Bitcoin 流动性怎么了

对 Bitcoin 的需求正在增长，而卖方流动性正在下降。这导致流动性储备水平降至历史最低点。

理解 Bitcoin 流动性

流动性本质上是对某一特定资产能否以其当前公允市场价值买入或卖出的评估。例如，如果你持有 Bitcoin，并希望将其兑换成美元，那么买方一侧应有足够的需求，这样你才能按当前汇率完成出售。

如果你想卖出相当于 100 万美元的 Bitcoin，而接近当前市场价格的买单只有 50 万美元，那么你将以更低的价格卖出部分 Bitcoins。此外，你的卖单会压低 Bitcoin 的当前价格，因为在你要求的卖价上并没有足够的买单。此类现象——即无法以市场价格大额买入或卖出某一特定资产——被称为滑点。

现金被认为是世界上流动性最强的资产，因为它几乎可以用来购买任何东西，而不会产生这种滑点。尽管 Bitcoin 是一种数字货币，但其流动性远不及法定货币。

从加密货币市场的角度来看，没有任何资产比 Bitcoin 更具流动性。尽管如此，“鲸鱼”仍然能够通过大额买单和卖单影响 Bitcoin 的汇率。这是由多种原因造成的，其中之一是存在数十家不同的交易所，这在所有市场中都造成了价格差异。如果所有加密货币交易都在同一个中心化交易所上进行，那么市场无疑会更加具备流动性。

流动性资产是指可以快速转换为法币，且兑换价格与公开市场上可获得的价格相差不大的资产。Bitcoin 确实可以被快速兑换，但在转移非常大额资金时，可能会出现一定滑点（影响价格）。

影响 Bitcoin 流动性的因素

• 重大事件。 市场越大，买家和卖家就越多，也就越容易为该资产找到买方或卖方。资产的受欢迎程度会影响这一点，而受欢迎程度又会受到某些信息事件、营销以及基础设施存在与否的影响。通常，新闻信息流具有操纵性，而真正具备基础设施和价值的项目则会长期发展。
• 市场中发生的交易数量。 如果交易数量更多，那么买卖双方就更容易找到彼此并达成交易。价格波动会激发人们对该资产的兴趣，这反过来也会体现在交易数量上。
• 资产质量与接受度。 Bitcoin 是最大且最知名的加密货币，被商店、咖啡馆、网上商店等广泛接受。此外，尽管 token 具有波动性，加密货币 ATM 的数量仍在增长，这提升了使用该资产的便利性，从而增加了其流动性。
• 市场结构以及买卖双方之间的平衡。 如果市场结构高效，那么买卖双方就更容易找到彼此并完成交易。众所周知，证券交易所由限价单构成，而加密交易所也会以各种方式促进流动性的形成——限价单的手续费通常比市价单低 2 倍，而且交易所还会与提供流动性的做市商合作。
• 监管环境。 加密货币监管对流动性有双重影响。一方面，清晰的监管框架会增强投资者信心，吸引新的资本进入市场并维持市场稳定。另一方面，过于严格或模糊的监管可能会抑制并限制新参与者的进入，从而对整体流动性产生负面影响。目前，Bitcoin 的流动性已受到 SEC 批准 ETF 的影响。它们的推出为大型新机构投资者铺平了道路，并重新点燃了他们的热情。

 近期趋势与挑战

根据 QCP Capital 最新的市场调查，初步迹象显示资金正流入 Bitcoin 现货交易型基金（ETF），尤其是来自 Fidelity 的资金，这推动 BTC 价格在 4 月 8 日升至 70,000 美元以上，这一点我们当时可以观察到。

据加密分析师 Ali Martinez 称，在那个时候，Bitcoin 看起来正从较短时间周期的上升三角形形态中突破。该突破将该资产价格推高至 71,800 美元，但 70,400 美元的支撑位被跌破。

期权市场的底层数据表明，在 BTC 减半前，市场情绪从结构上看偏多。值得注意的是，对执行价高于 100,000 美元且有效期至 12 月的 BTC 看涨期权存在稳定需求。

未来展望

在其最新研究中，网络数据提供商 CryptoQuant 表示，随着卖方流动性明显下降，Bitcoin 需求出现了显著飙升。这一现象使可流通库存跌至前所未有的低点，表明这可能会对该加密货币的市场动态产生影响。

分析平台 CryptoQuant 的创始人兼 CEO 提出：按照现货 Bitcoin ETF 的资金流入速度，六个月后卖方一侧将出现流动性危机。Ki Young Ju 认为 Bitcoin 的流动性危机将在 9 月发生。但这位商人认为，下一个周期高点将超越最大胆的预测。这位专家确信：当积累地址中存储了 300 万枚 Bitcoins 时，高潮就会到来。

仅在 3 月的第一周，流入 Bitcoin ETF 的净资金就超过了 30,000 BTC。根据 CryptoQuant 网站的数据，如今积累地址的余额为 160 万枚币。因此，在持续需求之下，Bitcoin ETF 还剩下仅 140 万 BTC 可用，此后 Ki Young Ju 所预言的供给下降就将开始。这些条件无疑体现了 Bitcoin 未来价格的看涨特征。

Arthur Hayes 提出了另一个有趣的观点。根据 BitMEX 加密衍生品交易所联合创始人兼前 CEO 的说法，在 Bitcoin 减半之前以及减半后的一段时间内，我们应当预期市场会出现相当明显的下跌。在其博客文章中，Arthur Hayes 写道，加密货币市场将在中期继续增长，但在减半前后很可能会出现明显的市场回调。他还指出，减半发生时，“美元流动性低于平时”，而美国联邦储备系统可能会带来意外。

“减半对加密价格有利的叙事已经根深蒂固。当大多数市场参与者都同意某个结果时，通常相反的情况就会发生。这就是为什么我认为 Bitcoin 和整个加密市场的价格会在减半前后下跌。”——Arthur Hayes。与此同时，这位前 BitMEX CEO 表示，鉴于美元流动性不足以及美联储可能对市场产生影响，他自己已决定在 5 月前暂停交易。他强调：“如果我少赚了几个百分点的收益，但能明确避免给我的投资组合带来亏损……那也是可以接受的结果。”

结论

流动性仍然是 Bitcoin 增长的关键因素。了解影响流动性的因素并识别其水平信号，有助于评估风险并识别投资机会。对这一指标的错误评估可能导致交易或投资中的重大损失。根据你的初始条件，例如本金规模和时间规划，不同程度的资产流动性都可以为你所用。