Kehancuran Kripto Lagi: Kapan Domino Akan Berhenti Berjatuhan

Pada 11 November 2022, bursa cryptocurrency terbesar ketiga, FTX, menyatakan bangkrut. Dalam periode singkat keberadaannya, FTX berhasil menembus banyak area pasar seperti semprotan dan membangun hubungan dekat dengan banyak perusahaan dan proyek yang dikenal semua orang.

Banyak di antaranya akan kesulitan keluar dari situasi ini, dan tidak tenggelam ke dasar akibat lubang hitam FTX, yang perlahan membesar dan menarik semakin banyak proyek crypto (sebagian lebih banyak, sebagian lebih sedikit). Banyak yang sudah mengumumkan kerugian dan masalah yang muncul, sementara sebagian lain berusaha menunda pengakuan selama mungkin dan tetap bertahan.

Selanjutnya, kami akan melihat beberapa kasus pemain besar yang terdampak dan proyeksi para ahli untuk masa depan crypto.

BlockFi

Perusahaan cryptocurrency BlockFi (dan delapan organisasi afiliasi) telah mengajukan kebangkrutan sukarela di bawah Chapter 11 dari kode AS yang relevan. Hal ini dinyatakan dalam pesan di situs web perusahaan. Prosedur dalam pasal ini memungkinkan reorganisasi bisnis yang berutang.

BlockFi secara langsung mengaitkan masalahnya dengan kejatuhan FTX. Pada Juli, perusahaan-perusahaan tersebut sepakat untuk menyediakan fasilitas kredit bergulir senilai $400 juta dan opsi untuk membelinya hingga $240 juta, lapor Reuters.

Perusahaan kredit itu berutang kepada lebih dari 100.000 pemberi pinjaman, kata lembaga tersebut. Pada saat yang sama, kreditur terbesar kedua adalah FTX. BlockFi berutang $275 juta kepada FTX, meskipun utang terbesarnya adalah kepada Ankura Trust ($729 juta), yang mewakili kreditur dalam situasi sulit.

BlockFi mengatakan akan fokus pada pemulihan seluruh kewajiban kepadanya dari pihak lawan transaksinya, yang mencakup FTX dan entitas terkait. BlockFi sebelumnya menghentikan operasi platformnya, dan jeda ini akan diperpanjang untuk saat ini: sampai kapan, perusahaan tidak merinci. BlockFi memiliki $256,9 juta dalam bentuk tunai di rekeningnya — manajemen berharap likuiditas ini cukup untuk menopang operasi selama proses restrukturisasi.

Genesis

Pialang cryptocurrency Genesis mulai aktif mencari pendanaan menyusul krisis likuiditas yang disebabkan oleh runtuhnya bursa cryptocurrency FTX. Pada 16 November, broker tersebut menangguhkan penarikan di platformnya karena tidak dapat memenuhi permintaan pelanggan yang mulai menarik dana secara tajam menarik. Tak lama sebelumnya, Genesis mengungkapkan bahwa $175 juta dibekukan di akun perdagangannya di FTX.

"Kami tidak berencana mengajukan kebangkrutan dalam waktu dekat. Tujuan kami adalah menyelesaikan situasi saat ini melalui kesepakatan bersama tanpa mengajukan kebangkrutan. Genesis terus bernegosiasi secara konstruktif dengan kreditur," kata juru bicara perusahaan kepada Bloomberg. Juru bicara Binance menolak berkomentar.

Genesis mengalami kesulitan mengumpulkan pendanaan untuk divisi kreditnya, tulis Bloomberg, mengutip sumber yang mengetahui. Menurut mereka, perusahaan memberi tahu investor bahwa jika gagal, mereka mungkin harus mengajukan kebangkrutan.

Menurut narasumber agensi tersebut, dalam beberapa tahun terakhir Genesis telah berusaha menarik setidaknya $1 miliar modal baru. Perusahaan itu, khususnya, sedang bernegosiasi dengan bursa crypto Binance, tetapi belum menerima investasi tambahan, kata Bloomberg.

