Apa yang Terjadi dengan USTC? Terra USD Naik 400% pada November 2023

Terra USD (sebelumnya dikenal sebagai UST tetapi saat ini USTC) adalah jenis stablecoin yang menggunakan algoritma untuk mempertahankan nilai yang stabil. Pada musim semi 2022, stablecoin ini mengalami penurunan besar. Namun, berita terbaru tentang ekstradisi pendiri Do Kwon dari Montenegro telah menyebabkan nilai Terra USD melonjak 400% hanya dalam tiga hari. Per pukul 10:30 pada 27 November, token UST diperdagangkan di kisaran $0.04-0.05.

Selain itu, pada pagi hari di hari yang sama, bursa kripto terbesar, Binance, mengumumkan bahwa mereka menawarkan perdagangan futures tanpa batas waktu pada USTC. Perdagangan dimulai pukul 12:30 siang UTC. Selain stablecoin USTC, token Terra (sebelumnya dikenal sebagai LUNA, kini LUNC) juga mengalami pertumbuhan yang signifikan, meningkat 60% pada periode yang sama.

Apa yang Terjadi? 

Koin-koin tersebut melonjak tajam pada malam 25 November, sehari setelah pengadilan tertinggi di Podgorica menyetujui ekstradisi Do Kwon atas permintaan otoritas Korea Selatan dan Amerika. Pencipta Terraform Labs, perusahaan yang bertanggung jawab mendistribusikan stablecoin UST dan koin LUNA, saat ini dipenjara karena menggunakan dokumen palsu dalam upaya terbang ke Dubai pada akhir Maret.

Kwon dituduh melakukan penipuan terkait pelanggaran token UST dan LUNA oleh pejabat Korea Selatan dan A.S. Tahun lalu pada bulan Mei, usaha kripto Kwon, Terra, gagal, yang mengakibatkan kerugian $60 miliar bagi komunitas kripto. Situasi ini menyebabkan penutupan Three Arrows Capital dan berdampak pada penyedia pinjaman kripto Voyager Digital dan Celsius Network. Masalah proyek kripto ini bermula ketika stablecoin UST tidak lagi dipatok ke dolar AS setelah penjualan token senilai sekitar $220 juta.

Apa Itu Proyek Terra (LUNA)?

Terra adalah platform blockchain yang dirancang untuk merilis stablecoin algoritmik seperti Terra USD, Terra KRW, dan Terra SDT. Aset-aset tersebut terhubung dengan mata uang fiat masing-masing dan didukung oleh mata uang kripto asli Terra (LUNA).

Untuk menerbitkan stablecoin, koin LUNA dibakar untuk merepresentasikan nilai yang sesuai. Agar dikeluarkan dari peredaran, stablecoin ditukar dengan aset lain menggunakan LUNA. Arbitraseur mendukung biaya tetap.

Jaringan Terra didasarkan pada algoritma konsensus Delegated Proof-of-Stake. Staking LUNA dapat diakses oleh pengguna melalui aplikasi terdesentralisasi Terrastation. Validator membentuk blok dan menentukan alur stablecoin ke LUNA dengan melakukan voting melalui modul Oracle.

Sebelum kejatuhan, total kapitalisasi pasar Terra adalah $50 miliar, dengan volume perdagangan harian rata-rata sebesar $1 miliar. Namun, dalam tiga hari, nilainya anjlok.

Akibatnya, nilainya turun menjadi nol. Hal ini memicu reaksi berantai yang menyebabkan runtuhnya beberapa pelaku besar lainnya, termasuk Celsius dan Three Arrows, dan akhirnya turut berkontribusi pada kejatuhan FTX.

Namun, ada juga pihak yang masih percaya pada Terra LUNA dan berpendapat bahwa fork keras dan pembentukan Terra 2.0 telah menghasilkan peningkatan signifikan serta penerapan arsitektur jaringan yang baru. Peristiwa negatif di masa lalu lebih erat terkait dengan penurunan pasar secara keseluruhan dan volatilitas pasar yang tinggi daripada masalah khusus pada proyek ini.

Jaringan Terra didasarkan pada algoritma konsensus Delegated Proof-of-Stake. Staking LUNA dapat diakses oleh pengguna melalui aplikasi terdesentralisasi Terrastation. Validator membentuk blok dan juga menentukan alur stablecoin ke LUNA dengan melakukan voting melalui modul Oracle.

Bagaimana Stablecoin Berfungsi di Terra?

