ผลกระทบของการล่มสลายของ FTX ต่อโลกคริปโต: การช่วยเหลือ, การกำกับดูแล และการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง

เรื่องราวการล่มสลายของ FTX กลายเป็นประเด็นสำคัญในสื่อคริปโตทั้งหมด และลำดับเหตุการณ์รวมถึงสาเหตุต่าง ๆ ก็ถูกพูดถึงจากหลายด้าน รวมถึงรายละเอียดเกี่ยวกับชีวิตส่วนตัวของผู้เกี่ยวข้องด้วย ในขณะเดียวกัน ดูเหมือนว่าสิ่งที่สำคัญกว่าคือการทบทวนว่ากำลังเกิดอะไรขึ้น และดำเนินมาตรการที่จะป้องกันหรือลดโอกาสการล้มละลายในอนาคต และดังนั้นจึงลดความสูญเสียของลูกค้า

เรื่องอื้อฉาวล่าสุดในตลาดเกือบทำลายแนวคิดที่ว่าคริปโตเป็นแหล่งหลบภัยในช่วงเวลาผันผวน แต่ไม่มีเหตุการณ์ใดเลย — ตั้งแต่การล่มสลายของ TerraUSD ไปจนถึงการล้มละลายของ Celsius — ที่รุนแรงเท่ากับข่าวที่ว่าแม้แต่ FTX ซึ่งจนกระทั่งไม่นานมานี้ถูกมองว่าเป็นหนึ่งในบริษัทที่ประสบความสำเร็จที่สุดในตลาด ก็ไม่น่าไว้วางใจ

ในเนื้อหานี้ เราจะพยายามวิเคราะห์ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต ทั้งในระยะใกล้และระยะค่อนข้างไกล โดยในการอภิปราย เราจะมองปัญหาจากสามด้าน: ผู้ใช้ ผู้เล่นในตลาด และหน่วยงานกำกับดูแล

ผลกระทบในฝั่งผู้ใช้

FTX ซึ่งมีสภาพคล่องและศักยภาพ ได้เข้าซื้อและลงทุนในโปรเจกต์คริปโตต่าง ๆ — โดยทำด้วยเงินที่กู้ยืมมา ในฐานะหลักประกันสำหรับธุรกรรมลักษณะนี้ FTX ใช้โทเค็นของตนเอง การเปลี่ยนแปลงของราคาทำให้แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนเริ่มประสบปัญหาสภาพคล่อง ดังที่คุณอาจสรุปได้ในตอนนี้ โดยรวมแล้วบริษัทแทบไม่ได้ติดตามเงินสำรองบนเว็บไซต์ของตนเลย เมื่อผู้ใช้เริ่มถอนเงินออกอย่างกะทันหันในช่วงที่โทเค็นร่วงลง แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนก็ไม่มีสภาพคล่องเพียงพอ

อันเป็นผลจากการล้มละลายของ FTX ผู้ใช้จำนวนมากได้รับผลกระทบ — ขณะนี้ยังอยู่ระหว่างการระบุตัวเลขที่แน่ชัด ความเสียหายครั้งนี้น่าจะครอบคลุมลูกค้าหลายประเภทอย่างมาก: สถาบันขนาดใหญ่และขนาดกลาง นักลงทุนรายย่อย เทรดเดอร์ส่วนตัว นักขุด ผู้ทำอาร์บิทราจ แพลตฟอร์มคริปโตอื่น ๆ โปรเจกต์คริปโต และอื่น ๆ พวกเขาทั้งหมดไม่เพียงสูญเสียเงินทุน แต่ยังสูญเสียความเชื่อมั่นต่อคู่สัญญาด้วย อาจคาดได้ว่าพฤติกรรมของผู้ใช้จะเปลี่ยนไปในลักษณะต่อไปนี้:

