Kripto Boğa Koşusunu Fazla mı Kaçırdık? Piyasa Durumuna Genel Bakış

2022, kripto para piyasası için zorlu bir yıl haline geldi ve olumsuz olaylar ile trendler nedeniyle hatırlanacak. Bunlar arasında "crypto"nun başlangıcı, FTX’in çöküşü ve düzenleyicilerin "boğucu kucaklaması" yer alıyor. Yılın sonuçlarını nasıl değerlendireceğimize ve bir sonraki yılın beklentilerine dair uzman görüşlerini topladık - bir piyasa çöküşü mü beklemeliyiz, yoksa tam tersine "crypto winter" mı geri çekilecek?

ICB Fund yatırım departmanı başkanı Aaron Chomsky, 2022’nin ilk yarısının kripto para piyasası için başarısız geçtiğini hatırlatıyor. Bitcoin ve Ethereum, 2021’in sonunda ulaştıkları tarihi zirvelerden yüzde 50’den fazla düştü.

"Merkez bankaları rotayı değiştirdiğinde, piyasa likiditesini azalttığında ve faiz oranlarını yükselttiğinde, spekülatif varlık sınıfları yavaşlamaya başladı. Daha yüksek faiz oranları sayesinde yatırımcılar daha düşük risk ve cazip getiriyle yatırım yapma olanağı gördü. Riskli varlıkların fiyatları düştüğünde ise kripto piyasası satış baskısı yaşamak zorunda kaldı. 2022’nin ikinci çeyreği sonunda kripto para piyasasının toplam piyasa değeri 1 trilyon dolardan fazla azalmıştı. Borçla alınan pozisyonların kapanmasıyla birlikte bu satış hızlandı”, diye açıkladı.

Terra gibi birçok heyecan verici ve ilginç proje, yatırımcılar kripto piyasalarından çekildiğinde çöktü. Stablecoin UST, ABD dolarına olan peg’i kaldırdı. Yatırımcılar ESN çöküşü nedeniyle milyarlarca dolar kaybetti ve genel piyasa üzerindeki baskı daha da arttı.

"Buna rağmen, FTX ve bağlı kuruluşu Alameda Research etrafında şok edici ifşalar ortaya çıkana kadar, 2022’nin sonuna dek kripto para piyasalarına olan güven sürdü. Binance CEO’su Changpeng Zhao, FTX’in ödeme gücü ve borsanın kendi tarafından ihraç edilen FTT tokenını koruyabilme kapasitesi hakkında kamuoyuna endişelerini dile getirdi. Yatırımcılar FTX’ten fon çekmeye başladı, FTT tokenının fiyatı sadece birkaç gün içinde yaklaşık 26 dolardan 1 dolara düştü ve kripto borsası müşterilerin para çekme işlemlerini durdurdu”, dedi Chomsky.

2022, 2021’in sonunda tarihi zirvenin güncellenmesinin ardından gelen düzeltmenin zirve noktasıydı. Bu nedenle dönüşüm ve uyum sağlama, geçen yılın trendi olarak adlandırılabilir. Kavramsal olarak, bu yıl yeni ürünler ortaya çıkmadı, ancak mevcut olanların hepsi pratik bir uygulama kazanmaya başladı ve form tuttu. Örneğin, ilginç trendlerden biri sosyal medya arasında NFT gelişimiydi - teknolojinin kitlesel benimsenmesi tam olarak 2022’de başladı: Twitter, Reddit ve OnlyFans. 

2023 Beklentileri: Düzenlemenin Artıları ve Eksileri

2023’te bizi nelerin beklediğini tartışırsak, olumlu trendlerin oldukça olası olduğunu belirtmek gerekir, diye düşünüyor Chomsky. 2022’deki başarısızlıklar ve iflaslar, birçok kişiyi kripto para düzenlemesinin daha da artırılması çağrısında bulunmaya yöneltti. "Dolandırıcılık, hırsızlık, sorumsuz kredi verme ve ödünç alınan fonlarla işlem yapmak yatırımcılar için zorlu bir ortam yarattı; uygun devlet gözetimi ve düzenleme olmadan bunun var olması imkânsız olurdu," dedi.

Ayrıca, 2022’de başarıyla güncellenen Ethereum’un proof of work kullanan bir blok zincirinden proof of share kullanan bir blok zincirine geçtiğini belirtmek gerekir. Ethereum tokenomikleri de önemli ölçüde değişti ve bu durum platform ekosistemi lehine olacak.

Büyük olasılıkla gelecek yıl toplumda kriptonun "kitlesel benimsenmesi" devam edecek.

Piyasa düzenlemesi 2023’ün trendlerinden biri haline gelebilir - düzenleyicilerin artan kontrolü sayesinde sektör daha fazla güven kazanacak; bu da hem bireysel hem kurumsal yatırımlarda artış anlamına gelir.

