돈의 미래와 그 안에서의 크립토의 역할

돈은 인간 사회를 변화시켜, 서로 상당히 떨어진 지리적 지역 간에도 상업 거래가 이루어질 수 있게 했습니다. 이는 부와 자원을 시공간 속에서 이동시킬 수 있게 합니다. 그러나 인류 역사 대부분 동안 돈은 탐욕과 낭비의 대상이기도 했습니다.

이제 돈은 은행, 금융, 나아가 사회 구조까지 바꿀 수 있는 변화를 앞두고 있습니다. 특히 물리적 화폐, 즉 현금의 시대는 저소득 및 중간소득 국가에서도 끝나가고 있으며, 디지털 화폐의 시대가 다가오고 있습니다.

이 글에서는 다양한 금융의 미래 전망, crypto의 역할, 그리고 그 미래에 대해 이야기해 보겠습니다.

암호화폐 vs 법정화폐

많은 금융 전문가들은 암호화폐가 더 개선되고, 단순화되며, 현대적인 새로운 금융 모델을 제시할 수 있다고 말합니다. 암호화폐의 장점으로는 익명성, 속도, 낮은 거래 비용, 장벽에 제한되지 않는 국경 간 송금, 자산의 완전한 소유권, 국가의 규제가 없다는 점, 그리고 세금 납부 등을 꼽습니다.

법정화폐의 특징은 다음과 같습니다:

• 화폐 발행에 대한 독점적 권한을 가진 발행 중심 기관의 존재가 필수적이라는 점(달러의 경우 연방준비제도);
• 불가피한 인플레이션: 장기간에 걸쳐 통화 공급이 증가하고 구매력이 감소함;
• 대량의 현금 유지와 관련된 운영 비용의 지속적인 증가;
• 증가된 거래 비용.

Bitcoin과 같은 블록체인 기술 기반의 암호화폐는 근본적으로 다릅니다:

• 발행 중심 기관의 부재: 암호화폐를 출시할 때 프로그램적으로 한정되며(특히 Bitcoin은 2,100만 개를 초과할 수 없음);
• 개인에게 귀속됨: 암호화폐는 특정 암호화폐 계정 또는 wallet에 속하며, 반면 지폐의 구매력은 발행자가 바꿀 수 있고, 종이화폐 자체는 보통 유통이 회수되거나 금지됩니다;
• 역인플레이션 모델: 암호화폐가 더 자주 사용될수록 동전의 공급량은 유지되는 가운데 수요가 증가해 그 가치가 더 높아짐;
• 더 낮은 거래 비용: 일부 추정에 따르면 Visa의 경우 $2, Bitcoin의 경우 중기 거래에서 — $0.35입니다. 

이러한 차이는 법정화폐에 대한 암호화폐의 장점을 보여줍니다. 하지만 중앙집중형 금융에서 탈중앙화 금융으로의 전 세계적 전환이 이루어지고, 블록체인이 후보 기술에서 세계 경제의 새로운 작동 시스템으로 전환되기 위해서는 두 가지 핵심 조건이 충족되어야 합니다.

• 암호화폐가 국가 통화의 지위를 획득해야 합니다. 이미 그런 전례가 있습니다. 2021년 엘살바도르에서는 Bitcoin이 국내 결제 수단으로 채택되었습니다.
• 암호화폐가 국가 간 무역 계약을 체결하기 시작해야 합니다.

미래 금융 산업은 이제 막 이 길의 출발점에 서 있습니다. 지난 몇 년간 거래 건수는 눈에 띄게 증가했지만, 현재까지 암호화폐는 변화 수단으로서의 기능이 매우 약한 투자 도구에 더 가깝습니다. 암호화폐로 사고팔리는 실제 재화와 서비스의 규모는 여전히 미미합니다.

우리는 달러 중심 무역이 아닌 새로운 시대의 문턱에 서 있습니다. 암호화폐가 다른 법정화폐와 함께 달러의 자리를 두고 경쟁할 수 있을지는 블록체인 분야의 대규모 기업가적 프로젝트에 크게 달려 있습니다.

