सर्वश्रेष्ठ स्टेबलकॉइन की खोज में

स्टेबलकॉइन्स ऐसी क्रिप्टोकरेंसी हैं जिन्हें स्थिर मूल्य बनाए रखने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जबकि अन्य कॉइन्स के मूल्य में तेज़ उतार-चढ़ाव हो सकता है। इन्हें USD जैसी फ़िएट मुद्राओं से पेग किया जाता है। इसका मतलब है कि बाज़ार की चाल के जवाब में किसी स्टेबलकॉइन की कीमत में उल्लेखनीय बदलाव नहीं होगा।

स्टेबलकॉइन्स का उपयोग मूल्य-संचय के रूप में, विनिमय माध्यम के रूप में, या दोनों रूपों में किया जा सकता है। ये आपके क्रेडिट कार्ड से क्रिप्टो खरीदने की तुलना में अधिक सुरक्षित विकल्प प्रदान करते हैं और अन्य क्रिप्टोकरेंसी की तुलना में अधिक लिक्विड होने का लाभ भी देते हैं।

स्टेबलकॉइन प्रोजेक्ट्स 2013 से मौजूद हैं, लेकिन निवेशकों और डेवलपर्स दोनों की ओर से स्टेबलकॉइन्स में बढ़ती दिलचस्पी के कारण पिछले कुछ वर्षों में इनकी लोकप्रियता काफ़ी बढ़ी है।

स्टेबलकॉइन्स के प्रकार

स्टेबलकॉइन्स को उनके कोलेटरल के आधार पर कई प्रकारों में विभाजित किया जा सकता है। इनमें से प्रत्येक के अपने फायदे, नुकसान और काम करने के तरीके में कुछ विशिष्टताएँ हैं। आइए मुख्य प्रकारों पर नज़र डालें।

फ़िएट-समर्थित स्टेबलकॉइन्स

जैसा कि इस प्रकार के नाम से स्पष्ट है, फ़िएट-समर्थित स्टेबलकॉइन्स किसी निश्चित फ़िएट मुद्रा से पेग्ड होते हैं और उस मुद्रा के रिज़र्व द्वारा समर्थित होते हैं। यह स्टेबलकॉइन्स का सबसे लोकप्रिय प्रकार है। इन्हें निवेशक व्यापक रूप से अपने फंड्स को रखने के लिए उपयोग करते हैं ताकि उन्हें क्रिप्टो वोलैटिलिटी से बचाया जा सके। 

क्रिप्टो-समर्थित स्टेबलकॉइन्स

क्रिप्टो-समर्थित स्टेबलकॉइन्स किसी वास्तविक दुनिया की चीज़ से पेग्ड नहीं होते; वे केवल ब्लॉकचेन पर मौजूद होते हैं। इसके बजाय, इन्हें इलेक्ट्रॉनिक वॉल्टिंग के माध्यम से अन्य क्रिप्टो एसेट्स द्वारा समर्थित किया जाता है। क्योंकि कोलेटरल के रूप में रखी गई क्रिप्टो अक्सर अत्यधिक वोलाटाइल होती है, इसलिए इस प्रकार के स्टेबलकॉइन्स अक्सर ओवरकोलेटरलाइज़्ड होते हैं, यानी जारी किए गए कॉइन्स का मूल्य रिज़र्व में रखे कॉइन्स के मूल्य से कम होता है।

एल्गोरिदमिक स्टेबलकॉइन्स

एल्गोरिदमिक स्टेबलकॉइन्स का किसी अन्य एसेट से पेग होना आवश्यक नहीं है। इस प्रकार का मुख्य विचार एल्गोरिदम के माध्यम से सप्लाई को नियंत्रित करके कॉइन के मूल्य को नियंत्रित करना है। 

हाइब्रिड स्टेबलकॉइन्स

यह वह प्रकार है जिसमें दो से अधिक अन्य प्रकारों की कुछ विशेषताएँ एक ही कॉइन पर लागू होती हैं। ऐसे स्टेबलकॉइन्स में अलग-अलग मॉडलों से ली गई कुछ खूबियाँ हो सकती हैं। हालांकि, साथ ही, इन्हें समझना काफ़ी जटिल भी लग सकता है।

