क्या हम एक क्रिप्टो बुल रन के लिए ओवरड्यू हैं? बाजार की स्थिति का एक अवलोकन

2022 क्रिप्टोकरेंसी बाजार के लिए एक कठिन वर्ष बन गया है और इसे नकारात्मक घटनाओं और रुझानों के लिए याद किया जाएगा। इनमें "crypto" की शुरुआत, FTX का पतन, और नियामकों की "दमघोंटू पकड़" शामिल हैं। हमने विशेषज्ञों की राय एकत्र की कि वर्ष के परिणामों और अगले वर्ष की संभावनाओं का आकलन कैसे किया जाए - क्या हमें बाजार में गिरावट की उम्मीद करनी चाहिए या, इसके विपरीत, "क्रिप्टो विंटर" कम होगा?

ICB Fund के निवेश विभाग प्रमुख Aaron Chomsky याद दिलाते हैं कि 2022 की पहली छमाही क्रिप्टोकरेंसी बाजार के लिए असफल रही। Bitcoin और Ethereum 2021 के अंत में अपने ऐतिहासिक उच्च स्तरों से 50% से अधिक गिर गए।

"जब केंद्रीय बैंकों ने अपनी नीति बदली, बाजार की तरलता घटाई, और दरें बढ़ाईं, तो सट्टा परिसंपत्ति वर्ग धीमे पड़ने लगे। ऊँची ब्याज दरों की वजह से निवेशकों को कम जोखिम और आकर्षक रिटर्न के साथ निवेश करने की संभावना दिखी। और जब जोखिमभरी परिसंपत्तियों की कीमतें गिरीं, तो क्रिप्टो बाजार को बिकवाली के लिए मजबूर होना पड़ा। 2022 की दूसरी तिमाही के अंत तक, क्रिप्टोकरेंसी बाजार का बाजार पूंजीकरण 1 ट्रिलियन डॉलर से अधिक घट चुका था। यह बिकवाली तेज हो गई, क्योंकि उधार ली गई पूंजी से ली गई पोज़ीशनें बंद होने लगीं,” उन्होंने समझाया।

Terra जैसे कई रोमांचक और दिलचस्प प्रोजेक्ट तब धराशायी हो गए जब ट्रेडर्स ने क्रिप्टो बाजार छोड़ दिया। Stablecoin UST ने US डॉलर के साथ अपना पेग हटा दिया। ESN के पतन के कारण निवेशकों ने अरबों डॉलर गंवाए, और पूरे बाजार पर और भी अधिक दबाव पड़ा।

"फिर भी, FTX और उसकी सहायक Alameda Research के आसपास चौंकाने वाले खुलासे सामने आने तक 2022 के अंत तक क्रिप्टोकरेंसी बाजारों में भरोसा बना रहा। Binance के CEO Changpeng Zhao ने सार्वजनिक रूप से FTX की सॉल्वेंसी, साथ ही उसके द्वारा जारी FTT token को बनाए रखने की उसकी क्षमता पर चिंता व्यक्त की। ट्रेडर्स ने FTX से फंड निकालना शुरू कर दिया, FTT token की कीमत कुछ ही दिनों में लगभग $26 से $1 तक गिर गई, और crypto exchange ने ग्राहकों की निकासी निलंबित कर दी,” Chomsky ने कहा।

2022, 2021 के अंत में ऐतिहासिक उच्च स्तर को अपडेट करने के बाद सुधार का चरम था। इसलिए, परिवर्तन और अनुकूलन को पिछले वर्ष की प्रवृत्ति कहा जा सकता है। अवधारणात्मक रूप से, इस वर्ष के लिए कोई नए उत्पाद सामने नहीं आए, लेकिन सभी मौजूदा उत्पादों ने व्यावहारिक उपयोग पाना शुरू कर दिया और आकार में आ गए। उदाहरण के लिए, दिलचस्प रुझानों में से एक social media के बीच NFT का विकास था - 2022 में ही इस तकनीक का बड़े पैमाने पर अपनाना शुरू हुआ: Twitter, Reddit, और OnlyFans. 

2023 की संभावनाएँ: Regulation के पक्ष और विपक्ष

अगर हम चर्चा करें कि 2023 में हमारा क्या इंतज़ार है, तो यह नोट करना ज़रूरी है कि सकारात्मक रुझान काफी संभावित हैं, Chomsky का मानना है। 2022 में विफलताओं और दिवालियापन ने कई लोगों को क्रिप्टोकरेंसी के आगे के regulation की मांग करने के लिए प्रेरित किया। "धोखाधड़ी, चोरी, गैर-जिम्मेदाराना lending, और उधार ली गई पूंजी का उपयोग करके ट्रेडिंग ने निवेशकों के लिए एक कठिन वातावरण बनाया है, जिसका अस्तित्व उचित सरकारी निगरानी और regulation के बिना असंभव होता," उन्होंने कहा।

