Apa Itu DeFi: Keuangan Terdesentralisasi Dijelaskan. Bagian 2

Di bagian pertama artikel ini, kami telah meletakkan dasar untuk lebih memahami apa sebenarnya DeFi dan terdiri dari apa. Sekarang saatnya kita melangkah lebih jauh dan menelaah permata-permata sesungguhnya yang ditawarkannya pada level paling praktis, beserta segala kekurangannya. Jadi, bersiaplah dan nikmati perjalanan mencari harta karun DeFi bersama kami!

Bursa terdesentralisasi

Bursa terdesentralisasi, atau DEXes, muncul sebelum gagasan DeFi itu sendiri hadir. Lebih tepatnya, DEXes dulu adalah DeFi pada masanya, semata-mata karena belum ada hal lain yang benar-benar bisa dikategorikan sebagai DeFi selain mereka. Ini bukan berarti bidang ini mandek selama bertahun-tahun. Sebaliknya, dengan munculnya automated market makers, bidang ini telah menjadi salah satu fondasi utama seluruh ruang ini. Itu juga alasan lain (selain urutan waktu) mengapa kami memulainya dengan bursa terdesentralisasi di sini. Implementasi awal DEXes mengikuti desain tradisional, di mana order beli dan jual dicocokkan satu sama lain di apa yang disebut order book. Basis data order book itu sendiri bisa off-chain atau on-chain. Namun, yang membedakan bursa ini dari tempat perdagangan terpusat seperti Binance atau Bitfinex adalah bagaimana aset pengguna disimpan. Dengan bursa berbasis Ethereum, seperti IDEX atau EtherDelta, pengguna tetap memegang kendali penuh atas private key mereka, dan semua perdagangan harus disahkan oleh mereka, sementara smart contract bursa menyimpan aset secara trustless. Itu merupakan langkah maju yang besar dibandingkan bursa kustodial yang dipenuhi terlalu banyak peretasan, penipuan, dan risiko pihak ketiga seperti dana yang diblokir atau disita secara sewenang-wenang. Namun dari sisi popularitas, yang tercermin pada volume perdagangan, bursa terdesentralisasi berbasis order book gagal benar-benar meledak. Justru yang benar-benar menyulut api DeFi dan membuat ide ini populer di kalangan trader dan seterusnya adalah penemuan perdagangan berbasis reserve alias automated market makers (AMMs) dan kemunculan DEXes yang memakai model ini. Uniswap adalah raja baru di blok ini, dan pada saat penulisan ini, menurut Dune Analytics pangsa pasarnya melonjak hingga lebih dari 60% dalam volume perdagangan 7 hari di antara semua bursa terdesentralisasi, tanpa memandang engine pencocokan order. Namun, itu bukan satu-satunya pemain, karena seperti halnya sesuatu yang populer, ruang ini dengan cepat menjadi ramai. Nama-nama besar seperti Curve, Balancer, 0x, dYdX, dan masih banyak lagi, bisa saja mengambil alih kapan pun. Tapi yang bahkan lebih penting, mereka kini mulai bersaing dengan bursa biasa, dan itu masalah besar.

