गर्मी का इंतज़ार: क्रिप्टो बाज़ार कब पलटेगा?

2022 की घटनाओं ने क्रिप्टो कम्युनिटी को अच्छी तरह झकझोर दिया — फिर भी, सामान्य तौर पर कई लोग “क्रिप्टो विंटर” को अब समाप्त मानते हैं। 2023 की पहली तिमाही में ही Bitcoin ने अपनी स्थिति वापस पाना शुरू कर दिया और मध्यम वृद्धि दिखाना जारी रखा, और इसकी कीमत में अगले चक्र की चरम वृद्धि 2025 में अपेक्षित है। इस लेख में, हम उन कारकों पर विचार करेंगे जो क्रिप्टोकरेंसी बाजार में “गरमाहट” लाते हैं, और इस विषय पर इस क्षेत्र के विशेषज्ञों की क्या राय है।

Bitcoin ETF के निर्माण से बाजार पर क्या असर पड़ेगा?

ETF का मतलब Exchange Traded Fund है, और यह क्रिप्टोकरेंसी बाजार में हाल ही में सामने आया एक एक्सचेंज-ट्रेडेड साधन है, जो एक्सचेंज ट्रेडर्स को म्यूचुअल फंड की तरह कई निवेश प्रतिभूतियों के साथ काम करने की सुविधा देता है। इस फंड में विभिन्न कंपनियों के शेयर या हिस्सेदारी, विभिन्न करेंसी इंस्ट्रूमेंट्स, या विशिष्ट विशेषताओं वाली कमोडिटीज़ शामिल हो सकती हैं। इससे निवेशकों को बाजारों का विश्लेषण करने, लीवरेज प्राप्त करने, और शॉर्ट-टर्म कैपिटल गेन टैक्स से बचने में मदद मिलती है।

ETF क्रिप्टोकरेंसी बाजार में तेजी से लोकप्रिय हो रहे हैं क्योंकि वे:

• काफी अधिक लचीले होते हैं - ETF बास्केट में शेयरों की संख्या प्रतिदिन बदल सकती है।
• ट्रेड करना आसान होता है - ETFs को दिन के किसी भी समय खरीदा और बेचा जा सकता है, जबकि म्यूचुअल फंड केवल दिन के अंत में ही ट्रेड कर सकते हैं।
• पारदर्शी होते हैं - ETFs को अपनी परिसंपत्तियों का दैनिक खुलासा करना होता है।
• कर-कुशल होते हैं - सक्रिय रूप से प्रबंधित म्यूचुअल फंड की तुलना में, ETFs पर कैपिटल गेन टैक्स कम होता है, जो केवल ETFs बेचने पर ही चुकाया जाता है।
• सस्ते होते हैं - निवेशकों को अपने ETF पोर्टफोलियो के लिए सभी शेयर खरीदने की ज़रूरत नहीं होती। इसके बजाय, वे विभिन्न कंपनियों के कई शेयर खरीद सकते हैं जो ETFs में रखे गए हैं। ETFs का उपयोग करके, निवेशक कम ETF सौदों के साथ ब्रोकरेज शुल्क में भी बचत कर सकते हैं। परिणामस्वरूप, ETFs के संचालन और प्रबंधन की लागत अलग-अलग शेयर खरीदने की तुलना में काफी कम होती है।

ETFs के अपेक्षाकृत हाल के उद्भव के बावजूद, बाजार में ऐसे फंडों की एक बड़ी संख्या पहले से मौजूद है।

विश्लेषणात्मक कंपनी Fundstrat ने Bitcoin के मूल्य के संभावित विकास का आकलन करने के लिए शोध किया है, और परिणाम उत्साहजनक है। Bitcoin (BTC) की कीमत वर्तमान स्तरों से 521% तक बढ़कर अप्रैल 2024 में निर्धारित halving से पहले $180,000 तक पहुंच सकती है। यह बात Fundstrat के सह-संस्थापक Tom Lee ने कही।