2023’te Hangi Projeler İlgi Çekici Olabilir?

Dikkat edilmesi gereken en ilginç kategoriler, Avalanche, Polygon ve Near gibi seviye 1 ve 2 blok zincirleri ile bunların ekosistemleridir; bunların tamamı 2021-2022 döneminde birden fazla kat büyüme gösterdi. Bu, geçen yılın stratejisinin bir tür kopyasıdır; bu kategorideki projelerin (hem mevcut olanların hem de henüz piyasaya girmemiş olanların) 2023’te de trend belirlemeye devam edeceği umuduyla çalışır. Böyle bir senaryonun doğruluğunun bir teyidi olarak, şu anda iyi sonuçlar gösteren ve geleceğe yönelik beklentiler sunan Aptos blok zinciri örnek gösterilebilir.

Mevcut üst düzey oyunculardan bahsedersek, piyasadaki son olaylar (FTX’in çöküşü dahil) nedeniyle Solana (SOL) konusunda dikkatli olmak gerekir. Üstelik bu, blok zincirin gelişimi açısından değil, tokenın kendisinin spekülatif bileşeni açısından daha çok böyledir; çünkü SOL, FTX ve Alameda’nın kurucusu olan SBF’nin kişisinde güçlü desteğini kaybetti ve likidite sorunları yaşamaya devam edebilir.

Asıl doğru yaklaşım, mevcut üst projelerin kendi potansiyellerini değil (her ne kadar özellikle finansal tabanları göz önüne alındığında bunu kimse dışlamasa da), kategorileri bir bütün olarak değerlendirmek ve yeni olanların aranmasına vurgu yapmaktır.

Kar sağlayan ve bu kârı topluluk ile paylaşan projelere de dikkat etmek gerekir. Buna örnek olarak GMX futures DEX borsası verilebilir. DEX borsaları, 2020-2021’de büyümesini gösteren eski ve popüler bir modeldir. Ancak bu durumda daha çok, projenin kâr üretmesi ve bu kârın topluluk ile kullanıcılar arasında paylaşılması gerçeğine odaklanılmalıdır. Buna benzer bir durum 2021’de Stepn (NFT ayakkabılar) gibi projelerde gözlemlendi; burada kâr üretimi doğrudan talebe bağlıydı ve kullanıcılar projeye katılımları için bir "ödül" alıyordu. Ancak burada bunun "piramitvari" ve açık biçimde değil, daha ciddi şekilde olması gerekir. Bu nedenle, trendlerle birlikte projelerde doğru yapılandırılmış tokenomics hâlâ son derece önemli olacaktır.

Bir diğer önemli alan da blok zinciri geliştiren ve kripto kullanımını kitlesel piyasa için daha rahat hale getiren niş altyapı çözümleridir. Bu çözümler arasında, blok zincirleri arasında serbestçe işlem yapmanıza ve likiditenin zincirler arasında taşınmasını sağlamanıza olanak tanıyan köprüler yer alır. Şimdilik bu kategori, kripto servislerinin kendi gelişiminde zorunlu adımlardan biri gibi görünüyor; bunları son kullanıcılar için daha kullanışlı hale getiriyor ve blok zincirleri arasında çapraz işlevsellik sağlıyor.

Ölçekleme ve işlem hızını artırma da özel bir yere sahiptir - buna örnek olarak Optimism ve ZK-sync projeleri verilebilir (Ethereum için Layer 2 çözümleri). Bu kategori, kullanıcı dostu blok zinciri geliştirme için daha çok zorunlu bir unsur gibidir; ancak teknik özellikleri nedeniyle piyasa büyümesinin itici gücü haline gelmesi pek olası değildir ve daha çok zaten nihai ürünleri kullanan kullanıcılar arasında popülerlik kazanacaktır.

Bitcoin Bullrun Yakında Başlıyor mu?

Kimse kesin tahminler veremez, ancak her şey kripto para fiyatlarının istikrarlı bir toparlanma başlamadan önce daha da düşebileceğine işaret ediyor gibi görünüyor. Aaron Chomsky, Bitcoin fiyatının hem güçlü boğa hareketleriyle 28-30 bin dolara ulaşabileceğini hem de sert ayı eğilimleri durumunda 10 bin dolara kadar düşebileceğini tahmin etti.

Tüm dünya ekonomisini değiştirebilecek küresel şoklar yaşanmazsa, önceden tanımlanmış modele göre gelişmeler bekleyebiliriz. Bu model, kripto piyasası trend yönünün yaklaşık her 2 yılda bir değiştiğini söylüyor. Bu durumda 2023’te bir dönüş beklenmelidir.