1. เงินไหลออกจากแพลตฟอร์มศูนย์กลางไปยังกระเป๋าเงินส่วนตัวWallets

ตามหลักเหตุผล หลังจากการล้มละลายของ FTX ผู้ใช้จะระมัดระวังมากขึ้นในการเลือกว่าจะเก็บสินทรัพย์ดิจิทัลไว้ที่ใด ก่อนหน้านี้ หลายคนเชื่อว่าการเก็บบนแพลตฟอร์มคริปโตขนาดใหญ่เป็นทางเลือกที่เหมาะสมแทนการเก็บไว้ในวอลเล็ตของตนเอง เพราะตรงตามเกณฑ์ด้านความน่าเชื่อถือ ความสะดวก และการกู้คืนได้ แต่ตอนนี้ หลายคนอาจทบทวนมุมมองของตนใหม่เกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนในฐานะที่เก็บสินทรัพย์ เรื่องนี้กำลังนำไปสู่เงินลูกค้าที่ไหลออกจากแพลตฟอร์มคริปโตแล้ว และเราคิดว่ากระบวนการนี้จะดำเนินต่อไป ในทางกลับกัน เงินลูกค้าที่ไหลออกจำนวนมาก หากถึงระดับที่เหมาะสม อาจกลายเป็นอีกหนึ่งบททดสอบความเครียดสำหรับผู้เล่นในอุตสาหกรรม และบางที เราอาจพบช่องโหว่ใหม่ ๆ ในงบดุลของพวกเขา

2. การใช้งานเครื่องมือ DeFi มากขึ้นในกรณีที่ทำได้

แนวคิดของการเงินแบบกระจายศูนย์ตั้งอยู่บนแนวคิดก้าวหน้าที่มุ่งรวมสองทิศทางเข้าด้วยกันพร้อมกัน ทิศทางแรกคือการสร้างอุตสาหกรรมการเงินรูปแบบใหม่ที่จะเข้ามาแทนที่ภาคส่วนตลาดดั้งเดิม: ธนาคาร ประกัน สินเชื่อ และอื่น ๆ อีกมากมาย ประการที่สอง ทุกคนจะมีสิทธิ์ควบคุมเงินของตนเองได้อย่างอิสระ โดยไม่มีหน่วยงานกำกับดูแลและตัวกลาง

ในเชิงเทคนิค DeFi มีไว้เพื่อทำให้โครงสร้างการจัดการสินทรัพย์เป็นประชาธิปไตยมากที่สุด รวมถึงการสร้างบริการใหม่ ๆ ด้านการซื้อขายทางการเงิน การลงทุน การให้กู้ยืม การฝาก และบริการอื่น ๆ อีกมากมาย ด้วยบล็อกเชน บริการเหล่านี้จะเชื่อมต่อกันได้อย่างไร้รอยต่อมากขึ้น แอปพลิเคชัน DeFi ส่วนใหญ่สร้างบน Ethereum แม้ว่าเมื่อเทคโนโลยีพัฒนาไป ก็จะมีทางเลือกที่แข่งขันกันเข้ามา เช่น Binance Smart Chain

เนื่องจากผู้ใช้จะย้ายสินทรัพย์จากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนไปยังกระเป๋าเงินของตน พวกเขาจะมีคำถามเกี่ยวกับการนำเงินไปวางต่อในขั้นถัดไป ด้านหนึ่งอาจน่าดึงดูดที่จะใช้สภาพคล่องพูลเพื่อสร้างรายได้แบบพาสซีฟ และอีกด้านหนึ่ง การเลือกไซต์สำหรับทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนจะไม่ได้จำกัดอยู่แค่ที่ที่โทเค็นถูกเก็บไว้เท่านั้น แต่ยังมีทางเลือกระหว่างคริปโตแบบศูนย์กลางและแบบกระจายศูนย์ หรือแพลตฟอร์มแบบศูนย์กลางและแบบกระจายศูนย์อีกด้วย ในขณะเดียวกัน DeFi จะชนะในด้านความเร็ว และบางครั้งในด้านราคาและค่าธรรมเนียมด้วย

3. ความสนใจในโทเค็นของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนลดลง

ผลลัพธ์นี้เป็นบทสรุปเชิงตรรกะของสองข้อข้างต้น การสูญเสียความเชื่อมั่นในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนจะนำไปสู่ความสนใจในโทเค็นของพวกเขาที่ลดลง ซึ่งตามกฎอุปสงค์และอุปทานแล้ว ควรนำไปสู่มูลค่าของเหรียญของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนลดลง ซึ่งจะส่งผลเสียต่อผู้ที่ถือสถานะ Long ในโทเค็นเหล่านั้นหรือใช้เป็นหลักประกัน FTX ไม่ใช่แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนเดียวที่ใช้โทเค็นของตนเป็นหลักประกัน ดังนั้น หากราคาของโทเค็นของแพลตฟอร์มใดแพลตฟอร์มหนึ่งเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ก็อาจนำไปสู่การล่มสลายอีกครั้งของแพลตฟอร์มนั้นได้