세계의 암호화폐 규제 문제

정부와 중앙은행이 디지털 탈중앙화 시스템을 규제하기는 매우 어렵습니다. 이러한 시스템은 국가 통제를 피하기 위해 만들어졌고, 공공기관과 은행을 화폐 유통, 거래 및 권리 확인 과정에서 제외하도록 특별히 설계되었기 때문입니다.

경제적·정치적 영향력이 서로 다른 국가들 사이에서 암호화폐에 대한 공통된 접근 방식을 마련하는 것은 더 어렵습니다. 세계 최대 경제권에서는 전통적인 은행 시스템의 자산이 수십조 달러에 달해 글로벌 암호화폐 시장 규모를 크게 초과하고 있으며, 개발도상국에서는 국가 기준의 통화 공급량이 암호화폐 시장 규모보다 몇 배, 혹은 몇십 배나 적습니다. 

탈중앙화 금융(DeFi)은 선진국에서 인기를 얻고 있는 반면, P2P(peer-to-peer) 플랫폼은 신흥 시장에서 점점 더 보편화되고 있습니다.

일부 중앙은행은 암호화폐를 자국의 금융 주권에 대한 위협이자 전통적 은행 시스템과 시민들에게 위험 요소로 보고 있으며, 사기, 도난, 해킹의 위험까지 포함된다고 판단해 전면 금지를 제안합니다. 다른 규제기관들은 암호화폐 시장이 혁신을 방해하지 않도록 우선 모니터링만 하고, 이후에는 기존 법률과 규정을 이 “디지털 자산” 부문에 적용하면 된다고 봅니다.

암호화폐 시장 규제 문제는 글로벌 이슈가 되었기 때문에, 규칙과 절차를 만들기 위한 규제기관들의 협력을 국제통화기금(IMF), 바젤 은행감독위원회, 금융행동특별기구(FATF), 국제증권감독기구(IOSCO) 같은 글로벌 금융 거버넌스 기관들이 주도하기 시작했습니다.

규제 범위에는 전통적인 법정화폐를 암호화폐로 교환하는 거래, 암호화폐 거래소, 암호화폐와 서비스 접근을 제공하는 중개업체, 그리고 전통 화폐와 암호화폐 모두로 결제를 받는 모든 경제 주체가 포함될 예정입니다. 

결제 시스템은 표준화되고, 거래 저장 및 청산 서비스 제공업체는 인증을 받게 됩니다. 암호화폐 채굴은 여러 국가에서 별도의 규제 대상이 되고, 다른 국가에서는 금지될 것입니다.

전환으로서의 CBDC

많은 전문가들은 법정화폐가 완전히 암호화폐로 대체되기 전에, 세계 금융 산업은 CBDC의 발행과 유통과 관련된 또 다른 중간 단계를 거치게 될 것이라고 말합니다.

CBDC(Central Bank Digital Currency)는 중앙은행 디지털 화폐입니다.

이러한 화폐는 중앙에서 발행되며 고전적 법정화폐 모델의 모든 장점을 유지하지만, 더 저렴한 거래 비용, 은행의 24시간 유동성 접근, 그리고 국가 경제에 스마트 계약을 통합할 가능성을 제공합니다.

또한 이 도구를 통해 국가는 통화 영역에 대한 통제를 유지하고, 국가 암호화폐로 재화를 결제하도록 장려함으로써 그 유통량을 늘릴 수 있습니다.

2017년 이후 많은 국가들이 CBDC를 시험해 왔습니다. 태국, 홍콩, 중국, UAE, 싱가포르, 캐나다, 영국, 프랑스, 캄보디아, 우루과이, 러시아, 엘살바도르, 바하마 등에서 이러한 사례가(파일럿에서 운영 프로젝트에 이르기까지 다양한 단계로) 구현되었습니다.

새로운 수준의 금융 신뢰를 위한 NFT

법정화폐를 암호화폐로 대체하는 것은 또 다른 흥미로운 효과 — 금융 산업이 새로운 수준의 신뢰에 도달하는 것일 수 있습니다.

