การล่มสลายของคริปโตอีกครั้ง: โดมิโนจะหยุดล้มเมื่อไหร่

เมื่อวันที่ 11 พฤศจิกายน 2022 แพลตฟอร์ม exchange คริปโทเคอร์เรนซีที่ใหญ่เป็นอันดับสามอย่าง FTX ได้ประกาศล้มละลาย ภายในช่วงเวลาอันสั้นของการดำเนินงาน FTX สามารถแทรกซึมเข้าไปในหลายส่วนของตลาดได้อย่างรวดเร็ว และสร้างความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับบริษัทและโปรเจกต์จำนวนมากที่ทุกคนรู้จักกันดี

หลายรายจะพบว่าตนเองหลุดพ้นจากสถานการณ์นี้ได้ยาก และอาจไม่ร่วงลงไปถึงก้นเหวเพราะหลุมดำ FTX ที่ค่อยๆ ขยายตัวและดึงดูดโปรเจกต์คริปโตเข้ามาเรื่อยๆ (บางรายมาก บางรายน้อย) หลายรายเริ่มประกาศความเสียหายและปัญหาที่เกิดขึ้นแล้ว ขณะที่บางรายพยายามชะลอการยอมรับให้นานที่สุดและประคองตัวอยู่ในแถว

ต่อไป เราจะมาดูหลายกรณีของผู้เล่นรายใหญ่ที่ได้รับผลกระทบ และการคาดการณ์จากผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับอนาคตของคริปโต

BlockFi

บริษัทคริปโทเคอร์เรนซี BlockFi (และอีก 8 องค์กรในเครือ) ได้ยื่นขอล้มละลายโดยสมัครใจภายใต้บทที่ 11 ของกฎหมายสหรัฐฯ ที่เกี่ยวข้อง โดยระบุไว้ในข้อความบนเว็บไซต์ของบริษัท กระบวนการตามบทความนี้เปิดทางให้มีการปรับโครงสร้างธุรกิจที่เป็นหนี้ได้

BlockFi เชื่อมโยงปัญหาของตนเข้ากับการล่มสลายของ FTX โดยตรง ในเดือนกรกฎาคม บริษัทต่างๆ ตกลงที่จะจัดหาเครดิตไลน์แบบหมุนเวียนมูลค่า 400 ล้านดอลลาร์ และออปชันซื้อได้สูงสุด 240 ล้านดอลลาร์ ตามรายงานของ Reuters

บริษัทสินเชื่อแห่งนี้มีหนี้ต่อผู้ให้กู้มากกว่า 100,000 ราย สำนักข่าวระบุ ขณะเดียวกัน เจ้าหนี้รายใหญ่อันดับสองคือ FTX โดย BlockFi เป็นหนี้ FTX 275 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าหนี้ก้อนใหญ่ที่สุดจะเป็นหนี้ Ankura Trust (729 ล้านดอลลาร์) ซึ่งเป็นตัวแทนเจ้าหนี้ในสถานการณ์ยากลำบาก

BlockFi ระบุว่าจะมุ่งเน้นไปที่การทวงคืนหนี้สินทั้งหมดจากคู่สัญญาของตน ซึ่งรวมถึง FTX และหน่วยงานที่เกี่ยวข้องก่อนหน้านี้ BlockFi หยุดการทำงานของแพลตฟอร์มไปแล้ว และการระงับนี้จะถูกขยายออกไปก่อนในตอนนี้ โดยบริษัทไม่ได้ระบุว่าจะยาวนานถึงเมื่อใด BlockFi มีเงินสด 256.9 ล้านดอลลาร์อยู่ในบัญชี — ฝ่ายบริหารหวังว่าสภาพคล่องนี้จะเพียงพอสำหรับการดำเนินงานระหว่างกระบวนการปรับโครงสร้าง

