การครองตลาดของ Bitcoin อยู่ที่ 59%: มันหมายความว่าอย่างไรสำหรับ altcoins?

ส่วนแบ่งตลาดของ Bitcoin ได้กลับขึ้นมาอยู่ที่ 59%, ทำให้ Bitcoin dominance เข้าใกล้ระดับที่เคยเป็นจุดเปลี่ยนซ้ำแล้วซ้ำเล่าในรอบขาขึ้นและขาลงที่ผ่านมา ในระดับปัจจุบัน เกือบสามในห้าของเงินทุนคริปโตทั้งหมดกระจุกตัวอยู่ใน Bitcoin ไม่ใช่ใน altcoins โดยมักเกิดขึ้นเมื่อผู้เล่นในตลาดถอยออกจากสถานะเสี่ยงสูง และหันไปกระจุกเงินทุนไว้ใน BTC.

เมื่อ dominance เพิ่มขึ้น ผลตอบแทนของ altcoin มักจะตามหลัง แต่เมื่อมันลดลง เงินทุนมักจะเริ่มไหลออกจาก Bitcoin ไปยัง Ethereum ก่อน ตามด้วย altcoins กลุ่ม large-cap และต่อด้วย altcoins กลุ่ม mid-cap ด้วยเหตุนี้ Bitcoin dominance จึงเป็นตัวชี้วัดที่ใช้งานได้จริงสำหรับการไหลของเงินทุนคริปโตและเทรนด์มหภาคของคริปโตในภาพรวม

เมื่อ dominance อยู่ใกล้ 59% ตลาดกำลังเข้าใกล้จุดตัดสินใจ ในบทความนี้ เราจะพิจารณาว่าทำไมระดับนี้จึงสำคัญ เหตุการณ์ที่คล้ายกันในรอบก่อนหน้าเป็นอย่างไร และกระแสเงินทุนปัจจุบันบอกอะไรเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวครั้งถัดไป

กรณีในอดีต: บทเรียนจากปี 2017 และ 2021

เพื่อทำความเข้าใจไดนามิกของตลาดคริปโตในปัจจุบันให้ดียิ่งขึ้น ควรย้อนดูรอบก่อนหน้าที่ Bitcoin dominance ขึ้นไปแตะระดับ 59% เช่นเดียวกัน คือในปี 2017 และ 2021 ตามลำดับ

2017:

Bitcoin dominance อยู่ในระดับสูงตลอดช่วงขาขึ้นช่วงต้นของปี 2017 อย่างไรก็ตาม เมื่อความเชื่อมั่นเพิ่มขึ้นและเงินทุนมองหาผลตอบแทนที่สูงกว่า dominance ก็ค่อย ๆ ลดลงอย่างต่อเนื่อง ตั้งแต่ปลายปี 2017 ไปจนถึงต้นปี 2018 ส่วนแบ่งของ Bitcoin ร่วงลงอย่างรวดเร็ว ขณะที่ altcoins หลายพันเหรียญพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง — นี่คือ altcoin season ครั้งแรก การลดลงของ BTC dominance ไม่ได้สะท้อนเพียงแค่ การลงทุน ในสินทรัพย์ดิจิทัลในภาพรวมเท่านั้น แต่ยังบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนมุมมองของตลาดไปสู่การรับความเสี่ยงในสินทรัพย์ขนาดเล็กด้วย

2021:

ในปี 2021 Bitcoin dominance ทำจุดสูงสุดตั้งแต่ช่วงต้นของรอบ ขณะที่มันเริ่มอ่อนตัว เงินทุนก็ไหลไปสู่ Ethereum และภาคส่วนใหม่ ๆ เช่น DeFi และ NFTs บล็อกเชนหลัก ๆ และ altcoins กลุ่ม large-cap ที่เป็นที่ยอมรับเห็นเงินไหลเข้าและราคาปรับขึ้นอย่างแข็งแกร่ง

