dit pad. En hoewel het aantal transacties de afgelopen jaren duidelijk is toegenomen, is cryptocurrency tot nu toe meer een beleggingsinstrument met een zeer zwakke ruilfunctie. De daadwerkelijke omvang van goederen en diensten die met cryptocurrency worden verkocht en gekocht, is nog steeds verwaarloosbaar.

We staan op de drempel van een nieuw tijdperk van niet-dollarhandel. Of cryptocurrencies kunnen concurreren om de plaats van de dollar met andere fiatvaluta’s, hangt grotendeels af van grootschalige ondernemingsprojecten op het gebied van blockchain.

Het probleem van de regulering van cryptocurrencies in de wereld

Het is voor overheden en centrale banken erg moeilijk om digitale gedecentraliseerde systemen te reguleren, die zijn gecreëerd om staatscontrole te vermijden en specifiek zijn ontworpen om overheidsinstanties en banken uit te sluiten van hun geldcirculatie en de bevestiging van transacties en rechten.

Het is nog moeilijker om een gemeenschappelijke aanpak voor cryptocurrencies te ontwikkelen voor landen met verschillende economische en politieke gewichten. In de grootste economieën ter wereld bedragen de activa van traditionele banksystemen tientallen biljoenen dollars en overtreffen zij aanzienlijk de omvang van de wereldwijde cryptomarkt, terwijl in ontwikkelingslanden de geldhoeveelheid in nationale termen enkele malen of zelfs enkele tientallen keren kleiner is dan de omvang van de cryptomarkt. 

Gedecentraliseerde vormen van finance (DeFi) winnen aan populariteit in ontwikkelde landen, terwijl peer-to-peer (P2P)-platforms steeds gebruikelijker worden in opkomende markten.

Sommige centrale banken zien cryptocurrencies als een bedreiging voor de financiële soevereiniteit van hun land en als risico’s voor traditionele banksystemen en burgers, waaronder de risico’s van fraude, diefstal en hacking, en stellen daarom een volledig verbod voor. Andere toezichthouders zijn van mening dat de cryptomarkt alleen voldoende gemonitord hoeft te worden zodat zij innovatie nu niet belemmert, maar vervolgens bestaande wetgeving en regels op deze sector van “digitale activa” moet toepassen.

Het probleem van de regulering van de cryptomarkt is een wereldwijd probleem geworden, waardoor de coördinatie van de inspanningen van toezichthouders om regels en procedures te creëren steeds meer in handen komt van mondiale financiële managementinstellingen, zoals het Internationaal Monetair Fonds, het Basel Committee on Banking Supervision, de Financial Action Task Force (FATF) en de International Organization of Securities Commissions (IOSCO).

Het is de bedoeling dat de controlezone van toezichthouders transacties omvat om traditionele fiatvaluta’s om te wisselen voor cryptocurrencies, crypto-exchanges, tussenpersonen die toegang tot cryptocurrencies en diensten bieden, evenals alle economische entiteiten die betalingen accepteren in zowel traditionele valuta als cryptocurrency. 

Betaalsystemen zullen worden gestandaardiseerd en aanbieders van transactiebewaring en clearingdiensten zullen worden gecertificeerd. Cryptocurrency mining zal in verschillende landen onder aparte controle vallen, en in andere zal het worden verboden.

CBDC als overgang

Voor de volledige vervanging van fiatvaluta door cryptocurrencies zal de wereldwijde financiële sector nog een tussenfase doormaken die verband houdt met de uitgifte en circulatie van CBDC, zeggen veel experts.

CBDC (Central Bank Digital Currency) is de digitale valuta van centrale banken.

Deze valuta’s worden centraal uitgegeven en behouden alle voordelen van het klassieke fiatmodel, maar hebben goedkopere transacties, 24-uurs toegang tot liquiditeit voor banken en de mogelijkheid om smart contracts te integreren in de economie van het land.

Daarnaast behoudt de staat met behulp van dit instrument controle over de monetaire sfeer en kan hij betaling voor goederen in de nationale cryptocurrency stimuleren, waardoor de omloop ervan toeneemt.

Sinds 2017 experimenteren veel landen met CBDC: dergelijke gevallen (in een of andere fase — van pilot tot werkend project) zijn uitgevoerd in Thailand, Hongkong, China, de VAE, Singapore, Canada, Groot-Brittannië, Frankrijk, Cambodja, Uruguay, Rusland, El Salvador en de Bahama’s.

NFT voor een nieuw niveau van financieel vertrouwen

Het vervangen van fiatgeld door cryptocurrency kan nog een interessant effect hebben — de financiële sector bereikt een nieuw niveau van vertrouwen.

