पैसे का भविष्य और उसमें क्रिप्टो की भूमिका

धन ने मानव समाज को बदल दिया है, जिससे भौगोलिक रूप से एक-दूसरे से काफी दूर क्षेत्रों के बीच भी व्यावसायिक लेन-देन संभव हो सके हैं। यह संपत्ति और संसाधनों को अंतरिक्ष और समय में स्थानांतरित करना संभव बनाता है। हालांकि, मानव इतिहास के बड़े हिस्से में यह लालच और अपव्यय का विषय भी रहा है।

अब धन एक ऐसे परिवर्तन की प्रतीक्षा कर रहा है जो बैंकिंग, वित्त और यहां तक कि समाज की संरचना को भी बदल सकता है। सबसे उल्लेखनीय रूप से, भौतिक, यानी नकद, धन का युग कम आय और मध्यम आय वाले देशों में भी समाप्ति की ओर है; डिजिटल मुद्राओं का युग आ रहा है।

इस पाठ में, हम वित्तीय भविष्य की विभिन्न भविष्यवाणियों, क्रिप्टो की भूमिका, और उसके भविष्य पर चर्चा करेंगे।

क्रिप्टोकरेंसी बनाम फिएट मनी

कई वित्त विशेषज्ञ नोट करते हैं कि क्रिप्टोकरेंसी नए वित्तीय मॉडल स्थापित कर सकती हैं — अधिक उन्नत, सरल और आधुनिक। क्रिप्टोकरेंसी के लाभों में वे गुमनामी, गति, कम लेन-देन लागत, सीमाओं से प्रतिबंधित न होने वाले सीमा-पार हस्तांतरण, संपत्तियों का पूर्ण स्वामित्व, राज्य द्वारा विनियमन का अभाव, और करों का भुगतान आदि को शामिल करते हैं।

फिएट मुद्रा की पहचान निम्न से होती है:

• एक निर्गम केंद्र की अनिवार्य उपस्थिति, जिसके पास मुद्रा जारी करने के विशेष अधिकार होते हैं (डॉलर के लिए यह फेडरल रिज़र्व सर्विस है);
• अनिवार्य मुद्रास्फीति: धन आपूर्ति बढ़ती है और लंबे समय में इसकी क्रय शक्ति घटती है;
• बड़ी मात्रा में नकदी के रखरखाव से जुड़े परिचालन व्ययों में निरंतर वृद्धि;
• लेन-देन लागत में वृद्धि।

ब्लॉकचेन तकनीकों पर आधारित क्रिप्टोकरेंसी, जैसे Bitcoin, मूल रूप से भिन्न हैं:

• एक निर्गम केंद्र का अभाव: इसे क्रिप्टोकरेंसी लॉन्च करते समय प्रोग्रामेटिक रूप से सीमित किया जाता है (विशेष रूप से, 21 मिलियन से अधिक bitcoin नहीं हो सकते);
• किसी व्यक्ति से संबद्धता: क्रिप्टोकरेंसी किसी विशिष्ट क्रिप्टोकरेंसी खाते या वॉलेट की होती है, जबकि बैंकनोट के क्रय गुणों को जारीकर्ता द्वारा बदला जा सकता है, और कागजी मुद्रा स्वयं सामान्यतः प्रचलन से हटा ली जाती है या प्रतिबंधित कर दी जाती है;
• उलटी मुद्रास्फीति मॉडल: क्रिप्टोकरेंसी का जितना अधिक उपयोग होगा, उसका मूल्य उतना ही अधिक होगा, क्योंकि मुद्रा की मात्रा बनाए रखते हुए सिक्कों की मांग बढ़ती है;
• कम लेन-देन लागत: Visa के कुछ अनुमानों के अनुसार, यह $2 है, और Bitcoin के लिए — मध्यम-अवधि के संचालन में $0.35 है। 

ये अंतर फिएट मनी की तुलना में क्रिप्टोकरेंसी के लाभों को दर्शाते हैं। लेकिन केंद्रीकृत से विकेंद्रीकृत वित्त की वैश्विक संक्रमण के लिए, और ब्लॉकचेन के विश्व अर्थव्यवस्था के लिए एक नई कार्यप्रणाली प्रणाली बनने के लिए, दो प्रमुख शर्तों को पूरा करना होगा।