इसके अलावा, यह ध्यान देने योग्य है कि Ethereum, जिसे 2022 में सफलतापूर्वक अपडेट किया गया, proof of work वाले blockchain से proof of share वाले blockchain में चला गया। Ethereum tokenomics में भी महत्वपूर्ण बदलाव आया है, जिससे platform ecosystem को लाभ होगा।

सबसे अधिक संभावना है कि अगले वर्ष समाज में cryptocurrency का "mass adoption" जारी रहेगा।

Market regulation 2023 के रुझानों में से एक बन सकता है - regulators द्वारा बढ़े हुए नियंत्रण के कारण, उद्योग को अधिक भरोसा मिलेगा, जिसका अर्थ है निजी और institutional दोनों प्रकार के निवेश का प्रवाह।

2023 में कौन से Projects दिलचस्प हो सकते हैं

ध्यान देने योग्य सबसे दिलचस्प categories level 1 और 2 blockchains हैं, जैसे Avalanche, Polygon, और Near, साथ ही उनके ecosystems, जिनमें से सभी ने 2021-2022 में कई गुना growth दिखाई। यह पिछले साल की strategy की एक तरह की copy है, इस उम्मीद में काम करती है कि इस category के projects (मौजूदा और अभी market में न आए हुए दोनों) 2023 में भी trend set करना जारी रखेंगे। ऐसे scenario की सही होने की पुष्टि अब Aptos blockchain है, जो अच्छे results दिखा रही है और भविष्य के लिए set back कर रही है।

अगर हम मौजूदा top players की बात करें, तो market में हाल की घटनाओं (FTX के पतन सहित) के संबंध में Solana (SOL) के बारे में सावधानी बरतनी चाहिए। और यह blockchain के development के दृष्टिकोण से इतना नहीं, बल्कि token की speculative component के दृष्टिकोण से है, क्योंकि SOL ने FTX और Alameda के founder, वही SBF, के रूप में मजबूत समर्थन खो दिया है, और liquidity समस्याओं का सामना करना जारी रख सकता है।

मौजूदा top projects की क्षमता को स्वयं देखने के बजाय (हालाँकि कोई इसे बाहर नहीं करता, खासकर उनके financial base को देखते हुए), categories को समग्र रूप से देखना अधिक सही है, और नए options की खोज पर ज़ोर देना चाहिए।

उन projects पर भी ध्यान देना चाहिए जो कमाते हैं और community के साथ profits share करते हैं। एक उदाहरण है GMX futures DEX exchange। DEX exchanges एक पुराना लोकप्रिय model है जिसने 2020-2021 में ही अपनी growth दिखाई थी। हालाँकि, इस मामले में इस बात पर अधिक ध्यान देना चाहिए कि project profit पैदा करता है, जिसे community और users के साथ साझा किया जाता है। कुछ ऐसा ही 2021 में Stepn (NFT sneakers) जैसे projects में देखा गया था, जब profit generation सीधे demand पर निर्भर थी और users को project में भाग लेने के लिए "reward" मिलता था। लेकिन यहाँ यह "pyramidal" और स्पष्ट नहीं होना चाहिए, बल्कि अधिक गंभीर होना चाहिए। इसलिए, trends के साथ, projects में सही ढंग से built tokenomics अभी भी बेहद महत्वपूर्ण होंगे।

कम दिलचस्प नहीं हैं niche infrastructure solutions जो blockchain को विकसित करते हैं और mass market के लिए cryptocurrency के उपयोग को अधिक सुविधाजनक बनाते हैं। इन समाधानों में blockchains के बीच bridges शामिल हैं, जो आपको freely transactions करने और blockchains के बीच liquidity migration सुनिश्चित करने की अनुमति देते हैं। अभी तक, यह category crypto services के विकास में अनिवार्य बिंदुओं में से एक लगती है, जो उन्हें अंतिम उपयोगकर्ताओं के लिए अधिक सुविधाजनक बनाती है और blockchains के बीच cross-functionality हासिल करती है।

Scaling और transaction speed बढ़ाना भी एक विशेष स्थान रखते हैं - उदाहरण के लिए Optimism और ZK-sync projects (Ethereum के लिए Layer 2 solutions)। यह category user-friendly blockchain development के लिए अधिकतर अनिवार्य है, लेकिन technical specifics के कारण, इसके market growth का driver बनने और पहले से end products का उपयोग करने वाले users के बीच लोकप्रिय होने की संभावना कम है।

क्या Bitcoin Bullrun जल्द शुरू हो रहा है?