We kunnen als voorbeeld programma’s nemen die gebaseerd zijn op NFT-technologieën. Bij de aankoop van NFT verwerft de investeerder niet alleen het recht op een korting: hij kan deze doorverkopen en zo liquiditeit verkrijgen. Tegelijkertijd draagt één deelnemer in de transactie geld over aan de andere partij, doorgaans zonder contracten en tussenpersonen in de vorm van banken. Er ontstaan nieuwe principes — volledige verantwoordelijkheid voor hun transacties en de aanwezigheid van een bepaalde morele component, vertrouwen, in tegenstelling tot de traditionele financiële omgeving, die onpersoonlijk en gemechaniseerd is. Als gevolg daarvan zal de cryptomarkt de gevestigde economische cultuur geleidelijk verrijken met nieuwe inhoud.

Toekomst van Bitcoin

Volgens een onderzoek van Chainalysis is de hoeveelheid bitcoins in de wallets van investeerders de afgelopen jaren aanzienlijk toegenomen, en nog interessanter: deze heeft de hoeveelheid coins in de “speculatieve” wallets van handelaren ruimschoots overtroffen. Ongeveer 77% van de “geminede” bitcoins (die niet als verloren worden geclassificeerd) heeft vijf jaar of langer niet van huidig adres veranderd.

Volgens een onderzoek van Bitstamp is 72% van de institutionele en 73,1% van de particuliere beleggers van plan hun investeringen in cryptoactiva in de komende vijf jaar te vergroten. Ongeveer 16% van de Amerikanen en 10% van de Europeanen bezit cryptocurrencies. Bekende institutionele investeerders zijn onder andere Grayscale Investments, Square, Microstrategy, Tesla, Meitu, Massmality, enz. Ook banken tonen interesse in cryptocurrencies, met name Goldman Sachs en Morgan Stanley.

Digitale coins kregen vooral tijdens de Covid-19-pandemie bijzondere aandacht van beleggers. Analisten van JP Morgan menen in het bijzonder dat de afkeer van goud ten gunste van Bitcoin in 2021 samenhing met een toename van inflatoire tendensen in de wereld. In dergelijke omstandigheden begonnen sommigen cryptocurrencies zelfs een “haven” voor investeringen te noemen. 

Het is echter goed mogelijk dat na een daling van de prijs van Bitcoin met 75% en een drievoudige vermindering van de kapitalisatie van de cryptomarkt het vertrouwen in de veiligheid van deze “haven” zal afnemen.

Conclusie: is crypto de toekomst van geld?

In 2018 daalde de kapitalisatie van de cryptomarkt met meer dan acht keer — tot $102 miljard. Maar dat verhinderde niet dat deze in november 2021 een record van $2,9 biljoen bereikte. Daarom is er geen eenduidig antwoord op de vraag “welke toekomst hebben cryptocurrencies?” Alles hangt af van hun vermogen om het vertrouwen van marktdeelnemers en investeerders te winnen en daarbij de functies van geld effectief te vervullen.

Het is mogelijk dat dat nog voor ons ligt.

De cryptomarkt en het ecosysteem ontwikkelen zich dynamisch, de interesse en het bewustzijn van particuliere en institutionele beleggers nemen toe, en de transparantie van uitgevers en tussenpersonen groeit. Dit alles zal blijven bijdragen aan de verdieping van de markt en aan een afname van de manipuleerbaarheid en gevoeligheid van cryptocurrencies voor situationele factoren en nieuws. Onder dergelijke omstandigheden zullen de koersschommelingen van cryptocurrencies in de loop van de tijd afnemen.

De ontwikkeling van technologieën zal helpen problemen op te lossen met schaalbaarheid, de kwetsbaarheid van blockchainnetwerken voor hackeraanvallen, onomkeerbaarheid en niet-milieuvriendelijke transacties. Daarom zullen het gemak, de snelheid en de veiligheid van betalingen met cryptocurrencies waarschijnlijk geleidelijk verder verbeteren.

Dankzij de totstandkoming van een wettelijk kader, uitgebreide regelgeving en toezicht zullen cryptocurrencies een duidelijke juridische status krijgen, en zullen marktdeelnemers het recht krijgen om legaal zaken te doen en hun belangen te beschermen.

Dit alles zal waarschijnlijk bijdragen aan de verspreiding van transacties die met cryptocurrencies worden uitgevoerd, en hun aandeel in publieke besparingen en beleggingsportefeuilles zal toenemen.

En daarmee zullen ook de daarmee samenhangende risico’s toenemen.