Stablecoin terdesentralisasi

Seperti yang kami soroti di bagian pertama artikel ini, awalnya gagasan tentang stablecoin adalah untuk memungkinkan trader dan investor kripto menyimpan nilai kekayaan yang telah mereka kumpulkan dalam bentuk kripto tanpa menjadi korban volatilitas, terutama pada bursa yang tidak menawarkan apa yang disebut on-ramp dan off-ramp (gerbang fiat). Kini, penggunaannya telah meluas jauh ke DEXes, di mana perdagangan pasangan kripto-ke-fiat biasa masih mustahil karena sifat dari bursa ini. Stablecoin terdesentralisasi yang dipatok ke mata uang fiat dengan mudah menyelesaikan masalah ini.Sektor terdesentralisasi di area ini sebagian besar didominasi oleh MakerDAO dan produk andalannya – stablecoin DAI, penyedia utama stabilitas keuangan on-chain. Untuk mempertahankan patokannya terhadap dolar AS, ia menggunakan apa yang disebut collateralized debt position. Secara sederhana, patokan mata uang dijaga melalui keseimbangan antara pasokan DAI yang tersedia dan nilai pasar dari agunannya. Semakin tinggi nilainya, semakin banyak DAI yang bisa dibuat, dan sebaliknya. Pada awalnya, ia hanya menggunakan Ether sebagai agunan, tetapi kini ia memakai portofolio kripto terpilih. Ada beberapa proyek lain yang mengandalkan model ini, misalnya, Augmint dengan token A-EUR token yang dipatok ke euro, dan EOSDT yang menghadirkan stablecoin USD berbasis blockchain EOS. Namun, sebagian besar proyek lain di ranah ini memilih pendekatan yang berbeda dan lebih fleksibel seperti elastic supply alias dynamic peg (Ampleforth), di mana pasokan mengembang dan menyusut secara algoritmik berdasarkan permintaan, serta model self-collateralized yang digunakan, misalnya, oleh BitShares, dengan BitAssets seperti BitUSD, BitEUR, BitGold, dan aset digital serupa. 

Peminjaman & pinjam-meminjam terdesentralisasi

Peminjaman & pinjam-meminjam itu seperti dua sisi dari koin yang sama – yang satu tidak mungkin ada tanpa yang lain. Varian terdesentralisasinya tidak jauh berbeda: pemberi pinjaman memberikan pinjaman kepada peminjam dengan menjadikan aset kripto sebagai agunan, dan pada gilirannya, para peminjam memungkinkan pemberi pinjaman memperoleh bunga atas aset digital mereka. Ini sangat mirip dengan pinjaman dari bank, dengan peminjam dan penyetor di kedua sisi, tetapi tanpa bank sebagai perantara di tengah. Sebuah pengaturan yang cukup sederhana. Jadi mari kita lihat sekarang apa yang membuatnya benar-benar bekerja dan layanan apa saja yang tersedia di alam liar. Seperti hampir semua hal dalam DeFi, peminjaman & pinjam-meminjam terdesentralisasi dilakukan melalui smart contract yang membuat kedua pihak tetap memegang janji masing-masing. Tetapi apa untungnya bagi pemberi pinjaman dan peminjam, Anda mungkin bertanya? Mengingat bahwa peminjaman membutuhkan overcollateralization setidaknya 150%, dengan rasio rata-rata jauh di atas 300% di seluruh pasar, pemberi pinjaman lebih cenderung meminjamkan aset mereka dengan tingkat bunga yang disepakati daripada menjualnya. Ini adalah strategi yang menang selama pasar sedang naik, seperti yang terjadi baru-baru ini.Bagi peminjam, pinjaman berfungsi sebagai lindung nilai terhadap penurunan harga mendadak seperti short squeeze. Jika rasio agunan mereka berada di 200%, pinjaman berubah menjadi stop-loss order yang efektif pada 50% dari harga agunan yang diberikan jika nilainya anjlok drastis, berapa pun penurunan di bawah titik itu. Dalam skenario terburuk, mereka hanya bisa kehilangan agunannya dan tetap masih memegang cryptocurrency yang dipinjam, tanpa mengalami konsekuensi dan dampak negatif seperti riwayat kredit buruk jika mereka meminjam dari bank komersial. Lalu ulangi lagi.Space ini sebagian besar dikuasai oleh tiga pemain utama, yaitu Aave, MakerDAO yang sudah disebutkan, dan Compound, bersama puluhan pemain yang lebih kecil. Dalam konteks DeFi, semuanya memanfaatkan teknologi smart contract yang sama yang diterapkan melalui decentralized applications (dApps) yang menawarkan rate bunga dinamis kepada para pelaku pasar berdasarkan penawaran dan permintaan. Aave membanggakan layanan peminjaman paling canggih yang mencakup pinjaman tanpa agunan alias flash loan, yang sangat populer di kalangan arbitrageur, bersama daftar jenis agunan yang mengesankan.