Genesis

โบรกเกอร์คริปโทเคอร์เรนซี Genesis เริ่มเดินหน้าหาเงินทุนอย่างจริงจังหลังเผชิญวิกฤตสภาพคล่องที่เกิดจากการล่มสลายของ FTX เมื่อวันที่ 16 พฤศจิกายน โบรกเกอร์ได้ระงับการถอนเงินบนแพลตฟอร์ม เพราะไม่สามารถตอบสนองคำขอของลูกค้าที่เริ่ม ถอน เงินอย่างรวดเร็ว ก่อนหน้านั้นไม่นาน Genesis เปิดเผยว่ามีเงิน 175 ล้านดอลลาร์ถูกล็อกไว้ในบัญชีซื้อขาย FTX ของตน

"เราไม่มีแผนจะยื่นล้มละลายเร็วๆ นี้ เป้าหมายของเราคือแก้ไขสถานการณ์ปัจจุบันด้วยฉันทามติ โดยไม่ยื่นล้มละลาย Genesis ยังคงเจรจาอย่างสร้างสรรค์กับเจ้าหนี้" โฆษกของบริษัทกล่าวกับ Bloomberg ส่วนโฆษกของ Binance ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น

Bloomberg รายงานโดยอ้างแหล่งข่าวที่มีความรู้ว่า Genesis กำลังประสบความยากลำบากในการระดมทุนสำหรับแผนกสินเชื่อของตน ตามข้อมูลของแหล่งข่าวเหล่านั้น บริษัทได้เตือนนักลงทุนว่า หากไม่สำเร็จ อาจต้องยื่นล้มละลาย

ตามที่ผู้ให้ข้อมูลกับสำนักข่าวกล่าว ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา Genesis พยายามระดมทุนใหม่อย่างน้อย 1 พันล้านดอลลาร์ โดยเฉพาะบริษัทได้เจรจากับคริปโตเอ็กซ์เชนจ์ Binance แต่จนถึงตอนนี้ยังไม่ได้รับเงินลงทุนเพิ่มเติม Bloomberg ระบุ

Gemini

Gemini Trust ซึ่งดำเนินการโดยพี่น้องฝาแฝด Tyler และ Cameron Winklevoss หนึ่งในมหาเศรษฐีคริปโตกลุ่มแรกของโลก ได้ประกาศระงับการจ่ายเงินให้กับลูกค้าโปรแกรมผลตอบแทนเป็นการชั่วคราว แพลตฟอร์มตัดสินใจดังกล่าวหลังจากพันธมิตรหลักด้านการจ่ายผลตอบแทน — ผู้ให้กู้คริปโต Genesis Global — ระงับการถอนเงินบนแพลตฟอร์มของตนท่ามกลางวิกฤตสภาพคล่องที่เกิดจากการล่มสลายของ FTX ที่นำโดย Sam Bankman-Fried ตามรายงานของ Bloomberg อ้างแถลงการณ์ของบริษัท

Gemini กำลังทำงานร่วมกับ Genesis เพื่อให้ผู้ใช้สามารถใช้เงินที่นักลงทุนรายย่อยได้สร้างผลตอบแทนไว้ได้โดยเร็วที่สุด Genesis เป็นพันธมิตรหลักของคริปโตเอ็กซ์เชนจ์สำหรับการจ่ายเงินเหล่านี้ ตามข้อมูลบนเว็บไซต์ Gemini Earn (โปรแกรมผลกำไรของนักลงทุน) บริษัทที่ตั้งอยู่ในนิวยอร์กระบุว่าความล่าช้าในการจ่ายเงินนี้ไม่กระทบต่อผลิตภัณฑ์และบริการอื่นๆ ของ Gemini

คริปโตเอ็กซ์เชนจ์รายนี้รู้สึกผิดหวังที่ข้อตกลงในการให้บริการโปรแกรมผลกำไรของนักลงทุนจะไม่เป็นไปตามกำหนด แต่กำลังคาดหวังว่า Genesis และบริษัทแม่ของตน Digital Currency Group จะ "ทำทุกอย่างเท่าที่ทำได้เพื่อปฏิบัติตามภาระผูกพันต่อผู้ใช้งานภายใต้โปรแกรมนี้" แถลงการณ์ระบุ Genesis ระงับการถอนเงินเนื่องจากผลกระทบจากการล่มสลายของ FTX ต่ออุตสาหกรรมคริปโต — บริษัทขาดเงินทุนที่จะรองรับคำขอถอนเงินที่พุ่งสูงขึ้น

