Stellar e ativos do mundo real: como a XLM se tornou uma das principais blockchains de RWA?

A Stellar passou mais de uma década construindo infraestrutura de pagamentos e infraestrutura de emissão de ativos. Esse foco agora a coloca entre as maiores redes públicas para produtos financeiros tokenizados, abrigando uma faixa de US$ 3 bilhões em ativos do mundo real on-chain até meados de 2026.

O título precisa de uma distinção. Stellar é o blockchain. Lumens (XLM) é a sua moeda nativa. Instituições emitem cotas de fundos, produtos vinculados ao Tesouro, stablecoins e outros tokens de ativos do mundo real na Stellar, enquanto XLM paga as taxas da rede e sustenta as reservas das contas. Este artigo explica como essas peças se encaixam e onde ainda estão os limites.

Stellar na corrida das RWA: os números por trás da marca de US$ 3 bilhões

O total de RWA na Stellar subiu acentuadamente em 2026. A Stellar Development Foundation informou US$ 785 milhões em RWAs on-chain no fim de 2025. O total ultrapassou US$ 2 bilhões logo após o primeiro trimestre de 2026 e, em seguida, cruzou US$ 3 bilhões no fim de junho, de acordo com as notas públicas de desenvolvedor da Stellar. Isso representa um crescimento próximo de quatro vezes em relação ao fim do ano, embora o valor mude à medida que os produtos emitem e resgatam cotas.

A composição importa tanto quanto o número principal. Um relatório de março de 2026 produzido pela Allium para a Stellar contabilizou 67 produtos tokenizados de 10 emissores regulados, com US$ 1,4 bilhão representado na janela de medição do relatório. Franklin Templeton, Spiko e WisdomTree estavam entre os emissores. O crescimento posterior levou a rede acima do patamar de US$ 3 bilhões.

Esses números não significam que US$ 3 bilhões sejam negociados ou transferidos todos os dias. Eles medem o valor representado on-chain. A atividade de negociação e de transferência são métricas separadas. Para uma introdução mais ampla sobre como o blockchain Stellar funciona, veja o guia da SwapSpace sobre a Stellar.

Por que instituições escolhem a Stellar para tokenização de ativos

A adoção institucional da tokenização depende de mais do que velocidade de transação. Um emissor precisa controlar quem pode manter um ativo, corrigir determinadas transferências, manter registros de propriedade e conectar saldos em blockchain a subscrições ou resgates. A Stellar oferece essas funções nas camadas de protocolo e aplicação.

Isso não elimina o trabalho jurídico ou operacional. O emissor ainda precisa de uma estrutura de produto válida, agente de transferência, arranjos de custódia, divulgações e controles específicos por jurisdição. A Stellar reduz a quantidade de lógica blockchain personalizada necessária para representar e movimentar o ativo.

Emissão de ativos nativa sem contratos inteligentes complexos

A Stellar oferece suporte a ativos emitidos nativamente. Uma organização cria uma conta emissora, define o ativo pelo seu código e endereço de conta e distribui unidades por meio de uma conta separada. Os detentores estabelecem trustlines para receber ativos que não sejam XLM. Esse modelo permite que uma organização emita e gerencie um token sem implantar um contrato inteligente personalizado para o ciclo de vida básico do ativo.

Para produtos que exigem lógica personalizada, os emissores podem usar o Soroban, a plataforma de contratos inteligentes da Stellar. O Stellar Asset Contract (SAC) fornece uma interface entre os ativos clássicos da Stellar e os contratos inteligentes do Soroban, permitindo que aplicações baseadas em contratos trabalhem diretamente com ativos como XLM e USDC. Assim, os emissores podem começar com a emissão nativa de ativos e adicionar funcionalidades programáveis quando o caso de uso exigir.

Ferramentas de compliance: freeze, clawback e trustlines autorizadas

Os flags de ativos da Stellar atendem a vários requisitos enfrentados por emissores regulados. 

