Yazı Bekleniyor: Kripto Piyasası Ne Zaman Toparlanacak?

2022’deki olaylar kripto topluluğunu epey sarstı — yine de, birçok kişi tarafından “kripto kışı” genel olarak tamamlanmış kabul ediliyor. 2023’ün ilk çeyreğinde Bitcoin zaten yeniden pozisyon kazanmaya başladı ve ılımlı bir büyüme göstermeye devam ediyor; fiyatındaki bir sonraki döngünün zirvesinin 2025’te gerçekleşmesi bekleniyor. Bu makalede, kripto para piyasasında “ısınmayı” teşvik eden faktörleri ve bu konuda alan uzmanları arasında hangi görüşlerin bulunduğunu ele alacağız.

Bir Bitcoin ETF’sinin Oluşturulması Piyasayı Nasıl Etkiler?

ETF, Exchange Traded Fund anlamına gelir ve kripto para piyasasında yakın zamanda ortaya çıkan, alım satım yapanların yatırım fonuna benzer şekilde birkaç yatırım aracını kullanmasına olanak tanıyan bir borsada işlem gören araçtır. Fon; belirli özelliklere sahip çeşitli şirketlerin hisselerini veya paylarını, çeşitli döviz araçlarını ya da emtiaları içerebilir. Bu sayede yatırımcılar piyasaları analiz edebilir, kaldıraç elde edebilir ve kısa vadeli sermaye kazancı vergilerinden kaçınabilir.

ETF’ler, kripto para piyasasında hızla popülerlik kazanıyor çünkü:

• Çok daha esnektir - ETF sepetindeki hisse sayısı günlük olarak değişebilir.
• İşlem yapması kolaydır - ETF’ler günün herhangi bir saatinde alınıp satılabilirken, yatırım fonları yalnızca gün sonunda işlem görebilir.
• Şeffaftır - ETF’ler varlıklarını günlük olarak açıklamak zorundadır.
• Vergi açısından verimlidir - aktif olarak yönetilen yatırım fonlarıyla karşılaştırıldığında, ETF’lerde sermaye kazancı vergisi daha düşüktür ve bu vergi yalnızca ETF’ler satıldığında ödenir.
• Daha ucuzdur - yatırımcıların ETF portföyleri için tüm hisseleri satın alması gerekmez. Bunun yerine, ETF’lere yerleştirilen çeşitli şirketlerin birkaç hissesini satın alabilirler. ETF’leri kullanarak yatırımcılar, daha az ETF işlemiyle aracılık ücretlerinden de tasarruf edebilir. Sonuç olarak, ETF’lerin işletme ve yönetim maliyetleri, tek tek hisse satın almaya göre çok daha düşüktür.

ETF’lerin nispeten yakın zamanda ortaya çıkmasına rağmen, piyasada halihazırda çok sayıda böyle fon bulunmaktadır.

Analitik şirket Fundstrat, Bitcoin değerinin olası gelişimini değerlendirmek için araştırma yaptı ve sonuç sevindirici olmaktan başka bir şey değil. Bitcoin’in maliyeti (BTC), mevcut seviyelerden %521 artarak Nisan 2024’te planlanan halving öncesinde 180.000 dolara ulaşabilir. Bunu Fundstrat’ın kurucu ortaklarından Tom Lee açıkladı.

Araştırma şirketindeki analistlere göre, Bitcoin’e yönelik günlük talep şu anda yaklaşık 25 milyon dolar; bu da günlük yaklaşık 25 milyon dolarlık bir madencilik ödülüne eşdeğer. Ancak Bitcoin ETF’si başlatılırsa durum değişebilir.

Fundstrat uzmanlarına göre Bitcoin fonları, BTC’ye yönelik günlük talebi 100 milyon dolar artırabilir. Böyle bir artış, Nisan 2024’te günlük madencilik ödülünü 12 milyon dolara düşürecek halving ile birlikte, Bitcoin fiyatının önemli ölçüde yükselmesi gerektiği anlamına gelir.

“Bu (Bitcoin ETF lansmanı) günlük talebi 125 milyon dolara çıkarırken, günlük arz yalnızca 25 milyon dolar olur. Önerilen denge fiyatının, günlük arzın günlük taleple eşleşmesi için yükselmesi gerekir. Denge analizi, Nisan 2024 halving’inden önce 140.000 ila 180.000 dolar arasında bir temizleme fiyatına işaret ediyor,” diyor Fundstrat analistleri.

