الحالة الراهنة لإقراض العملات المشفرة

ظهرت العملات المشفّرة، مثل Bitcoin، كوسيلة دفع بين الأقران، ومع مرور الوقت أصبحت أيضًا أدوات استثمارية. وكانت الخطوة المنطقية التالية في تطورها هي العمل على الإقراض.

يوفر الإقراض للمستخدم فرصة إيداع أمواله والحصول على فوائد عليها، أو على العكس، الحصول على قرض مضمون بأمواله الخاصة. يتيح الإقراض المشفّر إقراض الأموال بفائدة إلى منصة تداول أو منصة إقراض تستخدمها وفقًا لتقديرها: لزيادة السيولة، ثم إصدار القروض، والإقراض للتداول بالهامش، وما إلى ذلك.

في هذه المقالة، سنستعرض سوق الإقراض المشفّر وكيف يعمل، ونلقي نظرة على المشهد التنظيمي، ونستكشف أحداثًا مختلفة في الإقراض المشفّر بما في ذلك حالات الإفلاس والفضائح، إلخ، كما سنقدّم لك النظرة المستقبلية.

كيف يعمل الإقراض المشفّر: من منظور المُقرِض

يمكنك أن تكون كلًّا من مُقرِضًا ومُقترضًا. 

في الحالة الأولى، تقوم بتوفير أموالك التي تُرسل إلى العقد الذكي الخاص بمنصة الإقراض. تُقدَّم هذه الأموال لمستخدمين آخرين كقروض. سيدفعون عليها فائدة بسيطة تُرسل إليك لأنك قدّمت قرضًا. كل شيء يحدث بشكل فردي كما في النظام المصرفي، باستثناء عدم وجود وسيط على شكل بنك؛ فكل شيء يحدث مباشرة وبطريقة لامركزية.

على سبيل المثال، يمكن أن يكون هناك نوعان من خيارات الإقراض:

• عقد غير محدد المدة. يتميز بمعدل فائدة منخفض، لكن يمكن سحب الأموال من مثل هذه العقود أو إضافتها في أي وقت؛
• عقد ثابت. يُحدَّد عادةً لفترة معينة (10، 15، 30 يومًا، إلخ). وتكون له معدلات فائدة أعلى. لا يمكن سحب الأموال من مثل هذا العقد حتى انتهاء فترة صلاحيته.

عادةً ما يكون معدل الفائدة على إيداعات USDT العملات المستقرة حوالي 1.2% سنويًا. أما معدل الفائدة الأعلى فهو 3.3% سنويًا لعقد 1Inch الرمزي الدائم.

يوفر العقد الثابت لرمز Axie Infinity (AXS) عائدًا سنويًا بنسبة 15%. ومع ذلك، تكون الأموال المستثمرة في العقد غير متاحة لمدة 14 يومًا. ويُتاح الإقراض غير المحدد المدة بعملة USDT المستقرة على منصة BlockFi اللامركزية بنسبة 9.3% سنويًا.

كيف يعمل الإقراض المشفّر: من منظور المُقترض

لديك فرصة الحصول على مبلغ معين كقرض. ومع ذلك، فإن مبدأ عمل النظام يختلف جذريًا عن نظيره المصرفي. وللحصول على القروض، يجب عليك إيداع أموالك. 

على سبيل المثال، إذا كنت بحاجة إلى الاستثمار في ether، فستمنحك المنصة مبلغًا مكافئًا بعملة USDT، وسيتم تجميد ether الخاص بك في عقد ذكي. ولإعادته، ما عليك سوى إيداع USDT المقترض مرة أخرى في حساب المنصة بالإضافة إلى نسبة صغيرة لفتح الإيداع. وبذلك، يتيح لك الإقراض مضاعفة رأس مالك تقريبًا.