Um emissor pode exigir aprovação antes que uma conta mantenha um ativo. A autorização revogável pode congelar uma trustline e impedir novas transferências. Ativos com clawback permitem que o emissor queime um saldo especificado após fraude, uma transferência equivocada ou outra ação regulatória definida.

Esses controles são opcionais e específicos de cada ativo. O emissor os escolhe ao configurar o ativo, e os detentores devem verificar essas definições antes de adquiri-lo. A presença deles, por si só, não torna um produto compatível com as normas. Eles fornecem ao emissor ferramentas técnicas para aplicar regras estabelecidas fora da blockchain.

Velocidade e taxas quase zero

A Stellar fecha livros-razão em segundos e cobra taxas em XLM. A atual taxa mínima de inclusão é de 100 stroops, ou 0,00001 XLM, por operação quando a rede não está em surge pricing. Transações de contratos inteligentes também pagam taxas de recursos com base em computação e armazenamento.

O benefício prático é uma liquidação previsível e de baixo custo para produtos que podem processar subscrições, resgates, transferências ou distribuições com frequência. Patrocinadores também podem cobrir reservas e taxas para os usuários. Esse modelo pode impedir que um aplicativo force cada cliente a adquirir XLM antes de usar um produto tokenizado.

A rede âncora: rampas de entrada e saída para fiat

A Stellar usa o termo anchor para uma instituição financeira ou fintech que conecta ativos em blockchain com os trilhos de pagamentos tradicionais. 

As anchors podem aceitar fiat por meio de redes bancárias ou de dinheiro, emitir o ativo on-chain correspondente e processar o resgate na direção oposta.

As Stellar Ecosystem Proposals padronizam esses fluxos. SEP-6 e SEP-24 cobrem depósitos e saques, enquanto SEP-10 e SEP-12 dão suporte à autenticação e às informações do cliente. 

A anchor ou o provedor ainda pode exigir verificação de identidade. A disponibilidade, os limites e as moedas suportadas variam conforme o serviço e a jurisdição.

Grandes projetos de RWA vivem na Stellar

A tokenização na Stellar agora abrange fundos dos EUA e da Europa, produtos vinculados ao Tesouro e stablecoins lastreadas em fiat. Os exemplos abaixo mostram diferentes estruturas jurídicas e grupos de usuários, e não ativos intercambiáveis.

BENJI da Franklin Templeton: o primeiro fundo registrado nos EUA em uma blockchain pública

A Franklin Templeton lançou o Franklin OnChain U.S. Government Money Fund em 2021, com a Stellar usada como o sistema público inicial de registro em blockchain. Cada token BENJI representa uma cota do fundo. Em abril de 2026, a Stellar e a Franklin Templeton informaram mais de US$ 650 milhões em valor de BENJI na Stellar e US$ 1,98 bilhão na plataforma BENJI mais ampla.

O fundo oferece suporte a transferências peer-to-peer de cotas entre detentores elegíveis e distribuições diárias de dividendos on-chain. A Franklin Templeton também informa o acréscimo de rendimento calculado ao segundo quando as cotas se movem durante o dia. BENJI é uma cota de fundo regulada, não uma stablecoin nem uma reivindicação sobre XLM, e a elegibilidade do investidor depende do canal de oferta relevante.

Spiko e tesouros europeus tokenizados

A fintech francesa Spiko emite cotas de fundos de mercado monetário tokenizadas, incluindo produtos conectados a títulos do Tesouro europeus e dos EUA. Seus fundos EU e U.S. T-Bills estavam entre os primeiros fundos UCITS da União Europeia com registros de acionistas totalmente tokenizados. Os produtos podem usar várias redes públicas, incluindo a Stellar.

Durante o 1º trimestre de 2026, a Stellar informou que o produto EU T-Bill da Spiko cresceu de aproximadamente US$ 520 milhões para US$ 970 milhões, com a maior parte desse crescimento na Stellar. Spiko e Amundi também lançaram a SAFO em março de 2026. Seu registro de acionistas é hospedado na Stellar e na Ethereum, enquanto o acesso permanece limitado a investidores elegíveis.

