Apa yang sedang terjadi dengan likuiditas Bitcoin

Permintaan terhadap Bitcoin meningkat, sementara likuiditas di sisi penjualan menurun. Hal ini menyebabkan tingkat cadangan likuiditas mencapai titik minimum historis.

Memahami likuiditas Bitcoin

Likuiditas pada dasarnya adalah penilaian atas kemampuan untuk membeli atau menjual aset tertentu pada nilai wajar pasar saat ini. Misalnya, jika Anda memiliki Bitcoin dan ingin menukarkannya dengan dolar, maka harus ada cukup permintaan di sisi pembeli agar Anda dapat melakukan penjualan pada kurs saat ini.

Jika Anda ingin menjual Bitcoin senilai $1 juta, dan order beli yang mendekati harga pasar saat ini hanya tersedia sebesar $500 ribu, maka Anda akan menjual sebagian Bitcoin Anda dengan harga lebih rendah. Selain itu, order jual Anda akan menurunkan harga Bitcoin saat ini, karena tidak ada cukup order beli pada harga jual yang Anda minta. Fenomena seperti ini — ketidakmampuan untuk membeli atau menjual aset tertentu pada harga pasar dalam volume besar — disebut slippage.

Uang tunai dianggap sebagai aset paling likuid di dunia, karena dapat digunakan untuk membeli hampir apa saja tanpa slippage seperti ini. Meskipun Bitcoin adalah bentuk uang digital, likuiditasnya masih jauh dibandingkan mata uang fiat.

Dari sudut pandang pasar cryptocurrency, tidak ada aset yang lebih likuid daripada Bitcoin. Namun demikian, para "whale" masih mampu memengaruhi kurs Bitcoin melalui order beli dan jual besar. Ini disebabkan oleh sejumlah alasan, salah satunya adalah adanya puluhan exchange berbeda, yang menciptakan perbedaan harga di semua pasar. Jika semua transaksi cryptocurrency dilakukan di satu centralized exchange saja, maka pasar pasti akan jauh lebih likuid.

Aset likuid adalah aset yang dapat dengan cepat dikonversi menjadi uang fiat dengan kurs yang tidak jauh berbeda dari harga yang bisa diperoleh di pasar terbuka. Bitcoin memang dapat ditukar dengan cepat, tetapi saat mentransfer jumlah yang benar-benar besar, beberapa slippage dapat terjadi (yang memengaruhi harga).

Faktor-faktor yang memengaruhi likuiditas Bitcoin

• Peristiwa penting. Semakin besar pasar, semakin banyak pembeli dan penjual, dan semakin mudah menemukan pembeli atau penjual untuk aset tersebut. Hal ini dipengaruhi oleh popularitas aset, sementara popularitas, pada gilirannya, disebabkan oleh peristiwa informasi tertentu, pemasaran, serta keberadaan infrastruktur. Sebagai aturan umum, feed berita bersifat manipulatif, dan proyek dengan infrastruktur serta nilai nyata bertahan lama.
• Jumlah transaksi yang terjadi di pasar. Jika jumlah transaksi lebih besar, maka akan lebih mudah bagi pembeli dan penjual untuk saling menemukan dan melakukan deal. Fluktuasi harga membangkitkan minat terhadap aset, yang pada gilirannya tercermin dalam jumlah transaksi.
• Kualitas dan penerimaan aset. Bitcoin adalah cryptocurrency terbesar dan paling terkenal yang diterima di toko, kafe, toko online, dll. Juga, meskipun volatilitas token, jumlah ATM cryptocurrency terus bertambah, meningkatkan kemudahan penggunaan aset, sehingga meningkatkan volatilitasnya.
• Struktur pasar dan keseimbangan antara pembeli dan penjual. Jika struktur pasar efisien, maka pembeli dan penjual akan lebih mudah saling menemukan dan melakukan transaksi. Seperti diketahui, bursa saham terdiri dari limit order, dan bursa crypto dengan berbagai cara mendorong terciptanya likuiditas — biaya untuk penempatan limit order sering kali 2 kali lebih rendah daripada market order, dan bursa juga bekerja sama dengan market maker yang menyediakan likuiditas.
• Lingkungan regulasi. Regulasi cryptocurrency memiliki dampak ganda terhadap likuiditas. Di satu sisi, kerangka regulasi yang jelas meningkatkan kepercayaan investor dengan menarik modal baru ke pasar dan menjaga stabilitasnya. Di sisi lain, regulasi yang terlalu ketat atau ambigu dapat menekan dan membatasi akses peserta baru, yang berdampak negatif pada likuiditas secara keseluruhan. Saat ini, likuiditas Bitcoin telah dipengaruhi oleh persetujuan ETF oleh SEC. Peluncuran mereka membuka jalan bagi investor institusional besar yang baru dan membangkitkan kembali antusiasme mereka.