لماذا تقريبًا؟ لن يمنحك أحد 100% من قيمة جميع الأموال. وفي أفضل الأحوال، ستحصل على 80% من السعر الحالي لعملة ether واحدة قمت بإيداعها (أي مقابل 4,000 لكل ether، ستحصل على 3,200 فقط). وهذا ضروري لتأمين إضافي لمنصة الإقراض. ففي النهاية، إذا انخفض أصل ما ووصل إلى قيمة معينة، فسيتم بيعه قسرًا، وستذهب جميع الأموال إلى المنصة (وستبقى أنت ببساطة مع الأموال المقترضة). ستخسر ether الخاص بك، لكنك لست مضطرًا إلى إعادة الأموال المقترضة. وهذا يشبه تداول العقود الآجلة (ولكن من دون مخاطر). إذا انخفض الأصل بشدة، تتم تصفيته. ومع ذلك، فإن الميزة هي أنك لن تخسر كل شيء، بل جزءًا فقط.

يمكنك أيضًا تحديد نسبة أقل من الأموال المستلمة: 60% أو 50% أو 40%. في هذه الحالة، ينخفض خطر التصفية بشكل كبير. ستحصل على أموال أقل بكثير في القرض، لكنك بالتأكيد لن تخسر ether الذي استثمرته.

فوائد الإقراض المشفّر

• عوائد مرتفعة: تقدم منصات الإقراض المشفّر إمكانية تحقيق عوائد مرتفعة، إذ تعرض العديد من المنصات معدلات عائد سنوي مركب (APY) تصل إلى 10%، وهو أعلى بكثير من حسابات التوفير التقليدية.
• التنويع: يوفر الإقراض المشفّر فرصة لتنويع محافظ الاستثمار، مما قد يساعد في التخفيف من المخاطر.
• المرونة: تقدم منصات الإقراض المشفّر مرونة أكبر من المؤسسات المالية التقليدية، مع ميزات مثل الإقراض قصير الأجل وخيارات السحب المبكر.
• معدلات فائدة أقل ومعاملات سريعة: يمكن للمقترضين غالبًا الحصول على قروض مدعومة بالعملات المشفّرة بمعدلات فائدة أقل من القروض المصرفية التقليدية، كما أن العملية عادةً ما تكون سريعة وفعّالة بفضل تقنية البلوكشين.

مخاطر الإقراض المشفّر

• انخفاض قيمة الضمانات إلى ما دون الدين بسبب التقلبات؛
• الأخطاء التقنية واختراقات المنصة؛
• إفلاس الشركة وفقدان الأموال؛
• الفضائح والتنظيم.

الجهات الفاعلة والأحداث الرئيسية في الإقراض المشفّر

تضمنت إحدى أكبر الفضائح Celsius Network، وهي لاعب رئيسي في سوق الإقراض المشفّر. وقد أثار قرار الشركة بتعليق السحوبات والعملات المشفّرة الخوف من حملة تنظيمية صارمة.

كما أن إجراءات هيئة SEC ضد شركات إقراض أخرى، مثل BlockFi، سلطت مزيدًا من الضوء على قابلية الصناعة للتعرض للاحتيال والحاجة إلى تنظيم أكثر صرامة. وقد واجهت جهات فاعلة كبرى مثل Celsius وBlockFi وGenesis وVoyager Digital ضررًا في السمعة بسبب الانهيارات وغيرها من المشكلات.

وقد أبرزت هذه الفضائح التحديات التي تواجهها جهات إنفاذ القانون والمؤسسات المالية في مكافحة غسل الأموال وغيرها من الجرائم المالية داخل عالم الكريبتو. كما أكدت أيضًا المخاطر المرتبطة بالإقراض المشفّر، بما في ذلك غياب الوضوح القانوني، والجريمة الإلكترونية، والاختراق، والتقلبات، وما يتبع ذلك من اهتمام الجهات التنظيمية.

