Крах рынка криптокредитования: 3AC, Voyager, Celsius

Те, кто уже некоторое время внимательно следит за криптовалютным рынком, регулярно видят новости о крахе монеты или токена. 

После краха Terra Luna стало ясно, что у многих очень крупных проектов были большие дыры. Пока вся криптоиндустрия чувствовала себя хорошо, они могли обещать своим клиентам сверхприбыль и легко привлекать новый капитал, но теперь, похоже, всё изменилось.

Во время криптозимы рынок кредитования переживает тяжёлые времена. Несколько крупных игроков один за другим объявили о банкротстве и реструктуризации.

Three Arrows Capital

Three Arrows Capital — один из самых известных криптовалютных хедж-фондов, который инвестировал в цифровые активы. Тем не менее масштабное падение цен на криптовалюту нанесло компании непоправимый удар — 29 июня 3AC была ликвидирована.

3AC инвестировала в различные проекты на ранних этапах финансирования. Средства обычно привлекались в USDC/USDT. Со своей стороны, 3AC предлагала обязательство под 8% годовых. Проектам это казалось довольно безопасным шагом просто потому, что речь шла о крупном фонде.

Но 27 июня Voyager Digital LLC уведомила 3AC о дефолте после того, как фонд не смог вовремя погасить кредитные платежи. Voyager предоставила 3AC кредиты на сумму 15,2 тысячи BTC и 350 миллионов долларов США.

Когда речь идёт о таких крупных фондах, многие считают, что раз они большие и давно присутствуют на рынке, то они too big to fail. Многие думали, что Terra — слишком хороший проект, чтобы его похоронили, и также считали, что такие фонды, как 3AC, держат ситуацию под контролем, но они не всегда принимали правильные решения.

После 3AC крупнейший американский криптоброкер Voyager обанкротился. Он предоставлял 3AC кредиты на сумму 15,2 тысячи BTC и 350 миллионов долларов США. Через неделю после краха 3AC Voyager объявила о приостановке торгов, депозитов и выводов средств.

Celsius

После Voyager и 3AC, 15 июля, криптокредитная платформа Celsius объявила о банкротстве. Нью-йоркская компания обанкротилась в соответствии с законодательством США о несостоятельности. Активы и обязательства компании оцениваются в диапазоне от 1 до 10 миллиардов долларов США.

Если в октябре 2021 года, по словам CEO Alex Mashinsky, у компании под управлением находилось активов на $25 миллиардов, то в мае, несмотря на падение цен на криптовалюту, на сайте значилось около $11,8 миллиарда активов, а ещё $8 миллиардов составляли кредиты клиентов, что делало компанию одним из крупнейших криптокредиторов в мире.

На сегодняшний день у Celsius есть $167 миллионов наличных средств, которые, по словам CEO, обеспечат «достаточную ликвидность» для поддержания операций в процессе реструктуризации. Однако в её балансе есть «дыра» примерно на $1,2 миллиарда.

Некоторые аналитики сравнивают крах Celsius с крахом Lehman Brothers, только в сфере криптовалют, подразумевая эффект домино, который начался с банкротства крупного банка на Уолл-стрит, в итоге приведшего к кризису ипотечных долгов и глобальному финансовому кризису 2008 года.

Обещания высокой доходности Celsius, которые компания распространяла для привлечения новых клиентов, во многом и привели к её окончательному краху. Независимо от того, предвещает ли крах Celsius более масштабный обвал всей криптосистемы или нет, дни, когда клиенты таких фирм получали двузначную годовую доходность, сочтены.

Но даже через 3 недели после того, как Celsius приостановила любую возможность вывода средств клиентами из-за «экстремальных рыночных условий», и за несколько дней до того, как она в итоге подала заявление о защите от банкротства, на её сайте всё ещё рекламировалась годовая доходность почти 19%, которая выплачивалась еженедельно.

Заявление о банкротстве компании показывает, что у Celsius также более 100 тысяч кредиторов. Фирма сообщила, что большинство операций по счетам будут приостановлены до дальнейшего уведомления и что в настоящее время нет запросов на разрешение вывода средств клиентами. При этом начисление вознаграждения также приостанавливается на время процесса банкротства, и сейчас клиенты не будут получать своё вознаграждение. Это означает, что пользователи, пытающиеся получить доступ к своим криптовалютам, пока не смогут этого сделать. Также неясно, позволит ли процедура банкротства в конечном итоге клиентам возместить убытки. Если по результатам, по всей видимости, многолетнего процесса и будут какие-либо выплаты, то также возникает вопрос, кто будет первым в очереди.

Всё осложняется тем, что при отсутствии регулирования в криптосфере и в отличие от традиционной банковской системы, где клиентские депозиты обычно застрахованы, просто нет формальных мер защиты потребителей, которые бы обеспечивали сохранность средств пользователей, если что-то пойдёт не так.

Но ещё важнее то, что написано мелким шрифтом в условиях Celsius: фирма предупреждает, что в случае банкротства любые допустимые цифровые активы, используемые для заработка или в качестве залога по займам, не могут быть возвращены, и что у клиентов не будет никаких правовых средств защиты или прав в связи с обязательствами Celsius. Похоже на попытку получить абсолютный иммунитет от юридической ответственности, если у платформы всё пойдёт плохо.

Можно сказать, что, обещая своим клиентам высокую доходность, Celsius смогла получить лишь очень маленькую маржу прибыли. В результате у Celsius не оказалось буфера на случай неблагоприятной рыночной ситуации.

Возможные банкротства крупных криптокредиторов могут существенно повлиять на криптоиндустрию. Если кредиторы начнут банкротиться, это явно не сулит ничего хорошего инвесторам. Плюс каждый такой скандал — это «красная тряпка» для регуляторов и приводит к ужесточению законов разных стран в сфере криптовалют.