Bitcoin และคริปโทเคอร์เรนซีอื่น ๆ หนุนหลังด้วยอะไร?

Bitcoin ถูกสร้างขึ้นในปี 2009 และกลายเป็นคริปโทเคอร์เรนซีแรกของโลก คริปโทเคอร์เรนซีได้รับความนิยมมากขึ้นเรื่อยๆ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เพราะพวกมันมอบวิธีการโอนเงินที่มีประสิทธิภาพและกระจายศูนย์ คริปโทเคอร์เรนซีเป็นทางเลือกแทนธนาคารและเงินเฟียตมาโดยตลอด แต่ทำไมมันถึงมีมูลค่าได้ตั้งแต่แรก และใครเป็นผู้กำหนดว่ามันมีค่าเท่าไร? มูลค่าของ Bitcoin แท้จริงแล้วคำนวณจากอุปสงค์และอุปทาน สินทรัพย์ดิจิทัลนี้เองไม่ได้มีอะไรค้ำประกันมากไปกว่าบัญชีแยกประเภทบนบล็อกเชนเท่านั้น คริปโทเคอร์เรนซีทุกเหรียญใช้บัญชีแยกประเภทบนบล็อกเชน ซึ่งเป็นระบบที่บันทึกธุรกรรมระหว่างสองฝ่ายหรือมากกว่าในลักษณะที่ตรวจสอบได้และคงอยู่ถาวร สิ่งนี้ย่อมเพิ่มมูลค่าให้กับ Bitcoin และคริปโทเคอร์เรนซี อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่สิ่งที่กำหนดราคา 

ทำไมสิ่งต่างๆ จึงมีมูลค่า

ทำไมอะไรก็ตามถึงมีมูลค่า? ส่วนใหญ่ก็เพราะอุปสงค์และอุปทาน ตัวอย่างเช่น สกุลเงินแบบดั้งเดิมมีเพียงรัฐบาลที่ออกสกุลเงินนั้นเท่านั้นที่หนุนหลังอยู่ เงินดิจิทัลอย่าง Bitcoin ไม่ได้มีสินทรัพย์สำรองทางกายภาพ เช่น ทองคำ ค้ำประกันหรือผูกค่าไว้ และย่อมสูญเสียมูลค่าได้จากปัจจัยต่างๆ คริปโทเคอร์เรนซีมีมูลค่าเพราะต้องใช้ "งาน" เพื่อให้มันดำรงอยู่ คริปโทเคอร์เรนซีได้รับการดูแลผ่านกระบวนการ ขุด ซึ่งเป็นกระบวนการที่มีผู้คนหลายคนช่วยกันตรวจสอบธุรกรรม กระบวนการนี้ต้องใช้แรงงาน ไฟฟ้า และเงินจำนวนหนึ่ง 

ปัจจัยสำคัญที่มีผลต่อมูลค่าของคริปโทเคอร์เรนซี

เนื่องจากคริปโทเคอร์เรนซีส่วนใหญ่ไม่ได้มีสินทรัพย์ค้ำประกันทางกายภาพ มูลค่าของมันจึงถูกกำหนดผ่านอุปสงค์และอุปทานโดยอาศัยปัจจัยสำคัญไม่กี่ประการ หนึ่งในข้อได้เปรียบที่ใหญ่ที่สุดของคริปโทเคอร์เรนซีคือความขาดแคลน ปริมาณของคริปโทเคอร์เรนซีส่วนใหญ่ถูกกำหนดตายตัว และต่างจากสกุลเงินแบบดั้งเดิม ไม่มีใครสามารถออกเพิ่มเกินเพดานสูงสุดได้ ซึ่งหมายความว่าคริปโทเคอร์เรนซีมีลักษณะเงินฝืดโดยธรรมชาติ อีกปัจจัยสำคัญที่เอื้อต่อคริปโทเคอร์เรนซีคือความสามารถในการแบ่งย่อย คริปโทเคอร์เรนซีใดๆ ก็สามารถแบ่งออกเป็นหน่วยย่อยได้ การเปลี่ยนแปลงโค้ดของ Bitcoin เพียงเล็กน้อยอาจทำให้สินทรัพย์ดิจิทัลนี้แบ่งเป็นหน่วยที่เล็กลงได้แบบไม่สิ้นสุดในทุกเวลา นอกจากนี้ การโอนคริปโทเคอร์เรนซีสามารถทำได้รวดเร็วและถูกมากเมื่อเทียบกับวิธีการแบบดั้งเดิม ค่าธรรมเนียมค่อนข้างคงที่ไม่ว่าคุณจะส่งจำนวนเท่าไร ซึ่งหมายความว่าในทางทฤษฎีคุณสามารถส่ง Bitcoin 1 ล้านเหรียญให้ใครสักคนและจ่ายค่าธรรมเนียมเพียงไม่กี่ดอลลาร์ (หรืออาจน้อยกว่านั้น) ได้ ในแง่หนึ่ง อาจกล่าวได้ว่า Bitcoin และคริปโทเคอร์เรนซีได้รับการหนุนหลังจากความเชื่อมั่นของสาธารณชนที่มีต่อพวกมัน เพราะผู้คนตระหนักแล้วว่าระบบการเงินปัจจุบันไม่ได้แข็งแกร่งอย่างที่หลายคนคิด

แล้วทำไมคริปโทเคอร์เรนซีถึงผันผวนมาก?