DeFi di domain lain

DeFi mulai merambah ke berbagai bidang aplikasi yang sangat beragam, dan sulit untuk mengikuti semua dimensi perkembangannya yang begitu cepat, apalagi menebak ke mana arah yang akan ditempuhnya di masa depan. Di bagian ini, kami akan secara singkat menguraikan penggunaan lain yang layak disebut. Ini termasuk staking cryptocurrency, marketplace ecommerce, layanan asuransi, blockchain oracles. Staking cryptocurrency setua cryptocurrency PoS itu sendiri, di mana ia digunakan untuk konfirmasi transaksi serupa dengan mining di Bitcoin. DeFi memberi napas baru ke ruang ini dalam bentuk staking pool yang menjalankan staking cryptocurrency atas nama Anda, membebaskan Anda dari kerepotan menjalankan node sendiri. Ada banyak pool yang tersedia untuk staking koin Anda yang ditawarkan oleh penyedia Staking-as-a-Service, tetapi Anda mungkin sebaiknya tetap menggunakan Staked jika Anda ingin staking dilakukan secara non-kustodial, dengan cara DeFi, artinya, dengan cara Anda sendiri. Dengan Amazon dan perusahaan sejenisnya di seluruh dunia yang keras kepala menolak menerima cryptocurrency sebagai alat pembayaran yang sah, DeFi juga menghadirkan gagasan marketplace ecommerce terdesentralisasi, dan tidak butuh waktu lama untuk terwujud sebagai platform peer-to-peer seperti OpenBazaar, district0x, dan Particl. Yang terakhir ini khususnya patut dicatat karena memiliki cryptocurrency berorientasi privasi miliknya sendiri, PART, serta escrow terdesentralisasi dalam bentuk apa yang disebut MAD contracts, yang sepenuhnya layak dengan namanya yang merupakan singkatan dari Saling Jaminan Kehancuran. Di bagian pertama, kami menyinggung asuransi sebagai contoh layanan yang bisa didesentralisasikan. Percaya atau tidak, seseorang sudah melakukannya, yaitu Nexus Mutual, alternatif asuransi berbasis blockchain yang dibangun di atas risk-sharing pools. Saat ini, layanan ini hanya menyediakan perlindungan terhadap pencurian dana dari smart contract, misalnya akibat peretasan, tetapi ke depannya ia berharap dapat menghadirkan produk yang lebih umum.Pada akhirnya, kita juga harus menyebut layanan terdesentralisasi unik yang tidak memiliki padanan dalam keuangan tradisional. Smart contract yang menjadi dasar keseluruhan DeFi memicu lahir dan berkembangnya blockchain oracles – layanan yang menjembatani sumber data off-chain dan smart contract on-chain. Platform blockchain khusus seperti Chainlink dan Provable yang menawarkan layanan semacam ini karenanya pantas dianggap sebagai bagian dari dunia DeFi.

Masalah DeFi

Kebenaran tentang DeFi adalah bahwa ia memang memenuhi janjinya sebagai lingkungan terdesentralisasi dan trustless yang bebas dari banyak perantara dan lapisan otoritas. Singkatnya, decentralized application adalah perantara Anda dan smart contract adalah otoritas Anda. Namun, lingkungan ini juga punya sisi buruk, yang sebenarnya adalah kembaran jahat dari sisi baiknya. Ketiadaan tata kelola terpusat untuk memisahkan yang baik dan yang buruk menjadikan ruang ini lahan subur bagi segala jenis penipu. Dalam arti tertentu, ini adalah Wild West, tempat setiap orang untuk dirinya sendiri, tanpa kompromi atau trade-off. Dalam praktiknya, ini bisa berarti kehilangan uang, jadi setiap saat semua orang harus melakukan riset sendiri sebelum terjun ke perairan dalam ini. Sebagai penutup, DeFi jauh dari sesederhana yang mungkin terlihat oleh Anda setelah membaca artikel ini.