NFT 기술 기반 프로그램을 예로 들 수 있습니다. NFT를 구매할 때 투자자는 단순히 할인받을 권리만 얻는 것이 아니라, 이를 재판매하여 유동성을 확보할 수도 있습니다. 동시에 거래의 한 참여자는 보통 은행으로 대표되는 계약서나 중개인 없이 다른 당사자에게 자금을 이전합니다. 새로운 원칙이 생겨납니다 — 거래에 대한 완전한 책임과, 비인격적이고 기계화된 전통 금융 환경과 달리 일정한 도덕적 요소이자 신뢰의 존재입니다. 그 결과 암호화폐 시장은 점차 기존 경제 문화를 새로운 내용으로 채워 나가게 될 것입니다.

Bitcoin의 미래

Chainalysis 연구에 따르면, 투자자 지갑 내 Bitcoin 보유량은 최근 몇 년간 크게 증가했으며, 더 흥미로운 점은 거래자의 “투기성” 지갑 내 코인 규모를 상당히 웃돌았다는 것입니다. “채굴된” Bitcoin의 약 77%(분실로 분류되지 않은 것)는 5년 이상 현재 주소를 바꾸지 않았습니다.

Bitstamp 설문조사에 따르면 기관 투자자의 72%, 개인 투자자의 73.1%가 향후 5년 내 암호자산 투자를 늘릴 계획입니다. 약 16%의 미국인과 10%의 유럽인이 암호화폐를 보유하고 있습니다. 잘 알려진 기관 투자자로는 Grayscale Investments, Square, Microstrategy, Tesla, Meitu, Massmality 등이 있습니다. 은행들도 암호화폐에 관심을 보이고 있으며, 특히 Goldman Sachs와 Morgan Stanley가 그렇습니다.

디지털 코인은 Covid-19 팬데믹 기간에 특히 투자자들의 주목을 받았습니다. 특히 JP Morgan의 분석가들은 2021년 동안 금 대신 Bitcoin을 선택한 투자자들의 움직임이 전 세계적인 인플레이션 추세의 증가와 관련이 있다고 봅니다. 이런 상황에서 일부는 암호화폐를 투자 “피난처”라고 부르기 시작했습니다. 

그러나 Bitcoin 가격이 75% 하락하고 암호자산 시장의 시가총액이 3분의 1 수준으로 축소된 이후에는, 이 “안식처”의 안전성에 대한 신뢰가 떨어질 가능성도 충분히 있습니다.

결론: crypto는 돈의 미래인가?

2018년 암호화폐 시장의 시가총액은 8배 이상 감소해 1,020억 달러까지 떨어졌습니다. 그러나 2021년 11월에는 사상 최고치인 2.9조 달러에 도달하는 것을 막지 못했습니다. 따라서 “암호화폐의 미래는 무엇인가?”라는 질문에 대한 명확한 답은 없습니다. 모든 것은 결제 참여자와 투자자의 신뢰를 얻고, 돈의 기능을 효과적으로 수행할 수 있는지에 달려 있습니다.

그 미래는 아직 앞에 놓여 있을지도 모릅니다.

암호화폐 시장과 생태계는 역동적으로 발전하고 있으며, 개인 및 기관 투자자의 관심과 인식은 높아지고, 발행자와 중개업체의 투명성도 강화되고 있습니다. 이 모든 것은 시장의 심화를 계속 촉진하고, 암호화폐의 조작 가능성과 상황적 요인 및 뉴스에 대한 민감도를 낮출 것입니다. 이런 조건에서는 시간이 지나며 암호화폐의 환율 변동폭이 줄어들 것입니다.

기술 발전은 확장성 문제, 블록체인 네트워크의 해킹 공격 취약성, 되돌릴 수 없음, 그리고 비친환경적 거래 문제를 해결하는 데 도움을 줄 것입니다. 따라서 암호화폐로 하는 결제의 편의성, 속도, 보안은 앞으로도 점차 개선될 가능성이 큽니다.

법적 기반, 종합적 규제, 감독의 형성을 통해 암호화폐는 명확한 법적 지위를 얻게 되고, 시장 참여자들은 합법적으로 사업을 운영하고 자신들의 이익을 보호할 권리를 갖게 될 것입니다.

이 모든 것은 암호화폐를 이용한 거래의 확산에 기여할 가능성이 높으며, 공공 저축과 투자 포트폴리오에서 그 비중도 증가할 것입니다.

그리고 그에 따라 관련 위험도 커질 것입니다.