कोई भी सटीक पूर्वानुमान नहीं दे सकता, लेकिन सब कुछ इस ओर इशारा करता है कि स्थिर recovery शुरू होने से पहले cryptocurrency की कीमतें और गिर सकती हैं। Aaron Chomsky के अनुसार, Bitcoin की कीमत अच्छी bullish movements की स्थिति में $28-30 हजार तक पहुँच सकती है और तीव्र bearish sentiments की स्थिति में $10 हजार तक गिर सकती है।

यदि ऐसे global shocks नहीं होते जो पूरी world economy को पलट सकें, तो हम पहले से परिभाषित model के अनुसार developments की उम्मीद कर सकते हैं। यह model कहता है कि crypto market trend की दिशा लगभग हर 2 साल में बदलती है। इस मामले में, 2023 में reversal होना चाहिए।

Stock Market

Stock market वार्षिक bearish cycle के अंत के करीब है और आने वाले bullish market में प्रवेश करने के लिए तैयार है। और पिछले trend के अंत का संकेत देने वाले संकेतों में से एक stock volatility में जारी गिरावट है, Business Insider लिखता है।

मध्य अक्टूबर से, S&P 500 में 18% की बढ़ोतरी हुई है। लेकिन आने वाले bullish market के टिकाऊ होने के लिए, कई संकेतों का दिखाई देना ज़रूरी है, Fairlead Strategies की analyst Katie Stockton के अनुसार।

Stockton का मानना है कि मौजूदा short-term और long-term stock market cycle जारी consolidation phase के बीच "bearish" की ओर झुका हुआ है। और short-term volatility के जारी रहने की संभावना है।

"अगर S&P 500 लगातार 4155 points से ऊपर close करता है, तो इसका downtrend बदल जाएगा, जिससे bullish mid-term cycle शुरू होगा," Katie Stockton ने समझाया।

और यदि इस key resistance level के ऊपर संभावित break, CBOE Volatility Index (VIX) द्वारा मापी गई stock market volatility में जारी गिरावट के साथ मेल खाता है, तो rally की उम्मीद की जा सकती है।

Bearish Market Pros

2023 में, निम्नलिखित कारकों के stock market को प्रभावित करने की उम्मीद है:

• US monetary policy का hawkish रुख और ऊँची rates discount rates को बढ़ा सकते हैं और कंपनियों के पुनर्मूल्यांकन तथा operational capabilities के बारे में नकारात्मक अपेक्षाओं को जन्म दे सकते हैं।
• कड़े regulatory policies और tax tightening business activity को कम कर सकते हैं और कंपनियों के capex और R&D expansion को सीमित कर सकते हैं।
• Markets को multipliers, खासकर P/E, द्वारा पुनर्मूल्यांकित किया जाता है, और पिछली growth momentum ऐतिहासिक औसत पर वापसी का कारण बन सकती है।
• Long frames पर technical picture पिछले 10 वर्षों के औसत से महत्वपूर्ण overextension दिखाती है।

Bullish Market Pros

PEG द्वारा market का उचित मूल्यांकन किया जाता है, जो cash flows की growth rate को ध्यान में रखता है।

• S&P 500 की leading companies cash flows में बेहद उच्च growth rates दिखाती हैं और उनका revaluation नहीं होता।
• Stocks 10-year triples' yield की तुलना में सस्ते हैं।
• अगर stocks सस्ते हों और risk premiums व्यापक हों, तो निवेशक उन्हें पसंद करते हैं।
• Stock valuations PEG पर आधारित हो सकते हैं, जो cash flows की growth rate को ध्यान में रखता है।
• S&P 500 leaders के पास मजबूत cash flow growth और financial sustainability है।
• Market का उच्च पुनर्मूल्यांकन नहीं हुआ है और bond yields की तुलना में stocks सस्ते हैं।
• Market बढ़ता जा रहा है और मुख्य fundamentals इसके जारी रहने का संकेत देते हैं।

कुल मिलाकर, stock market 2023 में आकर्षक बना हुआ है।

निष्कर्ष

BTC की मौजूदा growth US banking sector में जारी कठिनाइयों के कारण हो सकती है। यह अफवाह कि US सरकार संकटग्रस्त First Republic bank का nationalization कर रही है, ने मार्च के मध्य में फिर से निवेशकों का ध्यान cryptocurrency, खासकर Bitcoin, की ओर मोड़ दिया है।

साथ ही, निवेशकों को संयुक्त राज्य अमेरिका में कड़ी monetary policy के जल्द समाप्त होने की उम्मीद है। उनका मानना है कि मई की अगली meeting में, Fed आर्थिक संकट को रोकने के लिए rate नहीं बढ़ाएगा। इससे markets में risk appetite बढ़ती है, जो स्थानीय स्तर पर cryptocurrency growth के रूप में दिखाई देती है।

$30 हजार तक की growth के साथ margin purchases की बड़ी volume जुड़ी हुई है: इससे पहले, निवेशकों ने cryptocurrencies को spot accounts में जमा करना पसंद किया था, और derivative trading volumes इतने महत्वपूर्ण नहीं थे।

जैसे ही BTC rate $30 हजार से ऊपर मजबूती से टिक सकेगा, अगला growth goal $40 हजार होगा। हालांकि, यह movement एक महत्वपूर्ण fundamental trigger के बिना होने की संभावना कम है, जो मई की अगली meeting में US Federal Reserve rates बढ़ाने में विराम हो सकता है।