Il futuro del denaro e il ruolo delle criptovalute al suo interno

Il denaro ha cambiato la società umana, consentendo di effettuare transazioni commerciali anche tra regioni geografiche molto distanti tra loro. Rende possibile trasferire ricchezza e risorse nello spazio e nel tempo. Tuttavia, per gran parte della storia umana, è stato anche oggetto di avidità e spreco.

Ora il denaro attende un cambiamento che può trasformare il banking, la finanza e persino la struttura della società. In particolare, l’era del denaro fisico, o contante, sta giungendo al termine anche nei Paesi a basso e medio reddito; sta arrivando l’era delle valute digitali.

In questo testo discuteremo diverse previsioni sul futuro della finanza, il ruolo delle crypto e il loro futuro.

Criptovalute vs denaro fiat

Molti operatori finanziari osservano che le criptovalute possono dare vita a nuovi modelli finanziari — più evoluti, semplificati e moderni. Tra i vantaggi delle criptovalute, indicano l’anonimato, la rapidità, i costi di transazione più bassi, i trasferimenti internazionali non limitati da barriere, la piena proprietà degli asset, l’assenza di regolamentazione statale e il pagamento delle tasse.

La valuta fiat si distingue per:

• la presenza obbligatoria di un centro di emissione, che ha diritti esclusivi di emissione della moneta (per il dollaro è la Federal Reserve Service);
• inflazione incondizionata: l’offerta di moneta aumenta e il suo potere d’acquisto diminuisce nel lungo periodo;
• il costante aumento dei costi operativi associati alla gestione di grandi quantità di contante;
• l’aumento dei costi di transazione.

Le criptovalute basate su tecnologie blockchain, come Bitcoin, sono fondamentalmente diverse:

• assenza di un centro di emissione: è programmata come limitata al momento del lancio della criptovaluta (in particolare, non possono esistere più di 21 milioni di bitcoin);
• appartenenza a una persona: la criptovaluta appartiene a un determinato account di criptovaluta o wallet, mentre le proprietà di acquisto della banconota possono essere modificate dall’emittente, e il denaro cartaceo stesso viene generalmente ritirato o vietato dalla circolazione;
• modello di inflazione inversa: più spesso viene utilizzata la criptovaluta, maggiore è il suo valore, poiché la domanda di coin aumenta mantenendo invariato il volume della valuta;
• costi di transazione più bassi: secondo alcune stime per Visa, questo è $2, mentre per Bitcoin — $0.35 nelle operazioni di medio termine. 

Queste differenze dimostrano i vantaggi delle criptovalute rispetto al denaro fiat. Ma perché avvenga una transizione globale dalla finanza centralizzata alla finanza decentralizzata, e perché la blockchain passi da tecnologia candidata a nuovo sistema operativo dell’economia mondiale, devono essere soddisfatte due condizioni chiave.

• La criptovaluta dovrebbe ottenere lo status di valuta statale. Esistono già precedenti di questo tipo: nel 2021, in El Salvador, Bitcoin è stato adottato come mezzo di pagamento nel Paese.
• La criptovaluta dovrebbe iniziare a essere utilizzata per stipulare contratti commerciali tra Stati.

Il settore finanziario del futuro è solo all’inizio di questo percorso. E sebbene il numero di transazioni sia aumentato notevolmente negli ultimi anni, per ora la criptovaluta è più uno strumento di investimento con una funzione di scambio molto debole. Il volume reale di beni e servizi venduti e acquistati in criptovaluta è ancora insignificante.

Siamo sull’orlo di una nuova era del commercio non dollaro. Se le criptovalute potranno competere per il posto del dollaro con le altre valute fiat dipende in larga misura da progetti imprenditoriali su larga scala nel campo della blockchain.

Il problema della regolamentazione delle criptovalute nel mondo

Per i governi e le banche centrali è molto difficile regolamentare sistemi digitali decentralizzati, creati per evitare il controllo statale e progettati appositamente per escludere le autorità pubbliche e le banche dalla circolazione monetaria e dalla conferma delle transazioni e dei diritti.

