여름을 기다리며: 암호화폐 시장은 언제 반등할까?

2022년의 사건들은 크립토 커뮤니티에 큰 충격을 주었지만, 그럼에도 불구하고 많은 사람들은 일반적으로 "크립토 윈터"가 끝났다고 봅니다. 이미 2023년 1분기에 비트코인은 다시 상승세를 되찾기 시작했으며 완만한 성장을 계속 보여주고 있고, 다음 사이클의 가격 상승 정점은 2025년에 도달할 것으로 예상됩니다. 이 글에서는 암호화폐 시장의 "온기"를 촉진하는 요인과, 이 분야 전문가들 사이에서 이 문제에 대해 어떤 의견이 있는지 살펴보겠습니다.

비트코인 ETF의 출시는 시장에 어떤 영향을 미칠까?

ETF는 Exchange Traded Fund의 약자로, 최근 암호화폐 시장에 등장한 거래소 상장형 상품입니다. 이는 뮤추얼 펀드처럼 거래자들이 여러 투자 증권을 운용할 수 있게 해줍니다. 이 펀드에는 다양한 기업의 주식이나 지분, 여러 통화 상품, 또는 특정 특성을 가진 원자재가 포함될 수 있습니다. 이를 통해 투자자들은 시장을 분석하고, 레버리지를 활용하며, 단기 자본이득세를 제외할 수 있습니다.

ETF는 다음과 같은 이유로 암호화폐 시장에서 빠르게 인기를 얻고 있습니다.

• 훨씬 더 유연함 - ETF 바스켓 내 주식 수는 매일 변경될 수 있습니다.
• 거래가 쉬움 - ETF는 하루 중 언제든 매수·매도할 수 있지만, 뮤추얼 펀드는 하루가 끝날 때만 거래할 수 있습니다.
• 투명함 - ETF는 자산을 매일 공시해야 합니다.
• 세금 효율적임 - 적극적으로 운용되는 뮤추얼 펀드에 비해 ETF는 자본이득세가 낮으며, 이는 ETF를 매도할 때만 납부하면 됩니다.
• 더 저렴함 - 투자자들은 ETF 포트폴리오를 구성하기 위해 모든 주식을 살 필요가 없습니다. 대신 ETF에 편입된 여러 기업의 주식을 몇 개만 매수할 수 있습니다. ETF를 사용하면 더 적은 ETF 거래로 중개 수수료도 절약할 수 있습니다. 그 결과 ETF의 운용 및 관리 비용은 개별 주식을 매수하는 것보다 훨씬 낮습니다.

ETF가 비교적 최근에 등장했음에도 불구하고, 이미 상당수의 이런 펀드가 시장에 존재합니다.

분석 회사 Fundstrat는 비트코인 가치의 향후 발전 가능성을 평가하기 위한 연구를 진행했으며, 그 결과는 긍정적일 수밖에 없습니다. 비트코인(BTC) 가격은 현재 수준에서 521% 상승해 2024년 4월로 예정된 반감기 이전에 18만 달러에 도달할 수 있다고 합니다. Fundstrat의 공동 창업자인 Tom Lee가 이렇게 밝혔습니다.

이 조사 회사의 분석가들에 따르면 현재 비트코인에 대한 일일 수요는 약 2,500만 달러로, 이는 일일 채굴 보상 약 2,500만 달러에 해당하지만, 비트코인 ETF가 출시되면 상황이 달라질 수 있습니다.

Fundstrat 전문가들에 따르면 비트코인 펀드는 BTC에 대한 일일 수요를 1억 달러 늘릴 수 있습니다. 2024년 4월 반감기로 채굴 일일 보상이 1,200만 달러로 줄어드는 상황과 맞물리면, 비트코인 가격은 크게 상승해야 한다는 뜻입니다.

"이것(비트코인 ETF 출시)은 일일 수요를 1억2,500만 달러까지 끌어올리는 반면, 일일 공급은 2,500만 달러에 불과합니다. 암묵적 균형 가격은 일일 공급이 일일 수요와 맞아떨어지도록 상승해야 합니다. 균형 분석에 따르면 2024년 4월 반감기 이전의 청산 가격은 14만~18만 달러입니다."라고 Fundstrat 분석가들은 말합니다.