ผลกระทบต่อผู้เล่นในตลาด

1. ผลกระทบโดมิโน

ผลที่เห็นได้ชัดที่สุดคือผู้เล่นในตลาดรายอื่นเริ่มมีปัญหา เป็นที่ทราบกันว่า FTX มีลูกค้าสถาบันจำนวนมากที่ใช้แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนนี้เป็นกระเป๋า เป็นเฮดจ์ฟันด์ หรือเป็นผู้ให้สภาพคล่อง ดังนั้น บริษัทที่เก็บเงินก้อนใหญ่ไว้ใน FTX อาจเดินตามรอยแพลตฟอร์มคริปโตที่เพิ่งล่มสลายนี้ในที่สุด หากบริษัทเหล่านี้เก็บไม่เพียงเงินของตนเอง แต่รวมถึงเงินลูกค้าด้วย ก็อาจนำไปสู่วิกฤตสภาพคล่องและความสามารถในการชำระหนี้ที่เป็นข่าวใหญ่ในอุตสาหกรรม ตามมาด้วย bank run ซึ่งทั้งสำเร็จและไม่สำเร็จ ข้อความนี้ได้รับการยืนยันจากการประกาศหลายกรณีที่เกิดขึ้นแล้วเกี่ยวกับปัญหาความรุนแรงต่างระดับในบริษัทอย่าง Gemini, Genesis, BlockFi

2. ความพยายามด้านความโปร่งใส

เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบเชิงลบต่อพวกเขาเอง ผู้เล่นในตลาดอาจเริ่มสร้างแนวปฏิบัติด้านการกำกับดูแลตนเอง โดยมุ่งโน้มน้าวผู้ใช้ว่าการทำงานร่วมกับไซต์ใดไซต์หนึ่งมีความปลอดภัย ซึ่งสามารถทำได้ด้วยการเพิ่มความโปร่งใสของสถานะสินทรัพย์และหนี้สินของบริษัท หลังการล้มละลายของ FTX, Changpeng Zhao ได้ทวีตหลายครั้งเกี่ยวกับความจำเป็นที่แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตจะต้องใช้แนวคิด "Proof of Reserves" ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้เปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับยอดคงเหลือของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตเอง รวมถึงปริมาณภาระผูกพันต่อผู้ใช้ จากการอภิปรายในสาขาที่เกี่ยวข้อง สามารถสรุปได้ว่ามีแผนจะใช้แนวคิดนี้ผ่าน Merkle trees และหลักฐานแบบ zero disclosure โดยไม่รอให้มีโซลูชันสำเร็จรูป แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนหลายแห่งได้เผยแพร่ที่อยู่ของวอลเล็ตและยอดคงเหลือในนั้นแล้ว

ในขณะเดียวกัน การเผยแพร่ข้อมูลเกี่ยวกับความเพียงพอของสินทรัพย์เพื่อรองรับภาระผูกพันน่าจะไม่ใช่เพียงก้าวเดียวในการเพิ่มความโปร่งใสของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน แน่นอนว่าผู้เล่นรายใหญ่จะก้าวไปไกลกว่านั้น และจะเปิดเผยข้อมูลอื่น ๆ ด้วย เช่น โครงสร้างและหน่วยงานบริหารธุรกิจ รายงานประจำปี (หรือรายงานเป็นรอบอื่น ๆ) รายงานการตรวจสอบบัญชี และข้อมูลสำคัญอื่น ๆ

