Perdagangan Futures Bitcoin dan ETF: Apa Sih Ramai-Ramai?

Terlepas dari upaya pemerintah di seluruh dunia yang terus meningkat untuk mengendalikan pasar crypto, banyak aspeknya masih agak menyerupai Wild West — dengan booming game play-to-earn, spekulasi NFT, dan fitur-fitur lain yang sering kali kurang dipahami oleh para pejabat. Namun, pada saat yang sama, ada beberapa kecenderungan yang membawa legitimasi “tradisional” ke sebagian aspek dari pasar cryptocurrency yang sangat luas. Salah satu tanda bahwa Bitcoin, secara khusus, semakin matang sebagai mata uang dan sebagai pasar adalah munculnya ETF futures Bitcoin baru-baru ini.

Menjadi Legal: Apa Itu Futures Bitcoin

Pertama, mari kita lihat sekilas apa itu futures itu sendiri. Singkatnya, futures adalah kontrak yang mewajibkan para pihak untuk menjual dan membeli aset tertentu pada waktu tetap di masa depan (pada tanggal kedaluwarsa kontrak) dengan harga tetap. Aset dasar untuk kontrak futures dapat berupa saham, komoditas, dan lain-lain; pada 2017, Bitcoin bergabung ke dalam jajaran aset tersebut. Futures Bitcoin telah diperdagangkan di beberapa bursa sejak saat itu, sebagian di antaranya diatur secara institusional, seperti Chicago Mercantile Exchange (CME), dan sebagian tidak diatur, seperti Binance.

Secara umum, tujuan kontrak futures bisa untuk melakukan lindung nilai terhadap volatilitas, berspekulasi pada harga, atau mengurangi ketidakpastian saat merencanakan investasi di masa depan (karena harga yang dibayarkan saat jatuh tempo sudah diketahui sebelumnya). Beberapa pasar futures memungkinkan pengiriman tunai alih-alih pengiriman fisik, artinya para pihak tidak perlu menukar aset dasar pada akhir kontrak, melainkan menggunakan ekuivalen tunainya (dan dalam kasus futures Bitcoin, ini berarti mata uang fiat).

Seperti produk derivatif cryptocurrency populer lainnya, perpetual swaps, perdagangan futures biasanya menggunakan leverage. Ini berarti pembeli tidak membayar seluruh harga kontrak di muka, melainkan hanya sebagian (sisanya ditanggung oleh broker, karena itu disebut “leverage”). Hal ini memungkinkan trader memperoleh keuntungan lebih besar dibandingkan pembayaran awal jika transaksi berjalan baik, meskipun risikonya juga lebih tinggi (transaksi yang buruk dapat membuatnya berutang kepada broker saat kontrak berakhir).

Trading Futures Bitcoin: Kelebihan Dan Kekurangan

Futures Bitcoin, secara khusus, memiliki beberapa fitur yang sangat cocok untuk aset ini.

• Pertama-tama, karena futures tidak memerlukan akses ke aset dasarnya sendiri, investor dapat memperoleh eksposur terhadapnya tanpa harus terjun ke trading Bitcoin yang terkadang membuat investor institusional enggan (bahkan investor ritel pun kadang ragu untuk membuat wallet dan mempelajari seluk-beluk trading crypto itu sendiri).
• Kedua, pasar futures diatur — yang, sekali lagi, lebih menarik bagi investor institusional.
• Selain itu, ada mekanisme serupa stop-loss yang tersedia, yang memungkinkan investor membatasi kerugiannya.

Ada juga beberapa sisi negatif yang perlu diperhatikan.

• Leverage membuat trading lebih berisiko: jika keuntungan diperbesar, kerugian pun ikut membesar
• Futures bukanlah “barang aslinya”: trader tidak memiliki Bitcoin, hanya kontrak untuk membeli dan menjual
• Nilai kontrak futures bersifat tetap (Anda tidak bisa membeli kontrak parsial), dan harganya bisa sangat tinggi. Misalnya, harga futures Bitcoin CME adalah 5 bitcoin untuk satu kontrak futures (meskipun sedang dalam proses peluncuran micro Bitcoin futures, dengan harga 1/10 bitcoin).

