Alcune delle Conseguenze del Crollo di FTX: Un'ulteriore Panoramica

Il 8 novembre, l’intero mondo crypto è rimasto sconvolto dalla notizia del crollo dell’exchange FTX. Abbiamo già scritto un articolo dettagliato su questo. Dalla sua pubblicazione sono emersi molti dettagli sporchi, sono affiorati molti fatti interessanti e abbiamo anche avuto più tempo per analizzare tutti gli eventi accaduti.

Oggi parleremo dell’hacking dell’exchange per 600 milioni di dollari e cercheremo di rispondere alla domanda: da dove è venuto il buco da 8 miliardi di dollari nel bilancio e dove sono finiti 1 miliardo di fondi dei clienti? Forniremo informazioni sui legami tra il capo di FTX Sam Bankman-Fried e il presidente della Securities Commission statunitense, analizzeremo quali progetti subiranno una liquidazione a cascata e seguiremo FTX, sostenendo che il mercato crypto aspetta di vedere cosa accadrà in seguito: quali settori saranno colpiti positivamente e quali saranno semplicemente annientati.

Ricordiamo che l’8 novembre il mercato delle criptovalute ha vissuto un forte shock. Il token nativo del più grande exchange, FTX, è crollato di oltre il 90%, trascinando con sé un calo delle quotazioni di praticamente tutte le criptovalute. 

Perché le persone hanno messo i loro soldi in FTX?

Pochi mesi prima del crollo, FTX aveva lanciato una serie di prodotti molto redditizi: un prodotto di deposito in dollari USA con un tasso d’interesse fino all’8%, un prodotto di deposito BTC con un tasso del 5%, ecc. Per questo motivo, un gran numero di utenti ha depositato token, e alcuni utenti hanno persino contratto prestiti dalle banche per effettuare un deposito.

I media hanno stimato che a Taiwan tra 500.000 e 600.000 persone abbiano subito perdite a causa del crollo di FTX; le persone hanno persino preso in prestito dalle banche per ottenere l’8% annuo su FTX.

Anche questa situazione ha colpito duramente gli utenti di Singapore. Gli investitori retail di Singapore non possono usare Binance, Bybit e altri siti noti, quindi hanno portato i loro fondi su FTX. E questa offerta — guadagnare l’8% in dollari — era difficile da rifiutare.

Inoltre, la reputazione dell’exchange FTX era pari, e in alcuni aspetti persino superiore, a quella di Binance. Il capo di FTX, Sam Bankman-Fried, era la voce della community delle criptovalute negli uffici di Washington e aveva un grande peso agli occhi della SEC e di altri regolatori statunitensi. La segretaria del Tesoro USA Janet Yellen ha affermato che "FTX aveva una grande legittimità agli occhi degli utenti".

Come perdere 8 miliardi di dollari in una notte

Il 2 novembre Coindesk ha pubblicato un’inchiesta, che ha immediatamente iniziato a diffondersi in tutti i media crypto. L’inchiesta riguardava l’exchange FTX e il fondo Alameda Research — due società considerate amiche, poiché Sam Bankman-Fried possiede il 50% di FTX e il 100% di Alameda Research. I giornalisti hanno ottenuto accesso ai documenti interni della seconda società e hanno trovato un gran numero di token FTT nel bilancio di Alameda.

FTT è un token utility dell’exchange FTX che può essere scambiato e utilizzato per effettuare transazioni finanziarie.

Secondo l’inchiesta, al 30 giugno Alameda Research aveva 14,6 miliardi di dollari in asset, di cui 3,66 miliardi erano "FTT token sbloccati" e 2,15 miliardi erano "FTT in collateral" o "token collaterali". Questi sono, rispettivamente, il più grande asset della società e il terzo più grande asset.

Gli esperti hanno concluso che la maggior parte del capitale netto dell’attività di Alameda Research consiste nel proprio token controllato centralmente. Che cosa significa? SBF ha creato il token di FTX, ne ha portato il prezzo alle stelle e, grazie a esso, ha ottenuto prestiti per la sua seconda società. E con il crollo del token FTT, i prestiti, naturalmente, hanno smesso di essere garantiti, il che ha causato una crisi di liquidità e ha creato un buco nel bilancio di oltre 8 miliardi di dollari.

Per quanto riguarda il patrimonio netto personale di SBF, il Bloomberg Billionaire Index lo ha valutato a 1 dollaro.

Tutta questa situazione non è il singolo errore fatale del CEO del più grande player del mercato, ma l’adozione sistematica di decisioni sbagliate riguardo allo sviluppo di FTX e Alameda Research, oltre alla sua avidità e alla propensione alla frode. E tutto questo su una scala tale, naturalmente, non sarebbe potuto accadere senza seri patroni, di cui parleremo un po’ più avanti.

Dove sono finiti i fondi degli utenti? Qualcuno riuscirà a ottenere qualche rendimento?

Spoiler — no.

Uno degli analisti coinvolti nell’inchiesta ha scoperto che Alameda doveva a FTX 1,4 miliardi di BTC; ogni volta che qualcuno depositava BTC sull’exchange, Alameda prendeva in prestito questi fondi e li riversava sugli utenti, quindi il crypto aveva una correlazione negativa e non rimbalzava ogni volta che si verificavano rally nei mercati macro.

Inoltre, le persone vicine a Sam Bankman-Fried sapevano dell’uso dei fondi dei clienti FTX per finanziare il buco in Alameda, il che aggrava la situazione di SBF e dell’intero suo team.