Tujuan utama proyek ini adalah menerbitkan stablecoin. Pertukaran Terra Stablecoin terjadi tanpa komisi pada nilai tukar tetap, tetapi tetap memerlukan pembayaran pajak Tobin.

Stablecoin tersebut diterbitkan dan ditarik dari peredaran menggunakan Terra Station. LUNA berfungsi sebagai perantara dalam pertukaran stablecoin dengan mata uang kripto lainnya. Nilai konversi stablecoin ke token asli ditentukan oleh validator.

Untuk menerbitkan stablecoin di Terra Station, LUNA perlu dikirim dalam jumlah yang sesuai. Sebelumnya, proses ini hanya melibatkan pembakaran sebagian koin, sementara sisanya disetorkan ke kas komunitas. Setelah aktivasi pembaruan Columbus-5, penerbitan stablecoin memerlukan pembakaran penuh token LUNA.

Ketika stablecoin ditarik dari peredaran, stablecoin tersebut ditukar dengan LUNA. Selanjutnya, koin-koin ini dapat ditukar dengan aset lain. Sebagai contoh, validator menetapkan harga LUNA sebesar $50. Saat menarik 100 UST, pengguna menerima dua LUNA, yang kemudian dapat ditukar dengan mata uang kripto lain. UST dibakar secara bersamaan.

Perubahan permintaan terhadap stablecoin dapat menyebabkan kenaikan atau penurunan nilainya. Salah satu fitur penting platform ini adalah mekanisme pasar yang membantu menjaga harga tetap stabil melalui arbitrase.

Terra Station memungkinkan konversi stablecoin menjadi LUNA pada nilai tukar mata uang fiat yang bersangkutan. Arbitraseur memperoleh keuntungan dari selisih nilai tukar, yang menyebabkan penyetaraan harga.

Peningkatan permintaan Terra USD dapat menyebabkan harga naik di atas; dalam kasus seperti itu, pengaturan pasar atas nilai UST dilakukan dalam dua tahap.

Arbitraseur menerbitkan Terra USD dengan membakar LUNA. Pengguna menghabiskan $1 per LUNA untuk membuat UST.

Selanjutnya, mereka menukar stablecoin dengan LUNA pada harga pasar yang melebihi keuntungan.

Arbitraseur mengulangi operasi ini secara siklis. Pasokan UST meningkat, yang mengakibatkan penurunan nilainya dibandingkan dengan nilai target.

Ketika pasar dibanjiri permintaan untuk menjual Terra USD, pasokan sering kali melebihi permintaan. Hal ini dapat menyebabkan harga UST turun di bawah $1. Para arbitraseur kemudian menerbitkan koin LUNA sambil membakar Terra USD.

Kesimpulan: Apakah Terra (LUNA) Ini Legit?

Penyelidikan dan perhatian regulator berdampak buruk pada proyek ini. Do Kwon sendiri tidak menganggap dirinya melakukan penipuan dan percaya pada keberhasilan proyek Terra 2.0. Ia menyatakan bahwa banyak pengembang sedang dalam proses memigrasikan aplikasi mereka ke jaringan baru. Namun, kantor kejaksaan AS memiliki pandangan berbeda, dan tidak akan mudah untuk meyakinkan mereka.

Meski demikian, Terraform Labs sedang mengambil langkah-langkah untuk memulihkan kepercayaan pada proyek ini dan mengembangkan produk baru. Bursa mata uang kripto terkemuka, seperti Binance, Huobi, dan Kraken, telah memperluas dukungan mereka untuk Terra 2.0.

Pasar mata uang kripto masih berada pada tahap awal dan saat ini belum ada kriteria baku untuk mengidentifikasi penipuan. Bisa saja dikatakan bahwa semua mata uang kripto berpotensi palsu, atau mengategorikan DeFi dan sebagian besar mata uang kripto (kecuali Bitcoin dan beberapa lainnya) sebagai penipuan. Alternatifnya, hanya skema piramida terbuka yang dapat dilabeli sebagai penipuan.

Apakah suatu mata uang kripto atau proyek tertentu merupakan penipuan bergantung pada faktor-faktor seperti teknologi, tim pengembang, dan strategi bisnis. Oleh karena itu, sebelum berinvestasi dalam mata uang kripto atau proyek apa pun, investor harus melakukan riset sendiri dan berhati-hati terhadap proyek yang menjanjikan imbal hasil tinggi yang dijamin.