ทั้งสองช่วงเวลาในอดีตแสดงให้เห็นว่า การเปลี่ยนแปลงของ dominance ไม่ได้สะท้อนแค่การเปลี่ยนแปลงของราคา แต่ยังบ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงในจุดที่นักลงทุน คาดหวัง การเติบโต การขยับขึ้นสู่ dominance 59% ในวันนี้สะท้อนรูปแบบการเร่งตัวเหล่านั้น และทำให้เกิดคำถามสำคัญสองข้อ: นี่คือช่วงเริ่มต้นของการหมุนเงินกลับเข้าสู่ Bitcoin จากสินทรัพย์เสี่ยง หรือเป็นเพียงความสงบก่อนที่ altcoins จะเข้าสู่รอบแรงอีกครั้ง?

เกณฑ์สำคัญ 60%: ทำไมจึงสำคัญ

เทรดเดอร์ กองทุนเชิงอัลกอริทึม และนักกลยุทธ์ต่างจับตาระดับ 60% อย่างใกล้ชิด — เพราะมันทำหน้าที่ทั้งเป็น เกณฑ์ทางเทคนิคและทางจิตวิทยา เมื่อ Bitcoin dominance ทะลุ 60% อย่างชัดเจน มักหมายความว่า:

• ภาวะ risk-off เข้มข้นขึ้น: นักลงทุนเอนเอียงไปทางความปลอดภัยและสภาพคล่องที่ BTC ถูกมองว่ามี มากกว่าสินทรัพย์ขนาดเล็ก
• ความต้องการสินทรัพย์ beta สูงลดลง: altcoins กลุ่ม mid-cap และ small-cap มักมีความผันผวนสูงกว่า A dominance ที่เพิ่มขึ้นแสดงให้เห็นว่าเงินทุนเลือกความเสถียรมากกว่าการเก็งกำไร
• การปรับสมดุลพอร์ต: กองทุนเชิงควอนต์และผู้จัดสรรเงินทุนสถาบันใช้ dominance เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การหมุนสลับสินทรัพย์แบบเป็นระบบ

จากมุมมองของการหมุนเงินในคริปโต 59% คือโซนเบรกเอาต์ หาก BTC dominance เคลื่อนขึ้นไปหาและเหนือ 60% ประวัติศาสตร์บ่งชี้ว่าเงินทุนมักจะกระจุกอยู่ใน BTC มากกว่าจะแพร่กระจายไปยังตลาด altcoin ในวงกว้าง ในสภาพแวดล้อมเช่นนั้น โมเมนตัมของ altcoin โดยรวมมักต้องใช้เวลานานกว่าจะก่อตัว

อิทธิพลจากสถาบัน: ปัจจัย ETF

ความแตกต่างที่เด่นชัดที่สุดอย่างหนึ่งระหว่างรอบปัจจุบันกับรอบก่อนหน้าคือการมีอยู่ของ Bitcoin ETFs ด้วยผลิตภัณฑ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลซึ่งพร้อมใช้งานในตลาดหลักแล้ว ขณะนี้เงินทุนสถาบันมี ช่องทางที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล เพื่อรับ exposure ต่อ Bitcoin โดยไม่จำเป็นต้องถือครองสินทรัพย์พื้นฐานโดยตรง

💡 สำคัญ: Bitcoin ETF ช่วยให้นักลงทุนรับ exposure ต่อ Bitcoin ผ่านตลาดหุ้นที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล โดยไม่ต้องถือ BTC โดยตรง ทำให้เงินทุนสถาบันเข้าสู่คริปโตได้ง่ายขึ้น และเปลี่ยนวิธีการไหลของเงินเข้าสู่ตลาด อ่านเพิ่มเติม: SEC อนุมัติการเปิดตัว Bitcoin ETF 11 รายแรก: แนวโน้มในอนาคตและผลกระทบต่อตลาดคริปโต.