3. การจัดตั้งกองทุนเสถียรภาพ

กองทุนเสถียรภาพอาจเกิดขึ้นในไม่ช้าในฐานะการตอบสนองของตลาดต่อผลกระทบโดมิโนที่กล่าวถึงข้างต้น ไม่มีใครในอุตสาหกรรมได้ประโยชน์จากการล้มละลายเป็นลูกโซ่หรือวิกฤตสภาพคล่องเพิ่มเติม ซึ่งจำเป็นต้องมีการพัฒนาโซลูชันเชิงระบบเพื่อสนับสนุนเพื่อนร่วมอาชีพที่สุจริตซึ่งได้รับผลกระทบทางตรงหรือทางอ้อมจากปัญหาของบริษัทที่ไม่ซื่อสัตย์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง กองทุนลักษณะนี้น่าจะถูกใช้เพื่อรับมือกับการขยายตัวของผลกระทบโดมิโนที่อธิบายไว้ในสองย่อหน้าข้างต้นเท่านั้น และไม่น่าจะนำไปใช้สนับสนุนโปรเจกต์ที่สร้างช่องโหว่ในงบดุลจากการกระทำที่ไม่ถูกต้องของตนเอง

4. การพัฒนาเครื่องมือที่ก้าวหน้ากว่า: สำหรับการเก็บรักษา การแลกเปลี่ยน การเทรด และธุรกรรม

เมื่อพิจารณาถึงการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของผู้ใช้ที่คาดไว้ นักพัฒนาอาจพยายามสร้างผลิตภัณฑ์ที่เป็นมิตร เข้าใจง่าย และสะดวกยิ่งขึ้น ซึ่งสามารถเข้ามาแทนที่ของเดิมได้ ในทำนองเดียวกับที่ Youtube บริการสตรีมมิงอื่น ๆ และอินเทอร์เน็ตความเร็วสูงได้เปลี่ยนประสบการณ์ของผู้ใช้เกี่ยวกับการรับชมวิดีโอ โซลูชันใหม่ ๆ ก็มีศักยภาพที่จะเปลี่ยนวิธีการสื่อสารระหว่างผู้ใช้กับบล็อกเชนในอนาคตได้เช่นกัน เป็นเรื่องยากที่จะคาดการณ์ว่าจะเปลี่ยนแปลงอะไรบ้าง แต่เราขอเน้นจุดประยุกต์ที่มีศักยภาพดังต่อไปนี้: การจัดการคีย์ การโต้ตอบกับโปรโตคอลโดยตรงจากวอลเล็ต และการถ่ายโอนฟังก์ชันของการเงินแบบศูนย์กลางไปสู่โลกแบบกระจายศูนย์

5. การเสริมบทบาทของความปลอดภัยและการตรวจสอบทางเทคนิคในโปรเจกต์

โปรเจกต์ใหม่ โดยเฉพาะโปรเจกต์ที่กำลังจะเปิดตัวหรือมีการเปลี่ยนแปลงในเร็ว ๆ นี้ จะต้องเผชิญอย่างน้อยกับความกังขาเกี่ยวกับความทนทานต่อข้อผิดพลาดและความปลอดภัยของการตัดสินใจของตน หากก่อนหน้านี้ผู้ก่อตั้งโปรเจกต์จำนวนมากละเลยความจำเป็นในการผ่านการตรวจสอบอย่างจริงจัง ต่อไปทีมที่มีเจตนาจริงจังจะพยายามขอความเห็นจากบริษัทที่มีชื่อเสียงหรือผู้แทนของคอมมูนิตี้

ผลกระทบด้านกฎระเบียบ

ผลกระทบโดยรวมสามารถสรุปได้ด้วยสองคำ — การเข้มงวดขึ้นของกฎระเบียบ มีแนวโน้มว่าจะใกล้เคียงกับระบบธนาคารมากขึ้น เพราะเป็นระบบที่พัฒนาแล้วและมีจิตวิญญาณใกล้เคียงที่สุด และอาจแสดงออกมาในข้อกำหนดต่อไปนี้:

1. การเข้มงวดข้อกำหนดทางการเงิน

สิ่งแรกที่หน่วยงานกำกับดูแลใด ๆ จะให้ความสนใจในบริษัทที่ดำเนินงานกับเงินสดของลูกค้าคือสถานะทางการเงินของบริษัท การยกระดับเกณฑ์สำหรับการเข้าสู่ตลาดและการคัดกรองโปรเจกต์ที่มีความเสี่ยงสูง ข้อกำหนดเกี่ยวกับกองทุนตามกฎหมายของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่จัดตั้งขึ้นและโปรเจกต์แบบศูนย์กลางอื่น ๆ อาจเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นเรื่องธรรมดา เนื่องจากไม่สมควรอนุญาตให้บริษัทที่มีทุนจดทะเบียนเพียงไม่กี่พันดอลลาร์เข้าสู่ตลาด นอกจากข้อกำหนดด้านเงินทุนเริ่มต้นแล้ว น่าจะมีข้อกำหนดเกี่ยวกับการคงไว้ซึ่งเงินทุนด้วย ซึ่งน่าจะสะท้อนออกมาในรูปแบบของมาตรฐานส่วนของผู้ถือหุ้นและการจำกัดการขาดทุนของผู้เล่นธุรกิจคริปโต