เมื่อเทียบกับสกุลเงินแบบดั้งเดิมและแม้แต่หุ้น คริปโทเคอร์เรนซีมีความผันผวนสูงกว่ามาก หมายความว่าราคาปัจจุบันของคริปโตใดๆ สามารถเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงได้ภายในไม่กี่ชั่วโมง เป็นเรื่องปกติมากที่จะเห็นราคา Bitcoin ขึ้นหรือลง 5-10% ภายในไม่กี่วัน อันที่จริง แม้ในช่วงที่ความผันผวนต่ำ คริปโทเคอร์เรนซีส่วนใหญ่ก็ยังมีการเคลื่อนไหวของราคาสูงถึง 1-2% ซึ่งถือว่าสูงมากในตลาดแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม คำอธิบายนั้นค่อนข้างง่าย โดยรวมแล้วคริปโทเคอร์เรนซีขาดสภาพคล่องที่ตลาดอื่นๆ มี ตามสถิติจาก Statista มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยรายวันในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลกอยู่ที่ราว 6.5 ล้านล้านดอลลาร์ต่อวัน ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีโดยเฉลี่ยมีปริมาณการซื้อขายรายวันราว 8 หมื่นล้านดอลลาร์ และตามแหล่งข้อมูลต่างๆ ปริมาณการซื้อขายจำนวนมากนั้นแท้จริงแล้วเป็นของปลอม ปัญหาของสภาพคล่องต่ำคือคนที่ต้องการขายหรือซื้อ Bitcoin หรือคริปโทเคอร์เรนซีจำนวนมหาศาลจะเพียงแค่ ‘กิน’ คำสั่งทั้งหมดในสมุดคำสั่งของกระดานเทรด ทำให้ราคาพุ่งขึ้นหรือดิ่งลง นี่คือเหตุผลเดียวว่าทำไมคริปโทเคอร์เรนซีโดยรวมจึงมีความผันผวนสูงมาก 

คริปโทเคอร์เรนซีบางส่วนได้รับการหนุนหลังด้วยสินทรัพย์จริง

อย่างไรก็ตาม มีคริปโทเคอร์เรนซีบางประเภทที่ได้รับการหนุนหลังด้วยทองคำ สินทรัพย์ และแม้แต่เงินเฟียต Tether (USDT) กลายเป็นคริปโทเคอร์เรนซีที่ได้รับการหนุนหลังด้วยเงินเฟียตที่ได้รับความนิยมมากที่สุด และต่อมารู้จักกันในชื่อ stablecoin 

Stablecoins

Stablecoin ถูกออกแบบมาให้มีมูลค่าเท่ากับ $1.00 เสมอ โดยการกันเงิน 1 ดอลลาร์ไว้ในทุนสำรองรูปแบบใดรูปแบบหนึ่ง Stablecoin ตัวแรกที่ได้รับความนิยมอย่างแพร่หลายคือ Tether อย่างไรก็ตาม มีข้อถกเถียงมากมายเกี่ยวกับมัน คำวิจารณ์ส่วนใหญ่มาจากข้อเท็จจริงที่ว่า Tether Limited ไม่สามารถพิสูจน์ได้ว่าพวกเขามีเงินทุนเพียงพอที่จะรองรับ Tether ที่ออกไปทั้งหมด นอกจากนี้ เมื่อวันที่ 30 เมษายน 2019 ทนายความของ Tether Limited ได้ยอมรับจริงๆ ว่าแต่ละเหรียญหนุนหลังด้วยเงินสดเพียง $0.74 เท่านั้น ปัจจุบันมี stablecoin มากกว่าหนึ่งโหลที่ได้รับการหนุนหลังด้วยเงินเฟียต สินค้าโภคภัณฑ์ และแม้แต่คริปโทเคอร์เรนซี TrueUSD มีลักษณะคล้ายกับ Tether แต่ถือว่าเป็นหนึ่งใน stablecoin ที่น่าเชื่อถือที่สุดในปัจจุบัน เนื่องจากบริษัทเบื้องหลังมีความโปร่งใสมาก และได้ทำการตรวจสอบบัญชีอิสระเมื่อเดือนมีนาคม 2019 stablecoin ที่ซับซ้อนกว่าคือ Dai ซึ่งได้รับการหนุนหลังด้วย Ethereum และผูกค่าไว้กับดอลลาร์ ระบบเบื้องหลัง Dai จะล็อก Ethereum ไว้ในสัญญาสาธารณะเป็นหลัก หากมูลค่าของ Dai เบี่ยงเบนจาก $1 มากเกินไป ระบบจะใช้สัญญานั้นเพื่อปรับเสถียรภาพให้กลับมา อย่างไรก็ตาม ยังมีปัญหาเล็กน้อยคือ Dai ไม่ได้กระจายศูนย์อย่างแท้จริง เนื่องจากเทคโนโลยีที่อยู่เบื้องหลังถูกกำกับดูแลโดย Maker Foundation DigixDAO (DGD) เป็น stablecoin อีกตัวหนึ่ง และมันหนุนหลังด้วยแท่งทองคำจริง (เราสามารถกล่าวถึง Tether Gold และ Pax Gold ในส่วนนี้ได้เช่นกัน) DigixDAO เป็น โทเค็น ERC-20 ที่สร้างขึ้นในปี 2014 สินทรัพย์ดิจิทัลนี้กระจายศูนย์และทำงานอัตโนมัติอย่างสมบูรณ์ และแท้จริงแล้วยังสามารถขยายไปเพื่อหนุนหลังด้วยโลหะมีค่าอื่นๆ และแม้แต่สินทรัพย์ทางกายภาพอื่นๆ ได้ ตามที่บริษัทระบุ ทองคำถูกเก็บไว้ในห้องนิรภัยแบบรับฝากที่ Singapore Safe House และ 1 DGX จะเท่ากับทองคำ 1 กรัมเสมอ 