Bitcoin ETFs ได้:

• ขยายการเข้าถึงสำหรับผู้จัดสรรเงินทุน: Bitcoin ETFs ทำให้นักลงทุนรายใหญ่ เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญ มูลนิธิ และ family offices สามารถเข้าถึง BTC ได้ง่ายขึ้น โดยไม่ต้องออกนอกกรอบการลงทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล
• เพิ่มสภาพคล่อง: เมื่อเงินทุนไหลผ่านผลิตภัณฑ์เหล่านี้มากขึ้น Bitcoin จะดูดซับสภาพคล่องในตลาดในสัดส่วนที่มากขึ้น และมักดึงเงินออกจากการถือ altcoin โดยตรง
• บ่งชี้ถึงความเป็นผู้ใหญ่ของตลาด: การยอมรับ Bitcoin ในระดับสถาบัน — โดยเฉพาะผ่านผลิตภัณฑ์ที่ exchange-traded — ตอกย้ำบทบาทของ BTC ในฐานะสินทรัพย์ดิจิทัลที่แตกต่างจาก altcoins ส่วนใหญ่

อิทธิพลจากสถาบันนี้เป็นหัวใจสำคัญของสภาพแวดล้อม dominance ในปัจจุบัน ต่างจากปี 2017 หรือ 2021 ซึ่งเงินทุนจากรายย่อยและสายคริปโต-native เป็นตัวขับเคลื่อนกระแสเงินส่วนใหญ่ ตลาดในวันนี้เห็น เงินทุนสถาบัน เข้ามากำหนดโครงสร้างการประเมินมูลค่าอย่างแข็งขัน อิทธิพลนี้เป็นเชิงโครงสร้าง ยกระดับสถานะของ Bitcoin ในพอร์ตทั่วโลก และมักเกิดขึ้นแลกกับสินทรัพย์ที่มี beta สูงกว่า

บทบาทของ Ethereum และอัตราส่วน ETH/BTC

Ethereum ยังคงเป็นเครือข่ายที่ใหญ่เป็นอันดับสอง และรองรับกิจกรรมส่วนใหญ่ในปัจจุบันของ DeFi, NFTs และ dApps ด้วยเหตุนี้ อัตราส่วน ETH/BTC จึงถูกติดตามอย่างกว้างขวาง เพื่อดูว่าเงินทุนยังคงกระจุกอยู่ใน Bitcoin หรือเริ่มไหลไปยัง altcoins แล้ว 

💡 เคล็ดลับ! คุณสามารถดูภาพรวมแบบง่ายว่าการหมุนเงินนี้ทำงานอย่างไรทั่วทั้งตลาดได้ที่นี่: Crypto market rally explained: ทำไมตลาดกระทิงถึงเกิดขึ้น?

แม้ Bitcoin จะถือครองเงินทุนส่วนใหญ่ อัตราส่วน ETH/BTC ก็ช่วยบอกได้ว่า Ethereum กำลังดึงดูดเงินทุนอิสระอยู่หรือไม่ หากอัตราส่วนเพิ่มขึ้น นั่นบ่งชี้ว่า:

• ความแข็งแกร่งเชิงสัมพัทธ์ของ Ethereum เมื่อเทียบกับ Bitcoin
• การยอมรับประโยชน์ใช้สอยและ network effect ของ ETH จากสถาบัน
• ความเต็มใจของนักลงทุนในการหมุนเงินไปยังแพลตฟอร์ม smart contract

ในรอบก่อนหน้า Ethereum ทำผลงานเหนือกว่า Bitcoin แม้ในช่วงที่ dominance สูงกว่า โดยมักเกิดขึ้นเมื่อกิจกรรมบนเครือข่ายยังเติบโตต่อเนื่อง รูปแบบคล้ายกันอาจเกิดขึ้นอีกครั้ง: Bitcoin อาจกำลังดึงเงินทุนส่วนใหญ่ แต่ Ethereum ก็ค่อย ๆ ดูดซับเงินไหลเข้าจาก mid-cap altcoins ที่อ่อนแรงหรือยังไม่เป็นที่ยอมรับมากพอ เช่นกัน