บริษัทคริปโตกล่าวว่าจะนำเสนอแผนปรับโครงสร้างธุรกิจสินเชื่อหลังวันที่ 20 พ.ย. และได้ว่าจ้างที่ปรึกษาเพื่อสำรวจทุกทางเลือกที่เป็นไปได้ รวมถึงการระดมทุนใหม่ ส่วนบริการอื่นๆ ของบริษัทยังคงทำงานต่อไป ธุรกิจสินเชื่อของ Genesis ได้รับผลกระทบเมื่อต้นปีนี้จากการล่มสลายของกองทุนเฮดจ์คริปโต Three Arrows Capital

Job Cuts: Kraken

อันเป็นผลจากการล่มสลายของ FTX ภาพรวมของตลาดโดยรวมก็ย่ำแย่ลงเช่นกัน ทุกคนพยายามประคองธุรกิจของตนเท่าที่จะทำได้ นี่คือเหตุผลที่หลายบริษัทหันไปใช้มาตรการลดพนักงาน

Kraken ซึ่งเป็นคริปโตเอ็กซ์เชนจ์ที่ใหญ่เป็นอันดับสามของโลก จะปลดพนักงานราว 30% บริษัทระบุว่าการลดคนครั้งนี้มีสาเหตุมาจากตลาดคริปโตที่อ่อนแอลงหลังการล่มสลายของ FTX โดย Jesse Powell ผู้ร่วมก่อตั้งและ CEO ของบริษัทได้ประกาศเรื่องนี้ในบล็อกองค์กรของบริษัท

Powell กล่าวว่า การเลิกจ้างมีความจำเป็นเพื่อให้บริษัทสามารถ "ปรับตัวให้เข้ากับสภาพตลาดปัจจุบัน" "เราจำเป็นต้องเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยเพิ่มจำนวนพนักงานมากกว่าสามเท่า เพื่อให้บริการลูกค้าด้วยคุณภาพและการดูแลที่พวกเขาคาดหวังจากเรา การลดพนักงานครั้งนี้ทำให้ขนาดทีมของเรากลับไปอยู่ที่ระดับเมื่อ 12 เดือนก่อน" หัวหน้าของหนึ่งในคริปโตเอ็กซ์เชนจ์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกกล่าว

Powell เขียนว่าภาวะชะลอตัวที่เกิดจาก "ปัจจัยมหภาคทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์" ทำให้อุปสงค์ในการซื้อ ลดลง ปริมาณการซื้อขายลดลง และจำนวนลูกค้าของคริปโตเอ็กซ์เชนจ์ลดลง "ผมยังคงมองโลกในแง่ดีอย่างมากต่อคริปโทเคอร์เรนซีและ Kraken" CEO ของ Kraken กล่าวเสริม บริษัทระบุว่าจะเสนอค่าชดเชยเท่ากับค่าจ้าง 16 สัปดาห์เป็นเงินชดเชย และขยายระยะเวลาการทำงานให้กับพนักงานที่ได้รับผลกระทบ

ในช่วงการระบาดของโคโรนาไวรัส จำนวนคนที่ทำงานในภาคเทคโนโลยีพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาได้ลดลงอย่างมาก — อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นทำให้อุปสงค์ของผู้บริโภคลดลง และความเชื่อมั่นของนักลงทุนก็ลดลง

Proof-of-Reserves Trend

อันเป็นผลจากทั้งหมดข้างต้น จึงเกิดเทรนด์ใหม่ขึ้นในตลาด — Proof-of-Reserves เป็นความพยายามของแพลตฟอร์มในการปกป้องผู้ใช้งานและพิสูจน์ความโปร่งใส ซึ่งเริ่มต้นโดยคริปโตเอ็กซ์เชนจ์ Binance