تختلف وتيرة التقدم في تنظيم الإقراض المشفّر من بلد إلى آخر، إذ تتخذ بعض الدول خطوات استباقية، بينما لا تزال دول أخرى في المراحل الأولى من صياغة اللوائح. وعلى عكس البنوك التقليدية، تعمل منصات الإقراض المشفّر تحت رقابة تنظيمية محدودة وتقدم حماية أقل للمستهلك. وقد أدى ذلك إلى حالات إعسار وفقدان للأموال دون شبكات الأمان التي توفرها اللوائح المصرفية التقليدية. كما أن معدلات الفائدة المرتفعة وغياب تأمين الودائع يزيدان من المخاطر المرتبطة بالإقراض المشفّر. كان بإمكان Celsius أن تعد عملاءها بعائد 18% بينما كانت السوق صاعدة، لكن بعد ذلك بدأت crypto winter، فسقطت هذه المشاريع وخسرت أموال عملائها.

استجابةً لذلك، بدأت الجهات التنظيمية المالية في مختلف البلدان تولي اهتمامًا أكبر لقطاع الإقراض المشفّر. فعلى سبيل المثال، شهدت الولايات المتحدة مؤخرًا تطورات مهمة في تنظيم الكريبتو، مع توقيع الرئيس Biden أمرًا تنفيذيًا يهدف إلى ضمان التطوير المسؤول للأصول الرقمية.

وتُعد هذه الخطوة تقدمًا مهمًا نحو تنظيم صناعة الكريبتو في الولايات المتحدة، وقد تكون مثالًا تحتذي به دول أخرى. وبالمثل، يدرس الاتحاد الأوروبي سبل تنظيم الإقراض المشفّر ضمن إطار تنظيم الخدمات المالية لديه. كما ينظر الاتحاد الأوروبي في إخضاع جهات الإقراض المشفّر لمتطلبات ترخيص ورقابة احترازية صارمة، بهدف تحقيق تكافؤ الفرص بين البنوك التقليدية ومقرضي الكريبتو.

المشهد التنظيمي

من المرجح أن يواجه سوق الإقراض المشفّر مزيدًا من التنظيمات، مع إدراك السلطات المالية حول العالم الحاجة إلى ضمان حماية المستهلك والاستقرار المالي. وتشير التطورات الأخيرة في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، إلى جانب الجهود الاستباقية في دول مثل تايلاند وهونغ كونغ، إلى اتجاه متزايد نحو تنظيم صناعة الإقراض المشفّر. ومع ذلك، فإن مدى التنظيم وتأثيره على السوق سيعتمدان على التدابير المحددة التي تعتمدها كل دولة وعلى الطبيعة المتطورة لصناعة العملات المشفّرة.

العواقب المحتملة لزيادة التنظيم في صناعة الإقراض المشفّر متعددة الأوجه. فمن جهة، من المتوقع أن يؤدي تطبيق التنظيم الاحترازي على مقرضي الكريبتو إلى زيادة متطلبات الامتثال، مما قد يقلص الأرباح. ومع ذلك، يُقال إن الطبيعة غير المنظمة للإقراض المشفّر تمنح هؤلاء المقرضين حاليًا أفضلية غير عادلة على المؤسسات المنظمة، ما يسمح لهم بتحمل مخاطر مفرطة وربما الانخراط في أنشطة احتيالية. لذلك، قد يؤدي تعزيز التنظيم إلى تحقيق تكافؤ الفرص والتخفيف من هذه المخاطر، بما يسهم في تعزيز استقرار السوق وحماية المستثمرين بشكل أكبر

الخلاصة

يُعد الإقراض جذابًا لكل من المستثمرين ومطوري العملات المشفّرة. فهو يتيح إقامة علاقات ذات منفعة متبادلة، مما يسهم في النمو السريع للقيمة السوقية. ومع ذلك، وعلى الرغم من بساطته وجاذبيته، ينبغي على المستثمرين التعامل بحذر مع إيداع الأموال في هذا المجال. فغالبًا ما تكون الحدود مرتفعة جدًا، كما توجد أيضًا مخاطر عالية للاحتيال أو البقاء دون رأس مال في حال الإغلاق المفاجئ للمشروع أو عدم كفاية الأمان.