L’intervista di Sam al New York Times

All’inizio, dopo quanto accaduto, Sam si è rifiutato di parlare con le pubblicazioni, ma allo stesso tempo twittava attivamente. Il senso principale di questo thread: "Oggi ho depositato la documentazione di FTX, FTX US e Alameda per procedimenti volontari di Chapter 11 negli Stati Uniti. Spero che ci sia un modo per recuperare. Alla fine, sono ottimista. Chiarirò la situazione il prima possibile per quanto riguarda il recupero degli utenti."

In un’intervista al New York Times, SBF ha espresso più volte rammarico per quanto accaduto e ha ammesso che gli eventi avrebbero potuto svilupparsi in modo meno drammatico. Secondo lui, la posizione di margine "era significativamente più grande di quanto credesse", — "miliardi di dollari".

Sam Bankman-Fried ha rifiutato di fornire dettagli sul crollo, di discutere il tema della reclusione e di rivelare la sua posizione, citando preoccupazioni per la sicurezza, ma ha ammesso di aver ampliato troppo rapidamente i suoi interessi commerciali e di aver mancato i segnali dei problemi.

L’ex miliardario ha anche definito la critica al capo di Binance Changpeng Zhao una "mossa strategicamente sbagliata" nelle sue conversazioni con i regolatori.

"Oh, scusate" o 20 anni di prigione? Cosa minaccia il capo di FTX?

Il Dipartimento di Giustizia statunitense ha tutto il necessario per avviare un procedimento penale contro l’ormai ex CEO di FTX Sam Bankman-Fried e altri dirigenti dell’exchange fallito. Le autorità delle Bahamas, l’Ufficio del Procuratore della contea di Manhattan e molte altre strutture hanno già avviato le loro indagini.

Un avvocato con molti anni di esperienza nell’industria crypto, in una conversazione con Fortune, ha fatto riferimento a una legge federale che riguarda le frodi elettroniche. La pena massima è fino a 20 anni di carcere.

Ha aggiunto che, come prova dell’intento, le forze dell’ordine potranno usare i termini di servizio della piattaforma, le presentazioni per gli investitori e le dichiarazioni pubbliche di Bankman-Fried. Il giurista crypto non ha dubbi sul fatto che le pratiche commerciali dell’exchange e il comportamento del suo capo abbiano mostrato una frode.

SBF riuscirà a evitare la punizione? Ha forti patroni, e da tempo le voci su questo hanno riempito lo spazio informativo, ma si esporranno per Sam o preferiranno restare nell’ombra, vista la portata e gli scandali della situazione?

FTX è morta. Chi sarà il prossimo?

Con FTX e Alameda, tutto è chiaro. Nessuno punta sul recupero delle aziende. Basta guardare i loro buchi di bilancio per capire che nessun investitore darà liquidità per salvarle. Ma dopotutto, Alameda Research era uno dei più grandi fondi venture nello spazio blockchain. Cosa accadrà ai progetti in cui hanno investito?

Niente di buono. Il mercato si aspetta un effetto domino. Alcuni progetti riceveranno ulteriore liquidità e saranno salvati, mentre altri saranno costretti a dichiarare semplicemente bancarotta. A proposito, per ridurre il successivo impatto negativo a cascata di FTX, Binance sta formando un fondo di recupero del settore. Vogliono aiutare i progetti solidi nei loro fondamentali ma che stanno vivendo una crisi di liquidità. Ma l’ammontare del fondo, 100 milioni di dollari, non è sufficiente per aiutare tutte le startup valide.

Chi ha beneficiato del crollo di FTX?

Il market maker Cumberland ha detto che il crollo di FTX porterà a significativi cambiamenti strutturali nei mercati e nell’industria crypto, cioè il passaggio dalla centralizzazione alla decentralizzazione. Gli exchange decentralizzati (DEX), così come i wallet non-custodial, sono risultati i principali beneficiari di questa crisi.

A sostegno delle sue parole, il token del wallet decentralizzato Trust Wallet TWT è cresciuto dell’84% in una settimana. Naturalmente non senza l’aiuto del capo di Binance, la cui azienda possiede questo wallet.

Inoltre, il crollo di FTX ha giocato a favore del loro principale concorrente Binance. L’exchange si è assicurato il titolo di più affidabile per gli utenti, ha iniziato a supportare i progetti colpiti dal crollo di FTX e ha confermato gli asset disponibili nei suoi conti.

Conclusioni. Cosa attende il mercato crypto in futuro?

Il buco patrimoniale da 9 miliardi di dollari lasciato da FTX avrà un impatto sul mercato crypto a lungo termine. Molte aziende che avevano uno stretto rapporto con FTX stanno cercando di nascondere le loro perdite sotto il tappeto, ma in un modo o nell’altro dovranno riconoscerle. Molti market maker hanno perso capitali ingenti su FTX, il che significa che ci sarà più spazio di mercato per trader con capitali ridotti e maggiori opportunità di arbitraggio tra blockchain/exchange.

Alameda Research, che ha partecipato a 186 progetti come fondo venture. Altrimenti, nei prossimi anni, assisteremo al "sudden" crollo dei tassi delle coin dopo le azioni malevole di Alameda/FTX.

L’industria attende anche una maggiore regolamentazione, poiché ormai è chiaro che gli utenti comuni devono essere protetti da situazioni del genere. Uno dei principali co-investitori di FTX ha detto: "Il capitale istituzionale non investirà più nell’industria crypto finché non sarà completamente regolamentata."