Gemini

Bursa cryptocurrency Gemini Trust, yang dijalankan oleh saudara kembar, salah satu miliarder crypto pertama di dunia, Tyler dan Cameron Winklevoss, telah mengumumkan penghentian sementara pembayaran kepada pelanggan program hasil. Platform tersebut mengambil keputusan ini setelah mitra utamanya dalam pembayaran hasil — kreditur crypto Genesis Global — menangguhkan penarikan di platformnya di tengah krisis likuiditas yang disebabkan oleh runtuhnya FTX yang dipimpin Sam Bankman-Fried, Bloomberg melaporkan dengan mengutip pernyataan perusahaan.

Gemini bekerja sama dengan Genesis agar penggunanya dapat menggunakan dana yang diperoleh investor ritel secepat mungkin. Genesis adalah mitra utama bursa crypto untuk pembayaran ini, menurut data di situs Gemini Earn (program imbal hasil investor). Perusahaan yang berbasis di New York itu mengatakan penundaan pembayaran tidak memengaruhi produk dan layanan Gemini lainnya.

Bursa crypto tersebut kecewa karena kesepakatan untuk melayani program imbal hasil investor tidak akan terpenuhi, tetapi berharap Genesis dan perusahaan induknya, Digital Currency Group, akan "melakukan segala daya mereka untuk memenuhi kewajiban mereka kepada pelanggan dalam program ini," demikian pernyataan itu. Genesis menangguhkan penarikan karena dampak runtuhnya FTX terhadap industri crypto — perusahaan itu kekurangan dana untuk memenuhi lonjakan permintaan penarikan.

Perusahaan crypto itu mengatakan akan memberikan rencana untuk merestrukturisasi bisnis pinjamannya setelah 20 Nov dan telah menyewa konsultan untuk mengeksplorasi semua opsi yang mungkin, termasuk pendanaan baru. Sisa layanan perusahaan tetap beroperasi. Bisnis kredit Genesis terdampak awal tahun ini oleh runtuhnya hedge fund cryptocurrency Three Arrows Capital.

PHK: Kraken

Akibat kejatuhan FTX, kondisi umum pasar juga memburuk. Semua orang menyelamatkan bisnis mereka semampunya. Begitulah banyak perusahaan mengambil langkah pengurangan staf.

Kraken, bursa cryptocurrency terbesar ketiga di dunia, akan memberhentikan sekitar 30% karyawannya. Perusahaan mengaitkan pemangkasan yang akan datang dengan melemahnya pasar crypto setelah kejatuhan FTX. Hal ini diumumkan di blog perusahaan oleh salah satu pendiri sekaligus CEO-nya, Jesse Powell.

PHK diperlukan agar perusahaan dapat "beradaptasi dengan kondisi pasar saat ini," kata Powell. "Kami harus tumbuh dengan cepat, lebih dari tiga kali lipat jumlah tenaga kerja kami untuk memberikan pelanggan kualitas dan layanan yang mereka harapkan dari kami. Pemotongan pekerjaan ini mengembalikan ukuran tim kami ke seperti 12 bulan yang lalu," kata pimpinan salah satu bursa crypto terbesar di dunia itu.

Powell menulis bahwa perlambatan yang disebabkan oleh "faktor makroekonomi dan geopolitik" menyebabkan permintaan beli menurun, volume perdagangan lebih rendah, dan penurunan jumlah pelanggan bursa crypto. "Saya tetap sangat optimis tentang cryptocurrency dan Kraken," tambah CEO Kraken. Perusahaan mengatakan akan menawarkan kompensasi 16 minggu kerja sebagai pesangon dan memperpanjang masa kerja karyawan yang terdampak.

Selama pandemi virus corona, jumlah orang yang bekerja di bidang teknologi meningkat tajam, dan dalam beberapa bulan terakhir turun tajam — kenaikan suku bunga menurunkan permintaan konsumen dan kepercayaan investor.

Tren Proof-of-Reserves

Akibat semua hal di atas, lahirlah tren baru di pasar — Proof-of-Reserves. Semacam upaya platform untuk melindungi pengguna mereka dan membuktikan kejujuran mereka, tren ini dimulai oleh bursa Binance.