"คริปโตเอ็กซ์เชนจ์ทุกแห่งต้องยืนยันสำรองของตน [โดยใช้] Merkle tree. […] Binance จะเริ่มยืนยันสำรองในไม่ช้า ความโปร่งใสอย่างเต็มรูปแบบ" Zhao เขียน เขายังได้รวบรวมรายการข้อกำหนดที่สำคัญที่สุดสำหรับคริปโตเอ็กซ์เชนจ์แบบศูนย์กลางตามความเห็นของเขา

แนวคิดดังกล่าวได้รับการสนับสนุนจาก Johnny Liu ซีอีโอของ KuCoin โดยเขากล่าวว่าบริษัทจะเผยแพร่เอกสารที่เกี่ยวข้อง "ภายในประมาณหนึ่งเดือน"

มีการตัดสินใจในลักษณะเดียวกันนี้ที่ OKX, Gate.io และ Huobi

เพียงวันถัดจากคำแถลงของ Zhao ก็มีหน้าเพจปรากฏบนเว็บไซต์ Binance ที่แสดงรายการทุนสำรองคริปโตของเอ็กซ์เชนจ์

Crypto.com ก็ได้เผยแพร่ข้อมูลที่เกี่ยวข้องเช่นกัน ปรากฏว่า SHIB meme token คิดเป็น 20% ของทุนสำรองบนแพลตฟอร์ม แล้วพวกเขากำลังทำอะไรกับมัน?

มูลค่าประมาณของสินทรัพย์คริปโตใน wallets ของ Huobi อยู่ที่ 3.5 พันล้านดอลลาร์ ที่ Bitfinex ตัวเลขนี้สูงกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ และที่ Bybit — อยู่ที่ราว 1.9 พันล้านดอลลาร์

Vitalik Buterin ผู้ก่อตั้ง Ethereum เสนอให้ใช้ zk-SNARKs เพื่อตรวจสอบข้อมูลเกี่ยวกับทุนสำรองของคริปโตเอ็กซ์เชนจ์ ในมุมมองของเขา เทคโนโลยีนี้จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของกระบวนการ Proof-of-Reserve

Buterin แสดงความหวังว่าสักวันหนึ่งจะมีระบบที่ไม่อนุญาตให้เอ็กซ์เชนจ์นำเงินของลูกค้าไปใช้งานโดยไม่ได้รับความยินยอม

นอกจากการยืนยันทุนสำรองแล้ว ยังมีแนวโน้มที่คริปโตเอ็กซ์เชนจ์จะจัดตั้งกองทุนฟื้นฟูอุตสาหกรรมเพื่อช่วยเหลือโปรเจกต์ที่เผชิญวิกฤตสภาพคล่อง — เป็นเสมือนการอุ้มพยุงรูปแบบหนึ่ง เทรนด์นี้นำโดย Binance เช่นเดิม และไม่นาน OKX ก็ประกาศจัดตั้งโครงสร้างในลักษณะเดียวกันด้วยสินทรัพย์มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์

Opinions

ผู้เชี่ยวชาญจำนวนมากเห็นพ้องกันว่าสิ่งที่เกิดขึ้นจะยืดระยะขาลงของตลาดออกไป และ "จุดต่ำสุด" จะยังมาไม่ถึงในเร็วๆ นี้ ตัวอย่างเช่น ผู้เขียนช่อง Telegram CryptoEssay อย่าง Stepan Gershuni เชื่อมั่นว่า crypto winter "จะชะล้างผู้คนทั้งหมดที่เข้ามาในคริปโตด้วยเหตุผลที่ไม่ถูกต้องออกไป"

Vitalik Buterin ผู้ก่อตั้ง Ethereum เชื่อว่าการล่มสลายของ FTX อาจเป็นบทเรียนสำหรับอุตสาหกรรมคริปโทเคอร์เรนซีทั้งหมด 

"สิ่งที่เกิดขึ้นกับ FTX เป็นโศกนาฏกรรมครั้งใหญ่แน่นอน แต่มันก็ทำให้หลายคนใน community ของ Ethereum มองว่านี่เป็นการยืนยันสิ่งที่พวกเขาเชื่อมาโดยตลอด: อะไรก็ตามที่เป็นแบบรวมศูนย์ย่อมมีความน่าสงสัยโดยธรรมชาติ" Buterin กล่าวในการสนทนากับ Bloomberg