Birçok kişi, bir ETF’nin başlatılmasının BTC’yi rekor seviyelere taşıyacağı görüşünü paylaşıyor. Ancak herkes bu konuda heyecanlı değil. Bazı kripto analistleri, fiyat artışını mevcut başvuruların olası onayına daha çok bağlıyor; bu durum halving ile çakışabilir ve piyasaya yeni katılımcılar ile fonlar getirebilir.

Bitcoin için spot ETF başlatılmasına dair beklentilerle ilişkili heyecana karşıt görüş, bunun tamamen manipülatif bir hikâye olduğudur. Olumlu haber akışı bundan ibarettir; etkisi uzun sürmez — yalnızca fon oluşturulurken devam eder.

Şüpheciler tutumlarını, başvuru onaylandığında fonun sermaye oluşturmaya başlayacağı ve bununla spot piyasadan Bitcoin satın alacağı gerçeğiyle açıklar; bu da o anda borsalardaki arzı büyük ölçüde azaltacak, dolayısıyla diğer yatırımcılar arasında talep aynı seviyede kalırken fiyat artışına katkıda bulunacaktır. Ayrıca bazı kripto analistleri, büyük alımlardan önce büyük oyuncuların, tek seferlik büyük hacimli alımın ortalama fiyatı kabul edilebilir seviyede tutması için kısa vadede ciddi fiyat düşüşleri yaratabildiği konusunda uyarıda bulunuyor. Bu nedenle, onaydan hemen sonra short squeeze’lerden korkmak gerekir.

Bitcoin Halving

Kripto para sektöründeki büyümenin başlıca nedenlerinden biri, Nisan 2024’te gerçekleştirilecek olan Bitcoin halving’in yaklaşmasıdır (yeni kripto para birimlerinin üretim hızının azaltılması). Bu süreç, yeni BTC birimlerinin üretiminin iki kat azalması anlamına gelir. Son halving Mayıs 2020’de gerçekleşti; ardından 2021’de Bitcoin, 68.000 doların üzerindeki tarihî zirvesini yeniledi.

Huobi’nin kurucu ortağı Du Jun, Bitcoin’in “boğa” döngülerinin birkaç yılda bir gerçekleşen halving ile yakından ilişkili olduğuna dikkat çekiyor. “Geçmiş fiyat döngülerinden yola çıkarsak, BTC’de bir ‘boğa’ döngüsü 2024’ün sonu veya 2025’in başında beklenebilir. Ancak jeopolitik belirsizlik gibi birçok başka faktör nedeniyle bunu kesin olarak tahmin etmek oldukça zordur,” diyor.

Kripto para sektörünün bazı liderleri, 2025’e kadar Bitcoin’in değerinin 100.000 doları aşabileceğine inanıyor, diye yazıyor Business Insider.

Uzmanlar bu sonuca, BTC’nin halving sonrası büyüme dinamiklerini analiz ederek ulaştı; bu analiz, önceki 3 durumda da büyük bir token rallisine yol açmıştı.

En muhafazakâr tahmine göre, token bu olaydan 12 ay sonra 105.000 dolar olacak. Tarihe bakıldığında, eğilimler Bitcoin’in zaten tarihî zirveleri aşma ve 2025’e kadar 100.000 dolara ulaşma yolunda olduğunu gösteriyor.

Orijinal teknik belgeye göre, Satoshi Nakamoto tarafından yazılan belgeye göre, madencilerin ödülü blok başına 6,25’ten 3,125 bitcoin’e düşürülecek. Son 3 halving’in her biri, yıl boyunca yeni tarihî token zirveleriyle korelasyon gösterdi.

Eğer Bitcoin bu olaydan önce yaklaşık 30.000 dolar seviyesinde kalırsa, %250’lik bir düşüşten sonraki değerinin 12 ay içinde artması onu 105.000 dolara çıkaracaktır. Halving’den bir yıl sonra, 2012, 2016 ve 2020’de Bitcoin’in fiyatı sırasıyla %8069, %284 ve %559 arttı.

Piyasa Düzenlemesi

Şüphesiz, hükümet ile kripto sektörü arasındaki ilişki piyasayı etkiliyor. ABD düzenleyicileri ile kripto borsaları arasındaki yüksek profilli davaların, yatırımcıların güvenini dalgalar halinde sarstığını ve yeniden tesis ettiğini zaten gördük. Bu nedenle, Bitcoin boğa piyasasının yeniden başlaması için ABD’de düzenlemenin netleşmesi ve temel enflasyonda istikrarlı bir düşüş gereklidir. Bu sonuca analitik şirket Nansen ulaştı.