많은 사람들은 ETF 출범이 BTC를 사상 최고치로 끌어올릴 것이라는 견해를 공유합니다. 하지만 모두가 이에 열광하는 것은 아닙니다. 일부 크립토 애널리스트들은 가격 상승을 현재 신청 건의 승인 가능성에 더 연관시키며, 이것이 반감기와 맞물려 새로운 참여자와 자금을 시장에 유입시킬 수 있다고 봅니다.

비트코인 현물 ETF 출시 기대감과 관련된 과열에 대한 반대 의견은 완전히 조작적인 이야기라는 것입니다. 긍정적인 뉴스 흐름은 그 이상도 이하도 아니며, 그 효과는 오래가지 않을 것이라는 주장입니다. 펀드가 형성되는 동안에만 효과가 있을 뿐입니다.

회의론자들은 신청이 승인되는 시점에 펀드가 자본을 조성해 현물 시장에서 비트코인을 매수하기 시작할 것이고, 그 순간 거래소의 공급이 크게 줄어들게 되므로, 다른 투자자들 사이의 수요가 같은 수준일 경우 가격 상승에 기여하게 된다고 설명합니다. 또한 일부 크립토 애널리스트들은 대형 매수 전에 큰 플레이어들이 단기적으로 심각한 가격 하락을 유도해 평균 매입 가격이 허용 가능한 수준에 머물도록 만드는 경우가 많다고 경고합니다. 따라서 승인 직후에는 롱 스퀴즈를 조심해야 한다고 말합니다.

비트코인 반감기

암호화폐 섹터 성장의 주요 이유 중 하나는 2024년 4월에 예정된 비트코인 반감기(새 암호화폐 단위 생성 속도의 감소)가 다가오고 있다는 점입니다. 이 과정은 새로운 BTC 단위의 생산량을 절반으로 줄이는 것을 의미합니다. 마지막 반감기는 2020년 5월에 있었고, 이후 2021년에 비트코인은 68,000달러를 돌파하며 사상 최고치를 경신했습니다.

Huobi 공동 창업자 Du Jun은 비트코인의 "상승장" 사이클이 몇 년마다 발생하는 반감기와 밀접하게 연관되어 있다고 지적합니다. "과거 대장암호화폐의 가격 사이클을 기준으로 보면, BTC의 '상승장' 사이클은 2024년 말 또는 2025년 초에 예상할 수 있습니다. 다만 지정학적 불확실성 등 다른 요인이 많아 정확히 예측하기는 분명 어렵습니다."라고 그는 말합니다.

암호화폐 업계의 일부 리더들은 2025년까지 비트코인 가격이 10만 달러를 넘어설 수 있다고 보고 있다고 Business Insider는 전했습니다.

전문가들은 3차례의 사례에서 대규모 토큰 랠리로 이어졌던 반감기 이후 BTC의 성장 동향을 분석해 이러한 결론에 도달했습니다.

가장 보수적인 추정에 따르면, 토큰은 이 사건 이후 12개월 안에 10만5,000달러에 이를 것입니다. 역사를 보면 추세상 비트코인은 이미 사상 최고치를 넘어 2025년까지 10만 달러에 도달할 궤도에 있습니다.

Satoshi Nakamoto가 작성한 원문 기술 문서에 따르면, 채굴자 보상은 블록당 6.25개에서 3.125개의 비트코인으로 줄어듭니다. 최근 3번의 반감기 모두 그해 내내 새로운 사상 최고가와 상관관계를 보였습니다.

이 사건 이전까지 비트코인이 약 3만 달러 수준을 유지한다면, 250% 감소 이후 12개월 동안 가치가 상승하는 것만으로도 10만5,000달러에 도달하게 됩니다. 2012년, 2016년, 2020년의 반감기 1년 후 비트코인 가격은 각각 8069%, 284%, 559% 상승했습니다.

시장 규제

의심할 여지 없이 정부와 크립토 섹터의 관계는 시장에 영향을 미칩니다. 우리는 이미 미국 규제 당국과 암호화폐 거래소 사이의 주요 소송이 거래자들의 신뢰를 흔들기도 하고 회복시키기도 하는 과정을 여러 차례 보아왔습니다. 따라서 비트코인 강세장의 재개를 위해서는 미국 내 규제의 명확성과 핵심 인플레이션의 안정적인 하락이 필요합니다. 이는 분석 회사 Nansen이 내린 결론입니다.