शोध कंपनी के विश्लेषकों के अनुसार, Bitcoin की दैनिक मांग वर्तमान में लगभग $25 मिलियन है, जो लगभग $25 मिलियन के दैनिक mining रिवॉर्ड के बराबर है, लेकिन अगर Bitcoin ETF लॉन्च होता है, तो स्थिति बदल सकती है।

Fundstrat के विशेषज्ञों के अनुसार, Bitcoin फंड BTC की दैनिक मांग को $100 मिलियन तक बढ़ा सकते हैं। ऐसा बढ़ाव, अप्रैल 2024 के halving के साथ मिलकर, जो mining के लिए दैनिक पारिश्रमिक को $12 मिलियन तक घटा देगा, का मतलब है कि Bitcoin की कीमत में काफी वृद्धि होनी चाहिए।

“यह (Bitcoin ETF लॉन्च) दैनिक मांग को $125 मिलियन तक ले जाएगा, जबकि दैनिक आपूर्ति केवल $25 मिलियन है। निहित संतुलन मूल्य को ऊपर जाना होगा ताकि दैनिक आपूर्ति दैनिक मांग के बराबर हो जाए। संतुलन विश्लेषण से संकेत मिलता है कि अप्रैल 2024 के halvening से पहले $140,000 से $180,000 तक का clearing price होगा,” Fundstrat विश्लेषकों का कहना है।

कई लोग इस राय से सहमत हैं कि ETF लॉन्च करने से BTC रिकॉर्ड ऊंचाइयों तक पहुंच जाएगा। हालांकि, हर कोई इसको लेकर उत्साहित नहीं है। कुछ क्रिप्टो-विश्लेषक मौजूदा आवेदनों की संभावित मंजूरी को कीमत बढ़ने का कारण मानने के अधिक पक्षधर हैं, जो halving के साथ मेल खा सकती है, और इससे बाजार में नए प्रतिभागी और धन आ सकते हैं।

Bitcoin के लिए spot ETF लॉन्च होने की उम्मीदों से जुड़े उत्साह के विपरीत एक राय यह है कि यह पूरी तरह से एक manipulative कहानी है। सकारात्मक समाचार का माहौल इससे ज्यादा कुछ नहीं है, जिसका प्रभाव लंबे समय तक नहीं रहेगा — केवल तब तक, जब तक फंड का गठन हो रहा है।

संदेहवादी अपना रुख इस तथ्य से समझाते हैं कि आवेदन की स्वीकृति के समय, फंड पूंजी जुटाना शुरू करेगा और spot market में उसके लिए Bitcoin खरीदेगा, जिससे उस समय exchanges पर आपूर्ति काफी कम हो जाएगी, और इसका अर्थ है कि यह अन्य निवेशकों की समान मांग के स्तर पर कीमत बढ़ाने में योगदान देगा। साथ ही, कुछ crypto analysts चेतावनी देते हैं कि बड़े खरीदारी से पहले, बड़े खिलाड़ी अक्सर अल्पकालिक रूप से गंभीर price drops बनाने में सक्षम होते हैं, ताकि बड़े वॉल्यूम की एकल खरीद की औसत कीमत स्वीकार्य स्तर पर बनी रहे। इसलिए, स्वीकृति के तुरंत बाद, long squeezes से डरना चाहिए।

Bitcoin Halving

क्रिप्टोकरेंसी सेक्टर की वृद्धि के मुख्य कारणों में से एक Bitcoin halving का करीब आना है (नई cryptocurrency units बनाने की गति को कम करना), जो अप्रैल 2024 में होगा। यह प्रक्रिया नए BTC units के उत्पादन में दो गुना कमी का संकेत देती है। पिछला halving मई 2020 में हुआ था, जिसके बाद 2021 में Bitcoin ने $68,000 से ऊपर अपना ऐतिहासिक उच्च स्तर अपडेट किया।