 Tren dan tantangan terbaru

Menurut survei pasar terbaru dari QCP Capital, tanda-tanda awal menunjukkan adanya arus masuk dana ke spot exchange-traded funds (ETF) Bitcoin, khususnya dari Fidelity, yang berkontribusi pada kenaikan harga BTC di atas $70.000, yang dapat kita amati pada tanggal 8 April.

Menurut analis kripto Ali Martinez, pada saat itu tampaknya Bitcoin sedang keluar dari pola ascending triangle pada interval waktu yang lebih pendek. Terobosan ini mendorong harga aset ke $71.800, tetapi level support $70.400 jebol.

Data dasar dari pasar opsi menunjukkan suasana bullish secara struktural menjelang halving BTC. Perlu dicatat bahwa ada permintaan yang stabil untuk call options pada BTC dengan harga eksekusi di atas $100.000 dan berlaku hingga Desember.

Prospek ke depan

Dalam riset terbarunya, penyedia data jaringan CryptoQuant mengatakan bahwa permintaan terhadap Bitcoin mengalami lonjakan signifikan disertai penurunan yang nyata pada likuiditas di sisi penjualan. Fenomena ini membuat stok likuid anjlok ke level terendah yang belum pernah terjadi sebelumnya, menandakan potensi implikasi bagi dinamika pasar cryptocurrency.

Founder dan CEO platform analitik CryptoQuant menyarankan: dengan laju arus masuk modal ke spot Bitcoin ETF, krisis likuiditas di sisi penjual akan muncul dalam enam bulan. Ki Young Ju percaya bahwa krisis likuiditas Bitcoin akan terjadi pada bulan September. Namun puncak siklus berikutnya akan melampaui perkiraan paling berani, kata pebisnis itu. Sang ahli yakin: kulminasi akan datang begitu 3 juta Bitcoin tersimpan di alamat akumulasi.

Pada minggu pertama bulan Maret saja, arus masuk bersih dana ke Bitcoin ETF melampaui 30.000 BTC. Menurut situs CryptoQuant, kini saldo alamat akumulasi adalah 1,6 juta koin. Dengan demikian, hanya 1,4 juta BTC yang tersisa tersedia untuk Bitcoin ETF, setelah itu penurunan pasokan yang dijanjikan oleh Ki Yang Jun akan dimulai di tengah permintaan yang terus berlanjut. Kondisi ini tanpa diragukan lagi melambangkan sifat bullish dari harga Bitcoin di masa depan.

Pandangan menarik lainnya dikemukakan oleh Arthur Hayes. Menurut co-founder dan mantan direktur utama bursa derivatif crypto BitMEX, sebelum dan beberapa waktu setelah halving Bitcoin, kita sebaiknya mengharapkan penurunan pasar yang cukup kuat. Dalam artikel di blognya, Arthur Hayes menulis bahwa pasar cryptocurrency akan terus tumbuh dalam jangka menengah, tetapi bisa saja terjadi koreksi pasar yang заметно tepat sebelum dan sesudah halving. Ia juga mencatat bahwa halving terjadi pada saat “likuiditas dolar lebih rendah dari biasanya” dan Fed AS mungkin membuat kejutan.

“Narasi bahwa halving positif bagi harga crypto sudah sangat mengakar. Ketika sebagian besar pelaku pasar sepakat pada hasil tertentu, biasanya yang terjadi justru sebaliknya. Itulah sebabnya saya percaya harga Bitcoin dan crypto secara umum akan turun di sekitar halving”, — Arthur Hayes. Pada saat yang sama, mantan CEO BitMEX tersebut mengatakan bahwa ia sendiri memutuskan untuk berhenti berdagang hingga Mei, mengingat kemungkinan pengaruh Fed terhadap pasar akibat kurangnya likuiditas dolar. Ia menekankan bahwa “Jika saya melewatkan beberapa poin persentase keuntungan tetapi jelas menghindari kerugian untuk portofolio saya ..., itu adalah hasil yang dapat diterima”.

Kesimpulan

Likuiditas tetap menjadi faktor krusial dalam pertumbuhan Bitcoin. Memahami faktor-faktor yang memengaruhi likuiditas dan kemampuan mengidentifikasi tanda-tanda tingkatnya membantu menilai risiko dan mengidentifikasi peluang investasi. Penilaian yang keliru terhadap indikator ini dapat menyebabkan kerugian besar dalam trading atau investasi. Berbagai tingkat likuiditas suatu aset dapat dimanfaatkan untuk keuntungan Anda, tergantung pada data awal Anda, seperti jumlah deposit dan perencanaan waktu.