สถานการณ์ของคริปโตเอ็กซ์เชนจ์และผู้ก่อตั้งอย่าง Sam Bankman-Fried ยังพิสูจน์ให้เห็นว่าควรไว้วางใจ "โค้ดที่เปิดเผยและโปร่งใส มากกว่ามนุษย์แต่ละคน" ผู้สร้าง Ethereum กล่าวเสริม

เขายอมรับว่าการล่มสลายของ FTX ทำให้ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีเกิดความปั่นป่วนอย่างเห็นได้ชัด นับตั้งแต่เอ็กซ์เชนจ์ยื่นล้มละลาย องค์กรหลากหลายแห่งก็ถูกโจมตี — ตั้งแต่แพลตฟอร์มปล่อยกู้คริปโต BlockFi ไปจนถึงผู้ที่ระงับการดำเนินงานของ Genesis และ Gemini ตามรายงานของ Bloomberg อย่างไรก็ตาม เทคโนโลยีบล็อกเชนซึ่งเป็นหัวใจของการทำงานในโลกคริปโตยังคงทำงาน "ได้อย่างไม่มีที่ติ" Buterin กล่าว

Bloomberg ระบุว่าไม่น่าจะเป็นไปได้ที่ลูกค้า FTX จะได้เงินคืน เนื่องจากทุนสำรองสินทรัพย์สภาพคล่องของ FTX มีเพียง 900 ล้านดอลลาร์ ขณะที่หนี้สินอยู่ที่ราว 9 พันล้านดอลลาร์

"คุณไม่ควรคาดหวังแม้แต่เงินคืนบางส่วนในอนาคตอันใกล้ เอ็กซ์เชนจ์ที่ใหญ่ที่สุดอย่าง Mt.Gox ล้มละลายตั้งแต่ปี 2014 และเพิ่งเริ่มเตรียมการจ่ายเงินให้เจ้าหนี้เมื่อช่วงฤดูร้อนนี้เอง" — Andrey Tugarin Managing Partner ของ GMT Legal

"สถานการณ์พื้นฐานของเราคือการขายบังคับส่วนใหญ่ได้ผ่านพ้นไปแล้ว แต่ในระยะใกล้นี้นักลงทุนอาจไม่ได้รับการชดเชยสำหรับความเสี่ยงทางตลาด" Sean Farrell หัวหน้ากลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัทลงทุน Fundstrat investment กล่าว

เขาชี้ให้เห็นถึงความไม่แน่นอนที่ยังคงมีอยู่เกี่ยวกับ Digital Currency Group ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของโบรกเกอร์คริปโต Genesis เจ้าหนี้ของ Genesis กำลังมองหาทางเลือกเพื่อพยายามไม่ให้บริษัทล้มละลาย

ในขณะเดียวกัน ลูกค้าของ Genesis ก็ไม่รอช้า หันไปพึ่งทนายความเพื่อยื่นข้อเรียกร้องต่อแพลตฟอร์มคริปโต หนี้ที่บริษัทมีต่อลูกค้าอย่างน้อย 1.8 พันล้านดอลลาร์

ประมาณ 94% ของผู้ตอบแบบสอบถามในการสำรวจ Bloomberg MLIV Pulse เชื่อว่าจะมีการล้มต่อเนื่องตามมาหลังการล้มละลายของ FTX เนื่องจากช่วงเวลาหลายปีของสินเชื่อที่หาได้ง่ายกำลังถูกแทนที่ด้วยสภาพแวดล้อมตลาดที่ยากขึ้น

Changpeng Zhao เตือนถึง "ผลกระทบลูกโซ่" ที่กำลังจะเกิดขึ้น ในมุมมองของเขา สถานการณ์ปัจจุบันในอุตสาหกรรมคริปโตสะท้อนถึงวิกฤตการเงินปี 2008 และในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า อาจมีบริษัทล้มเหลวเพิ่มขึ้นอีก