สามสถานการณ์ที่เป็นไปได้สำหรับการหมุนเงินทุน

มองไปข้างหน้า สามสถานการณ์ที่แตกต่างกันอาจเป็นตัวกำหนดว่าเงินทุนจะเคลื่อนผ่านตลาดคริปโตอย่างไร:

1. BTC dominance เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

ในสถานการณ์นี้ Bitcoin dominance ทะลุ 60% สะท้อนความกลัวความเสี่ยงที่ลึกขึ้น และความชอบของสถาบันที่มีต่อ BTC มากขึ้น altcoins โดยเฉพาะกลุ่ม mid-cap และ small-cap จะ เผชิญภาวะ underperformance ต่อเนื่อง ตลาดจะยิ่งแบ่งเป็นสองขั้วมากขึ้น: BTC และ altcoins กลุ่ม large-cap ที่คัดเลือกมาแล้ว (เช่น ETH และ Solana ETFs บางรายการ) จะดึงดูดเงินไหลเข้าเป็นส่วนใหญ่

2. การหมุนไปสู่ตลาดที่มี Ethereum เป็นแกนหลัก

ในกรณีนี้ ช่วง plateau ของ BTC dominance จะเป็นเพียงชั่วคราว เงินทุนเริ่มเคลื่อนไปยัง altcoins กลุ่ม large-cap ที่มีคุณภาพสูง โดยมี Ethereum เป็นผู้นำ เมื่อความมั่นใจของนักลงทุนเพิ่มขึ้นในการก้าวออกไปไกลกว่า Bitcoin อัตราส่วน ETH/BTC จะเริ่มปรับขึ้น Ethereum และโทเคน DeFi หลัก ๆ มักจะได้รับเงินไหลเข้าก่อน altcoins วงกว้าง 

3. เกิด altcoin season ในวงกว้าง

หากความเสี่ยงมหภาคคลี่คลายและความเชื่อมั่นของนักลงทุนกลับมา เงินทุนอาจเริ่มไหลออกจาก Bitcoin ไปยัง altcoins อย่างกว้างขวาง — รวมถึงกลุ่ม mid-cap ด้วย สถานการณ์นี้ — altcoin season แบบคลาสสิก — จะ ต้องอาศัยให้ BTC dominance ลดลง มักต่ำกว่าระดับแนวรับ เช่น ช่วงต่ำ 50% และให้ผลตอบแทนของ altcoins สูงกว่า BTC อย่างยั่งยืน

การหมุนเงินใน altcoin แบบเป็นขั้น: ใครเคลื่อนก่อน?

ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าการหมุนเข้าสู่ altcoin มักเกิดเป็นลำดับ เมื่อเงินทุนเริ่มไหลออกจาก Bitcoin มักจะเป็นไปตามลำดับที่คุ้นเคย:

• Altcoins กลุ่ม large-cap: โดยทั่วไป Ethereum จะเป็นผู้นำ ตามด้วยโทเคน DeFi ที่มีอยู่แล้วและสินทรัพย์อื่น ๆ ที่มีอุปสงค์และสภาพคล่องพิสูจน์แล้ว
• Altcoins กลุ่ม mid-cap: จากนั้นความสนใจจะย้ายไปยังโปรเจกต์ที่มีการใช้งานจริง การยอมรับที่เติบโต หรือ catalyst ที่ชัดเจนกำลังจะเกิดขึ้น
• สินทรัพย์กลุ่ม small-cap และความเสี่ยงสูงกว่า: สินทรัพย์เหล่านี้มักจะเคลื่อนที่เป็นลำดับสุดท้าย ได้ประโยชน์จากความอยากเสี่ยงช่วงท้ายรอบ และร่วงลงเร็วเมื่อสภาพตลาดกลับตัว