Huobi के सह-संस्थापक Du Jun बताते हैं कि Bitcoin के “bullish” चक्र halving से गहराई से जुड़े हैं, जो हर कुछ वर्षों में होता है। “यदि हम सबसे बड़ी cryptocurrency के पिछले price cycles से आगे बढ़ें, तो BTC में एक ‘bullish’ cycle 2024 के अंत या 2025 की शुरुआत में अपेक्षित हो सकता है। हालांकि, भू-राजनीतिक अनिश्चितता जैसे कई अन्य कारकों के कारण इसे निश्चित रूप से अनुमान लगाना कठिन है,” वे नोट करते हैं।

क्रिप्टोकरेंसी उद्योग के कुछ नेताओं का मानना है कि 2025 तक Bitcoin की कीमत $100,000 से अधिक हो सकती है, Business Insider लिखता है।

विशेषज्ञ इस निष्कर्ष पर BTC के halving के बाद की वृद्धि की गतिशीलता का विश्लेषण करके पहुंचे, जिसने पिछले 3 मामलों में एक बड़े token rally को जन्म दिया।

सबसे रूढ़िवादी अनुमान के अनुसार, इस घटना के 12 महीनों बाद token की कीमत $105,000 होगी। इतिहास को देखें, तो प्रवृत्तियाँ बताती हैं कि Bitcoin पहले से ही रिकॉर्ड ऊँचाइयों को पार करने और 2025 तक $100,000 तक पहुंचने की राह पर है।

Satoshi Nakamoto द्वारा लिखे गए मूल तकनीकी दस्तावेज़ के अनुसार, miners का पारिश्रमिक प्रति block 6.25 से घटकर 3.125 bitcoins हो जाएगा। पिछले 3 halving में से प्रत्येक ने पूरे वर्ष के दौरान नए ऐतिहासिक token highs के साथ सहसंबंध दिखाया।

यदि इस घटना से पहले Bitcoin लगभग $30,000 पर बना रहता है, तो 250% कमी के बाद इसके मूल्य में 12 महीने की वृद्धि भी $105,000 तक ले जाएगी। 2012, 2016 और 2020 में halving के एक साल बाद Bitcoin की कीमत क्रमशः 8069%, 284% और 559% बढ़ी थी।

Market Regulation

निस्संदेह, सरकार और crypto sector के बीच संबंध का बाजार पर प्रभाव पड़ता है। हमने पहले ही अमेरिकी regulators और crypto exchanges के बीच हुए चर्चित court cases देखे हैं, जिन्होंने waves में traders के भरोसे को कमजोर भी किया और फिर बहाल भी किया। इसलिए, Bitcoin bull market की वापसी के लिए संयुक्त राज्य अमेरिका में regulation की स्पष्टता और core inflation में स्थिर गिरावट आवश्यक है। यह निष्कर्ष analytical company Nansen ने निकाला है।

Principal Research Analyst Aurelie Barthere ने अपनी रिपोर्ट में नोट किया कि केंद्रीय बैंकों और बाजार की narratives बदल रही हैं: recession scenario पीछे धकेला जा रहा है और “जिद्दी” inflation सामने आ रही है।

“इससे non-linear effects पैदा होते हैं, जिसके तहत मौद्रिक नीति (Asia के बाहर) अधिक समय तक अधिक restrictive बनी रहती है, और बदले में, जोखिम वाली परिसंपत्तियों के लिए बढ़ती headwind बन जाती है,” उन्होंने लिखा।

साथ ही, Bitcoin की हल्की बिकवाली और cryptocurrency की implied volatility में कमी यह दर्शाती है कि कई नियामकीय और macroeconomic नकारात्मक खबरें पहले ही कीमत में शामिल हो चुकी हैं, विश्लेषक ने कहा।