मार्केट में स्टेबलकॉइन्स

वर्तमान में मार्केट में कई तरह के स्टेबलकॉइन्स मौजूद हैं। और प्रोजेक्ट्स की संख्या बढ़ रही है। हालांकि, इनमें से सभी सफल नहीं होते। यहाँ मौजूदा मार्केट के कुछ बेहतरीन स्टेबलकॉइन्स के उदाहरण दिए गए हैं। 

USDT

Tether (USDT) सबसे लोकप्रिय स्टेबलकॉइन्स में से एक है, क्योंकि यह सबसे स्थिर और लोकप्रिय फ़िएट मुद्रा, US dollar, से समर्थित है। इसका मार्केट कैप $79,431,130,361 है और यह अभी भी बढ़ रहा है। 

USDC

USD Coin US dollar से पेग्ड है। हालांकि, USDC को नकद और अल्पकालिक US Treasury bonds के मिश्रण से समर्थन मिलता है। यह स्टेबलकॉइन Coinbase और Circle द्वारा जारी किया गया था और इसका प्रबंधन Circle consortium द्वारा किया जाता है। 

USDT बनाम USDC

हालाँकि ये दोनों कॉइन स्टेबलकॉइन्स हैं और इनमें बहुत कुछ समान है, फिर भी इनकी अपनी-अपनी विशेषताएँ हैं। उदाहरण के लिए, USDT की तुलना में USDC को अधिक पारदर्शी और इसलिए अधिक विश्वसनीय माना जाता है। इसके अलावा, ऐसा लगता है कि Tether में कई सुरक्षा समस्याएँ रही हैं। दूसरी ओर, USDT का मार्केट कैपिटलाइज़ेशन $79,431,130,361 है, जबकि USDC का मार्केट कैप केवल $33,305,522,381 है। इन कॉइन्स के बीच मुख्य अंतर रिज़र्व फंड्स में है। USDT केवल फ़िएट US dollar द्वारा समर्थित है, जबकि USDC के रिज़र्व में नकद और US Treasury bonds शामिल हैं।

BUSD

Binance USD एक और काफ़ी लोकप्रिय स्टेबलकॉइन है, जो US dollar से भी समर्थित है। इसे Binance, जो दुनिया की सबसे बड़ी एक्सचेंज सेवाओं में से एक है, और Paxos द्वारा बनाया गया है। एक और महत्वपूर्ण बात यह है कि यह स्टेबलकॉइन NYDFS द्वारा अनुमोदित है। वर्तमान में BUSD का मार्केट कैप $7,823,771,205 है।

USDT और BUSD को सफल क्या बनाता है? सबसे पहले, उनकी स्थिर बने रहने की क्षमता, जो इस प्रकार के कॉइन्स की मुख्य विशेषता है। इसका मतलब है कि बाज़ार के बदलावों पर उनकी प्रतिक्रिया उन्हें अपनी स्थिति खोने नहीं देती। साथ ही वे अपनी सेवा को यूज़र्स के लिए सुविधाजनक कीमत पर बनाए रखने में सक्षम होते हैं। और सबसे महत्वपूर्ण, वे इतना मूल्य प्रदान करते हैं कि लोग इन कॉइन्स का उपयोग जारी रखें। 

दुर्भाग्य से, स्टेबलकॉइन्स की पूरी अवधारणा काफ़ी नाज़ुक है। कई ऐसे कारक हैं जो इसकी सफलता में बाधा डाल सकते हैं।