Kita Harus Melangkah Lebih Dalam: Mengapa ETF

Ada dorongan besar menuju ETF crypto, dan pada Oktober 2021 berita pun datang: SEC telah menyetujui Bitcoin ETF, yang pertama untuk pasar ini. ETF adalah exchange-traded fund yang melacak harga aset dasar. Dalam kasus Bitcoin ETF berbasis futures, harga yang dilacak bukanlah harga Bitcoin saat ini, atau spot, melainkan, sesuai namanya, harga futures Bitcoin yang tersedia pada saat itu. Tujuan Bitcoin ETF, setidaknya secara resmi, adalah untuk menawarkan eksposur terhadap aset ini kepada investor tradisional yang lebih percaya pada pasar saham daripada crypto, namun tetap sedang mencari crypto terbaik untuk diinvestasikan sekarang (seperti yang tampaknya dilakukan hampir semua orang).

Trading ETF Bitcoin: Kelebihan Dan Kekurangan

• ETF menerbitkan saham, dan karena itu memungkinkan transaksi yang lebih granular dibandingkan kontrak futures.
• ETF Bitcoin (atau, dalam hal ini, crypto apa pun) diperdagangkan di bursa saham, sehingga menghilangkan kebutuhan untuk mempelajari secara spesifik trading futures atau, dalam kasus Bitcoin, mempelajari seluk-beluk trading cryptocurrency.

Di sisi lain, ada juga masalah dengan ETF. Beberapa contohnya adalah:

• ETF berbasis futures dapat berkinerja lebih buruk daripada aset dasarnya, baik karena biaya pengelolaan dan biaya lain yang diambil dari investasi maupun karena ketidaksempurnaan mekanisme pelacakan.
• ETF diperdagangkan selama jam pasar, bukan 24/7.
• Keuntungan ETF juga dikenakan pajak yang lebih besar dibandingkan futures.

Pertimbangan Dan Konsekuensi: Trading Futures Bitcoin Dan Berita Bitcoin ETF

Trading futures Bitcoin itu sendiri, meskipun bisa menguntungkan bagi investor berpengalaman yang familiar dengan instrumen ini, tidak mudah dilakukan dengan benar (dan mahal!) bagi pemula. Selain itu, hal ini bisa terbukti terlalu berisiko (jika dilakukan di platform yang tidak diatur) atau sulit untuk dimasuki (di bursa futures yang diatur dan mengharuskan pembuatan akun).

Di sisi lain, memulai trading Bitcoin futures ETF lebih mudah, yang bisa sesederhana membeli beberapa saham melalui akun Fidelity. Meski tidak selalu menawarkan potensi keuntungan sebesar futures (dan tetap berisiko), ETF ini dapat meredakan sebagian kekhawatiran investor. Dikombinasikan dengan struktur ETF yang resmi, hal ini mendorong minat investor yang kuat: hanya sebulan setelah peluncurannya, ProShares Bitcoin ETF pionir (ticker BITO) memiliki eksposur lebih dari $1,3 miliar, dengan yang lain — Valkyrie dan VanEck Bitcoin ETFs — tidak jauh tertinggal.

Namun, ini bukanlah semua yang diinginkan oleh broker dan investor. Pada 2021, pertarungan dengan SEC untuk persetujuan spot Bitcoin ETF, bukan yang berbasis futures, tampaknya sudah hampir kalah — tetapi ini jelas bukan akhir. Dari kelihatannya, untuk persetujuan SEC Bitcoin ETF jenis ini, BTC tak diragukan lagi harus semakin berada di bawah pengawasan regulator.

Kesimpulan: Apa Arti Semua Ini Bagi Masa Depan Bitcoin

Meskipun Holy Grail bagi trader tradisional yang tertarik pada eksposur crypto — Bitcoin ETF berbasis spot — belum hadir, situasi saat ini merupakan langkah besar menuju adopsi dan legitimasi Bitcoin yang lebih luas. Kini tak terbantahkan bahwa investor institusional maupun ritel sama-sama memperhatikan kekuatan pasar Bitcoin, terlepas dari sejarah ketidakpercayaan publik terhadap komunitas cryptocurrency. Ini juga mungkin membuka pintu bagi ETF dan futures cryptocurrency lainnya untuk menyusul.

Meskipun hal ini menggembirakan bagi banyak orang, ada juga pandangan sebaliknya: membawa Bitcoin ke liga besar justru mengkhianati tujuannya sebagai mata uang terdesentralisasi. Memang terasa ironis bahwa aset yang seluruh sejarahnya dimulai dengan kata-kata “Chancellor on brink of second bailout for banks” kini melaju kencang ke pasar Wall Street. Namun tentu saja, bisa jadi trading Bitcoinlah yang akan membawa perubahan di sana — bukan sebaliknya.