10 जून को डिजिटल gold की कीमतें $26,000 तक गिर गईं। यह SEC द्वारा प्रमुख Bitcoin exchanges Binance और Coinbase के खिलाफ मुकदमे दायर करने की पृष्ठभूमि में हुआ। Fed के base rate range को बनाए रखने के निर्णय के बाद कीमत में recovery शुरू हुई।

21 जून को, पहली cryptocurrency की कीमत इस समय $29,000 से अधिक हो गई। Bitcoin ने यह स्तर मार्च के अंत में परखा था। उसी महीने CNBC द्वारा सर्वे किए गए उद्योग प्रभावशाली व्यक्तियों ने साल के अंत से पहले digital gold की कीमत $100,000 तक पहुंचने को लेकर bullish रुख दिखाया।

कई विशेषज्ञ इस राय पर पहुंचते हैं कि बाजार का प्रत्यक्ष regulation bull run को बढ़ावा देगा। उदाहरण के लिए, BTCC exchange के सह-संस्थापक और पूर्व प्रमुख Bobby Lee ने CNBC के साथ एक साक्षात्कार में, cryptocurrency बाजार में bull trend की वापसी केवल 2025 की शुरुआत तक संभव मानी।

विशेषज्ञ का मानना है कि डिजिटल asset उद्योग में विश्वास बहाल करने के लिए कंपनियों, खासकर storage सेवाएं प्रदान करने वाली कंपनियों, के regulation को मजबूत करना आवश्यक है। “मैं हमेशा cryptocurrency market पर अधिक regulation के पक्ष में रहा हूँ। समझने के लिए, मैं कंपनियों को regulate करने की बात कर रहा हूँ, asset को नहीं, क्योंकि यह inert है। यह gold और silver जैसी ही एक commodity है। कोई regulation gold या silver की chemistry नहीं बदल सकता। Bitcoin के साथ भी यही है,” Bobby Lee ने समझाया।

याद रहे कि MicroStrategy के सह-संस्थापक Michael Sailor ने regulation के कारण Bitcoin में बहुगुणित वृद्धि की भविष्यवाणी की थी। उनके विचार में, SEC की कार्रवाइयाँ अगले bullish चरण की नींव रखती हैं।

“Regulatory clarity #Bitcoin adoption को बढ़ाएगी, उस भ्रम और चिंता को दूर करके जिसने institutional investors को रोके रखा है। Bitcoin dominance बढ़ती रहेगी क्योंकि #Crypto industry $BTC के आसपास rationalize होकर mainstream में प्रवेश कर रही है।”

उन्होंने नोट किया कि SEC के अधिकांश दावे उन tokens से संबंधित हैं जिनमें प्रतिभूतियों के लक्षण हैं। जून में, regulator ने Binance और Coinbase exchanges के खिलाफ मुकदमे दायर किए, जिनमें आरोपों में platforms द्वारा ऐसे assets की बिना पंजीकरण पेशकश भी शामिल थी।

साथ ही, आयोग पहली cryptocurrency को exchange-traded goods के रूप में वर्गीकृत करता है, इसे काफी decentralized मानते हुए। इसलिए, Sailor के अनुसार, stablecoins और अन्य tokens के खिलाफ नियामकीय उपाय Bitcoin को 80% से अधिक हिस्सेदारी के साथ market dominance में वापस लाएंगे।

Bottom Line

नतीजतन, हम crypto society में सकारात्मक दृष्टिकोणों की प्रधानता देख सकते हैं। Bitcoin की कीमत पर नज़र रखने वाले सतर्क हैं, और कुछ दिलचस्प घटनाक्रम आगे इंतज़ार कर रहे हैं, लेकिन याद रखें कि अपना संतुलन न खोएं। किसी भी तरह, Bitcoin ने एक बार फिर बाजार में अपना प्रभुत्व साबित किया है, और वह अपनी जगह छोड़ने वाला नहीं है। अगर आपको अभी भी संदेह है कि crypto summer आ गया है, तो कम से कम spring पूरी तरह से अपने शिखर पर है।