1. 1. बाज़ार की स्थिति. स्टेबलकॉइन्स बाज़ार में होने वाले बदलावों के प्रति बहुत संवेदनशील होते हैं, खासकर जब बात बाज़ार हेरफेर की हो।
2. 2. विनियम. चूँकि स्टेबलकॉइन्स अक्सर किसी फ़िएट मुद्रा या यहाँ तक कि किसी वास्तविक-जीवन एसेट से पेग्ड होते हैं, इसलिए उनके कोलेटरल से संबंधित कोई भी विनियम स्टेबलकॉइन को भी प्रभावित करता है। 
3. 3. कोलेटरल की समस्याएँ. जैसा कि पहले कहा गया, कोलेटरल के साथ जो भी होता है उसका प्रभाव स्टेबलकॉइन पर पड़ता है। सबसे बड़ी समस्याओं में से एक महँगाई हो सकती है, जिसके पेग्ड एसेट्स पर गंभीर परिणाम होते हैं।
4. 4. मांग. यदि यूज़र्स किसी नए प्रोजेक्ट द्वारा मार्केट में लाई गई किसी विशिष्ट वैल्यू को नहीं देखते, तो ऐसी एसेट की मांग बहुत कम रहने की संभावना होती है, जिससे विफलता हो सकती है।
5. 5. हमले. क्रिप्टो के मामले में यह एक ऐसा कारक है जिसे कभी भी पूरी तरह से बाहर नहीं किया जा सकता। सर्वोत्तम सुरक्षा भी अभी तक सभी संभावित हमलों से यूज़र्स की रक्षा करने के लिए पर्याप्त नहीं है। 

UST संकट

संभवतः, हाल के समय का सबसे कुख्यात मामला UST का पतन है, जो 2022 के वसंत में हुआ था। UST एल्गोरिदमिक रूप से लिंक्ड स्टेबलकॉइन्स का एक उदाहरण था। इसका कोलेटरल LUNA था, और एक विशेष एल्गोरिदम माइनिंग या LUNA को बर्न करके UST की कीमत को स्थिर करता था, जिससे 1 UST = $1 का स्तर बनाए रखा जाता था। अज्ञात कारणों से, एक समय पर लगभग $2 बिलियन मूल्य का UST Anchor Protocol से अनस्टेक किया गया और बेच दिया गया। इस कार्रवाई से कीमत $1 से नीचे गिर गई और परिणामस्वरूप UST होल्डर्स ने अपने फंड्स बचाने के लिए LUNA खरीदना शुरू कर दिया। हालांकि, उसी समय LUNA खराब बाज़ार परिस्थितियों का शिकार हो गया और क्रैश कर गया। नतीजतन, UST का LUNA से डी-पेग हो गया और UST के मूल्य को रिडीम नहीं किया जा सका। स्थिति तेज़ी से बिगड़ती गई और एल्गोरिदम विफलता को रोकने के लिए कोई कार्रवाई नहीं कर सका। वर्तमान में माना जाता है कि यह सब किसी हमले के बाद हुआ, लेकिन इसका कोई प्रमाण नहीं है।

निष्कर्ष

निस्संदेह, भविष्य में स्टेबलकॉइन्स के पास कई अवसर हैं। आजकल हम पारंपरिक अर्थव्यवस्था में बदलाव की एक रोमांचक प्रक्रिया देख रहे हैं। जहाँ कुछ लोगों को उम्मीद थी कि क्रिप्टोकरेंसी पूरी अर्थव्यवस्था को हिला देगी, वहीं स्टेबलकॉइन्स ने मौजूदा वित्तीय प्रणाली में और अधिक क्षमताएँ जोड़ दी हैं। अब ऐसा लगता है कि संभावित घटनाक्रमों में से एक यह है कि विनियमों के विकास के साथ पारंपरिक बैंक स्टेबलकॉइन्स की दुनिया में कदम रख सकते हैं। संभव है कि किसी बिंदु पर स्टेबलकॉइन्स और CBDC साथ आ जाएँ।

एक अधिक यथार्थपरक भविष्य यह है कि स्टेबलकॉइन्स क्रिप्टो दुनिया में निश्चित स्थिरता प्रदान करना जारी रखेंगे। Web3 और मेटावर्स के विकास के साथ यूज़र्स की संख्या भी बढ़ रही है, और यूज़र्स को ऐसे साधन की आवश्यकता है जो उनके फंड्स को क्रिप्टो वोलैटिलिटी और फ़िएट महँगाई से बचा सके। स्टेबलकॉइन्स की एक महत्वपूर्ण विशेषता यह है कि वे दोनों दिशाओं में आसानी से स्वैप किए जा सकते हैं। इसलिए वे एक सुरक्षा-परत की भूमिका निभाने के लिए बिल्कुल उपयुक्त हैं।