Ondo Finance na Stellar

Ondo Finance lançou o United States Dollar Yield (USDY) na Stellar em setembro de 2025. 

USDY é lastreado em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos à vista bancários. Ele se destina a usuários individuais e institucionais não americanos elegíveis, sujeito aos termos da Ondo e às restrições jurisdicionais.

O produto adiciona um ativo vinculado ao Tesouro aos trilhos de pagamentos e DeFi da Stellar. 

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Stablecoins: USDC e EURC na Stellar

Circle oferece versões nativas da Stellar de USDC e EURC. Essas stablecoins lastreadas em fiat dão suporte a pagamentos, transferências de tesouraria e liquidação entre wallets e provedores de serviço. 

A Stellar informa mais de US$ 3 bilhões em volume cumulativo de pagamentos em USDC na rede.

USDC também pode atuar como ativo de liquidação em torno de fundos tokenizados. Os usuários podem movimentar um token denominado em dólar entre serviços compatíveis sem esperar uma transferência bancária a cada etapa on-chain. O resgate em fiat ainda depende da Circle, de uma exchange ou de uma anchor. 

A parceria com a DTCC: o que isso significa para a Stellar

A DTCC é uma grande provedora de infraestrutura de mercado financeiro dos EUA, enquanto a DTC, sua subsidiária, oferece serviços de depositária central de valores mobiliários para títulos dos EUA. O acordo de tokenização da Stellar com a DTCC é uma conexão de infraestrutura planejada, e não um serviço de valores mobiliários em operação hoje. 

Em maio de 2026, a Depository Trust & Clearing Corporation e a Stellar Development Foundation anunciaram que o serviço de tokenização da DTC se conectaria à Stellar. Eles esperam que os ativos tokenizados da DTC fiquem disponíveis na rede no primeiro semestre de 2027.

O plano cobre a conversão de ativos elegíveis sob custódia da DTC em forma tokenizada e funções de ciclo de vida, como ações corporativas e relatórios. A DTCC citou títulos do Tesouro dos EUA, componentes selecionados do Russell 1000 e fundos negociados em bolsa que acompanham grandes índices como possíveis casos de uso em avaliação.

O anúncio é importante porque a DTC está inserida no sistema existente de liquidação de títulos dos EUA. Ele também posiciona a Stellar dentro de uma estratégia multichain, em vez de conceder a ela um papel exclusivo. Entrega, ativos elegíveis, acesso dos participantes e condições regulatórias ainda precisam ser confirmados antes do lançamento.

Qual é o papel do XLM no ecossistema RWA?

O XLM dá suporte à infraestrutura que os produtos RWA usam na Stellar, em vez de servir como seu ativo subjacente.

• Paga as taxas da rede. XLM é usado para pagar taxas de transação pelas operações na Stellar.
• Cobre reservas da conta. As contas da Stellar exigem um saldo mínimo em XLM, enquanto trustlines e outras entradas no livro-razão podem aumentar a reserva necessária.
• Paga recursos de contratos inteligentes. Os contratos inteligentes do Soroban usam XLM para cobrir taxas de recursos de computação e armazenamento.
• Suporta transações RWA. Transferências, subscrições, resgates e outras operações envolvendo ativos tokenizados geram atividade na rede que exige recursos e taxas da Stellar.
• Pode ser coberto por um patrocinador. Outra conta pode cobrir certas taxas e exigências de reserva, de modo que os usuários não precisam necessariamente manter XLM por conta própria.

XLM não é o ativo de reserva ou lastro por trás de BENJI, USDY, USDC, EURC ou das cotas dos fundos da Spiko. Esses produtos têm seus próprios ativos subjacentes e estruturas jurídicas. Mais atividade RWA pode aumentar o uso da infraestrutura da Stellar, mas isso não se traduz automaticamente em maior demanda ou maior valor de mercado para XLM.