"Semua bursa crypto harus mengonfirmasi cadangan mereka [menggunakan] Merkle tree. […] Binance akan segera mulai mengonfirmasi cadangan. Transparansi penuh," tulis Zhao. Ia juga menyusun daftar persyaratan terpenting, menurut pendapatnya, bagi bursa terpusat.

Inisiatif tersebut didukung oleh CEO KuCoin, Johnny Liu. Menurutnya, perusahaan akan merilis dokumen terkait "dalam waktu sekitar sebulan."

Keputusan serupa diambil di OKX, Gate.io, dan Huobi.

Hanya sehari setelah pernyataan Zhao, sebuah halaman muncul di situs web Binance yang mencantumkan cadangan cryptocurrency bursa tersebut.

Crypto.com juga memublikasikan informasi terkait. Ternyata SHIB meme token menyumbang 20% dari cadangan platform. Apa yang mereka lakukan dengannya?

Perkiraan nilai aset crypto di wallet Huobi mencapai $3,5 miliar. Di Bitfinex, angka ini melebihi $5 miliar, dan di Bybit — sekitar $1,9 miliar.

Pendiri Ethereum Vitalik Buterin mengusulkan penggunaan zk-SNARKs untuk memeriksa data cadangan bursa cryptocurrency. Menurutnya, teknologi ini akan meningkatkan efektivitas prosedur Proof-of-Reserve.

Buterin menyampaikan harapan bahwa suatu hari nanti akan ada sistem yang tidak akan memungkinkan bursa menggunakan dana pelanggan tanpa persetujuan mereka.

Selain mengonfirmasi cadangan, ada kecenderungan di antara bursa untuk membuat dana pemulihan industri guna membantu proyek yang menghadapi krisis likuiditas — semacam bailout. Tren ini dipimpin oleh Binance, dan segera OKX mengumumkan pembentukan struktur serupa dengan aset senilai $100 juta.

Pendapat

Banyak ahli sepakat bahwa apa yang terjadi akan memperpanjang fase bear market dan "dasar" tidak akan segera tercapai. Misalnya, penulis kanal Telegram CryptoEssay, Stepan Gershuni, yakin bahwa crypto winter "akan menyingkirkan semua orang yang masuk ke crypto karena alasan yang salah."

Pendiri Ethereum Vitalik Buterin percaya kejatuhan FTX bisa menjadi pelajaran bagi seluruh industri cryptocurrency. 

"Apa yang terjadi di FTX tentu saja merupakan tragedi besar. Meski begitu, banyak orang di komunitas Ethereum juga melihat situasi ini sebagai pembenaran atas hal-hal yang sejak awal mereka yakini: segala sesuatu yang terpusat pada dasarnya patut dicurigai,” kata Buterin dalam percakapan dengan Bloomberg.

Situasi dengan bursa crypto dan pendirinya Sam Bankman-Fried juga membuktikan bahwa lebih baik mempercayai "kode yang terbuka dan transparan di atas manusia perorangan," tambah pencipta Ethereum itu.

Ia mengakui kejatuhan FTX menimbulkan gejolak yang nyata di pasar cryptocurrency. Sejak bursa itu mengajukan kebangkrutan, berbagai organisasi telah terdampak — mulai dari platform pinjaman crypto BlockFi hingga mereka yang menangguhkan operasi Genesis dan Gemini, tulis Bloomberg. Meski demikian, teknologi blockchain, yang menjadi inti operasi crypto, terus bekerja "dengan sempurna," kata Buterin.

Bloomberg menyebut kecil kemungkinan pelanggan FTX akan mendapatkan kembali dana mereka, karena cadangan aset likuid FTX hanya sebesar $900 juta dengan kewajiban sekitar $9 miliar.

"Anda bahkan tidak boleh berharap pada pengembalian sebagian dalam waktu dekat. Bursa terbesar Mt.Gox bangkrut pada 2014 dan baru musim panas ini mulai mempersiapkan pembayaran kepada kreditur," — Managing Partner GMT Legal Andrey Tugarin.

