加密货币归属期详解

归属 在 tokenomics 中发挥着关键作用，有助于稳定 token 价格并协调长期利益。这是一种战略性地锁定团队成员、投资者和顾问的 tokens 的方式——既确保忠诚度，又防止市场突然砸盘。本文将拆解 vesting 的运作方式、不同类型、真实案例以及当前趋势。

加密货币 vesting 计划如何运作

加密货币 vesting 计划包含预先设定的条件，用于决定加密货币 token 持有者何时以及如何获得资产所有权，以及出售和转移这些资产的可能性。Vesting 计划通过确保成员随着时间推移逐步获得全部奖励，从而促进忠诚度和绩效。

加密货币 vesting 计划的主要目标是：

• 激励参与者履行长期义务: 延迟获得资产全部权限，鼓励人们留在项目中并满足某些要求，以实现公司的成功。
• 稳定 token 价格: 按照一定计划进行 vesting，会将出售分散到一段时间内。这可以防止突然抛售和可能的价格失稳。
• 投资者保护: 公司员工无法在公开发行后立即出售他们的 tokens。

构建 vesting 计划的最佳实践

计划的结构可能因 vesting 期限、cliff 期（如果有）以及 vesting 事件的频率而有所不同。

• Vesting 持续时间: token 转移所需的时间因协议而异，但通常在 1 到 4 年之间。
• Cliff 期: vesting 开始与解锁后首次发放 tokens 之间的暂停期。它可能持续数月，甚至整整一年。
• Vesting 频率: 在暂停期之后，tokens 可以按月、按季度或按年 vesting。

Vesting 期可以在 cliff 之后开始，也可以在 Token Generation Event (TGE) 期间于 token 上线时立即开始。

不同的 vesting 设计

Vesting 计划主要有以下类型：

线性 vesting 

这种 vesting 类型 假设 tokens 在数量和时间上按线性方式解锁，两者指标成比例。例如，公司可以在 vesting 期间每六个月释放全部锁定 tokens 的 10%。

分级 vesting

分级 vesting 允许在特定几年或几个月内逐步释放 tokens。例如，公司可能在最初八个月内释放 25% 的 coins，随后在第二年再释放 35%。剩余 40% 将在第三年释放。

Cliff-vesting

在这种情况下，会确定 vesting 程序的开始日期，而 cliff 是用于锁定 tokens 的所选期间。因此，投资者将在项目中存放流动性一段时间后获得其加密资产份额。到期后，tokens 将通过线性或分级 vesting 进行分配。

立即 vesting

这种类型意味着参与者无需任何延迟或预设等待期即可完全获得其权益。

理解 4 年 vesting 模型：为什么它如此流行

由于聚焦于项目的长期前景，4 年 vesting 模型在许多加密公司中很受欢迎。支付每年发生一次——这就是 cliff 期。此外，如果参与者在一年之前离开项目，他们什么也得不到。经过这一年期后，总授予量的四分之一会被转移，然后权利转移按月进行。

带有 1 年 cliff 期的 4 年 vesting 计划示例：

1 年 vesting 模型日益流行

最近，公司越来越倾向于选择 1 年 vesting 模型。虽然传统的 4 年 vesting 注重长期稳定，但这种更新、更短的方案提供了更多灵活性和适应性，并要求参与者更快产出成果。这种短期模式在快速流动性和持续投入之间取得平衡。反过来，更短时间内获得收益的机会也吸引了不惧高强度工作流程的专业人士。

传统与加速 vesting 模型之间的差异：

传统模型： 

• 通常为四年 vesting 期， 
• 一年 cliff， 
• 确保逐步分配股权，
• 鼓励长期雇佣。

加速模型： 

• 采用一年 vesting 计划， 
• 提供即时股权兑现，
• 对招聘有利，但可能给长期留任带来挑战

案例研究

Coinbase 的 1 年 vesting 方法效果如何

Coinbase 于 2021 年切换到 1 年 vesting 模型。采用这种结构后，公司为员工设定了相当严格的限制。这意味着他们获得的资产数量会根据资产价格是上涨还是下跌而变化。

不过，这一措施在实现项目快速成功和留住专业人才方面是有效的。在分析 1 年 vesting 方法的效果后，公司注意到 vesting 后提前离开的情况更少了。

Lyft 和 Stripe 在 2021 年的 1 年 vesting 策略

2021 年，Lyft 和 Stripe 分析了按年度期限进行 vesting 的前景。 

根据 Stripe 的 vesting 方案，新团队成员在工作一年后即可获得全部资产。后续股权奖励在 12 个月内按 25% vesting。 

在 Stripe 的股权 vesting 策略下，新员工每三个月获得年度授予量的 25%，而高管团队仍将维持四年计划。Lyft 采取这一步骤转向 1 年 vesting 计划，是为了在公司股价波动后平衡薪酬，并使现有员工与新入职员工的待遇保持一致。 