수석 리서치 애널리스트 Aurelie Barthere는 보고서에서 중앙은행과 시장의 내러티브가 변하고 있다고 언급했습니다. 경기침체 시나리오는 뒤로 밀리고, "고집스러운" 인플레이션이 전면에 부상하고 있다는 것입니다.

"이로 인해 비선형 효과가 나타나며, (아시아 외 지역에서는) 통화정책이 더 오랫동안 더 긴축적으로 유지되고, 그 결과 위험자산에는 점점 더 큰 역풍이 됩니다."라고 그녀는 적었습니다.

동시에 비트코인에 대한 얕은 매도와 암호화폐의 내재 변동성 감소는 여러 규제 및 거시경제적 악재가 이미 가격에 반영되었음을 보여준다고 분석가는 말했습니다.

6월 10일 디지털 골드의 시세는 2만6,000달러까지 떨어졌습니다. 이는 SEC가 주요 비트코인 거래소 Binance와 Coinbase를 상대로 소송을 제기한 가운데 발생했습니다. 가격은 Fed가 기준금리 범위를 유지하기로 결정한 이후 회복세로 전환했습니다.

6월 21일 기준 첫 번째 암호화폐의 가격은 일시적으로 2만9,000달러를 넘었습니다. 비트코인은 3월 말에도 이 수준을 시험했습니다. 같은 달 CNBC가 조사한 업계 인플루언서들은 연말 전 디지털 골드 가격 10만 달러까지 강세 입장을 보였습니다.

많은 전문가들은 시장의 직접적인 규제가 강세장을 촉진할 것이라는 의견에 도달합니다. 예를 들어 BTCC 거래소의 공동 창업자이자 전 대표인 Bobby Lee는 CNBC 인터뷰에서 암호화폐 시장의 강세 추세는 2025년 초에야 돌아올 수 있다고 말했습니다.

그는 디지털 자산 산업에 대한 신뢰를 회복하기 위해서는 기업, 특히 보관 서비스를 제공하는 기업들에 대한 규제를 강화할 필요가 있다고 봅니다. "저는 항상 암호화폐 시장에 더 많은 규제가 필요하다고 생각해 왔습니다. 분명히 말씀드리면, 저는 자산 자체가 아니라 기업에 대한 규제를 말하는 것입니다. 자산 자체는 비활성적이기 때문입니다. 그것은 금과 은과 같은 원자재일 뿐입니다. 어떤 규제도 금이나 은의 화학적 성질을 바꿀 수는 없습니다. 비트코인도 마찬가지입니다."라고 Bobby Lee는 설명했습니다.

MicroStrategy 공동 창업자 Michael Sailor는 규제 덕분에 비트코인이 몇 배로 성장할 것이라고 예측했다는 점을 떠올려 보겠습니다. 그의 견해에 따르면, SEC의 조치는 다음 상승 국면의 토대를 마련하고 있습니다.

"규제 명확성은 기관 투자자들을 억눌러 온 혼란과 불안을 없애며 #Bitcoin 채택을 이끌 것입니다. #Crypto 업계가 $BTC를 중심으로 재편되고 대중화되면서 Bitcoin의 우위는 계속 커질 것입니다."

그는 SEC의 대부분의 주장들이 증권의 특징을 가진 토큰과 관련되어 있다고 지적했습니다. 6월에 규제 당국은 Binance와 Coinbase 거래소를 상대로 소송을 제기했으며, 혐의에는 이러한 자산의 미등록 제공도 포함되었습니다.

동시에 위원회는 첫 번째 암호화폐를 상당히 분산화된 것으로 보고 상장 거래 상품으로 분류합니다. 따라서 Sailor에 따르면 스테이블코인과 다른 토큰에 대한 규제 조치는 비트코인의 시장 지배력을 80% 이상으로 되돌릴 것입니다.

결론

결과적으로, 우리는 크립토 사회에서 긍정적인 분위기가 우세하다는 점을 확인할 수 있습니다. 비트코인 가격을 주시하는 이들은 바짝 긴장하고 있으며, 앞으로 흥미로운 전개가 기다리고 있지만, 정신줄을 놓지 않는 것도 잊지 말아야 합니다. 어찌 되었든 비트코인은 다시 한 번 시장에서의 지배력을 입증했으며, 쉽게 자리를 내줄 생각이 없습니다. 아직 크립토 서머가 왔는지 의심된다면, 적어도 봄은 한창이라고 말할 수 있습니다.