È ancora più difficile sviluppare un approccio comune alle criptovalute per Paesi con diverso peso economico e politico. Nelle maggiori economie mondiali, gli asset dei sistemi bancari tradizionali ammontano a decine di trilioni di dollari e superano di gran lunga le dimensioni del mercato globale delle criptovalute, mentre nei Paesi in via di sviluppo l’offerta di moneta nella definizione nazionale è inferiore di diverse volte o persino di diverse decine di volte rispetto al volume del mercato delle criptovalute. 

Le forme di finanza decentralizzata (DeFi) stanno guadagnando popolarità nei Paesi sviluppati, mentre le piattaforme peer-to-peer (P2P) stanno diventando sempre più comuni nei mercati emergenti.

Alcune banche centrali vedono le criptovalute come una minaccia alla sovranità finanziaria dei loro Paesi e come un rischio per i sistemi bancari tradizionali e per i cittadini, inclusi i rischi di frode, furto e hacking, quindi propongono un divieto totale. Altri regolatori ritengono che sia sufficiente monitorare il mercato crypto affinché non ostacoli l’innovazione nel presente, per poi applicare successivamente a questo settore di “asset digitali” la legislazione e la normativa esistenti.

Il problema della regolamentazione del mercato crypto è diventato globale, quindi il coordinamento degli sforzi dei regolatori per creare regole e procedure inizia a essere assunto da istituzioni della governance finanziaria globale, come il Fondo Monetario Internazionale, il Comitato di Basilea per la vigilanza bancaria, la Financial Action Task Force (FATF), l’International Organization of Securities Commissions (IOSCO).

Si prevede che la zona di controllo dei regolatori includerà le operazioni di scambio di valute fiat tradizionali in criptovalute, gli exchange crypto, gli intermediari che forniscono accesso a criptovalute e servizi, nonché qualsiasi soggetto economico che accetti pagamenti sia in valute tradizionali sia in criptovaluta. 

I sistemi di pagamento saranno standardizzati e i fornitori di servizi di archiviazione e clearing delle transazioni saranno certificati. Il mining di criptovalute ricadrà sotto un controllo separato in diversi Paesi e, in altri, sarà sottoposto a divieto.

CBDC come transizione

Prima della sostituzione completa delle valute fiat con le criptovalute, l’industria finanziaria globale attraverserà un’altra fase intermedia legata all’emissione e alla circolazione delle CBDC, affermano molti esperti.

CBDC (Central Bank Digital Currency) è la valuta digitale delle banche centrali.

Queste valute sono emesse centralmente e conservano tutti i vantaggi del classico modello fiat, ma hanno transazioni meno costose, accesso 24 ore su 24 alla liquidità per le banche e la possibilità di integrare gli smart contract nell’economia del Paese.

Inoltre, con l’aiuto di questo strumento, lo Stato mantiene il controllo sulla sfera monetaria e può incentivare il pagamento dei beni nella criptovaluta nazionale, aumentandone la circolazione.

Dal 2017 molti Paesi stanno sperimentando le CBDC: casi di questo tipo (in una fase o in un’altra — dal pilota al progetto operativo) sono stati implementati in Thailandia, Hong Kong, Cina, Emirati Arabi Uniti, Singapore, Canada, Gran Bretagna, Francia, Cambogia, Uruguay, Russia, El Salvador e Bahamas.

NFT per un nuovo livello di fiducia finanziaria

Sostituire il denaro fiat con le criptovalute può avere un altro effetto interessante — portare l’industria finanziaria a un nuovo livello di fiducia.