เป็นเรื่องไร้เดียงสาที่จะเชื่อว่าข้อกำหนดทางการเงินจะเกี่ยวข้องเฉพาะตัวเลขสัมบูรณ์เท่านั้น มาตรฐานและข้อจำกัดอื่น ๆ ก็อาจถูกนำมาใช้หรือเริ่มถูกตรวจสอบด้วย เช่น:

• อัตราส่วนระหว่างปริมาณเงินทุนที่เป็นของตนเองและเงินที่ระดมมา;
• อัตราส่วนสภาพคล่อง;
• เพดานความเสี่ยง (สินทรัพย์) ต่อหนึ่งลูกค้า กลุ่มลูกค้าที่เชื่อมโยงกัน ผู้บริหารภายใน และบริษัทในเครือ;
• ภาระผูกพันในการสร้างและเก็บรักษาเงินสำรองในบัญชีและที่อยู่ที่อยู่ภายใต้การควบคุมของหน่วยงานกำกับดูแล และอื่น ๆ

2. การสร้าง/ขยายรายการข้อกำหนดด้านการรายงานและคุณภาพ

ประเด็นนี้เป็นบทต่อเนื่องเชิงตรรกะจากข้อก่อนหน้า เพราะไม่เพียงพอที่จะพัฒนาและนำมาตรฐานทางการเงินไปใช้เท่านั้น — จำเป็นต้องติดตามและควบคุมการปฏิบัติตามของผู้เล่นในตลาดทั้งหมดด้วย ในเรื่องนี้ หน่วยงานกำกับดูแลจะใช้แนวปฏิบัติที่คุ้นเคยคือการบังคับให้ผู้เล่นในตลาดจัดทำรายงานเชิงระมัดระวัง อย่างไรก็ตาม การได้รับรายงานสำหรับหน่วยงานกำกับดูแลอาจยังไม่เพียงพอ เพราะความเสี่ยงจากการปลอมแปลงและการหลอกลวงมีสูง และแทบเป็นไปไม่ได้ที่จะตรวจสอบทุกฉบับซ้ำ ดังนั้น เราควรคาดว่าข้อกำหนดด้านคุณภาพของการรายงานจะเพิ่มขึ้น โดยการติดตามความเหมาะสมของตัวชี้วัดต่าง ๆ รวมถึงการดึงผู้ตรวจสอบภายนอก (auditors) เข้ามาเป็นระยะเพื่อตรวจสอบว่าบริษัทปฏิบัติตามข้อกำหนดของตนหรือไม่

3. การกำหนดแนวปฏิบัติที่ดีที่สุดของธรรมาภิบาลองค์กร

นอกเหนือจากกฎระเบียบทางการเงินแล้ว หน่วยงานกำกับดูแลมีแนวโน้มที่จะให้ความสำคัญกับคุณภาพของการบริหารจัดการแพลตฟอร์มคริปโต และพยายามนำแนวปฏิบัติที่ดีที่สุดจากภาคธุรกิจองค์กรมาใช้ ซึ่งอาจรวมถึง:

• การกำหนดข้อกำหนดด้านคุณสมบัติและชื่อเสียงสำหรับเจ้าของโปรเจกต์คริปโต;
• การกำหนดข้อกำหนดด้านคุณสมบัติสำหรับผู้บริหารระดับสูงของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน;
• การจัดตั้งองค์กรบริหารแบบคณะ ทั้งในระดับปฏิบัติการ (คณะกรรมการบริหาร คณะกรรมการภายใน) และระดับเหนือปฏิบัติการ (คณะกรรมการกำกับดูแลและคณะกรรมการย่อย);
• การเปิดเผยข้อมูลบางอย่างเป็นการบังคับ รวมถึงข้อเท็จจริงเกี่ยวกับผู้บริหารบริษัท โครงสร้างธุรกิจ และตัวชี้วัดทางการเงินที่สำคัญ;
• การนำกระบวนการบริหารความเสี่ยงและการควบคุมภายในมาใช้