Baş Araştırma Analisti Aurelie Barthere, raporunda merkez bankaları ile piyasanın anlatılarının değiştiğini; resesyon senaryosunun geri plana itildiğini ve “inatçı” enflasyonun ön plana çıktığını belirtti.

“Bu, doğrusal olmayan etkiler yaratıyor; buna göre para politikası (Asya dışında) daha kısıtlayıcı kalmaya devam ediyor ve bu da riskli varlıklar için giderek artan bir ters rüzgâr haline geliyor,” diye yazdı.

Aynı zamanda analiste göre Bitcoin’deki sığ satış baskısı ve kripto paranın ima edilen oynaklığındaki düşüş, düzenleyici ve makroekonomik olumsuz haberlerin çoğunun zaten fiyatlara yansıdığını gösteriyor.

10 Haziran’da dijital altının kotasyonları 26.000 dolara düştü. Bu, SEC’in önde gelen Bitcoin borsaları Binance ve Coinbase’e dava açmasının ardından gerçekleşti. Fiyat, Fed’in temel faiz aralığını koruma kararının ardından toparlanmaya geçti.

21 Haziran’da birinci kripto paranın kuru an itibarıyla 29.000 doları aştı. Bitcoin bu seviyeyi mart ayının sonunda test etmişti. Aynı ay CNBC tarafından anket yapılan sektör etkileyicileri, yıl sonundan önce dijital altının fiyatı 100.000 dolara ulaşana kadar iyimser bir tutum sergiledi.

Birçok uzman, piyasanın doğrudan düzenlenmesinin boğa koşusuna katkı sağlayacağı görüşüne varıyor. Örneğin, BTCC borsasının kurucu ortağı ve eski başkanı Bobby Lee, CNBC ile yaptığı röportajda kripto para piyasasında boğa trendinin ancak 2025’in başlarında geri dönebileceğini söyledi.

Uzman, dijital varlık sektörüne güveni yeniden tesis etmek için şirketlerin, özellikle de saklama hizmeti sunanların, düzenlenmesinin güçlendirilmesi gerektiğine inanıyor. “Kripto para piyasasında her zaman daha fazla düzenlemeden yana oldum. Anlaşılması için söyleyeyim, varlığın kendisini değil, şirketleri düzenlemekten bahsediyorum; çünkü o atıl bir şey. Altın ve gümüşle aynı emtiadır. Hiçbir düzenleme altının ya da gümüşün kimyasını değiştiremez. Bitcoin için de durum böyle,” diye açıkladı Bobby Lee.

MicroStrategy kurucu ortağı Michael Sailor’ın düzenleme nedeniyle Bitcoin’de katlanarak artış öngördüğünü hatırlatalım. Ona göre SEC’in eylemleri bir sonraki boğa aşaması için zemin hazırlıyor.

“Düzenleyici netlik, kurumsal yatırımcıları geri tutan kafa karışıklığını ve endişeyi ortadan kaldırarak #Bitcoin benimsenmesini hızlandıracak. #Crypto sektörü $BTC etrafında yeniden şekillenirken ve ana akıma girdikçe Bitcoin hakimiyeti büyümeye devam edecek.”

SEC’in iddialarının çoğunun menkul kıymet özellikleri taşıyan tokenlerle ilgili olduğunu belirtti. Haziran ayında düzenleyici, Binance ve Coinbase borsalarına dava açtı; suçlamalar arasında platformların bu tür varlıkları kayıtsız şekilde sunması da yer aldı.

Aynı zamanda Komisyon, birinci kripto parayı oldukça merkeziyetsiz bulduğu için onu borsada işlem gören emtia olarak sınıflandırıyor. Bu nedenle Sailor’a göre, stablecoinler ve diğer tokenlara karşı düzenleyici önlemler Bitcoin’i %80’in üzerinde payla piyasa hâkimiyetine geri döndürecek.

Sonuç

Sonuç olarak, kripto toplumunda olumlu tutumların baskın olduğunu gözlemleyebiliriz. Bitcoin’in fiyatını izleyenler yüksek alarmda ve önümüzde bazı ilginç gelişmeler var, ancak aklınızı başınızdan almayın. Her durumda, Bitcoin piyasadaki hâkimiyetini bir kez daha doğruladı ve yerini bırakmaya niyeti yok. Eğer kripto yazının geldiğinden hâlâ şüphe ediyorsanız, en azından bahar tüm hızıyla sürüyor.