Stellar vs Ethereum para RWA: ferramentas diferentes para trabalhos diferentes

Stellar começa com emissão nativa de ativos, flags de autorização, trustlines, baixas taxas de transação e interfaces padronizadas de anchor. Essa configuração atende emissores que querem controles de transferência definidos e ligações diretas com trilhos de pagamento sem escrever o modelo completo do ativo como um contrato inteligente.

Ethereum oferece um ambiente muito maior de contratos inteligentes e DeFi. Os emissores podem usar padrões de tokens estabelecidos, serviços de custódia e protocolos, mas o design de contratos e os custos de transação podem ser mais complexos. Muitos gestores de ativos usam ambas as redes porque as necessidades de distribuição diferem entre produtos e investidores.

Não há um vencedor universal. A Stellar favorece emissões orientadas a pagamentos e movimentação controlada de ativos. A Ethereum oferece composabilidade mais ampla e mercados de capitais on-chain mais profundos. 

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Desafios: por que o crescimento dos ativos ainda não significou crescimento de volume

O valor dos ativos on-chain e a atividade de mercado medem coisas diferentes. Um fundo tokenizado pode adicionar centenas de milhões de dólares ao total de RWA da Stellar mesmo que a maioria dos investidores mantenha as cotas ou negocie por meio de subscrições e resgates. Restrições regulatórias de transferência também podem limitar a negociação secundária.

A liquidez continua fragmentada entre produtos, wallets, jurisdições e grupos de investidores elegíveis. Alguns ativos podem ser usados em empréstimos ou pagamentos on-chain, enquanto outros fornecem principalmente um registro de propriedade baseado em blockchain. Provedores de dados também podem classificar stablecoins, cotas de fundos, crédito privado e títulos tokenizados de forma diferente.

A marca de US$ 3 bilhões, portanto, mostra emissão e retenção de ativos. O uso sustentável no mercado exige resgate confiável, distribuição ativa, precificação transparente e liquidez suficiente para transferências sem slippage excessivo. Essas condições devem ser avaliadas produto por produto.

Como trocar XLM na SwapSpace

SwapSpace é um agregador de exchanges cripto não custodial que exibe ofertas de provedores terceiros. Para trocar XLM:

1. 1. Abra a página de troca de XLM e selecione o ativo que deseja enviar.
2. 2. Insira o valor e escolha uma taxa fixa ou flutuante.
3. 3. Revise as taxas, a chegada estimada, os termos do provedor e os detalhes da rede.
4. 4. Insira um endereço Stellar compatível e inclua um memo se o serviço receptor exigir um.
5. 5. Envie o valor indicado e acompanhe a troca até a conclusão.

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FAQ

A Stellar é uma blockchain de RWA?

A Stellar é uma blockchain pública de uso geral construída em torno de pagamentos, emissão de ativos e contratos inteligentes. Seus controles nativos de emissão e os padrões de entrada e saída para fiat a tornaram uma rede importante para ativos do mundo real tokenizados.

O XLM em si é um token de ativo do mundo real?

Não. XLM é a moeda nativa da Stellar. Ela paga taxas e sustenta os requisitos de reserva. Tokens como cotas de fundos ou produtos vinculados ao Tesouro são emitidos separadamente por suas respectivas organizações.

A Stellar já lançou títulos tokenizados com a DTCC?

Não. A DTCC e a SDF anunciaram a conexão planejada em maio de 2026. A janela de lançamento atualmente anunciada é o 1º semestre de 2027, sujeita à implementação e aos requisitos regulatórios.

Qualquer pessoa pode comprar todas as RWA emitidas na Stellar?

Não. O acesso depende do produto, do emissor, da elegibilidade do investidor e da jurisdição. Alguns ativos exigem uma trustline autorizada ou verificação de identidade. Outros podem não estar disponíveis em determinados países.

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