Hisse Senedi Piyasası

Hisse senedi piyasası yıllık ayı döngüsünün sonuna yaklaştı ve yaklaşan boğa piyasasına girmeye hazır. Ve önceki trendin sona erdiğini gösteren sinyallerden biri de hisse senedi volatilitesindeki sürekli düşüştür, diye yazıyor Business Insider.

Ekim ortasından bu yana S&P 500 yüzde 18 arttı. Ancak yaklaşan boğa piyasasının sürdürülebilir olması için birkaç sinyalin ortaya çıkması gerektiğini, Fairlead Strategies analisti Katie Stockton belirtiyor.

Stockton, mevcut kısa ve uzun vadeli hisse senedi piyasası döngüsünün süregelen konsolidasyon aşaması nedeniyle "ayı" eğiliminde olduğunu düşünüyor. Kısa vadeli volatilitenin de devam etmesi muhtemel.

"S&P 500 sürekli olarak 4155 puanın üzerinde kapanırsa, düşüş trendi değişecek ve bu da boğa yönlü bir orta vadeli döngüye yol açacaktır," diye açıkladı Katie Stockton.

Ve eğer bu önemli direnç seviyesinin üzerine olası bir kırılma, CBOE Volatility Index (VIX) ile ölçülen hisse senedi piyasası volatilitesindeki sürekli düşüşle örtüşürse, bir ralli beklenebilir.

Ayı Piyasası İçin Artılar

2023’te hisse senedi piyasasını aşağıdaki faktörlerin etkilemesi bekleniyor:

• ABD para politikasındaki şahin tutum ve daha yüksek faiz oranları, iskonto oranlarını artırabilir ve şirketlerin yeniden değerlenmesine ile operasyonel kabiliyetlerine dair olumsuz beklentilere yol açabilir.
• Regülasyon politikalarının sıkılaşması ve vergi baskısının artması, iş faaliyetlerini azaltabilir ve şirketlerin capex ve AR&D genişlemesini sınırlayabilir.
• Piyasalar çarpanlarla, özellikle de P/E ile yeniden değerlenir ve önceki büyüme momentumu tarihsel ortalamalara dönüşe yol açabilir.
• Uzun vadeli grafiklerdeki teknik görünüm, son 10 yılın ortalamasına kıyasla belirgin bir aşırı uzamaya işaret ediyor.

Boğa Piyasası İçin Artılar

Piyasa, nakit akışlarının büyüme oranını dikkate alan PEG ile adil biçimde ölçülüyor.

• S&P 500’ün lider şirketleri, nakit akışlarında son derece yüksek büyüme oranları gösteriyor ve yeniden değerlenmiyor.
• Hisseler, 10 yıllık tahvil getirisine kıyasla ucuz.
• Yatırımcılar, ucuz olduklarında ve risk primleri geniş olduğunda hisseleri tercih eder.
• Hisse senedi değerlemeleri, nakit akışlarının büyüme oranını hesaba katan PEG’e dayanabilir.
• S&P 500 liderleri güçlü nakit akışı büyümesine ve finansal sürdürülebilirliğe sahip.
• Piyasa aşırı değerlenmiş değil ve hisseler tahvil getirilerine kıyasla ucuz.
• Piyasa büyümeye devam ediyor ve ana temeller bunun süreceğini gösteriyor.

Genel olarak, hisse senedi piyasası 2023’te cazibesini koruyor.

Sonuç

BTC’nin mevcut yükselişi, ABD bankacılık sektöründeki devam eden zorluklardan kaynaklanıyor olabilir. ABD hükümetinin sorunlu First Republic bankasını kamulaştırdığına dair söylentiler, Mart ortasında yatırımcıların dikkatini yeniden kripto paraya, özellikle Bitcoin’e çevirdi.

Aynı zamanda yatırımcılar, ABD’de sıkılaştırılmış para politikasının yakında tamamlanmasını bekliyor. Bir sonraki Mayıs toplantısında Fed’in ekonomide finansal bir krizi önlemek için faizi artırmayacağını varsayıyorlar. Bu da piyasalarda risk iştahını artırıyor ve bu durum yerel olarak kripto para büyümesi şeklinde kendini gösteriyor.

30 bin dolara yükseliş, büyük hacimli marjin alımlarıyla birlikte geliyor: buna kadar yatırımcılar kripto paraları spot hesaplarda biriktirmeyi tercih etmişti ve türev işlem hacimleri o kadar önemli değildi.

BTC kuru 30 bin doların üzerinde sağlam bir şekilde tutunur tutunmaz, bir sonraki büyüme hedefi 40 bin dolar olacak. Ancak bu hareketin, önemli bir temel tetikleyici olmadan gerçekleşmesi pek olası değil; bu tetikleyici, ABD Merkez Bankası’nın bir sonraki Mayıs toplantısında faiz artırımlarına ara vermesi olabilir.