نظرة على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs): تحليل وتوقعات

ما هو ETF؟

صندوق متداول في البورصة (ETF) هو صندوق تُتداول فيه الأسهم في بورصة الأوراق المالية. الصندوق هو كيان قانوني يحتفظ في ميزانيته بأصل أو بمحفظة من الأصول المختارة وفقًا لمعايير معينة. ويشمل ذلك الأوراق المالية والسلع والسندات والعملات ومؤشرات الأسهم.

يستثمر صندوق ETF للعملات الرقمية في واحدة أو أكثر من العملات الرقمية ويبيع أسهمه في البورصة. وهذا يعني أنه يتيح للعملاء الوصول إلى استثمارات العملات الرقمية من دون الحاجة إلى شراء العملات الرقمية مباشرةً. ويكون كل سهم من أسهم ETF مدعومًا بنسبة معينة من أصول الصندوق. لذلك، فإن مالك ETF يستثمر في محفظة الصندوق لكنه لا يمتلك أصوله بشكل مباشر.

أنشأت شركات متخصصة هذه الصناديق. كما أنها تديرها أيضًا، مثل إعادة موازنة مكوناتها عند الحاجة والاحتفاظ بالتقارير. وأكبر مزودي ETFs في العالم هم BlackRock وVanguard وState Street وInvesco وiShares وCharles Schwab.

حتى الآن، حظرت الجهات التنظيمية صناديق ETFs الفورية للعملات الرقمية، رغم أنها وافقت على ETF العقود الآجلة. ومع ذلك، فالعقود الآجلة هي عقد وليست شراءً مباشرًا للعملات الرقمية، لذا يتعين عليك دفع فائدة للاحتفاظ بها؛ وهي غير مناسبة للاستثمار طويل الأجل، كما أنها لا تسمح باستخدام العملات الرقمية في التخزين (staking) والزراعة (farming).

مزايا ETFs

تتيح ETFs للمستثمرين الاستثمار في عدة أصول أو شركات في الوقت نفسه. على سبيل المثال، يمكن عدم الحاجة إلى فهم تعقيدات شركات التكنولوجيا المختلفة والاكتفاء بشراء ETF مرتبط بمؤشر Nasdaq. فهو يتضمن بالفعل أكبر 100 شركة أميركية غير مالية.

كما أنه يوفر على العمولات: فأنت تشتري سهمًا واحدًا فقط من الصندوق، وليس 100 سهم منفصلة. ويسهّل شراء ETF عملية إعداد التقارير إلى IRS والجهات التنظيمية الأخرى.

ماذا سيجلب ETF إلى سوق العملات الرقمية

• الشرعية. في الوقت الحالي، تُعد العملات الرقمية منطقة رمادية في معظم البلدان. وبمجرد الموافقة على ETFs، ستتمكن الشركات والمستثمرون الأفراد من الاستثمار بشكل قانوني: الإبلاغ إلى السلطات الضريبية، وطلب الحماية في المحكمة، ووراثة أسهمهم أو إهداؤها، وما إلى ذلك.
• السيولة. تبلغ القيمة السوقية لسوق الأسهم الأميركية وحدها 40 تريليون دولار، بينما تبلغ قيمة سوق العملات الرقمية بأكمله 1.1 تريليون دولار. وسيسمح ETF للعملات الرقمية للمستثمرين الكبار بضخ رؤوس الأموال، ما سيعطي دفعة هائلة إلى مجمل سوق الكريبتو.
• أداة مألوفة. بالنسبة للمستثمرين المحافظين، ترتبط الكريبتو بكلمة احتيال، لكن هنا يوجد ETF معتمد، وهي أداة مألوفة. يستثمر هذا الصندوق في غضون عُشر.
• طلبات من الشركات. قدّمت عدة صناديق أميركية كبرى بالفعل طلبات لإطلاق ETF فوري لـ Bitcoin. ومن بينها BlackRock - أكبر شركة استثمارية في العالم بأصول تحت الإدارة تبلغ 8.5 تريليون دولار - وتذكّر أن إجمالي القيمة السوقية لسوق الكريبتو لا يتجاوز 1.1 تريليون دولار. وتتنافس Grayscale وARK و21Shares وغيرها لإصدار ETFs الخاصة بـ Bitcoin.

تتوقع مجتمع الكريبتو أن تتراجع الجهات التنظيمية، وأن نرى ETFs الخاصة بـ Bitcoin خلال العام أو العامين المقبلين. وعندها، سيؤدي تدفق الأموال من المستثمرين الجدد

لماذا يُسلَّط الضوء على ETF الخاص بـ Bitcoin

العملات الرقمية ليست قانونية في كل مكان. فالشركات التي ترغب في استثمار جزء من ميزانيتها في الأصول الرقمية وتحقيق أرباح لا تستطيع فعل ذلك ببساطة لأن ذلك غير قانوني.

في البلدان التي تكون فيها العملات الرقمية قانونية، توجد مشكلة أخرى، وهي استراتيجية الاستثمار المحافظة. خذ أي شركة مساهمة عامة (تُتداول أسهمها في بورصة). عادةً ما يتخذ مجلس الإدارة قرارات الاستثمار. علاوة على ذلك، ما لم يكن المجلس يضم جيل الألفية (وهو الفئة المستهدفة الرئيسية في صناعة الكريبتو)، فإن احتمال شراء العملات الرقمية بالأموال الحرة يقترب من الصفر.

