CBDC против криптовалюты: являются ли CBDC угрозой для крипто?

Рост рынка криптовалют подогревает интерес общества и бизнеса к этой отрасли и не позволяет государствам оставаться в стороне. Десятки стран разрабатывают свои цифровые валюты, и некоторые из них будут запущены уже в 2022 году. В этой статье мы поможем вам понять, что такое цифровые валюты, выпускаемые государством, и как их появление повлияет на граждан.

Что такое CBDC

CBDC, или цифровая валюта центрального банка, — это выпускаемый государством и обеспеченный государством цифровой аналог фиатных денег. CBDC создаются с использованием технологии блокчейн, как и другие криптовалюты. Однако цифровые активы Центрального банка не являются обычной криптовалютой из-за централизованного характера выпуска.

Курс CBDC стабилен и равен курсу государственной валюты в соотношении 1:1. Это принцип стейблкоина — цифрового аналога государственной валюты, курс которого привязан к ней и обеспечен ею. Например, USDC или USDT — это стейблкоины, привязанные к стоимости USD. Главное отличие этих монет от CBDC в том, что эмиссионным центром CBDC выступает центральный банк страны, а не частная компания или сообщество людей.

Два пути финансовой эволюции

Появление CBDC призвано изменить банковские системы всех стран и усилить роль центральных банков. Существует две точки зрения на то, какими будут эти изменения.

Сторонники государственного регулирования криптовалют считают, что все криптоактивы, кроме цифровой валюты государства, должны быть запрещены. Именно по этому пути идет криптовалюта центрального банка Китая. Операции с CBDC будут прозрачными и позволят отслеживать историю каждой транзакции и каждого участника цепочки. Банкам останется лишь работать с компаниями и гражданами: обслуживать клиентов и улучшать свои продукты и услуги. Нагрузка на финансовый мониторинг исчезнет. В каком-то смысле банки этого даже хотят.

Второй вариант развития CBDC — признание и регулирование. В этой модели цифровые монеты и криптовалюты будут приравнены к акциям, считаться цифровым активом или платежным средством. В таком случае рынок криптовалют будет развиваться системно, а CBDC станет полноценным участником криптомира. Именно так действует Сингапур.

Как работает CBDC

С точки зрения подхода к выпуску Банк международных расчетов выделяет две базовые концепции цифровых валют центральных банков (возможны комбинации):

Счетная (балансовая): согласно этой концепции, создание Центральной биржи ценных бумаг происходит путем открытия персонализированных счетов в центральном банке для всех экономических агентов. Особенностями этой концепции являются рост затрат регулятора на ведение счетов и риски дезинтермедиации (сокращения роли) традиционных финансовых посредников. Действительно, для коммерческих банков последствия появления такой розничной CBDC могут быть революционными. Например, если у физических и юридических лиц появится возможность получать и хранить средства на счетах в центральном банке, это может спровоцировать массовый отток средств из коммерческих банков. Некоторые европейские коммерческие банки уже поднимают вопрос о том, как в такой системе центральный банк будет обеспечивать банки средствами для кредитования экономики.

Концепция на основе стоимостного токена предполагает выпуск цифровых наличных (токена), распространяемых через коммерческие банки, заменяющих наличные деньги. В этом случае центральный банк снимает с себя значительную часть затрат и рисков, связанных с проверкой и обслуживанием клиентов, предоставлением им дополнительных услуг, а также созданием и эксплуатацией технологий. Токены в такой экосистеме фактически будут представлять цифровые версии наличных денег. Однако коммерческие банки опасаются, что запуск таких цифровых денег может упростить выход в финансовую сферу для крупных технологических компаний, что усилит конкуренцию на и без того низкомаржинальном и конкурентном рынке, еще больше снизив доходы отрасли.

Форма, в которой Центральная биржа ценных бумаг будет запущена в той или иной стране, может сильно различаться от государства к государству в зависимости от конкретных задач, поставленных перед регулятором. 