4. การต่อสู้กับแนวปฏิบัติของนิติบุคคลหลายแห่ง

ไม่ใช่ความลับว่าปัจจุบันแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตใช้แนวปฏิบัติในการแบ่งแพลตฟอร์มเดียวกันออกเป็นหลายหน่วยงานทางกฎหมายที่ตั้งอยู่ในเขตอำนาจศาลต่างกันอย่างแข็งขัน ด้านหนึ่งเป็นเพราะความจำเป็นในการปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ และอีกด้านหนึ่งคือการสร้างระบบการเงินที่เป็นมิตรต่อผู้ใช้ เป็นเรื่องยากมากที่จะจินตนาการสถานการณ์คล้ายกันในภาคการเงินอื่น ๆ เช่น ธนาคารหรือประกันภัย — ในภาคเหล่านั้น หน่วยงานกำกับดูแลมักกำหนดให้ต้องมีนิติบุคคลแยกต่างหากที่ดำเนินงานในพื้นที่ที่เกี่ยวข้อง ในแง่นี้ ทัศนคติที่คล้ายกันอาจขยายไปสู่ธุรกิจคริปโตที่ดำเนินการเงินของลูกค้า

5. การเสริมบทบาทของการกำกับดูแล

เมื่อมาตรฐาน การรายงาน และข้อกำหนดอื่น ๆ เพิ่มขึ้น หน่วยงานกำกับดูแลจะต้องติดตามการนำไปใช้ ดังนั้นการเสริมบทบาทของการกำกับดูแลต่อกิจกรรมของโปรเจกต์คริปโตจึงหลีกเลี่ยงไม่ได้ แก่นของการกำกับดูแลคือการดำเนินมาตรการควบคุมเพื่อตรวจสอบความน่าเชื่อถือของข้อมูลที่ส่งให้หน่วยงานกำกับดูแล ตลอดจนติดตามความเสี่ยงหลักที่มีอยู่ในกิจกรรมของบริษัทคริปโต ซึ่งแตกต่างจากการตรวจสอบบัญชี การกำกับดูแลมักดำเนินการโดยหน่วยงานกำกับดูแลโดยตรง (เจ้าหน้าที่ของหน่วยงานนั้น) และมุ่งไปที่การศึกษาการทำงานของบริษัทแบบองค์รวมหรือแบบเฉพาะประเด็น ซึ่งหมายความว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะต้องสร้างทีมที่มีความสามารถในการดำเนินการตรวจสอบ คุณภาพและจำนวนของมาตรการกำกับดูแลที่พวกเขาทำจะขึ้นอยู่กับว่าหน่วยงานกำกับดูแลรับมือกับงานนี้ได้สำเร็จเพียงใด

สรุป

ความเป็นไปได้ของผลลัพธ์บางอย่างจะขึ้นอยู่กับการพัฒนาของเหตุการณ์ต่อไปด้วย ในแง่ของอุตสาหกรรมโดยรวม สิ่งที่ควรให้ความสำคัญในขณะนี้คือการก้าวข้ามการล่มสลายของ FTX โดยให้ผู้เล่นในตลาดทุกฝ่าย โดยเฉพาะลูกค้า สูญเสียน้อยที่สุด ความไม่พอใจของลูกค้าอาจผลักดันให้ทางการใช้มาตรการกำกับดูแลที่เข้มงวดต่อบริษัทคริปโตที่เหลืออยู่ อย่างไรก็ตาม บริษัทเหล่านี้อาจเริ่มกำกับดูแลตนเอง สร้างกฎเกณฑ์พฤติกรรมของตนเอง เพื่อเพิ่มความเชื่อมั่นของผู้ใช้ที่มีต่อตน ในความเห็นของเรา สิ่งหนึ่งชัดเจนคือ สิ่งที่เกิดขึ้นกับ FTX จะไม่ปล่อยให้สถานการณ์คงอยู่ในสภาพ "เหมือนเดิม" และจะกลายเป็นตัวกระตุ้นการเปลี่ยนแปลง ซึ่งหวังว่าจะนำอุตสาหกรรมไปสู่สภาพที่ดีกว่าปัจจุบัน