Possiamo prendere come esempio i programmi basati sulle tecnologie NFT. Quando acquista un NFT, l’investitore non acquisisce solo il diritto a uno sconto: può rivenderlo, ottenendo così liquidità. Allo stesso tempo, una parte della transazione trasferisce fondi all’altra parte, di norma, senza contratti e intermediari rappresentati dalle banche. Nascono nuovi principi — piena responsabilità per le proprie transazioni e presenza di una certa componente morale, la fiducia, in contrasto con l’ambiente finanziario tradizionale, impersonale e meccanizzato. Di conseguenza, il mercato crypto arricchirà gradualmente la cultura economica consolidata con nuovi contenuti.

Il futuro di Bitcoin

Secondo uno studio di Chainalysis, il volume di bitcoin nei wallet degli investitori è aumentato significativamente negli ultimi anni e, cosa ancora più interessante, ha superato di gran lunga il volume di coin nei wallet “speculativi” dei trader. Circa il 77% dei bitcoin “minati” (che non sono classificati come persi) non ha cambiato il proprio indirizzo attuale per cinque anni o più.

Secondo un sondaggio di Bitstamp, il 72% degli investitori istituzionali e il 73,1% degli investitori individuali prevede di aumentare i propri investimenti in crypto asset nei prossimi cinque anni. Circa il 16% degli americani e il 10% degli europei possiede criptovalute. Tra i noti investitori istituzionali figurano Grayscale Investments, Square, Microstrategy, Tesla, Meitu, Massmality, ecc. Interesse per le criptovalute è mostrato anche dalle banche, in particolare Goldman Sachs e Morgan Stanley.

Le monete digitali hanno ricevuto un’attenzione particolare da parte degli investitori proprio durante la pandemia di Covid-19. In particolare, gli analisti di JP Morgan ritengono che il passaggio degli investitori dall’oro a Bitcoin nel 2021 fosse associato all’aumento delle tendenze inflazionistiche nel mondo. In tali condizioni, alcuni hanno persino iniziato a definire le criptovalute un “rifugio” per gli investimenti. 

Tuttavia, è del tutto possibile che, dopo il calo del prezzo di Bitcoin del 75% e una riduzione di tre volte della capitalizzazione del mercato degli crypto asset, la fiducia nella sicurezza di questo “porto” diminuisca.

Conclusione: le crypto sono il futuro del denaro?

Nel 2018 la capitalizzazione del mercato delle criptovalute è diminuita di oltre otto volte — fino a 102 miliardi di dollari. Ma ciò non le ha impedito di raggiungere un record di 2,9 trilioni di dollari nel novembre 2021. Pertanto, non esiste una risposta univoca alla domanda “che futuro hanno le criptovalute?”. Tutto dipende dalla loro capacità di guadagnare la fiducia dei partecipanti al mercato e degli investitori, svolgendo efficacemente le funzioni della moneta.

È possibile che il meglio debba ancora venire.

Il mercato e l’ecosistema delle criptovalute si stanno sviluppando in modo dinamico, l’interesse e la consapevolezza degli investitori individuali e istituzionali crescono e aumenta la trasparenza di emittenti e intermediari. Tutto ciò continuerà a contribuire all’approfondimento del mercato e alla riduzione della manipolabilità e della sensibilità delle criptovalute a fattori situazionali e notizie. In tali condizioni, nel tempo, le fluttuazioni del tasso di cambio delle criptovalute diminuiranno.

Lo sviluppo delle tecnologie contribuirà a risolvere i problemi di scalabilità, vulnerabilità delle reti blockchain agli attacchi hacker, irreversibilità e transazioni non ecologiche. Pertanto, probabilmente, la comodità, la velocità e la sicurezza dei calcoli con le criptovalute continueranno a migliorare gradualmente.

Grazie alla formazione del quadro legislativo, a regolamentazioni complete e alla supervisione, le criptovalute otterranno uno status giuridico chiaro e i partecipanti al mercato acquisiranno il diritto di operare legalmente e di proteggere i propri interessi.

Tutto ciò probabilmente contribuirà alla diffusione delle transazioni effettuate con le criptovalute e la loro quota nei risparmi pubblici e nei portafogli di investimento aumenterà.

E di conseguenza, cresceranno i rischi associati.