从传统方式转向加速方式，旨在通过更快地获得股权来增强人才获取与留任，使薪酬方案在竞争激烈的劳动力市场中更具吸引力。两家公司都注意到与利益相关者的互动增加，而加速 vesting 模型也与它们的发展路径相契合。

1 年 vesting 结构的主要优势

快速见效。 严格的期限会激励利益相关者积极投入并取得强劲成果。

灵活性和适应性。 缩短的 vesting 模式使其能够快速适应不断变化的市场现实。

吸引人才。 高素质专业人士对快速获得收益感兴趣，并会一直承诺到 vesting 期结束。

采用 1 年 vesting 计划的潜在缺点

短期视角。 项目参与者可能只对快速获利感兴趣，而不是关注项目的长期成功。

快速回撤。 在获得全部权限后，参与者可能会抛弃项目，进而导致下滑。

真实世界中的 vesting 计划示例

Arbitrum

Vesting 设计：36 个月线性模型 + 立即 vesting  

Cliff 期：1 年

Arbitrum 平台将其 ARB tokens 分配给五类对象：投资者、团队、 DAO 金库、DAO 生态系统以及个人 wallets。团队和投资者按线性计划接收 tokens：他们在 36 个月内每个月获得一部分 tokens 的权利。个人 wallets 和 DAO 生态系统的 tokens 在 TGE 时已全部释放，没有归属期或 cliff 期。这意味着持有者在 token 上线时就收到了全部资产，因此可以不受时间限制地自由交易。

Polkadot

Vesting 设计：6 年线性模型

Cliff 期：1 年

一个多链项目 Polkadot 将其一半 DOT tokens 分配给负责其开发和维护的 Web3 Foundation。这些 tokens 遵循 6 年 vesting 计划，并设有 1 年 cliff 期，这意味着团队在最初一年内无法出售任何 tokens，之后在接下来的五年中每月获得 16.67% 的访问权。

Axie Infinity

Vesting 设计：3 年线性模型

Cliff 期：1 年

Axie Infinity 游戏将其 90% 的 AXS tokens 分配给社区金库。这些 tokens 绑定 3 年 vesting 计划，并设有 1 年 cliff。此后，团队可以在接下来的两年中每个月释放 33.33% 的 tokens。

想了解 tokenomics 如何影响加密项目吗？

Vesting 有助于塑造 tokens 进入流通的方式，但它只是决定项目增长的因素之一。随着 Real World Assets (RWA) 领域的扩张，网络采用、生态系统发展以及支持 tokenized assets 的能力等因素，对长期成功正变得越来越重要。探索热门的现实世界资产，如 Chainlink、Hedera 和 Stellar，以了解更多它们的生态系统、监测市场活动，并在 SwapSpace 上兑换这些资产。

Streamflow 概览及其在 token vesting 中的作用

Streamflow 是一项用户友好的服务，旨在简化创建和分发个人 tokens 的流程。该平台高效处理 token 管理的各个方面，从空投到 挖矿。

Streamflow 允许用户配置完全自动化的 vesting 计划。该生态系统会立即为客户解锁 tokens，并将 tokens 转移到接收者的钱包中。

该平台设有三层，以实现顺畅的 token 管理：

• 基础层。协议层由建立在 Solana、Aptos 和 Sui 等一级区块链上的一组 智能合约 组成。
• 基础设施层。提供各种软件开发工具包和应用程序编程接口（API）。
• 业务层即用户层。它由便捷的按钮和菜单组成，用户可以点击它们来控制各种去中心化 token 管理工具。

结论

总体而言，vesting 计划是研究 tokenomics 时相当重要的工具。如果项目没有明确界定的 投资 计划，投资者或潜在团队成员将难以理解整体项目规划。

我们回顾的 vesting 计划模型各有优缺点。因此，每个项目都会根据公司的目标和优先事项，选择最合适的 vesting 类型。

一个平衡的 token vesting 计划可以管理价格波动和整体项目完整性。该计划确保公司和投资者长期承诺以及战略性的财务决策。

FAQ

什么是 vesting 计划？

加密货币 vesting 计划是一种确定加密货币 token 持有者何时以及如何获得这些资产的所有权、出售它们以及转移它们的时间表。

授予日期 vs vesting 开始日期？

授予日期是 token 被授予或提供给相关方的日期。Vesting 开始日期是 vesting 计划的起点。个人会随着时间推移开始累积财产权。

token vesting 的趋势是什么？

加密社区存在分歧：有些人选择较短的 vesting 期以获得灵活性，另一些人则选择更长的 vesting 期以追求长期前景和承诺。