Когда и где появится первая CBDC

Если не учитывать Sand Dollar, выпущенный центральным банком Багамских островов, ни одна крупная страна мира пока не достигла стадии запуска собственной CBDC.

По состоянию на ноябрь 2021 года более 50 стран мира разрабатывали CBDC. Ближе всего к реальному использованию подошел Китай, где цифровой юань тестируется уже около года. Южная Корея, Канада, Франция, Объединенные Арабские Эмираты, Южная Африка, Нигерия, Гана и Уругвай находятся на стадии пилотного тестирования.

Есть и другой подход к использованию криптовалюты в качестве официальной валюты государства. Это пример Сальвадора, который в сентябре 2021 года признал биткоин средством платежа наравне с долларом США.

Зачем государствам нужна CBDC?

Одна из основных задач цифровых валют Центрального банка — безопасность и прозрачность финансовых операций.

Во-первых, технология, лежащая в основе CBDC, — это самый современный способ контроля денежных потоков. Во-вторых, центральные банки стремятся не отставать от тренда и следят друг за другом. Игнорировать развитие криптовалют невозможно, поэтому, чтобы избежать нового витка ухода денег в серую зону, государству нужна собственная цифровая валюта. Как говорится, если не можешь их остановить — возглавь их.

Многие годы некоторые государства борются с оттоком денег в офшоры и другие юрисдикции, более благоприятные с точки зрения налогов и ведения бизнеса. Раньше это происходило с наличными, затем с безналичными, а теперь процесс почти полностью перешел в криптовалюты.

Есть угроза, что люди и компании, создающие стейблкоины, будут контролировать слишком много процессов и ресурсов и станут сильнее некоторых государств. Поэтому CBDC для государств — это также инструмент борьбы с серыми финансовыми потоками.

Переходим ли мы к цифровой валюте?

Скорее всего, связь между CBDC, стейблкоинами и криптовалютами сохранится, и их обмен на наличные будет возможен еще довольно долго. Но возможно, что в некоторых странах наличные и цифровые активы, кроме собственной CBDC, останутся в серой зоне и будут запрещены. Например, в Китае.

Критика

Писатель Dominic Frisby, автор книги "Bitcoin: the Future of Money?", считает главным недостатком CBDC ее программируемые возможности.

Если фиатная валюта предполагает определенную свободу, то цифровая валюта полностью ее исключает. У правительств также будет прямой доступ к кошелькам пользователей, что позволит легко собирать налоги или штрафы — для этого достаточно изменить пару строк кода. Программируемые функции денег могут быть использованы против определенных нежелательных лиц или как оружие в экономической войне. Интеграция с системами социального рейтинга открывает еще более широкие возможности для наказаний или поощрений.

Ваш банк знает почти все о вашей модели расходов, знает, где вы живете, на кого работаете и в каком магазине предпочитаете покупать продукты по понедельникам. Он хорошо осведомлен о вашем финансовом положении и состоянии здоровья. Знает, какие устройства вы используете, а в некоторых случаях даже имеет биометрические данные. Вся эта информация открывает огромные возможности для анализа, в том числе поведенческого. Однако информация о потребителях интересует не только частный сектор, но и государство. Более того, центральные банки — одни из первых, кто выстраивается в очередь за данными пользователей.

В нынешних реалиях внедрение национальных цифровых валют несколькими странами — это вопрос не «если», а «когда». Как и в случае с фиатными валютами, их сила будет определяться силой и влиянием центральных банков, стоящих за эмиссией.

Бывший сотрудник NSA и CIA Edward Snowden считает этот инструмент «новейшей угрозой, нависшей над обществом». 

В мире, где CBDC станут приоритетным средством расчетов, в том числе трансграничных, места для конфиденциальности не останется. Ведь инструмент, который позиционируется как способ повысить финансовую инклюзию, в итоге может лишь сильнее затянуть петлю на шее экономической свободы.