• क्रिप्टोकरेंसी को राज्य मुद्रा का दर्जा मिलना चाहिए। ऐसे उदाहरण पहले से मौजूद हैं: 2021 में, El Salvador में, Bitcoin को देश में भुगतान के साधन के रूप में अपनाया गया था।
• क्रिप्टोकरेंसी को अंतरराज्यीय व्यापार अनुबंधों में उपयोग होना शुरू करना चाहिए।

भविष्य का वित्त उद्योग इस रास्ते की बिल्कुल शुरुआत में है। और हालांकि पिछले कुछ वर्षों में लेन-देन की संख्या में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है, फिर भी क्रिप्टोकरेंसी अभी अधिकतर बहुत कमजोर विनिमय कार्य के साथ एक निवेश उपकरण है। वस्तुओं और सेवाओं की वास्तविक मात्रा, जो क्रिप्टोकरेंसी के लिए बेची और खरीदी जाती है, अभी भी नगण्य है।

हम गैर-डॉलर व्यापार के एक नए युग की दहलीज पर हैं। क्या क्रिप्टोकरेंसी डॉलर की जगह अन्य फिएट मुद्राओं के साथ प्रतिस्पर्धा कर सकती हैं, यह काफी हद तक ब्लॉकचेन के क्षेत्र में बड़े पैमाने के उद्यमी प्रोजेक्ट्स पर निर्भर करता है।

दुनिया में क्रिप्टोकरेंसी के विनियमन की समस्या

सरकारों और केंद्रीय बैंकों के लिए डिजिटल विकेंद्रीकृत प्रणालियों को विनियमित करना बहुत कठिन है, जिन्हें राज्य नियंत्रण से बचने के लिए बनाया गया था और जिन्हें विशेष रूप से सार्वजनिक प्राधिकरणों और बैंकों को उनके मौद्रिक संचलन तथा लेन-देन और अधिकारों की पुष्टि से बाहर रखने के लिए डिज़ाइन किया गया था।

विभिन्न आर्थिक और राजनीतिक प्रभाव वाले देशों के लिए क्रिप्टोकरेंसी के प्रति एक साझा दृष्टिकोण विकसित करना और भी कठिन है। दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में, पारंपरिक बैंकिंग प्रणालियों की संपत्तियाँ दसियों ट्रिलियन डॉलर तक पहुँचती हैं और वैश्विक क्रिप्टोकरेंसी बाजार के आकार से काफी अधिक हैं, जबकि विकासशील देशों में, राष्ट्रीय परिभाषा में धन आपूर्ति क्रिप्टोकरेंसी बाजार की मात्रा से कई गुना या यहाँ तक कि कई दर्जनों गुना कम है। 

विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) के रूप विकसित देशों में लोकप्रियता हासिल कर रहे हैं, जबकि पीयर-टू-पीयर (P2P) प्लेटफ़ॉर्म उभरते बाजारों में तेजी से आम हो रहे हैं।

कुछ केंद्रीय बैंक क्रिप्टोकरेंसी को अपने देशों की वित्तीय संप्रभुता के लिए खतरा और पारंपरिक बैंकिंग प्रणालियों तथा नागरिकों के लिए जोखिम मानते हैं, जिनमें धोखाधड़ी, चोरी, और हैकिंग के जोखिम शामिल हैं, इसलिए वे उन पर पूर्ण प्रतिबंध का प्रस्ताव करते हैं। अन्य नियामकों का मानना है कि क्रिप्टो बाजार पर केवल निगरानी रखना पर्याप्त है ताकि वह अभी नवाचार में बाधा न डाले, लेकिन बाद में "डिजिटल संपत्तियों" के इस क्षेत्र पर मौजूदा कानूनों और नियमों को लागू किया जा सके।

क्रिप्टो बाजार के विनियमन की समस्या वैश्विक बन गई है, इसलिए नियम और प्रक्रियाएँ बनाने के लिए नियामकों के प्रयासों के समन्वय को अंतरराष्ट्रीय वित्तीय प्रबंधन संस्थानों द्वारा संभाला जाने लगा है, जैसे कि अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष, बैंकिंग पर्यवेक्षण पर बेसल समिति, वित्तीय कार्रवाई कार्यबल (FATF), अंतरराष्ट्रीय प्रतिभूति आयोग संगठन (IOSCO)।

