Menunggu Musim Panas: Kapan Pasar Crypto Akan Berbalik Arah?

Peristiwa tahun 2022 mengguncang komunitas kripto dengan cukup kuat — namun demikian, secara umum "crypto winter" dianggap telah berakhir oleh banyak pihak. Bahkan pada kuartal pertama 2023, Bitcoin mulai merebut kembali posisinya dan terus menunjukkan pertumbuhan moderat, dan puncak siklus berikutnya dari kenaikan harganya diperkirakan terjadi pada 2025. Dalam artikel ini, kita akan membahas faktor-faktor apa yang mendorong "pemanasan" di pasar mata uang kripto, serta pendapat apa saja mengenai hal ini di kalangan para ahli di bidang ini.

Bagaimana Pembuatan Bitcoin ETF Akan Mempengaruhi Pasar?

ETF adalah kependekan dari Exchange Traded Fund dan merupakan instrumen yang baru muncul di pasar mata uang kripto yang memungkinkan para trader bursa mengoperasikan beberapa surat investasi seperti reksa dana. Dana ini dapat mencakup saham atau kepemilikan dari berbagai perusahaan, berbagai instrumen mata uang, atau komoditas yang memiliki karakteristik tertentu. Hal ini memungkinkan investor untuk menganalisis pasar, memperoleh leverage, dan menghilangkan pajak capital gain jangka pendek.

ETF dengan cepat menjadi populer di pasar mata uang kripto karena:

• Jauh lebih fleksibel - jumlah saham dalam keranjang ETF dapat berubah setiap hari.
• Mudah diperdagangkan - ETF dapat dibeli dan dijual kapan saja selama hari perdagangan, sementara reksa dana hanya dapat diperdagangkan pada akhir hari.
• Transparan - ETF wajib mengungkapkan asetnya setiap hari.
• Efisien secara pajak - dibandingkan dengan reksa dana yang dikelola secara aktif, ETF memiliki pajak capital gain yang lebih rendah, yang hanya dibayar saat ETF dijual.
• Lebih murah - investor tidak perlu membeli semua saham untuk portofolio ETF mereka. Sebaliknya, mereka dapat membeli beberapa lembar saham dari berbagai perusahaan yang dimasukkan ke dalam ETF. Dengan menggunakan ETF, investor juga dapat menghemat biaya broker dengan lebih sedikit transaksi ETF. Akibatnya, biaya pengoperasian dan pengelolaan ETF jauh lebih rendah dibandingkan membeli saham secara individual.

Meski ETF relatif baru muncul, sudah ada sejumlah besar dana semacam ini di pasar.

Perusahaan analitik Fundstrat telah melakukan penelitian untuk menilai kemungkinan perkembangan nilai Bitcoin, dan hasilnya sangat menggembirakan. Harga Bitcoin (BTC) dapat naik 521% dari nilai saat ini dan mencapai $180.000 sebelum halving, yang dijadwalkan pada April 2024. Hal ini disampaikan oleh Tom Lee, salah satu pendiri Fundstrat.

Menurut analis di perusahaan riset tersebut, permintaan harian untuk Bitcoin saat ini sekitar $25 juta, yang setara dengan hadiah mining harian sekitar $25 juta, tetapi jika ETF Bitcoin diluncurkan, situasinya bisa berubah.

Menurut para ahli Fundstrat, dana Bitcoin dapat meningkatkan permintaan harian untuk BTC sebesar $100 juta. Kenaikan seperti itu, bersama dengan halving pada April 2024, yang akan menurunkan imbalan harian untuk mining menjadi $12 juta, berarti harga Bitcoin seharusnya meningkat secara signifikan.

"Ini (peluncuran ETF Bitcoin) akan mendorong permintaan harian menjadi $125 juta, sementara pasokan harian hanya $25 juta. Harga keseimbangan yang tersirat harus naik agar pasokan harian sesuai dengan permintaan harian. Analisis keseimbangan menunjukkan bahwa harga kliring berada di kisaran $140.000 hingga $180.000, sebelum halving April 2024," kata analis Fundstrat.