Coinbase คาดการณ์ว่า crypto winter จะยืดไปจนถึงสิ้นปี 2023 เนื่องจากการล่มสลายของ FTX บั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุน และทำให้เกิดการลดเลเวอเรจครั้งใหญ่และการถอนตัวของผู้ซื้อรายใหญ่

ผู้เชี่ยวชาญจาก Multicoin Capital ก็เชื่อเช่นกันว่าผลกระทบของ "การติดเชื้อ" ในตลาดคริปโตจะแสดงให้เห็นในอนาคต ผู้เล่นจำนวนมากจะหายไปจากตลาด ซึ่งจะกดดันสภาพคล่อง

อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารของบริษัทร่วมลงทุนรายนี้แสดงความเชื่อมั่นต่อแนวโน้มระยะยาวของคริปโทเคอร์เรนซี

"เมื่อเลเวอเรจลดลง เราคาดว่าจะเห็นสัญญาณเริ่มฟื้นตัวในปีหน้า" Multicoin Capital คาดการณ์

ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่ที่ BDC Consulting สำรวจมีความมั่นใจว่าราคาบิตคอยน์จะลดลงต่อไป โดยเฉลี่ยแล้ว ผู้ตอบแบบสอบถามคาดว่าราคาของคริปโตเคอร์เรนซีแรกจะหยุดร่วงที่ 11,479 ดอลลาร์

ทนายความที่ใช้นามแฝงว่า wassielawyer แสดงความเห็นว่า SBF ควรติดคุก

“Do Kwon was reckless. Voyager had poor risk management. Celsius was mismanagement. 3AC was incredibly reckless with investor funds.

Not that we should forgive any of the above but this… this is straight up criminal.” 

The Bottom Line

ขอบเขตความเสียหายทั้งหมดที่การล่มสลายของ FTX ก่อขึ้นต่ออุตสาหกรรมคริปโตยังคงไม่เป็นที่ทราบแน่ชัด โครงการบล็อกเชนอย่าง Solana, Aptos และ Sui ก็เกี่ยวข้องโดยตรงกับเอ็กซ์เชนจ์นี้เช่นกัน — และรายชื่อบริษัทที่เกี่ยวข้องกับมันก็เพิ่มชื่อใหม่เข้ามาแทบทุกวัน เนื่องจากทุกคนกำลังพยายามหลีกเลี่ยงการล้มละลายและการถูกแช่แข็งให้ได้มากที่สุด บางทีต่อไปเราอาจได้ยินเรื่องการล่มสลายของใครบางคนอีก

อีกประเด็นหนึ่งคือวิธีการที่บริษัทอื่นๆ ต้องการใช้เพื่อปกป้อง (และผลักดันเชิงนโยบาย) ตนเอง ดูเหมือนว่าไม่ใช่ทุกโปรเจกต์คริปโตจะพร้อมเปิดเผยทุนสำรองของตนเอง ในทางกลับกัน กระบวนการ Proof-of-Reserves จะเป็นประโยชน์ต่อตลาดและช่วยกวาดล้างเหล่ามิจฉาชีพออกไป

การเกิดขึ้นของกองทุนสนับสนุนวิกฤต ซึ่งริเริ่มโดย Binance และได้รับการสนับสนุนจากรายอื่นๆ จะเผยให้เห็นถึงศักยภาพในการออกจากภาวะวิกฤต และเตรียมแพลตฟอร์มให้พร้อมรับมือสถานการณ์ฉุกเฉิน

มีสิ่งหนึ่งที่ชัดเจน — การฟื้นตัวจะไม่เกิดขึ้นในเร็ววัน แต่จะเกิดขึ้นอย่างแน่นอน ลองนึกถึงการล่มสลายของเอ็กซ์เชนจ์ Mt.Gox ในปี 2014 หลังจากนั้นตลาดก็ฟื้นตัวและพุ่งทะยานครั้งใหญ่ ดังนั้นยังมีเรื่องน่าสนใจอีกมากที่กำลังรอเราอยู่