"Skenario dasar kami adalah sebagian besar aksi jual paksa sudah berakhir, tetapi investor mungkin belum mendapat kompensasi atas risiko pasar dalam waktu dekat," kata Sean Farrell, kepala strategi aset digital di perusahaan investasi Fundstrat.

Ia menunjuk ketidakpastian yang berlanjut atas Digital Currency Group, perusahaan induk pialang crypto Genesis. Para kreditur Genesis sedang mencari opsi untuk mencoba mencegah perusahaan itu bangkrut.

Pada saat yang sama, klien Genesis tidak membuang waktu, beralih ke pengacara untuk mengajukan klaim terhadap platform crypto tersebut. Utangnya kepada pelanggan setidaknya $1,8 miliar.

Sekitar 94% responden dalam survei Bloomberg MLIV Pulse percaya bahwa kebangkrutan FTX akan diikuti oleh kejatuhan lebih lanjut, seiring tahun-tahun pinjaman yang tersedia digantikan oleh lingkungan pasar yang lebih keras.

Changpeng Zhao memperingatkan akan adanya "efek berantai." Menurutnya, situasi saat ini di industri crypto menggemakan krisis keuangan 2008, dan dalam beberapa minggu mendatang lebih banyak perusahaan lagi mungkin gagal.

Coinbase memprediksi crypto winter hingga akhir 2023, karena kejatuhan FTX merusak kepercayaan investor dan menyebabkan deleveraging besar-besaran serta keluarnya pembeli besar.

Para ahli Multicoin Capital juga yakin bahwa konsekuensi dari "infeksi" pasar crypto akan terwujud di masa depan. Banyak pemain akan berhenti ada, yang akan menekan likuiditas.

Namun, manajemen perusahaan modal ventura tersebut menyatakan keyakinan pada prospek jangka panjang cryptocurrency.

"Seiring leverage menyusut, kami memperkirakan akan melihat tanda-tanda pemulihan tahun depan," prediksi Multicoin Capital.

Mayoritas ahli yang disurvei oleh BDC Consulting yakin bahwa kutipan bitcoin akan terus menurun. Secara rata-rata, responden memperkirakan harga cryptocurrency pertama akan berhenti turun di $11.479.

Seorang pengacara dengan nama samaran wassielawyer menyatakan pendapat bahwa SBF seharusnya dipenjara.

“Do Kwon was reckless. Voyager had poor risk management. Celsius was mismanagement. 3AC was incredibly reckless with investor funds.

Not that we should forgive any of the above but this… this is straight up criminal.” 

Intinya

Skala penuh kerusakan yang ditimbulkan kejatuhan FTX terhadap industri crypto masih belum diketahui. Proyek blockchain seperti Solana, Aptos, dan Sui juga berkaitan langsung dengan bursa tersebut - dan daftar perusahaan yang terkait dengannya bertambah dengan nama-nama baru hampir setiap hari. Karena semua orang berusaha semaksimal mungkin menghindari kebangkrutan dan pembekuan, mungkin nanti kita akan mendengar kejatuhan pihak lain.

Masalah lainnya adalah metode yang ingin digunakan perusahaan lain untuk melindungi diri mereka (dan melobi kepentingan mereka). Tampaknya tidak semua proyek cryptocurrency siap mengungkap cadangan mereka sendiri. Di sisi lain, prosedur Proof-of-Reserves akan menguntungkan pasar dan membersihkannya dari penipu.

Munculnya dana dukungan krisis, yang diprakarsai oleh Binance dan didukung oleh yang lain, akan menunjukkan kemungkinan keluar dari keadaan kritis dan mempersiapkan platform untuk situasi krisis.

Satu hal jelas — pemulihan tidak akan terjadi dalam waktu dekat. Tetapi itu pasti akan terjadi. Ingat runtuhnya bursa Mt.Gox pada 2014, setelah itu pasar pulih dan mengalami lonjakan besar. Jadi masih banyak hal menarik yang menanti kita.