यह योजना है कि नियामकों के नियंत्रण क्षेत्र में पारंपरिक फिएट मुद्राओं को क्रिप्टोकरेंसी में एक्सचेंज करने वाले ऑपरेशन, क्रिप्टो एक्सचेंज, क्रिप्टोकरेंसी और सेवाओं तक पहुँच प्रदान करने वाले मध्यस्थ, साथ ही वे सभी आर्थिक इकाइयाँ शामिल होंगी जो पारंपरिक मुद्राओं और क्रिप्टोकरेंसी दोनों में भुगतान स्वीकार करती हैं। 

भुगतान प्रणालियों को मानकीकृत किया जाएगा और लेन-देन भंडारण तथा क्लियरिंग सेवा प्रदाताओं को प्रमाणित किया जाएगा। क्रिप्टोकरेंसी माइनिंग कई देशों में अलग नियंत्रण के तहत आएगी, और अन्य में इसे प्रतिबंधित कर दिया जाएगा।

संक्रमण के रूप में CBDC

फिएट मुद्राओं को क्रिप्टोकरेंसी से पूरी तरह बदलने से पहले, वैश्विक वित्तीय उद्योग CBDC के जारी होने और प्रचलन से संबंधित एक और मध्यवर्ती चरण से गुजरेगा, ऐसा कई विशेषज्ञ कहते हैं।

CBDC (Central Bank Digital Currency) केंद्रीय बैंकों की डिजिटल मुद्रा है।

ये मुद्राएँ केंद्रीय रूप से जारी की जाती हैं और क्लासिक फिएट मॉडल के सभी लाभ बनाए रखती हैं, लेकिन इनमें लेन-देन सस्ता होता है, बैंकों के लिए तरलता तक 24 घंटे पहुँच होती है, और देश की अर्थव्यवस्था में स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स को एकीकृत करने की संभावना होती है।

इसके अलावा, इस उपकरण की मदद से राज्य मौद्रिक क्षेत्र पर नियंत्रण बनाए रखता है और राष्ट्रीय क्रिप्टोकरेंसी में वस्तुओं के भुगतान को प्रोत्साहित कर सकता है, जिससे इसका टर्नओवर बढ़ता है।

2017 से, कई देश CBDC के साथ प्रयोग कर रहे हैं: ऐसे मामले (एक या दूसरे चरण में — पायलट से लेकर कार्यशील परियोजना तक) थाईलैंड, हांगकांग, चीन, UAE, सिंगापुर, कनाडा, ग्रेट ब्रिटेन, फ्रांस, कंबोडिया, उरुग्वे, रूस, El Salvador, और बहामास में लागू किए गए हैं।

वित्तीय विश्वास के नए स्तर के लिए NFT

फिएट मनी को क्रिप्टोकरेंसी से बदलने का एक और दिलचस्प प्रभाव हो सकता है — वित्तीय उद्योग का विश्वास के नए स्तर पर पहुँचना।

हम NFT तकनीकों पर आधारित कार्यक्रमों को एक उदाहरण के रूप में ले सकते हैं। NFT खरीदते समय, निवेशक केवल छूट का अधिकार ही प्राप्त नहीं करता: वह इसे पुनः बेच भी सकता है, जिससे तरलता प्राप्त होती है। साथ ही, लेन-देन का एक प्रतिभागी आम तौर पर बिना किसी अनुबंध और बैंकों द्वारा प्रतिनिधित्व किए गए मध्यस्थों के बिना दूसरे पक्ष को धन हस्तांतरित करता है। नए सिद्धांत उभरते हैं — अपने लेन-देन के लिए पूर्ण जिम्मेदारी और एक निश्चित नैतिक घटक, यानी विश्वास, जो पारंपरिक वित्तीय वातावरण की तुलना में भिन्न है, जो निरपेक्ष और यंत्रीकृत है। परिणामस्वरूप, क्रिप्टो बाजार धीरे-धीरे स्थापित आर्थिक संस्कृति को नई सामग्री से भर देगा।

Bitcoin का भविष्य

Chainalysis के एक अध्ययन के अनुसार, निवेशकों के वॉलेट्स में बिटकॉइन की मात्रा हाल के वर्षों में काफी बढ़ी है, और इससे भी दिलचस्प बात यह है कि यह व्यापारियों के "सट्टा" वॉलेट्स में मौजूद सिक्कों की मात्रा से काफी अधिक हो गई है। "माइन" किए गए लगभग 77% बिटकॉइन (जिन्हें खोया हुआ नहीं माना जाता) ने पाँच साल या उससे अधिक समय से अपना वर्तमान पता नहीं बदला है।