Banyak yang sependapat bahwa peluncuran ETF akan mendorong BTC ke rekor tertinggi. Namun, tidak semua orang antusias tentang hal ini. Beberapa analis kripto lebih cenderung mengaitkan kenaikan harga dengan potensi persetujuan atas pengajuan yang ada saat ini, yang mungkin bertepatan dengan halving, yang dapat membawa peserta dan dana baru ke pasar.

Pandangan yang berlawanan terhadap euforia yang terkait dengan ekspektasi peluncuran spot ETF untuk Bitcoin adalah cerita yang murni manipulatif. Latar belakang berita positif tidak lebih dari itu, dan dampaknya tidak akan berlangsung lama — hanya selama dana tersebut sedang dibentuk.

Para skeptis menjelaskan sikap mereka dengan fakta bahwa pada saat persetujuan permohonan, dana akan mulai menghimpun modal dan membeli Bitcoin di pasar spot, yang pada saat itu akan sangat mengurangi pasokan di bursa, sehingga akan berkontribusi pada kenaikan harga pada tingkat permintaan yang sama dari investor lain. Selain itu, beberapa analis kripto menyampaikan peringatan bahwa sebelum pembelian besar, pemain besar sering kali mampu menciptakan penurunan harga yang serius dalam jangka pendek agar harga rata-rata dari satu pembelian besar tetap berada pada tingkat yang dapat diterima. Oleh karena itu, segera setelah persetujuan, Anda harus waspada terhadap long squeeze.

Bitcoin Halving

Salah satu alasan utama pertumbuhan sektor mata uang kripto adalah mendekatnya halving Bitcoin (mengurangi kecepatan pembentukan unit kripto baru), yang akan berlangsung pada April 2024. Proses ini berarti pengurangan dua kali lipat dalam produksi unit BTC baru. Halving terakhir terjadi pada Mei 2020, setelah itu pada 2021 Bitcoin memperbarui rekor tertingginya di atas $68.000.

Siklus "bullish" Bitcoin sangat berkaitan dengan halving, yang terjadi setiap beberapa tahun, kata Du Jun, salah satu pendiri Huobi. "Jika kita mengikuti siklus harga masa lalu dari mata uang kripto terbesar, maka siklus 'bullish' BTC dapat diperkirakan pada akhir 2024 atau awal 2025. Namun, hal ini tentu sulit diprediksi karena banyak faktor lain, seperti ketidakpastian geopolitik," catatnya.

Beberapa pemimpin industri mata uang kripto meyakini bahwa pada 2025 harga Bitcoin bisa melampaui $100.000, tulis Business Insider.

Para ahli sampai pada kesimpulan ini dengan menganalisis dinamika pertumbuhan BTC setelah halving, yang dalam 3 kasus sebelumnya memicu reli token yang besar.

Menurut estimasi paling konservatif, token tersebut akan bernilai $105.000 12 bulan setelah peristiwa ini. Jika melihat sejarah, tren menunjukkan bahwa Bitcoin sudah berada di jalur untuk melampaui rekor tertinggi dan mencapai $100.000 pada 2025.

Menurut dokumen teknis asli, yang ditulis oleh Satoshi Nakamoto, imbalan para penambang akan dikurangi dari 6,25 menjadi 3,125 bitcoin per blok. Masing-masing dari 3 halving terakhir berkorelasi dengan rekor tertinggi token baru sepanjang tahun tersebut.

Jika Bitcoin tetap berada di sekitar $30.000 sebelum peristiwa ini, bahkan kenaikan nilainya sebesar 12 bulan setelah pengurangan 250% akan menghasilkan $105.000. Setahun setelah halving, pada 2012, 2016, dan 2020, harga Bitcoin masing-masing meningkat sebesar 8069%, 284%, dan 559%.

Regulasi Pasar

Tak diragukan lagi, hubungan antara pemerintah dan sektor kripto berdampak pada pasar. Kita sudah melihat kasus-kasus hukum terkenal antara regulator AS dan bursa kripto yang meruntuhkan dan memulihkan kepercayaan trader secara bergelombang. Oleh karena itu, kembalinya bull market Bitcoin memerlukan kejelasan regulasi di Amerika Serikat dan penurunan inflasi inti yang stabil. Inilah kesimpulan yang dicapai oleh perusahaan analitik Nansen.