يمكن لصناديق ETFs القائمة على العملات الرقمية أن تحل كلتا المشكلتين:

• ETF منتج قانوني. حتى لو كان ETF مكوّنًا من العملات الرقمية، فبشكل رسمي لا يكون المستثمر يستثمر في العملات نفسها بل في الصندوق ذاته، وهذا لا يخالف القانون.
• الاستثمار في ETFs أمر شائع لدى الشركات الكبرى. لذلك، يمكن أن تكون ETFs الخاصة بالعملات الرقمية حلًا ممتازًا للشركات ذات الاستراتيجيات الاستثمارية المحافظة.

ما هي ETFs الخاصة بالكريبتو المتداولة بالفعل

اليوم، ترتبط صناديق الاستثمار المتداولة بشكل غير مباشر بصناعة البلوكشين؛ فعلى سبيل المثال، تُتداول في بلدان مختلفة صناديق ترتبط أسعارها بسلة من أسهم شركات العملات الرقمية المدرجة في البورصة. ومع ذلك، فقد جذبت الصناديق القائمة على العملات الرقمية اهتمامًا خاصًا؛ ففي هذه الحالة، يشتري مدير الصندوق أصولًا رقمية للصندوق، وبالتالي يعمل كمصدر طلب إضافي في سوق العملات الرقمية. وتعتمد أسعار هذه الأدوات على السعر الفوري للأصول الرقمية.

إن السوق الرئيسي المحتمل لصناديق ETFs الفورية للعملات الرقمية هو الولايات المتحدة. فمنذ عام 2018، قدّمت العديد من الشركات طلبات إلى SEC لتسجيل صناديق استثمار متداولة. ومع ذلك، لم توافق الجهة التنظيمية بعد على أي أداة من هذا النوع.

تم إطلاق أول ETF فوري لـ Bitcoin في أميركا الشمالية في كندا في فبراير 2021. ويُسمى Purpose Bitcoin ETF، ويُتداول في بورصة تورونتو. وتبلغ أصول الصندوق تحت الإدارة أكثر من 800 مليون دولار.

إضافةً إلى ذلك، تُتداول في بلدان مختلفة ETFs مرتبطة بشكل غير مباشر بسوق العملات الرقمية.

ومن أكثر الاستراتيجيات شيوعًا Bitcoin Strategy ETF (BITO) التابع لـ ProShares. وقد حصل على موافقة SEC وسيُدرج في بورصة نيويورك في أواخر عام 2021. والأصل الأساسي لـ BITO هو عقود Bitcoin الآجلة، التي تُتداول في بورصة شيكاغو التجارية منذ عام 2017. وستبلغ قيمة الصندوق نحو 1 مليار دولار في نهاية مايو 2022.

وأطلقت VanEck وValkyrie Investments صناديق ETFs مماثلة بعد موافقة SEC في نهاية عام 2021. وفي أبريل 2022، وافقت الجهة التنظيمية على إطلاق ETF لعقود Bitcoin الآجلة لدى Teucrium.

تدير Grayscale صندوق ETF يُسمى Future of Finance (GFOF)، ويشمل أسهم شركات البلوكشين والعملات الرقمية المدرجة في البورصة. وقد أدرجت نظيرًا لـ GFOF في البورصات الأوروبية في مايو 2022.

كما أطلقت BlackRock أيضًا ETF قائمًا على شركات في صناعة العملات الرقمية. وتخطط Samsung Asset Management لإطلاق صناديق قائمة على شركات البلوكشين في بورصة هونغ كونغ.

كما كانت هناك أيضًا ETFs قائمة على altcoin. على سبيل المثال، سيبدأ تداول ETF قائم على مؤشرات رموز DeFi في البرازيل في أوائل عام 2022.

الخلاصة

صناديق Crypto ETFs هي صناديق متداولة في البورصة تتتبع أسعار العملات الرقمية أو ترتبط بسلة من شركات العملات الرقمية المدرجة في البورصة. وهناك نوعان من صناديق الكريبتو ETFs: صناديق Bitcoin ETFs وصناديق البلوكشين. وترتبط صناديق Bitcoin ETFs بعقود Bitcoin الآجلة وتتيح للمستثمرين الوصول إلى Bitcoin من دون تداوله. أما صناديق البلوكشين فتتبع أداء مؤشر أساسي يعمل كمرجع قياسي. وقد أُطلق أول ETF فوري لـ Bitcoin في أميركا الشمالية في كندا في فبراير 2021، ولم توافق الجهة التنظيمية بعد على أي أداة من هذا النوع في الولايات المتحدة. وقد قدّمت عدة شركات طلبات إلى SEC لتسجيل صندوق استثمار متداول، ووافقت SEC على عدد قليل من ETFs القائمة على البلوكشين لكنها رفضت العديد من ETFs الخاصة بـ Bitcoin. وتمتلك SEC مدة أقصاها 240 يومًا للموافقة على طلبات ETF الفوري لـ bitcoin أو رفضها، وأول موعد نهائي هو 10 يناير 2024.