การหมุนเงินในคริปโตแบบเป็นขั้นนี้หมายความว่านักลงทุนควรจับสัญญาณเริ่มต้นใน altcoins กลุ่ม large-cap ก่อนจะสรุปว่าช่วง altcoin season แบบกว้างได้เริ่มขึ้นแล้ว การดูเพียง market cap รวมของ altcoin ไม่เพียงพอ การติดตาม การไหลของเงินทุนไปยังแต่ละเซกเมนต์— และการเทียบกับ BTC — เป็นสิ่งจำเป็น

ตัวชี้วัดสำคัญที่ควรติดตามทุกวัน

เพื่อประเมินการหมุนเงินและการเปลี่ยนแปลงของ dominance ตัวชี้วัดที่มีอิทธิพลมากที่สุดมีดังนี้:

• ส่วนแบ่งตลาดของ Bitcoin (Dominance %) – สัญญาณหลักของการเปลี่ยนแปลงการจัดสรรเงินทุน
• อัตราส่วน Ethereum BTC – ตัวชี้นำความแข็งแกร่งของ narrative smart contract
• Altcoin Season Index – ให้มุมมองแบบผสมว่ามี altcoins กี่ตัวที่ทำผลงานเหนือกว่า BTC
• การเปลี่ยนแปลงของวอลุ่มข้ามกระดานเทรด – เงินไหลเข้า/ไหลออกจำนวนมากอาจบ่งชี้การหมุนเงินล่วงหน้า
• กระแสเงินสถาบันที่ไหลเข้าสู่ ETF – สัญญาณอุปสงค์จากผลิตภัณฑ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล เช่น Bitcoin ETFs และ Solana ETFs ที่กำลังเกิดขึ้น
• ผลตอบแทนจาก ETH staking เทียบกับ proxies ผลตอบแทนของ BTC – การเปรียบเทียบผลตอบแทนสัมพัทธ์มีอิทธิพลต่อการตัดสินใจจัดสรรเงินทุน
• สภาพคล่องในตลาด DeFi – TVL สูงและการมีส่วนร่วมที่แข็งแกร่งบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นนอกเหนือจาก BTC

เมื่อพิจารณารวมกัน ตัวชี้วัดเหล่านี้จะให้ภาพที่มีความเคลื่อนไหวมากขึ้นว่าเงินทุนกำลังหมุนไปที่ใดในตลาดคริปโต

การมีส่วนร่วมของสถาบัน: พวกเขาจะหมุนเงินตามหรือไม่?

เงินทุนสถาบันเป็นแรงขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของ BTC dominance ในช่วงหลัง แต่คำถามคือ: สถาบันจะหมุนเงินไปยัง altcoins หรือไม่?

คำตอบขึ้นอยู่กับหลายปัจจัย:

• ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ: ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวกับ altcoin ยังไม่เป็นที่ยอมรับมากนักในตลาดที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล
• งบความเสี่ยง: ผู้จัดสรรเงินทุนแบบระมัดระวังอาจเลือกความลึกและสภาพคล่องของ Bitcoin มากกว่า alts
• นวัตกรรมผลิตภัณฑ์: ETF หรือ structured products ใหม่ ๆ ที่อิงกับ Ethereum หรือ altcoins บางตัว อาจช่วยให้การหมุนเงินเกิดขึ้นได้

แม้ว่าสถาบันจะเป็นแรงผลักดันให้ Bitcoin dominance สูงขึ้น แต่ก็ไม่ได้การันตีว่าพวกเขาจะเป็นผู้นำ altcoin season ในวงกว้าง ผู้จัดสรรเงินทุนจำนวนมากมองคริปโตเป็น กลยุทธ์แบบหลายสินทรัพย์ โดยมี Bitcoin เป็นแกนหลัก และมี exposure แบบคัดเลือกไปยัง Ethereum และโทเคนคุณภาพสูงอื่น ๆ