คริปโทเคอร์เรนซีที่หนุนหลังด้วยสินทรัพย์

ไม่ใช่คริปโทเคอร์เรนซีที่หนุนหลังด้วยสินทรัพย์ทุกตัวจะเป็น stablecoin ตัวอย่างเช่น คริปโทเคอร์เรนซีตัวแรกที่หนุนหลังด้วยน้ำมันถูกนำเสนอโดยประธานาธิบดีเวเนซุเอลา Nicolas Maduro ในปี 2017 El Petro แม้จะถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนัก แต่ก็ถูกกล่าวว่าเป็นคริปโทเคอร์เรนซีตัวแรกที่ได้รับการหนุนหลังด้วยน้ำมัน ด้วยเหตุจากทุนสำรองน้ำมันและแร่ธาตุขนาดใหญ่ของประเทศ อย่างไรก็ตาม Petro ไม่ได้ผูกค่าไว้กับอะไร และมูลค่าของมันสามารถเพิ่มขึ้นหรือลดลงได้ทุกเวลา 

โทเค็นไนซ์ของสินทรัพย์

สิ่งที่ได้รับความนิยมมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาคือการโทเค็นไนซ์หุ้นและสินทรัพย์แบบดั้งเดิม มีสตาร์ทอัพบนบล็อกเชนจำนวนมากที่โทเค็นไนซ์แทบทุกอย่างเพื่อใช้แทนความเป็นเจ้าของ การโทเค็นไนซ์ของสินทรัพย์มอบประโยชน์มากมาย เช่น สภาพคล่องที่สูงขึ้น ความโปร่งใสมากขึ้น ธุรกรรมที่ถูกกว่าและเร็วขึ้น และการเข้าถึงที่ง่ายขึ้น ตัวการโทเค็นไนซ์เองค่อนข้างยากต่อการกำกับดูแล และสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไนซ์ทั้งหมดต้องเป็นไปตามกฎหมาย ซึ่งเป็นสิ่งที่ผู้ออกเหรียญจำนวนมากประสบปัญหาในการทำให้สำเร็จ 

บทสรุป

แม้ว่าคริปโทเคอร์เรนซีแบบดั้งเดิมจะไม่ได้มีสิ่งใดที่จับต้องได้ค้ำประกันโดยตรง แต่มันก็ยังคงมีมูลค่ามากจากอุปสงค์และอุปทานเพียงอย่างเดียว นี่ก็เหมือนกับสินทรัพย์อื่นๆ อีกจำนวนมากและแม้แต่เงินเฟียต คริปโทเคอร์เรนซีพัฒนาไปไกลมาก และมีหลากหลายประเภท Stablecoin เป็นประเภทที่ได้รับความนิยมมากที่สุดเมื่อพูดถึงคริปโทเคอร์เรนซีที่หนุนหลังด้วยสินทรัพย์ พวกมันทำหน้าที่เป็นทางเลือกแทนเงินเฟียตและเพิ่มสภาพคล่องให้กับตลาดอย่างมาก แน่นอนว่ายังมีความกังวลอยู่ เพราะผู้คนตั้งคำถามถึงเสถียรภาพของมัน อย่างไรก็ตาม มันได้กลายเป็นปัจจัยสำคัญในตลาดแล้ว นอกจากนี้ โปรเจกต์อื่นๆ นอกเหนือจาก stablecoin ก็ได้มีการนำคริปโทเคอร์เรนซีที่หนุนหลังด้วยสินทรัพย์มาใช้เช่นกัน มีคริปโทเคอร์เรนซีมากมายที่หนุนหลังด้วยโลหะมีค่า สินทรัพย์ทางกายภาพ หุ้น และแม้แต่คริปโทเคอร์เรนซีอื่นๆ เราแน่นอนว่าจะได้เห็นสิ่งเหล่านี้มากขึ้นในอนาคตอันใกล้ เพราะมันมอบความปลอดภัยที่มากขึ้นให้กับนักลงทุนและวงการคริปโตโดยรวม