Principal Research Analyst Aurelie Barthere mencatat dalam laporannya bahwa narasi bank sentral dan pasar sedang berubah: skenario resesi semakin ditunda dan inflasi yang "bandel" mulai mengemuka.

"Ini menciptakan efek non-linear, di mana kebijakan moneter (di luar Asia) tetap lebih ketat untuk waktu yang lebih lama, dan pada gilirannya menjadi hambatan yang semakin besar bagi aset berisiko," tulisnya.

Pada saat yang sama, penjualan Bitcoin yang dangkal dan penurunan volatilitas tersirat dari mata uang kripto menunjukkan bahwa banyak berita negatif terkait regulasi dan makroekonomi sudah diperhitungkan dalam harga, kata analis tersebut.

Pada 10 Juni, kutipan emas digital turun ke $26.000. Hal ini terjadi di tengah latar belakang SEC yang mengajukan gugatan terhadap bursa Bitcoin terkemuka Binance dan Coinbase. Harga bergerak pulih setelah keputusan Fed untuk mempertahankan kisaran suku bunga dasar.

Pada 21 Juni, kurs mata uang kripto pertama saat itu melampaui $29.000. Bitcoin menguji level ini pada akhir Maret. Para influencer industri yang disurvei CNBC pada bulan yang sama menunjukkan sikap bullish hingga harga emas digital mencapai $100.000 sebelum akhir tahun.

Banyak ahli berpendapat bahwa regulasi pasar secara langsung akan berkontribusi pada bull run. Misalnya, salah satu pendiri dan mantan kepala bursa BTCC, Bobby Lee, dalam sebuah wawancara dengan CNBC, memperkirakan tren bullish di pasar mata uang kripto baru akan kembali pada awal 2025.

Menurut sang ahli, untuk memulihkan kepercayaan dalam industri aset digital, regulasi terhadap perusahaan perlu diperkuat, terutama yang menyediakan layanan penyimpanan. "Saya selalu mendukung regulasi yang lebih besar di pasar mata uang kripto. Untuk dipahami, saya berbicara tentang regulasi perusahaan, bukan asetnya sendiri, karena aset itu bersifat inert. Ini sama seperti komoditas emas dan perak. Tidak ada regulasi yang dapat mengubah kimia emas atau perak. Begitu juga dengan Bitcoin," jelas Bobby Lee.

Perlu diingat bahwa co-founder MicroStrategy, Michael Sailor, memprediksi peningkatan berlipat ganda pada Bitcoin akibat regulasi. Menurut pandangannya, tindakan SEC menjadi landasan bagi fase bullish berikutnya.

"Kejelasan regulasi akan mendorong adopsi #Bitcoin dengan menghilangkan kebingungan & kecemasan yang selama ini menahan investor institusional. Dominasi Bitcoin akan terus tumbuh seiring industri #Crypto yang semakin terkonsolidasi di sekitar $BTC dan menjadi arus utama."

Ia mencatat bahwa sebagian besar klaim SEC berkaitan dengan token yang memiliki ciri-ciri sekuritas. Pada bulan Juni, regulator mengajukan gugatan terhadap bursa Binance dan Coinbase, termasuk di antaranya tuduhan penawaran aset semacam itu yang tidak terdaftar oleh platform.

Pada saat yang sama, Komisi mengklasifikasikan mata uang kripto pertama sebagai barang yang diperdagangkan di bursa, mengingatnya cukup terdesentralisasi. Oleh karena itu, menurut Sailor, langkah regulasi terhadap stablecoin dan token lainnya akan mengembalikan dominasi pasar Bitcoin dengan pangsa di atas 80%.

Kesimpulan

Hasilnya, kita dapat melihat dominasi sikap positif di masyarakat kripto. Para pengamat harga Bitcoin sedang waspada tinggi, dan beberapa perkembangan menarik menanti di depan, tetapi ingat untuk tidak kehilangan kendali. Bagaimanapun juga, Bitcoin sekali lagi telah menegaskan dominasinya di pasar, dan tidak akan menyerahkan posisinya. Jika Anda masih meragukan bahwa crypto summer telah tiba, setidaknya musim semi sedang berada di puncaknya.