บทสรุป

Bitcoin dominance ที่ 59% ไม่ใช่แค่ตัวเลข แต่มันคือจุดเปลี่ยนของ narrative ในระดับนี้ มันสะท้อนว่าตอนนี้นักลงทุนวางตำแหน่งอย่างไร — ระมัดระวัง คัดเลือก และให้น้ำหนักกับสภาพคล่องอย่างมาก สิ่งที่จะตามมา — ความแข็งแกร่งของ Bitcoin ที่ยืดเยื้อ หรือการเปลี่ยนไปสู่ altcoins — จะขึ้นอยู่กับสัญญาณทางเทคนิค เงินทุนสถาบัน Bitcoin ETFs และสถานะของ Ethereum ในตลาด

เทรดเดอร์ นักวิเคราะห์ และผู้จัดสรรเงินทุนกำลังจับตาตลาดอย่างใกล้ชิดเพื่อดูว่าเงินจริงไหลไปทางไหน ระดับที่เพิ่มขึ้นหรือลดลงในอัตราส่วน Ethereum BTC กิจกรรมใน Altcoin Season Index และกระแสเงินจากสถาบันที่มองเห็นได้ มักเผยสัญญาณเริ่มต้นได้เสมอ บางครั้ง Bitcoin ครองเงินทุนส่วนใหญ่ บางครั้ง altcoins กลุ่ม large-cap หรือแม้แต่ altcoins ขนาดเล็กกว่านั้นก็เข้าสู่ช่วงหมุนเงิน การติดตามการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้อย่างใกล้ชิดทำให้ Bitcoin dominance กลายเป็นหนึ่งในวิธีที่ชัดเจนที่สุดในการทำความเข้าใจว่าตลาดอาจดำเนินไปอย่างไร

FAQ

Bitcoin dominance หมายความว่าอะไร?

Bitcoin dominance แสดงสัดส่วนของตลาดคริปโตทั้งหมดที่กระจุกอยู่ใน Bitcoin ตัวเลขที่สูงหมายความว่าเงินทุนส่วนใหญ่อยู่ใน BTC และมีน้อยลงในเหรียญอื่น ๆ

Bitcoin dominance ที่เพิ่มขึ้นจะหยุด altcoin season หรือไม่?

โดยทั่วไป dominance ที่เพิ่มขึ้นบ่งชี้ว่าเงินทุนเอนเอียงไปทาง Bitcoin มากกว่า altcoins ซึ่งอาจทำให้การเริ่มต้นของ altcoin season ล่าช้าหรือถูกกดทับได้ อย่างไรก็ตาม การหมุนเข้าสู่ altcoins ยังเกิดขึ้นได้ แต่โดยปกติมักเป็นแบบเป็นขั้น

ทำไมอัตราส่วน ETH/BTC จึงสำคัญ?

อัตราส่วน ETH/BTC ติดตามว่า Ethereum ทำผลงานเทียบกับ Bitcoin เป็นอย่างไร หากมันปรับขึ้น แปลว่าเงินทุนเริ่มไหลเข้า Ethereum และมักจะไหลไปยัง altcoins อื่น ๆ ด้วย

กระแสเงินทุนสถาบันส่งผลต่อ dominance อย่างไร?

นักลงทุนรายใหญ่ส่วนมากเข้าสู่คริปโตผ่าน Bitcoin ETFs หรือผลิตภัณฑ์ลักษณะเดียวกัน เงินไหลเข้าของพวกเขาจะเข้าสู่ BTC โดยตรง ซึ่งมักช่วยเพิ่ม dominance และอาจทำให้เงินไหลไปยัง altcoins ช้าลง

ตัวชี้วัดใดที่ใช้คาดการณ์การหมุนเงินไปยัง altcoin ได้?

สัญญาณเริ่มต้นจะเห็นได้จาก Altcoin Season Index วอลุ่มการเทรด altcoin ที่เพิ่มขึ้น การเคลื่อนไหวของ อัตราส่วน ETH/BTC และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์สถาบันใหม่สำหรับสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ BTC