Bitstamp के एक सर्वेक्षण के अनुसार, 72% संस्थागत और 73.1% व्यक्तिगत निवेशक अगले पाँच वर्षों में क्रिप्टो परिसंपत्तियों में अपने निवेश बढ़ाने की योजना बना रहे हैं। लगभग 16% अमेरिकी और 10% यूरोपीय क्रिप्टोकरेंसी के मालिक हैं। प्रसिद्ध संस्थागत निवेशकों में Grayscale Investments, Square, Microstrategy, Tesla, Meitu, Massmality आदि शामिल हैं। बैंकों, विशेष रूप से Goldman Sachs और Morgan Stanley, द्वारा भी क्रिप्टोकरेंसी में रुचि दिखाई जा रही है।

डिजिटल सिक्कों ने कोविड-19 महामारी के दौरान ही निवेशकों का विशेष ध्यान आकर्षित किया। विशेष रूप से, JP Morgan के विश्लेषकों का मानना है कि 2021 के दौरान निवेशकों द्वारा सोने को छोड़कर Bitcoin को चुनने का संबंध दुनिया में मुद्रास्फीतिकीय रुझानों में वृद्धि से था। ऐसे हालात में, कुछ लोगों ने क्रिप्टोकरेंसी को निवेश के लिए "सुरक्षित ठिकाना" कहना भी शुरू कर दिया। 

हालाँकि, यह पूरी तरह संभव है कि Bitcoin की कीमत में 75% गिरावट और क्रिप्टो परिसंपत्ति बाजार के पूंजीकरण में तीन गुना कमी के बाद, इस "सुरक्षित बंदरगाह" में विश्वास कम हो जाएगा।

निष्कर्ष: क्या क्रिप्टो धन का भविष्य है?

2018 में, क्रिप्टोकरेंसी बाजार का पूंजीकरण आठ गुना से भी अधिक घट गया — $102 बिलियन तक। लेकिन इससे नवंबर 2021 में $2.9 ट्रिलियन के रिकॉर्ड स्तर तक पहुँचने से यह नहीं रुका। इसलिए, "क्रिप्टोकरेंसी का भविष्य क्या है?" इस प्रश्न का कोई एकमात्र उत्तर नहीं है। यह पूरी तरह इस बात पर निर्भर करता है कि वे निपटान प्रतिभागियों और निवेशकों का विश्वास हासिल करने, तथा मुद्रा के कार्यों को प्रभावी ढंग से निभाने में कितनी सक्षम हैं।

संभव है कि यह अभी आगे है।

क्रिप्टोकरेंसी बाजार और पारिस्थितिकी तंत्र गतिशील रूप से विकसित हो रहे हैं, व्यक्तिगत और संस्थागत निवेशकों की रुचि और जागरूकता बढ़ रही है, और जारीकर्ताओं तथा मध्यस्थों की पारदर्शिता बढ़ रही है। यह सब बाजार के गहन होने और क्रिप्टोकरेंसी की मैनिपुलेबिलिटी तथा परिस्थितिजन्य कारकों और समाचारों के प्रति संवेदनशीलता में कमी लाने में योगदान देता रहेगा। ऐसे हालात में, समय के साथ क्रिप्टोकरेंसी के विनिमय दर उतार-चढ़ाव कम होंगे।

तकनीकों का विकास स्केलेबिलिटी, ब्लॉकचेन नेटवर्क्स की हैकर हमलों के प्रति संवेदनशीलता, अपरिवर्तनीयता, और गैर-पर्यावरणीय लेन-देन की समस्याओं को हल करने में मदद करेगा। इसलिए, संभवतः, क्रिप्टोकरेंसी के साथ गणनाओं की सुविधा, गति और सुरक्षा धीरे-धीरे बेहतर होती रहेगी।

विधायी ढांचे, व्यापक विनियमों और पर्यवेक्षण के गठन के कारण, क्रिप्टोकरेंसी को स्पष्ट कानूनी दर्जा मिलेगा, और बाजार सहभागियों को कानूनी रूप से व्यवसाय करने तथा अपने हितों की रक्षा करने का अधिकार मिलेगा।

यह सब संभवतः क्रिप्टोकरेंसी का उपयोग करके किए जाने वाले लेन-देन के प्रसार में योगदान देगा, और सार्वजनिक बचत तथा निवेश पोर्टफोलियो में उनकी हिस्सेदारी बढ़ेगी।

और उसी के अनुसार, उनसे जुड़े जोखिम भी बढ़ेंगे।